热点题材☆ ◇605319 无锡振华 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:特斯拉、小米汽车
风格:重组股、承诺不减
指数:无
【2.主题投资】
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2024-04-19│小米汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司主要客户为上汽大众、上汽通用、上汽乘用车等国内知名整车制造商，并已与特斯拉、
理想汽车、小米汽车等多家新能源汽车整车厂商建立了稳定的合作关系
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2022-05-07│特斯拉概念 │关联度：☆☆☆
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公司在上海临港设立全资子公司上海恒伸祥汽车部件有限公司，主要为上海临港地区汽车产
业提供配套服务，截止目前，已经成为特斯拉和智己汽车的供应商。
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2024-10-30│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归属母公司净利润同比增长50.29%
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2023-02-27│理想汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司和特斯拉、理想汽车、安徽大众、东风岚图、智己汽车等新能源企业都有合作
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2024-10-31│承诺不减 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2024-10-31公告承诺不减持。
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2023-02-17│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
【3.事件驱动】
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2024-11-20│小米SU7今年累计交付超10万辆：年底冲刺13万
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近日，小米发布2024年第三季度业绩，公司该季度总营收同比增长30.5%至925亿元，创历史
新高，经调整净利润为63亿元，同比增长4.4%。其中，智能电动车等创新业务收入达到97亿元。
小米创始人、董事长雷军同日发布微博，宣布了小米“交出史上最强业绩”的消息，并透露小米
汽车11月18日提前完成10万台新车交付目标，2024年全年将冲刺13万台交付目标。据整理，小米
通过顺为资本、小米长江产业基金、小米私募股权基金等布局汽车全产业链，覆盖了车载芯片、
激光雷达、视觉传感、智能座舱、智能驾驶、动力电池等核心智能汽车硬件领域。在强大的汽车
投资生态圈加持下，小米有望打造小米汽车科技树，成长为智能汽车又一“鲇鱼”。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │本公司主要业务为生产和销售汽车冲压零部件（汽车车身零部件和底盘零部│
│ │件）、模具和提供分拼总成加工业务。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司冲压零部件的主要原材料为车用钢材，以镀锌板和冷轧板为主。公司在│
│ │获得整车制造商订单后，会同时收到整车制造商对于材料供应商和材料规格│
│ │的要求。公司冲压零部件所需钢材生产技术在国内较为成熟，公司主要材料│
│ │基本都向国内钢材贸易商采购，少量钢材由于国内无法生产，从海外直接进│
│ │口。公司钢材采购分为期货采购和现货采购两种，主要以期货方式采购为主│
│ │。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司通过招投标的方式获得冲压零部件订单后，下游客户一般提前发送未来│
│ │3个月左右的预测销售情况至公司，并在销售当月月初确定本月准确的需求 │
│ │量。公司主要采取“以销定产”的生产模式，公司制造物流部按照下游客户│
│ │预测数量制定月度生产计划，并按批次下达周生产计划。下游客户发出准确│
│ │需求订单后公司对生产计划进行相应调整，进行生产并完成冲压零部件的交│
│ │付。 │
│ │（3）新品开发和销售模式 │
│ │冲压零部件的新品开发和销售由公司销售技术部统一负责。目前，公司与主│
│ │要客户的产品供应通常都采用“一品一点”的配套模式，即针对某一特定的│
│ │零部件，整车制造商只定点一家配套商进行生产。 │
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│行业地位 │专注于汽车冲压及焊接零部件生产的企业之一 │
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│核心竞争力 │1、技术和研发优势 │
│ │公司是经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省税务局认定的高新技术│
│ │企业，公司具有较强的研发能力，目前已形成从工艺流程设计分析、冲压模│
│ │具研发、到后期的冲压及焊接技术工艺的完整技术体系。这些技术工艺可有│
│ │效缩短冲压模具制造的周期，降低整体的生产成本，提高冲压及焊接零部件│
│ │产品的质量和生产效率。 │
│ │2、生产设备优势 │
│ │公司拥有机器人柔性自动冲压生产线、多工位级进模自动冲压线、自动开卷│
│ │落料冲压生产线、机器人焊接生产线等先进设备。上述设备在保证公司提供│
│ │汽车冲压及焊接总成零部件产品质量的一致性、稳定性和高品质等方面发挥│
│ │了积极的作用。 │
│ │3、客户资源优势 │
│ │对于汽车零部件企业来说，与整车制造商建立长期稳定的合作关系是企业生│
│ │存和发展的关键。公司作为中国较早从事并持续专注于汽车冲压及焊接零部│
│ │件生产的企业之一，目前已与国内多家汽车整车制造商建立了稳定的合作关│
│ │系，具备显著的客户资源优势。 │
│ │公司主要客户为国内外知名整车制造商和知名汽车零部件供应商，包括上汽│
│ │大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽大通、神龙汽车、理想汽车、特斯拉、│
│ │安徽大众、东风乘用车、东风岚图、光束汽车、联合电子、考泰斯、亚普股│
│ │份、爱德夏等，这部分客户在选择产品时注重供应商的综合实力，因此成为│
│ │该类企业的供应商不仅体现了公司较强的产品竞争能力，提升公司在汽车零│
│ │部件领域的影响力，从而有利于公司进一步开拓新的客户。 │
│ │4、行业配套经验优势 │
│ │公司在国内汽车配套产业链中积累了丰富的行业运作经验，形成了较为显著│
│ │的行业配套优势，能充分了解客户在使用产品时的实际需求。从前期产品设│
│ │计阶段开始，公司就能将客户需求快速准确的融入产品开发规划，并不断加│
│ │强对核心技术的研究工作，从而快速生产出符合客户需求的产品。 │
│ │目前公司已形成多种规格的汽车冲压零部件产品体系，具备了较强的车身配│
│ │套供应能力。与提供部分配套的供应商相比，公司形成了较为完善的产品结│
│ │构，能够满足整车制造商整体配套的需求。此外，较强的应用性产品研发能│
│ │力，以及良好的应对市场工艺转化能力等因素，均成为公司在汽车冲压零部│
│ │件领域赢得市场相对领先优势的关键。 │
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│经营指标 │郑州工厂、宁德工厂、上海工厂稳定发力，随着配套产能逐步释放，报告期│
│ │内，三家工厂共实现业绩53,969.06万元，保持较好的盈利能力。其中，公 │
│ │司郑州工厂、宁德工厂两个基地合计产量为为56.51万台套，占上汽乘用车 │
│ │汽车产量的66.79%。郑州工厂和宁德工厂分别为上汽乘用车郑州工厂和宁德│
│ │工厂的唯一车身分拼总成加工业务供应商，带动公司业务有较大的增长。 │
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│竞争对手 │金鸿顺（股票代码：603922）、华达科技（股票代码：603358）、联明股份│
│ │（股票代码：603006）、常青股份（股票代码：603768）、上海宝陆 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署日，公司及其子公司已取得专利66项，其中发明专利│
│营权 │4项，实用新型专利62项。 │
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│投资逻辑 │公司是经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省税务局认定的高新技术│
│ │企业，公司具有较强的研发能力，目前已形成从工艺流程设计分析、冲压模│
│ │具研发、到后期的冲压及焊接技术工艺的完整技术体系。这些技术工艺可有│
│ │效缩短冲压模具制造的周期，降低整体的生产成本，提高冲压及焊接零部件│
│ │产品的质量和生产效率。 │
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│消费群体 │国内外知名整车制造商和知名汽车零部件供应商 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│项目投资 │无锡振华2024年6月18日公告，公司全资子公司廊坊振华全京申汽车零部件 │
│ │有限公司将投资建设二期工程，项目总投资金额为6亿元。项目建设周期预 │
│ │计24个月。 │
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│行业竞争格局│2023年，我国经济发展将继续面对国内外多重不确定因素影响，但我国经济│
│ │韧性强，依托国内内需市场强劲动力，长期向好的基本面没有变，2023年有│
│ │望在全球经济增速明显下滑的情况下实现经济总体回升。我国汽车零部件行│
│ │业处于完全开放的环境，在2023年复杂的环境中，所有细分领域都存在着激│
│ │烈的竞争，既有本土企业与外资企业间的竞争，也有不同背景的本土企业之│
│ │间的竞争。具体分析如下： │
│ │一、供应商议价能力。在汽车零部件行业中，主要的供应商是钢、铝等原材│
│ │料，是生产成本的重要组成部分，而钢、铝等原材料集中度高，市场上需要│
│ │用到的客户范围广，汽车零部件行业并没有足以撼动的地位，同时零部件行│
│ │业内每个个体更是小，客观上造成供应商相对强势，行业及行业内的企业相│
│ │对供应商时候议价能力弱。报告期内原材料价格的上涨对汽车零部件行业就│
│ │产生了重要冲击。 │
│ │二、买方议价能力。对汽车零部件行业企业而言，整车制造商是最终用户，│
│ │不同汽车品牌之间的竞争也十分激烈，为了扩大市场份额，提升利润空间，│
│ │整车制造商也不断通过各种措施降低成本，必然会传递到上游零部件行业，│
│ │同时不管是燃油汽车还是新能源汽车，头部整车制造商不论是采购量还是品│
│ │牌影响力上都有很强话语权，零部件行业相对处于弱势。 │
│ │三、潜在进入者分析。首先汽车零部件行业存在一定的资本壁垒，要进入该│
│ │行业有较高的资金门槛，其次目前存在的零部件供应商与整车制造商有多年│
│ │合作，在经验和技术方面有一定的储备，整车制造商在后期供应商选择的过│
│ │程中为降低生产不确定性，也会优先选择市场上有经验的供应商，所以未来│
│ │零部件企业还会不断增加，但短期内潜在进入者对行业的冲击不大，如果现│
│ │有较大型供应商提升内功，提高技术，主动顺应形势积极发展，在行业内还│
│ │是可以处于明显的第一梯队。 │
│ │四、行业内现有企业竞争。目前我国汽车行业集中度，相较欧美发达国家汽│
│ │车市场经验，离其汽车行业整车与零部件规模比例1：1.7，仍有不小的差距│
│ │，我国汽车零部件产业仍有不错的发展潜力。较小企业为了发展壮大，千方│
│ │百计提升销售规模，规模以上企业为了保住地位，不断提升竞争能力，巩固│
│ │竞争优势。未来汽车零部件行业竞争形势也会越发激烈，整合和扩展产业链│
│ │，市场集中度将进一步提升 │
│ │五、替代品的威胁。两个处于不同行业中的企业，可能会由于所生产的产品│
│ │是互为替代品，从而在它们之间产生相互竞争行为，目前汽车零部件行业中│
│ │，除了新能源汽车的出现对动力系统相关零部件与传统汽车有重大差异外，│
│ │车身件等目前没有大的区别。但一体压铸成型是对零部件行业具有一定的冲│
│ │击力。 │
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│行业发展趋势│汽车零部件行业是完全竞争的红海领域，市场主体多，规模差别大，面对上│
│ │下游议价能力较弱，但同时也说明零部件市场空间巨大，随着汽车行业的继│
│ │续发展，中国人均车辆保有量的提升，未来市场还会继续扩展，行业内企业│
│ │立足自身，把握机会，深挖潜能，顺势而为，都有可能获得市场机会和发展│
│ │空间。 │
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│行业政策法规│《关于汽车工业结构调整意见的通知》 │
│ │《关于促进汽车消费的意见》 │
│ │《汽车产业调整和振兴规划》 │
│ │《装备制造调整振兴规划》 │
│ │《汽车产业发展政策（2009年修订）》 │
│ │《关于促进我国汽车产品出口持续健康发展的意见》 │
│ │《节能与新能源汽车产业发展规划2012-2020年》 │
│ │《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》 │
│ │《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》 │
│ │《外商投资产业指导目录（2015年修订）》 │
│ │《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》 │
│ │《国家创新驱动发展战略纲要》 │
│ │《江苏省“十三五”工业设计产业发展规划》 │
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│公司发展战略│未来公司将抓住我国汽车工业持续稳步发展的机遇，凭借公司在汽车车身冲│
│ │压及焊接总成零部件领域积累的核心技术和产品优势，实现产能布局的优化│
│ │提升，进一步扩大公司的生产能力，持续落实生产技术工艺改造升级以及模│
│ │具研发能力的提升，更好地发挥规模化经营效应。此外，公司还将加强企业│
│ │内部管理，持续提升企业综合竞争力和持续经营能力。最终使无锡振华成为│
│ │令客户满意的汽车零部件供应商，成为模具开发及零部件生产一体化的汽车│
│ │冲压及焊接零部件制造商，成为国内技术领先、管理高效的优质企业。 │
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│公司日常经营│报告期内，汽车行业作为国内重要支柱产业，国内市场韧性加之多方位政策│
│ │支持，在面对内外复杂的形势，产销实现小幅增长,分别完成2702.1万辆和2│
│ │686.4万辆,同比分别增长3.4%和2.1%。其中，新能源汽车产销呈现高速增长│
│ │，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆,同比分别增长96.9%和93.4%。在国 │
│ │内经济下行压力下，中国品牌乘用车市场占有率大幅提高，综合影响力持续│
│ │提升；汽车出口量同比增长，国际市场竞争力进一步显现。 │
│ │公司作为汽车零部件企业，在充满挑战的2022年，全力以赴多方协调整合供│
│ │应链资源，确保了报告期内公司生产链稳定，未发生停工停产的情况。同时│
│ │，受益于公司产能布局调整，与新能源提前布局的成果逐步显现，使得公司│
│ │报告期内的销售规模较上年同期保持稳定增长。全年实现营业收入174,666.│
│ │63万元，同比增加10.42%，但由于原材料价格因素的影响，2022年实现利润│
│ │8,091.38万元，同比下降11.08%。 │
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│公司经营计划│（一）智能化制造 │
│ │依托公司现有的自动化生产设备，公司将实现智能订单、产品柔性定制、产│
│ │品全生命周期管理、智能仓储等功能，并在提高产品质量和一致性/提高生 │
│ │产效率上下功夫，进一步释放自动化生产设备的产能，降低人工成本等，这│
│ │将是公司未来一段时期内的战略之一，此为公司中长期发展奠定了基础，助│
│ │力了公司转型升级战略。 │
│ │（二）信息化管理体系建立 │
│ │目前公司已于软件服务商确认合作与方案，完成了信息化办公系统的选型及│
│ │子公司MES管理系统前期调研。2022年，公司将进一步实施信息化管理体系 │
│ │的建设。信息化平台在对各部门进行工作细化、明确节点、落实责任的前提│
│ │下，进一步打破了部门界限，将所有部门构成一个整体系统运行，以标准化│
│ │为前提实现数据集成、信息共享与交互，从而为智能制造的规模化奠定技术│
│ │支持。因此要树立与信息化相吻合的“标准化、模块化、智能化”，终极目│
│ │标是提高工作效率和质量，更好的满足用户需求，有效实施产能释放。 │
│ │（三）提质增效 │
│ │面对市场及行业竞争压力，公司将提质增效作为2022年工作重点。公司下一│
│ │步将狠抓精细管理，积极培训员工操作技能，完善各项精细管理数据统计，│
│ │并据此进行考核；通过科学技术分析提出合理的生产工艺流程改进措施，持│
│ │续优化生产工艺；管理层会对生产管理进行持续性改进，以降低生产损耗，│
│ │持续提升产品品质，实现供应链、技术开发、生产制造、市场营销等各环节│
│ │信息的互联互通，及时有效的进行信息传递和交互，提高效率。 │
│ │（四）人才计划 │
│ │公司以市场发展为导向，以转型升级战略为依据，对现有人力资源情况进行│
│ │人才盘点，为公司管理、技术岗位储备人才，制定未来人才培养储备规划。│
│ │同时不断完善人才引进机制，拓宽人才引进渠道，建立全方面人才培养方案│
│ │，从专业技能、行业深度、岗位要求、思想深度、综合素质等多方面实现人│
│ │才的快速融入及人才效益的最大化。公司持续规范和优化绩效考核和薪酬福│
│ │利体系，实现员工个人职业规划与企业发展的双赢。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1汽车行业产销下滑的风险 │
│ │汽车行业整体增速受宏观经济运行和行业政策的影响较为明显。虽然2022年│
│ │度汽车产销量保持增长，但因为国内外影响因素的不确定性，对汽车行业依│
│ │然有较大影响。如果汽车行业产销下滑，则对公司营业收入产生相应冲击。│
│ │2主要原材料价格波动导致的风险 │
│ │目前国际摩擦、加息周期、高通胀压力等对市场整体影响依旧持续，原材料│
│ │单价高位运行，公司采购成本压力上升，公司原材料的价格波动对主营业务│
│ │毛利率的影响较大。 │
│ │3市场竞争风险 │
│ │公司所在行业的企业数量众多，市场竞争相对充分、激烈。如公司不能充分│
│ │利用自身已积累的优势，抓住有利时机提升自身实力，实现公司产品的自动│
│ │化生产及稳定供应，并通过优化产品结构，紧跟国内外汽车市场趋势，公司│
│ │市场竞争力会被不断削弱，对公司未来新业务承接带来不利影响。 │
│ │4规模扩大的导致的管理风险 │
│ │公司经过多年持续健康发展，建立了较健全的管理制度体系和组织运行模式│
│ │，培养了具有先进理念、视野开阔和经验丰富的管理团队。目前公司已经有│
│ │七家全资子公司，生产和管理人员相应增加，公司的组织结构和管理体系将│
│ │趋于复杂，对公司的管理模式、人力资源、市场营销、内部控制等各方面均│
│ │提出更高要求。倘若公司不能及时提高管理能力以及充实相关高素质人力资│
│ │源以适应公司未来的成长和市场环境的变化，将会给公司带来相应的管理风│
│ │险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024年-2026年）股东回报规划：公司可采取现金、股票、现金与股票相 │
│ │结合或者法律、法规允许的其他方式分配利润，在符合条件的情况下，公司│
│ │优先采用现金分红的利润分配方式。在符合利润分配原则、保证公司正常经│
│ │营和长远发展的前提下，在满足现金分红条件时，公司每年以现金形式分配│
│ │的利润不少于当年实现的可供分配利润的30%。 │
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│股权激励 │无锡振华2023年8月22日发布限制性股票激励计划，公司拟授予399万股限制│
│ │性股票，其中首次向61名激励对象授予355万股，授予价格为11.09元/股； │
│ │预留44万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁，│
│ │解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：第一个解除限售期以202│
│ │2年净利润为基数，2023年净利润值不低于18500万元；第二个解除限售期以│
│ │2022年净利润为基数，2023年、2024年两年累计净利润值不低于41500万元 │
│ │；第三个解除限售期以2022年净利润为基数，2023年、2024年、2025年三年│
│ │累计净利润值不低于70000万元。 │
│ │无锡振华2024年9月4日发布限制性股票激励计划，公司拟向32名激励对象授│
│ │予77万股限制性股票，授予价格为11.79元/股。本次授予的限制性股票自授│
│ │予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为50%、25%、25%。主要解锁条 │
│ │件为：第一个解除限售期,2024年净利润值不低于32500万元；第二个解除限│
│ │售期,2024年、2025年两年累计净利润值不低于72500万元；第三个解除限售│
│ │期,2024年、2025年、2026年三年累计净利润值不低于120000万元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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