热点题材☆ ◇688033 *ST天宜 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、ST板块、高铁、锂电池、光伏、碳纤维、新能源车、新材料、大飞机、飞行汽
车、商业航天
风格:破发行价、商誉减值
指数:无
【2.主题投资】
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2026-05-06│ST板块 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-05-06更名为*ST天宜
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2024-11-27│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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公司在锂电负极方面着力推广碳碳复材替代石墨的技术产业化路线，在碳碳结构件、异形件
及导电件的批量化生产方面取得突破，目前已具备匣钵、石墨化坩埚等负极碳碳制品产业化能力
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2024-10-25│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司新的产品为先进的碳基复合材料产品，目前阶段用于光伏晶硅拉制炉热场系统。
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2024-10-15│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司旗下瑞合科技电科事业部生产产品为航天军工级微波、毫米波、太赫兹零部件、高精度
结构件及各类电子、电器结构件等，主要应用在航天航空、雷达侦察等领域
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2024-06-05│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司2023年实现某型号火箭末级结构一体化支架产品批量交付及新型号末级结构一体化支架
小批量交付，保障客户成功完成多次发射任务，在树脂基复合材料方面，研发某商业航天火箭整
流罩项目，已完成材料开发验证
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2024-04-23│大飞机 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司成都瑞合科技有限公司主要业务为大型金属结构件精密制造，其业务中存在
与C919身和机置结构件相关的机加工业务。
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2024-01-31│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司专注于新材料研发及产业化应用，目前已形成粉末冶金制动闸片、碳基复合材料制品、
树脂基碳纤维复合材料制品、航空大型结构件精密制造四大业务板块。
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2024-01-11│飞行汽车 │关联度：☆☆☆
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公司在研项目包括飞行汽车 用高性能碳陶制动盘设计和开发，目前完成并通过了台架试验
考核
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2023-10-23│新能源车 │关联度：☆☆
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公司已与19家汽车王机厂商及供应链客户建立碳陶制动盘项目合作关系，获得某头部新能源
车企重点车型碳陶盘量产项目定点，已开始小批量、多批次样件供货。
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2022-06-16│碳纤维概念 │关联度：☆☆
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公司目前涉及到碳纤维复合材料业务的有“结构功能一体化（碳纤维）复合材料制品”、“
碳碳/碳陶复合材料制品”两大业务板块。
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2021-10-28│高铁 │关联度：☆☆☆
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主要从事高铁动车组用粉末冶金闸片的研发、生产和销售。
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2023-07-12│成飞概念 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司成都瑞合科技有限公司致力于先进工业装备设计与制造，拥有高性能机械加
工设备和检测设备，在飞机零部件精密加工领域享有较高的声誉，在客户供应商排名中多年名列
前茅，于2019被评为成飞集团“金牌供应商”
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-11│破发行价 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-11,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-69.35%
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2026-04-29│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为8304.46万，较上期减少72.79%
【3.事件驱动】
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2024-03-08│存量规模大、使用频次高，铁路设备早已打响设备更新第一枪
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国家发改委主任郑栅洁3月6日在记者会上表示，随着高质量发展的深入推进，设备更新的需
求会不断扩大，初步估算，是在5万亿以上的巨大市场。近期，国家铁路局局长费东斌表示，国
家铁路局将会同有关部门制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能
源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推
进大规模设备更新的具体行动。铁路设备具有存量规模大、使用频次高的特点，属于服务设备更
新的方向。
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2023-03-23│1-2月国内光伏新增装机量同比增长近9成
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国家能源局数据显示，截至2月底，全国累计太阳能发电装机容量4.1亿千瓦，同比增长31%
。1-2月国内光伏新增装机20.37GW，同比增长88%，其中1月约13.4GW，2月约7GW。2023年2月组
件出口金额34.2亿美元，1-2月组件出口规模28.69GW，同比增长12%。
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2022-12-09│光伏产业链石英坩埚现缺口，或仍有上涨空间
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随着硅料产能放量、价格开启下行，光伏硅片开工率限制似乎也开始逐渐解除，下游厂商似
乎也得以松一口气。但近期，业内认为石英坩埚将成为光伏下一个供应紧张环节之一。消息称，
现在一个石英坩埚的价格大概1.2万元，已经是去年12月价格的3倍了。高纯石英砂是坩埚的核心
原材料，也是2023年坩埚的短缺主因。东方证券预计2023年光伏用高纯石英砂行业需求及供给量
分别为10.3万吨、8.3万吨，缺口高达2万吨。
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2022-12-05│硅料现“雪崩”传闻，利润有望向下游传导
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数据显示，多晶硅致密料的市场均价由上周302元/kg下跌至295元/kg，环比跌幅2.3%，这是
继上周硅料价格年内首次下跌0.3%后，硅料年内最大跌幅。上游硅料价格已有明显松动，组件环
节成本压力迎来改善预期，辅材环节价格压力有望同步减轻。
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2022-09-08│有效解决刹车失灵痛点，碳陶刹车开始商业化
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因刹车失灵而导致的安全事故屡见不鲜。对此，特斯拉率先在乘用车上使用碳陶刹车。最近
，国内车企也开始推动碳陶刹车商业化进程。天宜上佳最近披露，按照定增方案，天宜上佳本次
募集资金主要用于碳陶制动盘产业化项目。刹车材料经历了从石棉材料、半金属材料、粉末冶金
材料到碳碳复合材料和碳陶复合材料的发展。在各类刹车材料中，碳陶刹车具有更为明显的优势
，例如更长的使用寿命（长达30万公里）、更强的制动性能（耐高温）、更轻的重量（同等尺寸
下重量比传统刹车碟轻50%以上）等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │北京天宜上佳高新材料股份有限公司成立于2009年11月，首批科创板上市企│
│ │业(证券简称:天宜新材，股票代码:688033)，国家及中关村高新技术企业、│
│ │工信部制造业单项冠军企业、北京市专精特新“小巨人”企业。公司创立初│
│ │期一举打破高速列车制动闸片国外长期技术垄断，成功实现国产替代。近年│
│ │来，围绕“新材料产品创新及产业化应用平台”战略定位，公司不断推动新│
│ │材料制品在轨道交通、光伏太阳能、新能源汽车、锂电正负极等领域应用拓│
│ │展，不断发挥在装备大型化、自动化、连续化、智能化经验优势，引领所处│
│ │行业的装备及产业化升级，建设高质、高效、低耗、绿色的新质产能。 │
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│产品业务 │公司致力于发展成为新材料产品创新及产业化应用的平台型公司，主营业务│
│ │已由高铁粉末冶金闸片业务，拓展至光伏新能源、汽车及航空航天等多个领│
│ │域，目前已形成四大业务板块。 │
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│经营模式 │1、研发模式 │
│ │公司根据战略发展规划，结合行业技术发展动态以及自身客户群体的需要，│
│ │制定研发计划并向技术部门下达研发任务，每项新产品、新技术需经过严格│
│ │的分析讨论、评审立项，并进入产品和过程的设计、开发、确认、批量试制│
│ │。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司生产所需原材料由采购部负责供应商管理、供应商选择、价格谈判和合│
│ │同签订等事宜。公司采购部门按照公司采购内控流程的要求，与合格供应商│
│ │签订采购合同并对采购合同中所签订的货物进行监控、跟踪，保证货物在供│
│ │货周期内到厂。货物到厂后，由质检部检验，并开具合格单，采购部收到检│
│ │验合格单后方可对物料进行入库。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司目前主要采取以销定产的计划管理模式，即生产部门结合客户需求、销│
│ │售订单、客户来料、工艺规程以及历史销售等情况安排加工、生产。公司质│
│ │量部门对生产全流程监督跟踪与检查，并进行信息管理，保证公司产品质量│
│ │的可追溯性。另外，粉末冶金闸片、合成闸片/闸瓦、碳碳复材以及碳陶盘 │
│ │产品按照产品生产周期准备一定数量安全库存，以保证及时供货。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司主要通过参与客户的招投标、竞争性谈判、单一来源采购或询价、商务│
│ │谈判、科研项目承做、客户甄选合格供应商等方式获取订单，销售主要通过│
│ │直销模式实现。公司根据客户的订单或合同要求完成加工后进行出厂检验，│
│ │并按客户要求安排发货，产品在交付客户且在验收后依据合同清单与客户进│
│ │行结算，并开具销售发票。 │
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│行业地位 │公司在热场碳碳复合材料领域搭建了完备的全生产链 │
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│核心竞争力 │1、战略目标明确 │
│ │天宜上佳紧跟国家发展战略，深耕高铁主赛道，拓展碳陶制动材料、碳基复│
│ │合材料、树脂基碳纤维复合材料等新材料在汽车制动、航空航天以及低空经│
│ │济等应用领域应用，不断挖掘潜力，通过规模化、产业化、智能化、数字化│
│ │，致力将公司发展成为新材料产品创新及产业化应用平台型公司。天宜新材│
│ │作为轨道交通闸片国产替代、光伏高纯石英坩埚产业链、汽车碳陶制动关键│
│ │部件及航空航天复材市场的综合供应商，在多个战略性新兴产业中拥有产品│
│ │、技术、认证及客户的结构性优势。 │
│ │2、注重研发投入 │
│ │公司作为首家实现动车组粉末冶金闸片国产化替代的公司，多年来一直致力│
│ │于新材料研发及产业化应用，始终坚持“科技兴邦，实业报国”的初心，专│
│ │注于核心技术能力的积累与新产品开发，关注未来产业技术发展趋势，在材│
│ │料技术开发、工艺制备、装备升级改造等方面敢于打破传统思维、创新生产│
│ │方式，引领产业技术升级，提高行业生产技术管理水平。公司针对碳碳热场│
│ │、碳陶材料持续研发，同时向光伏石英坩埚领域延伸，进一步拓展了公司技│
│ │术储备，为公司产品技术迭代升级打下坚实基础。报告期内，公司共有51项│
│ │专利获得授权证书，其中，发明专利12项，实用新型专利39项。截至2025年│
│ │12月31日，公司共有444项专利获得授权证书，其中，发明专利100项，实用│
│ │新型专利314项，外观设计专利14项以及PCT专利16项，并拥有27项软件著作│
│ │权。 │
│ │3、团队管理优势 │
│ │公司成立以来自主培养了一批使命感强、战略视野宽、创新意识高的管理、│
│ │研发、销售团队，通过实战锤炼，为各业务板块孵化了大量管理型、技术型│
│ │核心骨干人才；公司基于摩擦材料领域的技术优势以及所处行业的领先地位│
│ │，立足于新材料产品创新及产业化应用平台型公司定位，吸引凝聚了在轨道│
│ │交通、光伏新能源、航空航天、汽车及精密制造等领域的一批国内外优秀技│
│ │术研发人才；公司为不同层级员工提供职业发展通道，不断完善优化公司内│
│ │部晋升机制，为公司自主创新及员工自我价值实现提供了平台。 │
│ │4、注重高品质管控 │
│ │面对日益激烈的行业竞争，公司始终坚持高标准严要求管控产品高品质，通│
│ │过装备大型化、工序智能化、生产自动化等技术革新，持续优化生产工艺，│
│ │不断提升生产效率，加强生产过程的成本管控，形成产品品质、技术、成本│
│ │全方位的竞争优势，始终保持产品行业领先。同时，公司持续优化管理策略│
│ │，推进降本增效以应对市场竞争。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入68,305.58万元，同比下降10.48%；实现归属于 │
│ │母公司所有者的净利润-223,471.00万元；实现归属于母公司所有者的扣除 │
│ │非经常性损益的净利润-210,186.40万元。 │
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│竞争对手 │德国克诺尔集团在中国的全资子公司克诺尔车辆设备（苏州）有限公司、中│
│ │车戚墅堰机车车辆工艺研究所有限公司、北京浦然轨道交通科技有限公司、│
│ │北京瑞斯福高新科技股份有限公司、博深股份有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：铁路部门打造品质型、舒适型、普惠型旅游列车品牌，开行贯穿沪苏│
│营权 │浙皖的超级环线高铁列车，形成“轨道上的黄金旅游走廊”。 │
│ │专利：报告期内，公司共有51项专利获得授权证书，其中，发明专利12项，│
│ │实用新型专利39项。截至2025年12月31日，公司共有444项专利获得授权证 │
│ │书，其中，发明专利100项，实用新型专利314项，外观设计专利14项以及PC│
│ │T专利16项，并拥有27项软件著作权。 │
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│核心风险 │铁路产品认证失败、市场竞争加剧、安全事故等。 │
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│投资逻辑 │目前，国内拥有CRCC颁发动车组闸片认证证书的企业共有29家，其中17家企│
│ │业有正式证书，12家企业仅有试用证书。截至2025年12月31日，公司共拥有│
│ │CRCC核发的10张正式《铁路产品认证证书》、2张《铁路产品试用证书》和7│
│ │张《铁路产品认证证书（小批量试用）》，产品覆盖国内交流传动机车车型│
│ │、铁路客车车型及41个时速160-350公里动车组车型，公司持有证书及覆盖 │
│ │车型数量均居行业头部位置。在行业产品供货情况方面，报告期内，公司仍│
│ │为全行业供货数量最多的企业。公司多年来凭借产品、技术、品牌、服务等│
│ │优势，始终在行业中占据领先地位。 │
│ │公司于2021年正式进入光伏碳碳热场复合材料领域，凭借设备单产效率高、│
│ │单吨电耗小、制造成本低等优势，在较短时间内成为了光伏碳碳辅材领域的│
│ │头部企业之一。在光伏碳碳热场复材领域，公司拥有完备的全生产链产线，│
│ │具备碳纤维预制体自制、气相沉积、液相浸渍、产品纯化生产制造能力，公│
│ │司在光伏碳碳复材领域的产品竞争力处于领先水平。 │
│ │天宜上佳作为高性能碳陶制动材料技术领域领跑者，基于自身在制动材料领│
│ │域多年积累，公司前瞻性地于2016年成立碳陶事业部，布局开发新一代制动│
│ │材料。 │
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│消费群体 │航天科工、航天科技、中国兵器、中电科等国有军工集团以及无锡至辰等民│
│ │营企业；光伏晶硅制造企业及高端装备制造企业；整车制造企业、系统集成│
│ │商和各铁路局 │
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│消费市场 │东部地区、中部地区、西部地区 │
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│主营业务 │轨道交通业务、光伏新能源业务、汽车业务、航空航天业务 │
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│主要产品 │粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦；光伏单晶辅材部件；树脂基碳纤维复 │
│ │合材料制品；航空大型结构件精密制造 │
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│项目投资 │投建智慧交通数字科技产业园:天宜上佳2020年7月7日公告，公司计划与四 │
│ │川省江油市人民政府合作，在江油高新区建设天宜上佳智慧交通数字科技产│
│ │业园，总投资金额11亿元。项目建设内容：建设年产3万盘铸钢制动盘项目 │
│ │；建设年产2万盘铝陶制动盘及4万个铝陶鼓铝项目；建设年产200吨碳纤维 │
│ │制品生产线；建设年产22万盘涂覆轻量化制动盘生产线；建设年产2.5万碳 │
│ │陶高性能制动盘及100吨热场项目共计5个项目。项目建设周期为60个月，预│
│ │计2028年达产。 │
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│股权收购 │收购晶熠阳90%股权：天宜上佳2022年11月7日公告，公司拟使用27,000万元│
│ │自有或者自筹资金收购江苏晶熠阳新材料科技有限公司（简称“晶熠阳”）│
│ │90%股权。 公司表示，本次公司拟开展光伏石英坩埚制品制造新业务， │
│ │将实现公司在光伏领域业务的进一步拓展，与公司碳基复合材料制品的销售│
│ │形成高度协同。 │
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│行业竞争格局│1、轨道交通业务领域 │
│ │高铁粉末冶金闸片领域已形成多企业并存的竞争格局，国内主要企业包括天│
│ │宜上佳、克诺尔苏州、中车戚墅堰、常州中车铁马、博深股份等。随着行业│
│ │参与者持续增多，动车组闸片行业竞争加剧，产品销售单价下降幅度较大，│
│ │行业发展出现分化。公司凭借多年来在产品、技术、品牌、服务、渠道等方│
│ │面的积累，以及较为明显的先发优势，不论在产品技术还是市场份额上，在│
│ │该细分领域始终占据领先地位。后续，随着新一代复兴号及更高时速动车组│
│ │的逐步投放，行业需求有望持续释放。2026年度，国铁集团将完成CR450动 │
│ │车组运用考核和设计定型，推进时速400公里高速铁路基础设施关键技术成 │
│ │果试验验证，时速400公里级高铁装备即将落地应用。同时，随着高铁运营 │
│ │规模及动车组保有量持续增长、服役年限不断延长，大量零部件进入更新替│
│ │换周期，动车组更新换代周期的到来将为闸片市场提供稳定的后维修市场需│
│ │求。在此背景下，行业有望维持良好的发展态势，保持多企业并存发展的竞│
│ │争格局。 │
│ │2、光伏新能源业务领域 │
│ │国内从事热场碳碳复合材料业务的公司包括天宜上佳、金博股份、西安超码│
│ │、美兰德等公司；从事石英坩埚业务的公司包括天宜上佳、欧晶科技、浙江│
│ │美晶、锦州佑鑫等公司，行业竞争较为激烈。2025年，受光伏产业链供需错│
│ │配加剧及行业深度调整影响，碳碳复合材料和石英坩埚两大细分赛道普遍承│
│ │压，企业竞争焦点由原来的规模和成本转向技术差异化、产品品质与客户综│
│ │合服务能力的比拼。伴随“十五五”期间落后产能加速出清，市场和资源将│
│ │逐步向具备技术领先性、降本增效能力和优质客户资源的企业集中，“更高│
│ │品质、更高效率、更低成本”的先进产品将主导市场。与此同时，行业头部│
│ │企业正逐步拓展锂电负极热场、碳陶制动盘等新兴应用领域，以多元布局分│
│ │散单一行业周期风险，具备持续创新能力和差异化竞争实力的供应商有望在│
│ │行业格局重塑中实现稳健发展。 │
│ │3、汽车业务领域 │
│ │当前全球碳陶制动盘市场主要由意大利布雷博（Brembo）、德国西格里（SG│
│ │LCarbon）等欧洲企业主导，其产品主要配套超跑及豪华电动车型（如保时 │
│ │捷Taycan、特斯拉ModelSPlaid），凭借深厚的技术积淀和品牌优势长期占 │
│ │据高端市场。随着国内厂商快速崛起，以天宜上佳等公司为代表的国内企业│
│ │，通过预制体针刺、碳碳沉积、渗硅等全产业链自主可控技术，推动碳陶盘│
│ │成本快速下降，国产高性能碳陶制动盘的产业化进程加速推进，并在头部及│
│ │新晋新能源车企高端车型中实现应用突破，逐步打破海外垄断。在轻量化、│
│ │智能化、高端化三重驱动下，碳陶制动盘正从高端应用下沉至主流高性能智│
│ │能电动车，渗透率有望快速提升，推动行业从小众市场向规模化成熟市场演│
│ │进。在这一过程中，公司凭借在碳陶制动盘各个环节的技术工艺优化及装备│
│ │升级积累，稳步推进四川江油产业园区15万套（60万盘）碳陶制动盘产线落│
│ │地，作为目前国内少数能够同时生产碳陶制动盘及制动衬片的企业，逐渐确│
│ │立了在该细分行业的领先地位。 │
│ │4、航空航天业务领域 │
│ │1）碳纤维复合材料领域 │
│ │从竞争格局来看，吉林化纤、中复神鹰、光威复材等头部企业持续通过产能│
│ │扩张与技术创新构建竞争壁垒，行业集中度进一步提升。随着低空经济、商│
│ │业航天等新兴应用场景的快速崛起，下游应用空间有望持续拓展。 │
│ │2）航空大型结构件精密制造领域 │
│ │当前国内航空装备制造行业已形成以航空工业集团、中国商飞、中国航发三│
│ │大央企为核心牵引的“军机-民机-航发”战略格局，多元主体协作共生。零│
│ │部件制造领域，传统内部配套体系加速开放，瑞合科技、爱乐达、立航科技│
│ │、广联航空等民营企业深耕航空结构件精密加工，承接主机厂外协订单，成│
│ │为产业链重要力量。 │
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│行业发展趋势│（1）轨道交通业务板块 │
│ │1）铁路行业 │
│ │到2030年，全国铁路营业里程预计达18万公里左右，其中高铁6万公里左右 │
│ │，“八纵八横”高铁系统将全面成网。我国高铁行业的高质量发展，为公司│
│ │高铁粉末冶金闸片产品提供了较为持续及稳定的市场空间。 │
│ │2）城市轨道交通行业 │
│ │2025年，我国城市轨道交通发展呈现运营规模稳步扩张、在建规模和投资趋│
│ │稳回调的态势。投资规模趋稳回调，行业正从高速建设转向高质量发展阶段│
│ │，投资结构更趋优化。 │
│ │随着全自动运行线路增加和运营安全要求提升，对制动材料的安全性、耐磨│
│ │性提出更高标准，为公司产品提供了广阔的应用空间和升级机遇。 │
│ │（2）光伏新能源业务板块 │
│ │行业竞争焦点已由早期的产能规模与成本优势，全面转向技术差异化、产品│
│ │品质及客户综合服务能力比拼，市场竞争格局加速重塑。 │
│ │（3）汽车业务板块 │
│ │国产碳陶制动盘在技术和成本上持续突破，正从高端超跑向中高端新能源车│
│ │型加速渗透。 │
│ │展望未来，中汽协预计2026年我国汽车总销量将达到3475万辆，其中新能源│
│ │汽车销量将达1900万辆，同比增长15.2%。随着“十五五”开局及新一轮以 │
│ │旧换新政策的实施，汽车消费结构将持续向绿色、智能、高端化升级，为我│
│ │国汽车零部件企业，尤其是高性能碳陶制动盘供应商，带来广阔的市场空间│
│ │。 │
│ │（4）航空航天业务板块 │
│ │1）碳纤维复合材料领域 │
│ │头豹研究院研究数据表明，2025年中国碳纤维行业市场规模预计达115.3亿 │
│ │元，预计至2029年将跃升至211.9亿元，年均复合增长率为16.4%。报告期内│
│ │，碳纤维复材国产替代向纵深推进，由中国石化上海石化自主研发的60K大 │
│ │丝束碳纤维实现国内首创并正式发布，有效填补了国内市场空白；超高性能│
│ │聚丙烯腈碳纤维成功实现千吨级工业化规模生产，相关生产装备和生产技术│
│ │均已成功地全面国产化，实现了航空航天、国防建设等战略性新兴产业关键│
│ │材料的自主可控。 │
│ │2）航空大型结构件精密制造领域 │
│ │新域新质装备加速列装，无人机、高超声速装备渗透率快速提升，AI技术深│
│ │度融入飞行控制与故障诊断。军贸方面，歼10CE首获实战战果，L15高级教 │
│ │练机亮相迪拜航展，国际影响力持续提升。 │
│ │未来二十年全球喷气客机交付量约45172架，价值6.93万亿美元；中国市场 │
│ │将接收9736架新机，价值1.48万亿美元，中国将成为全球最大单一航空市场│
│ │。现有客机机队中约78.75%将退役，为航空零部件制造行业提供持续稳定的│
│ │替换与增量需求。 │
│ │展望“十五五”，随着C919产能爬坡、军用装备持续列装及低空经济快速崛│
│ │起，航空零部件制造行业市场空间广阔，发展动能持续增强。 │
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│行业政策法规│《低空飞行器用碳纤维复合材料制件验收规范》、《低空飞行器用碳纤维复│
│ │合材料制件制造技术要求》 │
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│公司发展战略│公司紧跟国家发展战略，依托高铁制动材料领域深厚技术底蕴、丰富产业化│
│ │管理经验及优秀成本管控能力，围绕“新材料产品创新及产业化应用平台”│
│ │战略定位，聚焦产业协同高附加值大容量市场，挖掘新的增长曲线，不断推│
│ │动新材料制品在轨道交通、光伏太阳能、新能源汽车、锂电正负极等领域应│
│ │用拓展，不断发挥在装备大型化、自动化、连续化、智能化经验优势，引领│
│ │所处行业的装备及产业化升级，建设高质、高效、低耗、绿色的新质产能。│
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│公司日常经营│自上市以来，公司一直致力于发展成为新材料产品创新及产业化应用的平台│
│ │型公司，经过多年的发展，公司主营业务已拓展形成高铁粉末冶金闸片业务│
│ │、光伏新能源、汽车及航空航天等四大业务板块。 │
│ │（1）轨道交通业务板块 │
│ │该板块以天宜新材、天宜科贸为主体开展相关业务，天宜新材作为国内领先│
│ │的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，主要从事轨道交通领域高铁动车组用│
│ │粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和 │
│ │销售。其中高铁动车组用粉末冶金闸片是公司的拳头产品，主要应用于时速│
│ │160-350公里高铁动车组；合成闸片/闸瓦则主要应用于时速在120公里以下 │
│ │铁路机车、城市轨道车辆（含地铁）以及时速200-250公里的动车组。该板 │
│ │块主要客户为国铁集团下属铁路局及其附属企业、国铁集团下属制动系统集│
│ │成商以及中国中车下属车辆制造企业。 │
│ │（2）光伏新能源业务板块 │
│ │该板块以天力新陶、天启光峰、新毅阳以及天启颐阳为主体开展相关业务，│
│ │主要从事光伏热场、锂电负极用碳碳复合材料制品及石英坩埚的研发、生产│
│ │和销售。天力新陶下游客户为光伏晶硅制造企业及高端装备制造企业，主要│
│ │产品为碳碳板材、坩埚、导流筒、保温筒、石墨化坩埚、碳碳主加热器、负│
│ │极匣钵、磁材匣钵及硅氧负极坩埚等；天启光峰主要产品为碳基复合材料预│
│ │制体，可满足内部需求并实现对外销售；公司全资子公司天启颐阳和新毅阳│
│ │下游客户亦为光伏晶硅制造企业及高端装备制造企业，主要产品为光伏石英│
│ │坩埚。 │
│ │（3）汽车业务板块 │
│ │该板块以天启智和为主体开展相关业务。天启智和作为国内新能源车、商用│
│ │车及特种车辆的主机厂及系统集成商的供应商，主要从事高性能碳陶制动盘│
│ │的研发、生产和销售，主要客户为国内生产新能源车、商用车及特种车辆的│
│ │主机厂及系统供应商，主要产品为新能源车、高端乘用车、商用车及特种车│
│ │辆碳陶制动盘。 │
│ │（4）航空航天业务板块 │
│ │该板块以天仁道和、瑞合科技为主体开展相关业务。报告期内，天仁道和主│
│ │要从事航空航天、国防装备等领域轻质结构功能一体化树脂基复合材料和碳│
│ │基复合材料产品的开发、生产及营销，其生产的产品包括：航天飞行器用热│
│ │结构部件、航天飞行器用热防护部件、航空发动机耐烧蚀产品、某型号无人│
│ │机机体结构、某型号舱门、某型号弹翼、某型号大舱、有人机机体结构、整│
│ │流罩、末级一体化结构组件等。产品的主要应用领域为航空装备、航天装备│
│ │、海洋船舶、地面兵装领域 │
│ │高端装备结构部件，主要客户有中国航空工业集团有限公司，中国航天科工│
│ │集团有限公司，中国融通资产管理集团有限公司，中国兵器工业集团，四川│
│ │腾盾科技有限公司，北京星河动力装备科技有限公司，中船重工中南装备有│
│ │限责任公司，海鹰航空通用装备有限公司，时代飞鹏科技有限公司等低空经│
│ │济产业相关公司。 │
│ │瑞合科技主要从事航空航天飞行器结构件、工艺装备及微波电子类精密金属│
│ │件的生产与制造，其主要产品包括机身框类、大梁、翼梁、翼肋、桁条等主│
│ │要零部件，产品主要应用领域为航空飞行器机身、机翼、尾翼等，主要客户│
│ │有中航工业下属多家主机厂、成飞民机、航空装备主修厂等。 │
│ │瑞合科技电科事业部生产产品为航天军工级微波、毫米波、太赫兹零部件、│
│ │高精度结构件及各类电子、电器结构件等，主要应用在航天航空、雷达侦察│
│ │等领域。事业部主要工艺涵盖高精密数控铣削加工、多轴数控加工、数控车│
│ │削、精密放电、慢走丝、钳装等生产制造工序，可完成从产品设计、生产、│
│ │检测、组装、调试的配套工作，实现产品的一体式交付。 │
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│公司经营计划│公司自2019年上市以来，不断拓展自身的主营业务板块，从单一轨道交通业│
│ │务向航空航天、汽车及光伏辅材业务拓展，形成了四大业务板块。其中，光│
│ │伏辅材业务的资产占比较大。自2024年以来，受光伏行业政策调整、市场需│
│ │求收缩等因素的持续性影响，公司主营业务出现持续大额亏损，报告期内公│
│ │司面临较为严峻的债务压力，已出现现金流紧张，资金短缺无力偿还大额债│
│ │务等流动性风险，公司已陷入较为严重的财务和经营困境，公司基本面已经│
│ │发生明显变化。 │
│ │（1）轨道交通业务板块 │
│ │2026年度，公司将继续稳固高铁粉末冶金闸片业务行业地位。在技术研发方│
│ │面，公司将继续配合国铁集团开展更高速度等级时速400公里复兴号动车组 │
│ │正线试验用粉末冶金闸片的研制工作，在CR450动车组重大战略机遇下，抢 │
│ │抓国铁集团首批列车投放计划，持续巩固技术、产能与服务的行业领先优势│
│ │。公司将持续跟踪城际铁路和市域（郊）铁路领域CRH6A/6F、CR200J等现有│
│ │车型闸片认证考核装车工作进度；继续推进城市轨道交通协会关于合成闸片│
│ │/闸瓦新团标产品推广，逐步替代老团标产品； │
│ │在市场开拓方面，公司将紧扣行业高质量发展导向，立足自身闸片等核心产│
│ │品优势与CRCC认证优势，以“稳固存量、拓展增量、技术赋能、提质增效”│
│ │为目标。重点深耕铁路市场，巩固高铁动车组闸片供应商地位，攻坚城轨及│
│ │市域铁路场景，强化核心技术研发，突破车辆制动部件等关键技术，严控产│
│ │品质量与安全生产，完善供应链体系，助力公司巩固行业领先地位。同时，│
│ │公司将以既有出口格局为基础，全力推进国际资质认证工作，尽快取得1-2 │
│ │款闸片/闸瓦国际认证，突破高端市场准入壁垒，提升国际市场竞争力与产 │
│ │品附加值。 │
│ │（2）光伏新能源业务板块 │
│ │在碳碳复合材料制品方面：一方面对于固有热场产品领域业务，通过工艺装│
│ │备优化进一步降低生产成本，提高产品寿命，保持产品竞争力。在新产品开│
│ │发应用领域，基于装备优势开发了大尺寸化学气相沉积炉进行制动盘沉积的│
│ │工艺研究，在保证制动盘产品质量的前提下降低制动盘生产成本。在新业务│
│ │负极匣钵、硅氧坩埚、磁材匣钵等领域继续巩固行业地位与订单份额，继续│
│ │开拓碳碳复合材料在粉末冶金等相关行业领域的应用。 │
│ │全力推进三维编织工艺产业化，针对高寿命碳碳坩埚开展全流程优化，将使│
│ │用寿命提升至12个月以上，改进环向增强结构以降低开裂，巩固拉晶热场产│
│ │品领先优势。 │
│ │（3）汽车业务板块 │
│ │2026年，公司将持续拓展特种车辆及售后市场领域，构建多元化销售渠道，│
│ │推动碳陶制动盘在更多车型和应用场景中落地。面向主机OE市场，降低制造│
│ │成本，为进入中低端市场奠定基础。 │
│ │确保某头部新能源车企两个量产车型定点项目及某军工项目的批量供货稳定│
│ │推进；同时积极争取国内某重点车企的新增量产定点项目。针对改装售后市│
│ │场，把握2026年以旧换新政策接续实施、老旧乘用车存量超4700万辆的机遇│
│ │，着力拓展改装分销渠道，聚焦传统连锁渠道，跟进重点车型的改装升级需│
│ │求，并通过参与汽车制动及零部件展会、赞助汽车相关赛事等方式，提升品│
│ │牌影响力。加强产品工艺优化，降低制造成本，为进入20-30万元级市场奠 │
│ │定基础。 │
│ │（4）航空航天业务板块 │
│ │公司将持续发挥在树脂基碳纤维和碳基复合材料制品技术优势，在航空装备│
│ │、航天装备、兵器装备、海洋船舶等领域市场开发及新型产品应用的基础上│
│ │，进一步实现在研产品定型和批量化生产。 │
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│可能面对风险│(一)业绩大幅下滑或亏损的风险 │
│ │报告期内，受行业供需失衡及公司流动性影响，公司光伏业务持续未见回暖│
│ │，光伏碳碳热场部件出货量下滑、石英坩埚产品价格大幅下降、石英坩埚业│
│ │务子公司临时停工、轨道交通业务出货量下降，导致公司报告期内业绩较去│
│ │年同期进一步下滑。同时，公司根据《企业会计准则第8号—资产减值》以 │
│ │及公司会计政策的相关制度，基于谨慎性原则，公司对存货、非流动资产（│
│ │固定资产、商誉等）进行了减值测试，并计提相应的资产减值准备，对本报│
│ │告期业绩造成巨大影响。 │
│ │(二)经营风险 │
│ │报告期内，公司轨道交通业务板块受国铁集团集采低价中标政策及行业竞争│
│ │加剧影响，产品销售价格未有明显改善，尽管公司加大市场中标力度，努力│
│ │维护该业务市场地位，但由于销售单价始终在低位徘徊，该业务收入规模未│
│ │有明显起色；光伏板块业务受周期性去库存、行业持续低迷以及公司资金流│
│ │动性影响，光伏业务处于持续亏损状态，且目前未看到回暖趋势，光伏业务│
│ │已陷入经营困境，对公司整体业务产生较为严重拖累，报告期内公司对长期│
│ │资产及商誉进行了大额减值，导致亏损面持续在扩大。 │
│ │(三)财务风险 │
│ │1、持续盈利能力不足风险 │
│ │若行业竞争持续加剧，可能导致公司主要产品销售价格下降，进而引起公司│
│ │毛利率下滑，对经营业绩产生不利影响。此外，随着公司新材料领域的业务│
│ │拓展，公司综合毛利率存在下降风险。为保持较强的盈利能力，公司将不断│
│ │巩固原有业务上的技术先发优势，同时在新业务领域不断创新，改进和提升│
│ │工艺，有效地推动产业发展及实现自身的降本增效。 │
│ │2、流动性风险 │
│ │目前，公司负债规模较大，偿债能力有限，资金短缺已成为当前阶段的主要│
│ │矛盾。公司及子公司因欠款问题面临多家金融机构及供应商提起的法律诉讼│
│ │，部分银行账户已被法院查封冻结。截至本报告披露日，公司被冻结流动资│
│ │金规模较大，多数银行账户受限，对公司日常经营收支产生较大影响。 │
│ │(四)行业风险 │
│ │报告期内，受国铁集团集采低价中标政策影响，公司粉末冶金闸片领域行业│
│ │竞争加剧，公司产品价格下降幅度较大，轨道交通业务受到较大影响；整个│
│ │光伏行业出现全产业链供需错配情形，硅料、硅片、电池片、组件的产能均│
│ │远超全球需求。低价竞争导致产业链价格持续下跌，受此不利市场环境影响│
│ │，行业内多数企业业务均受到较大冲击。如未来宏观经济和市场情况发生重│
│ │大不利变化，将影响整个新业务所处行业的发展，进而对公司的经营业绩和│
│ │财务状况产生不利影响。 │
│ │(五)宏观环境风险 │
│ │公司轨道交通、光伏新能源、航空航天等业务板块下游市场需求受宏观经济│
│ │影响较大，如果宏观经济形势和产业政策出现不利影响因素，例如货币政策│
│ │从紧、人民币汇率大幅波动、原材料成本上涨、国家对业务所在行业政策进│
│ │行宏观调整等，将对公司经营规模和盈利能力产生不利影响。 │
│ │(六)其他重大风险 │
│ │1、重整风险 │
│ │目前，公司处于预重整阶段。尽管北京一中院决定启动公司预重整程序，但│
│ │不代表公司已进入重整程序，预重整为法院正式受理重整前的程序，公司预│
│ │重整能否成功存在不确定性。 │
│ │2、募集资金使用风险 │
│ │目前，公司存在部分募集资金专户被法院查封冻结，部分募集资金专户资金│
│ │被法院强制划扣。该事项会直接影响对应募投项目资金拨付，从而导致募投│
│ │项目投入进度不及预期风险，进一步对项目建设及生产产生不利影响。 │
│ │3、可能终止上市的风险 │
│ │根据《股票上市规则》第12.4.10条等相关规定，若公司未满足第12.4.10条│
│ │规定的撤销退市风险警示条件，公司股票可能被终止上市，敬请广大投资者│
│ │注意投资风险。 │
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│战略合作 │天宜上佳2022年3月17日公告，公司与福田汽车签订战略合作协议，双方将 │
│ │共同设计开发商用车及特种车核心零部件，就制动材料轻量化、高性能、低│
│ │成本作为重要发展方向，推动商用车及特种车创新发展。双方还将在高性能│
│ │绿色环保制动材料领域开展合作。合作期限为五年。 │
│ │天宜上佳2022年8月4日公告，公司全资子公司天力新陶与兵器集团下属某单│
│ │位于近日签订《某型号碳基复合材料喉衬项目合作开发协议》。履行期限：│
│ │自合同生效之日起三年。 │
│ │天宜上佳2022年9月21日公告，公司与京西重工（上海）有限公司（简称“ │
│ │京西重工（上海）”）于近日签订《战略合作协议》，建立战略合作关系，│
│ │成为战略合作伙伴。双方将共同合作设计开发高性能汽车碳陶制动盘，将制│
│ │动材料轻量化、高性能、低成本作为重要发展方向，未来将在本战略合作协│
│ │议基础上根据合作产品单独签订合同。京西重工（上海）在制动零部件、模│
│ │块和系统集成方面拥有超过80年的历史和经验。京西重工于2009年3月收购 │
│ │了全球三大汽车零部件制造巨头之—美国德尔福公司制动和悬架的全球业务│
│ │，拥有世界标杆水准的全球研发体系、试验场地和资深专家团队。 │
│ │天宜上佳2022年9月23日公告，公司全资子公司天力新陶与弘元新材签订长 │
│ │期供货协议，由天力新陶向弘元新材提供埚帮、导流筒、保温筒等碳碳复合│
│ │材料制品。弘元新材是上机数控的全资子公司。协议有效期限为一年。协议│
│ │的签订将对公司碳碳复合材料制品业务产生积极影响。 │
│ │天宜上佳2022年9月28日公告，公司全资子公司天力新陶与内蒙古和光新能 │
│ │源有限公司（简称“内蒙古和光”）于近日签订《长期合作协议》。天力新│
│ │陶自协议签署之日起至2025年8月31日止，向内蒙古和光提供坩埚、导流筒 │
│ │、保温筒等碳碳复合材料制品。基于目前市场价格测算，预估协议总金额约│
│ │为4亿元（含税）。如本协议得到充分履行，预计将对公司2022年至2025年 │
│ │度经营业绩产生积极影响。 │
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│项目中标 │中标铁路运营物资采购项目：天宜上佳2019年12月19日公告，公司中标铁路│
│ │运营物资联合采购项目（动车组闸片）“标段号5、标段号7、标段号9”， │
│ │中标金额为23280.5425万元（含税）。 │
│ │天宜上佳2024年3月21日公告，公司于近日收到国铁物资有限公司签发的中 │
│ │标通知书，通知公司为铁路运营物资联合采购项目（动车组闸片）“包件号│
│ │A3、包件号A4、包件号A5、包件号A6、包件号A7、包件号A8、包件号A9、包│
│ │件号A10、包件号A12”中标单位，中标金额为1.71亿元（含税）。签订正式│
│ │合同并顺利实施，在项目执行期间将会对公司业务发展及经营业绩产生积极│
│ │影响。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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