热点题材☆ ◇688030 山石网科 更新日期：2024-04-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、云计算、信息安全、信创
风格:融资融券、回购计划、破增发价
指数:无
【2.主题投资】
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2023-11-13│信创 │关联度：☆☆☆
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公司推出的信创产品已经覆盖了公司的主要产品类型。
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2022-04-21│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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山石转债(118007)于2022-04-21上市
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2021-10-29│信息安全 │关联度：☆☆☆☆
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生产研发网络安全领域软硬件产品
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2021-10-22│云计算 │关联度：☆
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提供包括边界安全、云安全、数据安全、内网安全在内的网络安全产品及服务。
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2023-12-31│无实控人 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,公司无实控人且无控股股东
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2022-02-16│华为概念 │关联度：☆☆
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公司在云安全产品的应用领域与华为有部分业务和技术方面的交流与对接
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2019-10-16│VPN │关联度：☆☆☆
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公司的VPN技术主要应用在防火墙内部
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-02│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过3000万元(151.899万股),回购期:2024-03-04至2024-09-03
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2023-07-13│破增发价 │关联度：☆☆☆☆☆
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股价低于最近一次(2023-07-13)定向增发价20.83元，折价率为41.9%
【3.事件驱动】
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2023-08-22│工信部将推动出台《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见》
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工信部在答复人大代表关于支持福建探索发展数据安全保险的建议时表示，下一步，工信部
将会同金融监管总局等部门，持续推动网络和数据安全保险发展。推动出台《关于促进网络安全
保险规范健康发展的意见》，鼓励地方提供保险购置减税、保险购买补贴等政策，支持中小企业
购买网络安全，构建网络安全风险管理体系，营造网络安全保险健康发展的政策环境。
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2023-08-11│工信部将加快培育一批网络安全专精特新企业
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工信部网络安全管理局局长在ISC2023第十一届互联网安全大会开幕式上表示，要创新网络
安全服务模式，大力发展网络安全保险服务，要深化产融合作，引导资本加大对产业支持力度，
加快培育一批网络安全专精特新企业。要优化产业园区产业布局，充分发挥联盟协会纽带作用，
培育壮大产业生态，推动产业高质量发展。前瞻布局人工智能与网络安全技术融合创新，增强产
业链、供应链韧性和安全水平。加强创新型人才队伍建设，培育一批创新领军人才和高水平创新
团队，筑牢网络安全防线。
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2023-08-09│22年中国网络安全软件市场同比增12.5%
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市场研究公司IDC发布了2022年中国网络安全软件市场份额报告。报告显示，中国网络安全
软件市场在2022年实现了12.5%的同比增长，规模达到39.2亿美元。目前，网络安全软件市场的
碎片化明显，无论是产品品类还是技术提供商，都呈现数量多、范围广的特点。奇安信以8.9%份
额位居第一，而前五名奇安信、阿里巴巴、亚信安全、腾讯、安恒信息份额仅有约30%。
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2023-07-28│武汉地震监测中心遭境外网络攻击，信息安全引重视
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武汉市应急管理局地震监测中心报警称，该中心发现部分地震速报数据前端台站采集点网络
设备被植入后门程序。该行为对国家安全构成严重威胁。经初步判定，此事件为境外具有政府背
景的黑客组织和不法分子发起的网络攻击行为。
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2023-07-24│工信部将强化网络安全和数据安全管理
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在2023（第二十二届）中国互联网大会上，工信部副部长表示，要坚持守正创新，加快新型
信息基础设施建设，加大技术研发投入，充分发挥信息化驱动引领作用，赋能实体经济，增强高
质量发展动能。统筹发展和安全，扩大开放合作，强化网络安全和数据安全管理，积极参与全球
数字治理和国际规则制定，共筑网络空间命运共同体。
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2023-07-18│全国网络安全和信息化工作会议召开，提出构建大网络安全工作格局
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全国网络安全和信息化工作会议7月14日至15日在京召开，提出要统筹发展与安全，实施网
络安全重大战略和任务，构建大网络安全工作格局，筑牢国家网络安全屏障。IDC预计，到2026
年，中国网络安全支出规模接近288.6亿美元，五年复合增长率将达到18.8%，增速位列全球第一
。
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2023-07-03│机构预计到26年全球工控安全市场规模将达到67.6亿美元
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据IDC报告数据显示，2022年，中国工控安全审计市场的规模约为1亿美元，规模同比增长27
.9%，市场进入发展快速期。到2026年，全球工控安全市场规模将达到67.6亿美元，年复合增长
率将达到28.4%。
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2023-06-29│韩国政企联合斥资研发NPU芯片，未来GPU与ASIC将产生替代竞争
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韩国政府拟与AI芯片、云计算企业联合，组建团队研发高算力、低能耗的神经网络处理器（
NPU）推理芯片。这一举措的目的是与英伟达竞争，但避开了英伟达主导的图形处理单元（GPU）
市场。NPU芯片全称Neural Processing Unit（神经处理单元），是AI芯片的一种。AI芯片有多
种类型，比如GPU、FPGA（现场可编程门阵列）和ASIC（专用集成电路）等。而NPU属于ASIC芯片
的一种类型，因为其是为特定应用场景（如神经网络和深度学习）而设计的定制芯片。券商认为
，随着GPU的功耗过高等弊端的显现，类GPU架构的定制化大算力AI芯片（ASIC）或将存在市场，
未来GPU与ASIC两者可能将产生替代竞争。
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2023-06-20│AI生态系统安全基础，API安全相关风险指标激增900%
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随着人工智能技术的不断发展，API接口安全问题也日益凸显。API接口是现代互联网服务的
核心组成部分，它提供了网络应用程序之间相互通信的方法，使得不同的软件和系统能够无缝地
集成在一起，这为业务的快速部署和实现带来了巨大的便利性。分析人士表示，API安全是保障
整个AI生态系统安全的基础。在实践中，API作为接口提供了大量的数据交互和信息传递，API接
口的安全漏洞或攻击风险将会直接危及到整个系统的安全性。因此，通过实施API安全措施能够
有效地保护AI应用程序的可靠性、稳定性和安全性，避免在数据交互过程中被篡改、盗取或滥用
。
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2023-04-17│AI领域掘金铲子，MLOps助力AI模型落地生花
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中国信息通信研究院近日发布《人工智能研发运营体系（MLOps）实践指南（2023年）》，
启动《MLOps工具图谱》编制工作。作为AI细分赛道的MLOps，旨在帮助AI团队更有效地开发、部
署和维护机器学习模型，因此，被视为AI领域“掘金铲子”。AI大规模快速落地成为产业发展焦
点，拉动MLOps平台工具需求提升。据预测，全球MLOps市场处于快速发展阶段，预计将从2022年
的11亿美元增长到2027年的59亿美元，复合年均增长率超过40%。国内方面，MLOps市场正处于高
速增长的规模化放量前期，未来想象空间宽广。
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2023-03-30│微软推出全球首个AIGC网安产品
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微软近日推出下一代人工智能产品Microsoft Security Copilot——根据微软安全业务副总
裁Vasu Jakkal所言，Security Copilot是目前第一个也是唯一一个生成式AI安全产品。该产品
将持续采用最先进的OpenAI模型，以及微软自家的安全专用模型，后者根据微软收集到的日常活
动数据建立。微软内部工程师已开始在工作中使用Security Copilot，这一工具可同时处理1000
个警报，并在几秒钟内为用户提供报告。该工具还可以逆向设计恶意代码。此外，Security Cop
ilot可与微软的安全产品配合使用，未来可与其他网络安全公司开发的程序融合。
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2023-02-15│人工智能安全可信护航计划启动
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13日，国家工业信息安全发展研究中心联合北京市门头沟区政府、中关村发展集团、华为公
司共同发起“人工智能安全可信护航计划”，包括中国联通、奇安信、绿盟科技、山石网科、麒
麟软件、格灵深瞳、软通动力等在内的31家首批伙伴加入，未来将参与理论研究、标准制定、评
估评测等相关工作。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司目前主营业务范围涵盖了边界安全、云安全、内网安全、数据安全、业│
│ │务安全、智能安全运营、安全服务、安全运维在内的8大类产品和服务，并 │
│ │已形成数十余种行业和场景的解决方案。 │
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│经营模式 │1、销售模式 │
│ │2022年度，公司采用直销和渠道代理销售相结合的模式，并以渠道代理为主│
│ │的销售模式。 │
│ │（1）直销模式 │
│ │基于部分电信运营商、金融机构及大型企业对于采购成本、服务质量的严苛│
│ │要求，公司对此类重要客户主要采取直销模式。 │
│ │公司通过参与招投标、邀标谈判的方式获取直销客户。 │
│ │（2）渠道代理模式 │
│ │报告期内，公司渠道代理商分为总代理商、战略行业ISV（独立软件开发商 │
│ │，即Independent Software Vendors）和金牌、银牌渠道代理商。其中，总│
│ │代理商及战略行业ISV可以直接向公司进行采购。一般情况下，金牌、银牌 │
│ │代理商直接与总代理商签订订单合同，并通过总代理商下单提货。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司物料采购可以分为生产性物料采购和非生产性物料采购，其中生产性物│
│ │料包括委托加工类和直采类。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司主要销售的网络安全硬件设备和软件由公司自主研发设计，经过严格缜│
│ │密的组装灌装，并最终交付给客户。 │
│ │公司产品主要采取标准化生产模式，根据不同部署场景及性能需求，公司提│
│ │供多种性能层级的标准化的安全解决方案。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司的产品研发设计，以技术创新为导向，将客户需求及反馈融入到产品规│
│ │划、设计、研发和服务的全过程中，研发工作通过“规划—设计—交付—反│
│ │馈—升级”的良性循环，不断加强产品能力并提升用户体验。 │
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│核心竞争力 │1、具备自主软件、硬件设计一体化的研发能力，提升产品竞争力 │
│ │公司所具备的软硬件一体化设计研发能力和安全芯片技术的应用，能够充分│
│ │利用国产器件的处理能力， 提升采用国产器件的网络安全产品的性能，有 │
│ │助于提升公司信创系列产品的市场竞争力。 │
│ │2、具备在技术创新与战略布局方面的领先性，提升市场竞争力 │
│ │公司是国内最早进入云计算数据中心安全的厂商之一；经过多年的打造，公│
│ │司的高性能高稳定性电信级防火墙技术，以及云计算安全技术在全球范围处│
│ │于先进水平。 │
│ │3、具备优质的客户群体与广受认可的品牌形象，提升客户服务能力 │
│ │公司已累计为超过26,000家客户提供稳定、高效的网络安全解决方案。市场│
│ │认可的产品和服务品质、研发创新能力及响应速度等多维度综合能力，使公│
│ │司拥有了广泛优质的客户群体。 │
│ │4、具备国际化视野，布局海外市场，提升国际影响力 │
│ │公司在苏州、北京、美国三地设立了研发中心，形成了具有国内外前沿洞察│
│ │力和执行力的金字塔结构的研发体系。公司始终保持开放的国际化视野及前│
│ │沿的创新技术，一方面使公司在网络安全硬件设计、软件开发、系统测试等│
│ │领域保持领先态势；另一方面，推动公司积极布局海外市场，打开更大的市│
│ │场空间。 │
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│经营指标 │2022年度，公司实现营业收入81,159.61万元，归属于上市公司股东的净利 │
│ │润-18,250.23万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-2│
│ │0,555.73万元，较去年同期分别降低20.97%、341.64%和480.26%。边界安全│
│ │业务收入为人民币60,522.98万元，同比降低20.03%，占公司主营业务收入 │
│ │比重76.71%；云安全业务收入为人民币4,935.05万元，同比降低4.72%，占 │
│ │公司主营业务收入比重6.25%；其他安全业务收入为人民币13,440.91万元，│
│ │同比降低35.71%，占公司主营业务收入比重17.04%。 │
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│竞争对手 │华为、奇安信、天融信、深信服、迪普科技、启明星辰、绿盟科技、新华三│
│ │、派拓网络、飞塔公司、Check Point、思科和瞻博。 │
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│品牌/专利/经│截至2022年末，公司共拥有发明专利80项，软件著作权114项，另有申请中 │
│营权 │的发明专利318项。 │
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│核心风险 │新产品的研发风险、技术不能保持先进性的风险及相关技术迭代风险、产品│
│ │和服务不能获得相关认证的风险、市场竞争风险、产品集中风险、人才流失│
│ │风险和销售渠道风险。 │
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│投资逻辑 │1、根据IDC数据，2016年-2022年，公司在中国“统一威胁管理UTM”市场厂│
│ │商市场规模中排名第4。 │
│ │2、公司是国内最早进入云计算数据中心安全的厂商之一；经过多年的打造 │
│ │，公司的高性能高稳定性电信级防火墙技术，以及云计算安全技术在全球范│
│ │围处于先进水平。 │
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│消费群体 │金融、互联网、能源、政府等行业 │
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│增持减持 │山石网科2023年2月15日公告，公司股东元禾重元计划未来3个月内，以集中│
│ │竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过540.6864万股，即不超过公司总股│
│ │本的3%。截至公告日，元禾重元持有公司股份1314.9771万股，约占公司总 │
│ │股本的7.3%。 │
│ │山石网科2023年2月22日公告，公司股东AlphaAchieve计划未来6个月内，以│
│ │集中竞价或协议转让方式减持公司股份不超过2523.2040万股，约占公司总 │
│ │股本的14%。截至公告日，AlphaAchieve持有公司股份3052.2850万股，约占│
│ │公司总股本的16.94%。 │
│ │山石网科2023年6月9日公告，公司股东元禾重元、田涛计划未来6个月内， │
│ │以集中竞价及大宗交易方式减持公司股份分别不超过720.9152万股（即不超│
│ │过公司总股本的4%）、441.5608万股（即不超过公司总股本的2.45%）。截 │
│ │至公告日，元禾重元持有公司股份1104.7483万股，约占公司总股本的6.13%│
│ │。山石网科持有公司股份1340.3662万股，约占公司总股本的7.44%。 │
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│行业竞争格局│经过多年发展，公司在边界安全、云安全领域已经处于国内领先地位，占有│
│ │了相对稳固的市场份额并树立了良好的品牌形象。但随着用户对网络安全产│
│ │品及服务的需求不断增长，行业内原有竞争对手规模和竞争力的不断提高，│
│ │加之新进入竞争者逐步增多，可能导致公司所处行业竞争加剧。 │
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│行业发展趋势│1、随着国际形势的复杂演变，国家对信创产业的重视程度将上升到新高度 │
│ │，信息技术应用创新趋势越发明显，市场需求逐渐增长。 │
│ │2、2021年9月正式施行的《关键信息基础设施安全保护条例》，对关键信息│
│ │基础设施安全防护提出专门要求，相关国家标准的贯彻施行将带动重要行业│
│ │和重要领域网络安全建设投入快速增长，关键信息基础设施市场将成为下一│
│ │个网络安全行业的增长点。 │
│ │3、根据数说安全《2022年数据安全市场研究报告》，2021年中国数据安全 │
│ │市场规模约为53亿元，同比增长30.7%，随着上位法律和政策的出台、一级 │
│ │规范标准的加速落地，未来数据安全市场仍将保持较快增长态势。 │
│ │4、在政策加持、技术创新、需求升级等多因素综合推动下，我国工业信息 │
│ │安全产业将继续保持高景气度。 │
│ │5、相较于2021年，边界安全、云安全、安全运营及服务、态势感知等产品 │
│ │依然为安全市场的刚需，信创、数据安全治理、工业互联网安全等成为市场│
│ │热点，推动未来国内网络安全行业增长。 │
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│行业政策法规│《数据安全法》、《网络安全法》、《密码法》、《个人信息保护法》、《│
│ │十四五规划纲要》、《关于促进数据安全产业发展的指导意见》、《关键信│
│ │息基础设施安全保护条例》、《信息安全技术关键信息基础设施安全保护要│
│ │求》、《公路水路关键信息基础设施安全保护管理办法（征求意见稿）》、│
│ │《医疗卫生机构网络安全管理办法》、《“十四五”推进国家政务信息化规│
│ │划》、《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》、《关于软│
│ │件产品增值税政策的通知》 │
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│公司发展战略│伴随着数字时代的到来，网络安全的重要性和必要性日益提高，公司将在现│
│ │有业务规模的基础上，持续推进以下策略： │
│ │1、组织战略 │
│ │围绕公司定位和行业定位持续完善面向客户的、由行业、区域和业务群所构│
│ │成的三维目标互锁作战体系，以行业为主要抓手，持续建设和完善三维互锁│
│ │体系的组织、流程和能力建设，支撑公司战略目标达成。 │
│ │2、技术战略 │
│ │坚持做“技术的信仰者”，持续重视在研发创新、技术传承方面的投入，在│
│ │巩固既有优势的基础上，推进安全芯片研发规划，不断巩固和提升核心竞争│
│ │力，覆盖更广泛的应用场景。 │
│ │3、产品战略 │
│ │围绕公司的行业定位和布局，确立公司的发展方向为“以安全云平台为依托│
│ │，持续积累安全能力；以网关和端点为控制点，构建优势安全能力；以具备│
│ │竞争力的安全运营产品和服务，守护数字世界安全”。 │
│ │4、行业战略 │
│ │围绕公司的行业定位和布局确立目标市场、明确竞争对手、制定拓展目标、│
│ │完成重点行业的战略布局和拓展，提升公司的市场地位。 │
│ │5、区域和渠道战略 │
│ │围绕公司行业定位和布局，巩固传统优势，横向拓展老客户的新需求，同时│
│ │赋能渠道并利用渠道力量大力开拓新客户。持续推进“两纵一横”策略，提│
│ │升公司市场占有率。 │
│ │6、海外战略 │
│ │深耕海外重点市场，确保海外成为公司新增长极。加大资源投入，聚焦海外│
│ │重点区域、重点行业、重点产品，打造根据地，建立并完善海外营销组织体│
│ │系，实现海外市场重点突破，提升海外销售占比。 │
│ │7、合作战略 │
│ │基于公司的基本价值定位“优质可靠的伙伴”，未来将大力推动与合作伙伴│
│ │协同作战体系建设的落地，显著提升公司运营效率。 │
│ │8、人才战略 │
│ │打造能够全面提升人均效率的组织，并建立与之相配的人才发展计划和激励│
│ │体系。 │
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│公司日常经营│2022年，公司持续根据行业属性和客户需求进行产品及服务的迭代优化。在│
│ │边界安全方面，公司基于新一代硬件平台设计的下一代防火墙A系列新增发 │
│ │布了6款产品，持续获得市场的良好反馈，并陆续替代公司原有系列产品， │
│ │实现主流产品性价比的提升。在产品性价比提升的基础上，公司持续丰富解│
│ │决方案类型并提升安全解决方案的能力。另外，针对特殊应用场景，公司也│
│ │持续推出更多的产品系列，如信创市场，公司在2022年持续推出国产化防火│
│ │墙、IPS、WAF、数据安全等多系列产品。 │
│ │截至2022年末，公司渠道代理商签约数量约1,932家。报告期内，公司持续 │
│ │建设渠道队伍，通过制定有效激励措施、丰富渠道产品线、明晰渠道管理机│
│ │制等多方面措施，逐步搭建平衡有序的渠道合作生态圈。 │
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│公司经营计划│整体上，2023年，公司将更加重视经营效率的提升，努力实现收入回到快速│
│ │增长轨道，侧重提升人效及回款能力，同时大幅降低公司净利润亏损幅度，│
│ │为长期可持续健康发展奠定基础。2023年经营计划的具体内容如下： │
│ │1、持续深化三维互锁，打造数智化管理能力，重点提升商机管理水平 │
│ │在构建“业务+区域+行业”三维互锁体系基础上，持续优化数据分析和决策│
│ │响应的闭环管理机制，重点提升商机管理水平，提高公司整体运营效率，以│
│ │保障公司业绩的较快发展。 │
│ │2、持续重视前瞻性科研投入，巩固并提升核心竞争力，重点推进安全芯片 │
│ │研发 │
│ │在具备软、硬件一体化研发设计能力的基础上，针对云计算、5G、SDN等新 │
│ │技术应用场景进行技术研发；同时结合信创的发展趋势，将重点针对安全芯│
│ │片进行技术研发，巩固并提升核心竞争力。 │
│ │3、持续丰富产品业务线，重点加快信创业务线的扩展 │
│ │在巩固并提升边界安全产品竞争力基础上，打造应用交付、数据安全、态势│
│ │感知、安全服务等新兴业务线，逐步提升安全解决方案能力；同时，将在现│
│ │有业务线的基础上，加快推出各个业务线的信创版本。 │
│ │4、持续推进股权结构优化工作，充分发挥战略合作伙伴资源，打造网安生 │
│ │态圈 │
│ │在内部组织架构不断优化的基础上，持续推进股权结构优化工作；积极引入│
│ │各类战略合作伙伴，通过强强联合、资源互补，充分发挥各方优势，打造网│
│ │安行业生态圈，实现业务协同开拓，合作共赢。 │
│ │5、持续深化重点行业拓展，打造头部行业影响力 │
│ │在金融、运营商、互联网、教育（实训平台）、医疗卫生五大重点行业基础│
│ │上，围绕行业客户的主要需求及应用场景提供相匹配的产品及服务，树立各│
│ │领域标杆项目，以助于从头部客户向腰部客户扩展。 │
│ │6、持续推进渠道建设，打造客户分层的营销能力 │
│ │积极借鉴优秀友商的渠道运作模式，结合自身特点，搭建渠道生态体系；进│
│ │一步完善渠道管理制度，结合长尾客户群特点及三维互锁机制，提供相应的│
│ │产品及解决方案，通过扩大签约代理商数量提升中小企业的覆盖面。 │
│ │7、结合自身优势，积极开拓海外市场 │
│ │持续扩充海外团队，进一步完善海外营销组织体系，以拉美、东南亚为根据│
│ │地，打造海外区域市场标杆项目。 │
│ │8、外引内培，持续优化人才队伍建设 │
│ │围绕三维目标互锁运作模式，明确建立关键岗位人员的责权利，细化共创共│
│ │享规则。通过外引内培，持续优化人才结构，为正在进行的和未来的业务扩│
│ │张提前做好人才储备。 │
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│公司资金需求│本公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。本公司通过经营业务产生的资金及银行及其他借款来筹措营运资金。 │
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│可能面对风险│(一)业绩下滑甚至亏损的风险 │
│ │若收入未能按计划增长或规模效应未按预期逐步显现，公司存在业绩持续下│
│ │滑甚至亏损的风险，将导致公司存在成长性下降或者不能达到预期的风险。│
│ │(二)核心竞争力风险 │
│ │1、新产品的研发风险 │
│ │由于对行业发展趋势的判断可能存在偏差，并考虑到新产品的研发、生产和│
│ │市场推广存在一定的不确定性，公司可能面临新产品研发失败或销售不及预│
│ │期的风险。 │
│ │2、技术不能保持先进性的风险及相关技术迭代风险 │
│ │不排除国内外竞争对手或潜在竞争对手率先在相关领域取得重大突破，从而│
│ │推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或出现其他颠覆性替代产品和技术│
│ │。 │
│ │3、产品和服务不能获得相关认证的风险 │
│ │公司从
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