热点题材☆ ◇688052 纳芯微 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、芯片、消费电子、汽车芯片
风格:融资融券、连续亏损、百元股、破发行价、密集调研、基金减仓
指数:小盘成长、国证成长、半导体50、科创信息、科创芯片、科创100
【2.主题投资】
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2024-09-30│物联网 │关联度：☆☆☆
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公司能够提供品类完整的物联网感知芯片，目前已实现压力传感器、硅麦克风、加速度传感
器、电流传感器、红外传感器等信号调理ASIC芯片以及温湿度传感器、磁传感器等多品类覆盖
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2024-03-20│消费电子概念│关联度：☆☆☆
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公司聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，提供丰富的半导体产品及解决方案，并
被应用于汽车消费电子领域
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2022-07-09│汽车芯片 │关联度：☆☆☆
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公司各类车规级芯片均已通过主流整车厂商、一级供应商或次级供应商的验证
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2022-04-22│芯片 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是国内专业从事各式传感器信号调理ASIC芯片开发的企业。
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2024-10-29│高毅资产持股│关联度：☆☆
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截止2024-09-30,上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅晓峰2号致信基金持有167.90
万股(占总股本比例为：1.18%)
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2022-04-24│传感器 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司ASCI芯片现已能覆盖压力传感器、硅麦克风、加速度传感器、电流传感器、红外传感器
等。
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2022-04-22│ASIC芯片 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是国内专业从事各式传感器信号调理ASIC芯片开发的企业。
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2022-04-22│集成电路 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是国内专业从事各式传感器信号调理ASIC芯片开发的企业。
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2022-04-22│转板A股 │关联度：☆☆☆
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纳芯微:【838551:2016-08-11至2018-09-19】于2022-04-22在上交所上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│百元股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19收盘价为：122.1元，近5个交易日最高价为：136元
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2024-11-19│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-25.16%
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2024-11-05│密集调研 │关联度：☆☆☆
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近一个月有185家机构调研
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2024-10-28│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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公司2023-12-31、2024-09-30财报归母净利润为负
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2024-10-25│基金减仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,基金持仓806.79万股(减仓-1870.59万股),减仓占流通股本比例为20.04%
【3.事件驱动】
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2023-08-30│一季度中国广义新能源乘用车智能座舱批发量达110万辆，市场渗透率领先全球
│平均水平
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Canalys发文称，2023年第一季度，中国市场广义新能源乘用车前装标配智能座舱的批发量
达110万辆，市场渗透率达82.7%，领先于全球74.3%的平均水平。新势力品牌在智能座舱领域取
得巨大成功，智能化布局更早，强调从用户多样化的角度出发，不断挖掘满足用户需求，如极致
的智能体验、及独具匠心的科技元素等，打造座舱差异化特色，智能座舱渗透率达100%的高水平
。
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2023-07-31│机构预计25年全球轻型车车规芯片体量有望达到3573亿元
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分析机构Canalys报告显示，全球轻型汽车市场将逐步复苏，预计到2025年和2030年，轻型
汽车的销量将分别达到8340万辆和8830万辆。车规芯片市场将继续增长，到2025年，全球轻型车
车规芯片市场预计将达到3573亿元。智能辅助驾驶和智能座舱soc芯片市场正走向成熟，给供应
链公司带来更多机遇和挑战。
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2023-04-10│国资委将加大政策支持力度促进集成电路产业发展
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国资委党委书记、主任张玉卓到中国电子信息产业集团有限公司所属华大九天调研，就中央
企业集成电路产业发展工作听取建议。张玉卓表示，集成电路产业是引领未来的产业，多年来华
大九天以坚定不移的恒心和毅力，在芯片设计、制造、封装、测试全流程EDA工具方面进行战略
布局，强化技术研发，逐渐形成产品线完整、综合技术实力较强的龙头企业，值得充分肯定。国
资委将进一步精准施策，在人才、资金等方面加大政策支持力度，完善配套措施，支持中央企业
在集成电路产业链发展的完整性、先进性上攻坚克难、勇往直前，更好促进集成电路产业高质量
发展。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司设立方式为有限责任公司整体变更为股份有限公司。2016年3月5日，北│
│ │京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具〔2016〕京会兴审字第60000034│
│ │号《审计报告》，确认截至2015年12月31日，纳芯微有限经审计的净资产为│
│ │18,817,475.78元；2016年3月7日，北京国融兴华资产评估有限责任公司出 │
│ │具国融兴华评报字〔2016〕第570007号《评估报告》，确认截至2015年12月│
│ │31日，纳芯微有限经评估的净资产为21,167,681.07元。2016年3月8日，纳 │
│ │芯微有限股东会做出决议，同意纳芯微有限整体变更为股份有限公司。2016│
│ │年3月8日，纳芯微全体发起人召开了创立大会暨第一次股东大会，通过了《│
│ │关于设立苏州纳芯微电子股份有限公司的议案》，公司整体变更的基准日为│
│ │2015年12月31日，由纳芯微有限全体股东作为发起人，以截至2015年12月31│
│ │日经审计的净资产18,817,475.78元为基准，按照3.13625:1比例折合股份有│
│ │限公司股本总额为600.00万元，其余部分计入公司资本公积。2016年3月10 │
│ │日，北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具《验资报告》（〔2016〕│
│ │京会兴验字第60000027号），确认截至2016年3月8日，各发起人对纳芯微的│
│ │出资均已全部到位。2016年4月13日，江苏省工商行政管理局向公司核发了 │
│ │整体变更为股份公司的《营业执照》（统一社会信用代码为91320594069480│
│ │76X3)。 │
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│产品业务 │纳芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设│
│ │计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供800余款 │
│ │可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电│
│ │子等领域。 │
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│经营模式 │1、研发模式 │
│ │公司产品的生产流程包括集成电路设计、晶圆制造、芯片封装、芯片测试四│
│ │个环节，作为采用Fabless模式的企业，芯片的设计与研发是公司业务的核 │
│ │心。公司已制定了规范的研究开发流程，包括需求提出、项目立项、IC设计│
│ │、工程导入、试量产和量产等阶段。 │
│ │2、采购及生产模式 │
│ │公司主要进行集成电路的设计、销售和质量管控，除陶瓷电容压力传感器敏│
│ │感元件自主生产和对部分产品进行自主测试外，晶圆制造、芯片封装和绝大│
│ │部分测试均由委外厂商完成。 │
│ │3、销售模式 │
│ │报告期内公司根据客户需求情况及行业惯例，采用直销与经销相结合的销售│
│ │模式。 │
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│行业地位 │隔离与信号感知芯片龙头企业 │
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│核心竞争力 │（1）核心技术及研发优势 │
│ │1）核心技术储备丰富 │
│ │公司作为集成电路设计企业，拥有专业的模拟芯片研发能力，并深度参与后│
│ │续封装框架和测试软件的搭建，建立了从芯片定义到设计及交付的完整管控│
│ │体系。凭借多年的研发积累，公司已拥有传感器信号调理及校准技术、高性│
│ │能高可靠性MEMS压力传感器技术、基于“AdaptiveOOK”信号调制的数字隔 │
│ │离芯片技术等11项核心技术，广泛应用于各类自研模拟芯片产品中，主要产│
│ │品的核心技术指标达到或优于国际竞品水平。 │
│ │2）非标产品设计能力突出 │
│ │为了满足下游客户的应用需求，公司可根据客户的参数条件定制开发相应产│
│ │品，如集成式压力传感器的量程、封装、接口皆可定制。此外，公司可应客│
│ │户的需求设计芯片、提供定制化封装和测试方法，并深度参与到客户的产品│
│ │验证、测试等工序的设计和搭建，为客户提供从芯片设计、产品适配到批量│
│ │标定校准等多环节服务。凭借自身对行业的理解和技术积累，公司曾帮助下│
│ │游传感器厂商成功进入目标汽车厂商的合格供应体系。 │
│ │（2）质量管控优势 │
│ │对于下游客户来说，芯片是产品的重要功能部件，因此在选择上游的芯片供│
│ │应商时，客户会对芯片进行长期的认证。公司高度重视产品质量的可靠性，│
│ │对于质量的把控，贯穿产品的研发和生产全过程。公司各品类数字隔离芯片│
│ │产品中的主要型号通过了VDE、UL、CQC等安规认证，并且部分型号通过了VD│
│ │E0884-11增强隔离认证。公司车规级芯片产品的研发和生产严格按照车规级│
│ │可靠性标准执行，每颗芯片都需要进行三温测试，符合AEC-Q100等可靠性标│
│ │准，保证了产品的高质量、可靠性。 │
│ │（3）产品品类优势 │
│ │公司的传感器信号调理ASIC芯片现已能覆盖压力传感器、硅麦克风、加速 │
│ │度传感器、电流传感器、红外传感器等多种品类；集成式传感器芯片中的压│
│ │力传感器芯片可覆盖从微压到中高压的全量程。此外，公司可提供包括标准│
│ │数字隔离、隔离接口、隔离电源、隔离驱动和隔离采样在内的多品类数字隔│
│ │离芯片产品。公司围绕应用场景建立了丰富的产品品类，具有从消费级、工│
│ │业级到车规级的产品覆盖能力。 │
│ │（4）客户资源优势 │
│ │凭借过硬的技术研发实力以及优秀的产品口碑，公司取得了包括客户A、中 │
│ │兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、南瑞继保、英威腾、阳光电源、韦│
│ │尔股份在内的众多行业龙头标杆客户的认可。 │
│ │此外，公司拥有丰富的面向汽车前装市场模拟芯片产品定义、开发和量产经│
│ │验。相较其他领域公司来说，汽车客户的认证周期长且测试严格，对产品的│
│ │技术和质量要求更高，公司车规级芯片已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、│
│ │长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量│
│ │装车，同时进入了上汽大众、联合汽车电子、森萨塔等厂商的供应体系。获│
│ │得行业标杆客户的认证也有利于公司在相同领域客户的商业拓展，进一步扩│
│ │大先入优势。 │
│ │（5）供应链优势 │
│ │Fabless模式下的集成电路设计企业将晶圆制造、芯片封装及测试交由委外 │
│ │厂商完成。在晶圆制造方面，公司已与DongbuHiTek、中芯国际、台积电等 │
│ │全球知名晶圆代工厂商建立了长期、稳定的合作关系。在芯片封装及测试方│
│ │面，公司与日月光、长电科技等封装测试厂商深度合作多年，已形成了稳定│
│ │的封装测试工艺，并购入了专用测试设备交由部分测试厂商进行芯片测试，│
│ │绑定了专属产能。同时，随着经营规模的快速增长，公司已成为主要委外厂│
│ │商的重要客户，有效保证了公司的产能需求，降低了行业产能波动对公司产│
│ │品产量、供货周期的影响。 │
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│竞争对手 │思瑞浦、圣邦股份、卓胜微、Melexis（迈来芯）、Renesas（瑞萨电子）、│
│ │Infineon（英飞凌）、ADI（亚德诺）、TI（德州仪器）。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署日，公司拥有发明专利17项，实用新型专利32项。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │国内专业从事传感器信号调理ASIC芯片开发的设计公司。 │
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│消费群体 │信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│增持减持 │纳芯微2023年9月1日发布限制性股票激励计划，公司拟向292名激励对象授 │
│ │予380万股限制性股票，授予价格为49元/股。本次授予的限制性股票自授予│
│ │日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件 │
│ │为：2023年-2025年营业收入分别不低于13亿元、23亿元、28亿元。 │
│ │纳芯微2024年3月20日公告，公司部分董事、高级管理人员及核心人员拟自2│
│ │024年3月20日起3个月内增持公司股份，本次合计增持金额不低于1400万元 │
│ │，且不超过2100万元。 │
│ │纳芯微2024年7月6日公告，公司股东国润瑞祺拟在本减持计划披露的减持期│
│ │间内，累计减持不超过285.0568万股，即不超过公司总股本的2%；股东慧悦│
│ │成长拟在本减持计划披露的减持期间内，累计减持不超过285.0568万股，即│
│ │不超过公司总股本的2%；股东苏州华业及其一致行动人长沙华业拟在本减持│
│ │计划披露的减持期间内，累计减持不超过285.0568万股，即不超过公司总股│
│ │本的2%。截至公告日，国润瑞祺直接持有公司股份474.8031万股，占公司股│
│ │份总数的3.33%；慧悦成长直接持有公司股份379.1868万股，占公司股份总 │
│ │数的2.66%；苏州华业直接持有公司股份237.188万股，占公司股份总数的1.│
│ │66%；长沙华业直接持有公司股份194.6337万股，占公司股份总数的1.37%。│
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│股权收购 │纳芯微2023年7月18日公告，公司拟收购昆腾微电子股份有限公司（简称“ │
│ │昆腾微”）的控股权。公司与JINGCAO（曹靖）等10名昆腾微的股东签署《 │
│ │股份收购意向协议》，就公司拟通过现金方式收购昆腾微33.63%股权的事项│
│ │达成初步意向。为达成收购标的公司控制权的目的，公司尚需与其他昆腾微│
│ │的股东达成股份收购意向，该事项尚在进一步沟通中。目标公司整体估值不│
│ │超过15亿元。昆腾微专业从事模拟集成电路的研发、设计和销售，主要产品│
│ │包括音频SoC芯片和信号链芯片。产品涉及技术IP包括无线射频、MCU、音频│
│ │算法、音频DSP、高速ADC/DAC、高精度ADC/DAC，与公司现有IP组合形成很 │
│ │好的互补。 │
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│行业发展趋势│1）政策支持、贸易战等因素促进国产替代加速进行 │
│ │我国芯片产业起步较晚，部分芯片仍需进口来满足需求。根据海关总署的数│
│ │据，2020年中国进口集成电路5435.0亿块，出口2598.0亿块，集成电路长期│
│ │处于贸易逆差状态。根据前瞻产业研究院数据，中国模拟芯片市场的销售规│
│ │模占全球市场规模比例超过50%，其市场规模巨大，但仍主要来自TI、NXP、│
│ │Infineon、Skyworks（思佳讯）、ST（意法半导体）等国外大厂，国产芯片│
│ │自给率亟待提升。随着国际贸易摩擦的升级，国内市场对国产芯片产生了更│
│ │多的需求，加速了国内客户导入本土模拟芯片厂商的步伐。 │
│ │另外，为了解决国际贸易摩擦带来“卡脖子”难题，国内政策继续加码，20│
│ │20年颁布的《国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发│
│ │展若干政策的通知》等政策进一步促进了集成电路行业的繁荣，促进国产化│
│ │替代加速进行。 │
│ │2）传统市场竞争白热化、模拟芯片面临应用领域升级 │
│ │根据对产品稳定性需求的不同级别，模拟芯片下游行业可以分为传统的消费│
│ │电子行业及要求较高的工业、通讯和汽车电子行业。由于消费电子产品的稳│
│ │定性要求相对较低，故相比汽车等高端市场来说，消费电子供应商的准入门│
│ │槛相对较低且验证周期相对较短，从而导致市场参与者众多，利润空间偏小│
│ │。模拟芯片厂商正通过高端化和多样化自身的产品，以寻求更大的市场空间│
│ │和盈利空间。在贸易摩擦的促进下，能满足高端应用需求的模拟芯片厂商将│
│ │进入汽车、工业、通讯等行业的头部厂商的合格供应商体系，实现应用领域│
│ │升级，获得市场空间和盈利空间红利。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标│
│ │纲要》、《国务院关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知│
│ │》、《国务院关于印发“十三五”国家信息化规划的通知》、《国家发展改│
│ │革委关于实施新兴产业重大工程包的通知》（发改高技〔2015〕1303号）、│
│ │《国家集成电路产业发展推进纲要》。 │
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│公司发展战略│公司的愿景是为现实世界和数字世界的连接提供芯片级解决方案。未来，公│
│ │司将在夯实、深掘信号感知、系统互联、功率驱动技术的基础上，积极拓展│
│ │三个方向的前沿技术能力，成为信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采│
│ │样芯片的行业领导者和国内领先的车规级芯片提供商。 │
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│公司经营计划│1、持续技术升级与产品品类拓展 │
│ │公司将通过本次募集资金投资项目提高公司现有的产品技术水平；同时，公│
│ │司将推出应用于新领域的新产品，并扩大公司产品的市场认可度和应用领域│
│ │，以适应不断迭代的下游行业产生的新需求。另外，公司将对行业内前沿技│
│ │术进行研发，强化公司研发实力及科技成果转化能力，切实增强公司整体技│
│ │术水平。 │
│ │2、加大人才的引进与培训力度 │
│ │公司将拓展人才引进渠道，加大对人才的培养。在外部人才引进方面，公司│
│ │上市后将采取多样化的激励手段，加大外部人才的引进力度，在不同技术方│
│ │向上引入并培养多名技术专家、系统应用专家或市场行业专家，在质量管理│
│ │和供应链管理上培养或引入多名行业专家，以满足公司战略发展的需要；在│
│ │人才培养方面，公司将持续完善人才培养体系，建立健全业绩导向的绩效和│
│ │激励体系，营造符合公司核心价值观的企业文化，让公司的人才制度更好地│
│ │为战略目标的实现服务。 │
│ │3、围绕公司核心目标开展多元化融资及并购重组 │
│ │公司的核心目标是成为信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片的│
│ │行业领导者和国内领先的车规级芯片提供商。本次发行上市将为公司后续发│
│ │展提供充足资金支持，公司将认真组织募集资金投资项目的实施，促进经济│
│ │效益的增长。未来，公司将利用资本市场的融资工具积极拓展融资渠道，以│
│ │满足公司高速发展中的资金需求。此外，在保持内生发展的同时，公司将根│
│ │据自身资金实力水平和业务发展需要，择机参股或并购技术水平高、核心竞│
│ │争力强的芯片设计企业，使得公司能够覆盖更多产品品类，占领更多细分市│
│ │场。 │
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│公司资金需求│信号链芯片开发及系统应用项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。│
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│可能面对风险│一、技术风险： │
│ │（一）持续技术创新能力不足的风险；（二）研发未达预期的风险；（三）│
│ │研发人才紧缺及流失的风险；（四）核心技术泄密风险 │
│ │二、经营风险： │
│ │（一）主要客户变动风险；（二）经营业绩无法持续快速增长的风险；（三│
│ │）委外加工及供应商集中度较高的风险；（四）晶圆产能紧张的风险；（五│
│ │）市场竞争风险；（六）产品质量风险 │
│ │三、内控风险： │
│ │（一）经营规模扩大带来的管理风险；（二）内控制度建设和执行的风险 │
│ │四、财务风险： │
│ │（一）毛利率下滑的风险；（二）存货跌价的风险；（三）商誉减值的风险│
│ │；（四）税收优惠风险 │
│ │五、公司与国际龙头企业在产品布局、市占率方面存在较大差距的风险 │
│ │六、公司产品集中在信息通讯、消费电子、工业控制领域，在汽车电子领域│
│ │的销售存在不确定性 │
│ │七、国际贸易摩擦风险 │
│ │八、募集资金投资项目风险 │
│ │九、发行失败风险 │
│ │十、股票价格波动风险 │
│ │十一、新冠肺炎疫情风险 │
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│股权激励 │纳芯微2022年5月30日发布限制性股票激励计划，公司拟授予300万股限制性│
│ │股票，其中首次向180名激励对象授予277.0728万股，授予价格为96元/股；│
│ │预留22.9272万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分4期解│
│ │锁，解锁比例分别为25%、25%、25%、25%。主要解锁条件为：2022年至2025│
│ │年营业收入分别不低于13亿元、18亿元、23亿元、28亿元。 │
│ │纳芯微2023年9月1日发布限制性股票激励计划，公司拟向292名激励对象授 │
│ │予380万股限制性股票，授予价格为49元/股。本次授予的限制性股票自授予│
│ │日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件 │
│ │为：2023年-2025年营业收入分别不低于13亿元、23亿元、28亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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