热点题材☆ ◇688085 三友医疗 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、外资背景、拟增持、专精特新
指数:无
【2.主题投资】
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2023-10-28│平安保险持股│关联度：☆☆
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截止2023-09-30,平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-平安人寿-平安基金权益委托投
资1号单一资产管理计划持有856.97万股(占总股本比例为：3.45%)
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2023-10-28│华夏保险持股│关联度：☆☆
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截止2023-09-30,华夏人寿保险股份有限公司-自有资金持有411.76万股(占总股本比例为：1
.66%)
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2022-01-05│植入器械 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营业务系医用骨科植入耗材的研发、生产与销售，主要产品为脊柱类植入耗材、创伤
类植入耗材
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2021-10-18│医疗器械概念│关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营业务系医用骨科植入耗材的研发、生产与销售，主要产品为脊柱类植入耗材、创伤
类植入耗材
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-02-24│拟增持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-02-24公告增持计划
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
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2020-04-09│外资背景 │关联度：☆☆
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公司具有外资背景
【3.事件驱动】
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2021-09-15│人工关节国家集采平均降价超八成
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9月14日，国家组织人工关节集中带量采购在天津开标。此次集采，超过九成的参与企业有
产品中标，拟中标产品平均降幅为82%。
随着国家集采逐步落地实施，国产人工关节市场份额有望随之抬升。国家组织人工关节集中带量
采购拟中选结果正式出炉。本次人工关节集中带量采购产品包括初次置换人工全髋关节和初次置
换人工全膝关节，带量采购周期为2年，中选的人工关节产品预计明年3月份左右落地实施。
首年意向采购量共54万套，占全国医疗机构总需求量的90%。按2020年采购价计算，公立医疗机
构人工髋、膝关节采购金额约200亿元，占高值医用耗材市场的10%以上。共有48家企业参与本次
集采，44家中选，中选率92%。拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，膝关节平均
价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降价82%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务系医用骨科植入耗材的研发、生产与销售，主要产品为脊柱类│
│ │植入耗材、创伤类植入耗材 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │（1）原辅材料的采购：公司设立运营部，并下设采购子部门负责原辅材料 │
│ │的采购工作，具体职责为负责采购、资料编制、采购计划制定、订货单发送│
│ │、到货管理等。采购的材料主要为主材、零件、辅料等。 │
│ │采购由运营部每年初根据生产部门提供的物料清单制作物料需求计划，采购│
│ │专员根据物流需求计划，并参考库存情况、采购周期、价格因素编制下个月│
│ │及下六个月的采购计划。采购部门按制定的采购计划组织询价、议价，选择│
│ │合适的供应商并与其签订采购协议。货物到货后，采购部组织质管部或需求│
│ │部门验收，合格后方可入库。 │
│ │（2）外协采购 │
│ │公司主要产品工序包括机加工、研磨、喷砂、清洗、氧化、刻字包装等环节│
│ │。其中，根据现有产能及成本控制考虑，公司主要将部分基础钉棒类产品的│
│ │机加工车削工序、植入物产品的阳极氧化工序和部分手术工具的机加工车削│
│ │、抛光工序交由外协厂商完成。公司向外协厂商提供原材料或半成品，由外│
│ │协厂商分别完成前述工序，经公司检验合格后进入后续工序。公司通过建立│
│ │并严格执行外协厂商选择标准、定期对外协厂商进行评价等方式，对外协产│
│ │品和服务的质量进行严格控制。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司主要产品采用以销定产的生产模式，同时保持一定的安全库存，年初根│
│ │据年度销售预测确定生产总量计划，依此进行生产。此外，对于非常用规格│
│ │产品，公司会结合生产效率情况合理安排批量生产。 │
│ │车间负责根据生产计划按医疗器械ISO质量体系规范组织生产，质管部负责 │
│ │对产品实现全过程的质量进行监督，经过检验合格的产品方可转入下道工序│
│ │。对生产过程中的不合格产品进行标识和处理。实施工序外协加工的产品进│
│ │厂并经质管部检验合格后转入下道工序。 │
│ │生产过程中，质管部协同生产部对产品质量的稳定性进行评估，并依据不合│
│ │格品出现的数量、缺陷类别、产品类型情况，对加工工艺，测量装置及人员│
│ │技能进行适当调整和处理，以确保生产的稳定、可控。 │
│ │发行人产品生产存在部分工序外协的情形(必要而非核心环节)。 │
│ │3、销售模式 │
│ │2017年两票制实施前，发行人采用经销模式进行产品的销售；2017年以来，│
│ │公司在两票制实施区域开始采用直销和配送商模式，经销模式收入占比逐年│
│ │下降。 │
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│行业地位 │国内脊柱植入领域领先企业 │
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│核心竞争力 │（1）自主创新优势 │
│ │公司在产品技术开发中始终高度重视原始创新，积累了丰富的产品疗法创新│
│ │经验和技术储备；同时充分注重市场需求，不断加强与医疗机构的疗法临床│
│ │研究合作，准确了解临床需求，进而不断建立新疗法，改善现有疗法，使公│
│ │司产品能够有效满足终端市场的多样化需求。以临床生理解剖为例，进口产│
│ │品基础数据主要来源于欧美等发达国家并主要适用于欧美患者，因而在国内│
│ │临床使用中会存在诸多不适，为此公司结合复旦大学医学院附属华山医院临│
│ │床团队的临床需求开发出更适合中国患者生理解剖特征的Halis9mm腰椎融合│
│ │器产品，并最终取得了安全、有效的治疗效果，相关技术获得中华医学科技│
│ │奖医学科学技术二等奖。又如，在复杂胸腰椎骨折领域，通常使用开放式手│
│ │术以获得满意的复位和固定效果，然而市场中缺乏在微创手术中实现同样的│
│ │复位和固定效果的产品，为此公司结合空军军医大学附属西京医院临床团队│
│ │的临床需求，开发出Lora微创单平面技术脊柱骨折复位固定系统产品，相关│
│ │技术获得高等学校科学研究优秀成果奖科学进步奖一等奖。 │
│ │（2）研发团队与体系优势 │
│ │凭借良好的人员晋升机制、完善的人才培养体系和成熟的薪酬体制，公司在│
│ │经营过程中已经培养锻炼了一支高效、精干的研发队伍。截至2019年12月31│
│ │日，公司技术人员数量为38人，占总人数的比例为14.39%。公司研发团队由│
│ │董事长MichaelMingyanLiu（刘明岩）博士领导，MichaelMingyanLiu（刘明│
│ │岩）博士在骨科脊柱产品研发领域具备卓越的研发与创新实力，为多项美国│
│ │和国际发明专利的发明人，获聘为第七批中央创新引进专家。公司核心团队│
│ │包含毕业于清华大学、上海交通大学等知名海内外高校的研发人员，学科涵│
│ │盖机械、工程力学、材料学等多个领域，是公司作为技术创新性企业的基础│
│ │。公司已建立成熟的项目研发体系。公司研发工作主要由研发中心承担，研│
│ │发中心下设基础研发部、技术部、开发部、工程部及注册部，各部门协同配│
│ │合，共同推进研发项目的开展。现有研发管理体系在团队建设、工作流程、│
│ │项目管理、绩效管理、成本管理等方面均设计有制度化的安排，是公司研发│
│ │优势可以持续的源泉之一。 │
│ │（3）质量优势 │
│ │公司主要产品属于植入性医用耗材，其质量水平不仅影响公司声誉，而且直│
│ │接关系到患者治疗的可靠性、安全性和有效性。鉴于公司产品的特殊用途，│
│ │公司对产品的质量控制十分重视，使用的生产设备大多是技术水平先进的高│
│ │精度进口设备。同时，公司采用先进工艺，并购置了进口检测设备，利用多│
│ │种检测手段，确保公司产品精度，提升公司产品稳定性。公司一直把可靠、│
│ │稳定的产品质量作为公司的生命线并按照国际标准的要求形成了一整套严格│
│ │的质量管理制度，从原材料、在产品到产成品的各个环节都进行严格的产品│
│ │质量把控，确保公司质量制度的严格执行，杜绝质量风险。公司按照《医疗│
│ │器械生产质量管理规范》的要求建立并完善和规范了质量管理体系，并通过│
│ │了ISO13485质量管理体系认证，且部分产品已通过欧盟CE认证和美国FDA注 │
│ │册。公司拥有的上述资质及认证，为公司开拓海内外市场奠定了坚实的基础│
│ │。 │
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│竞争对手 │强生、美敦力、史赛克、威高骨科、大博医疗、天津正天、凯利泰、爱康医│
│ │疗、春立医疗 │
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│品牌/专利/经│截至2020年1月31日，公司拥有三类医疗器械产品注册证22项、专利112项，│
│营权 │其中国内发明专利28项、国内实用新型专利81项、美国发明专利1项、德国 │
│ │实用新型专利1项、外观设计专利1项。 │
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│核心风险 │高值耗材带量采购降价风险，科创板未能成功上市风险，核心产品销售不达│
│ │市场预期风险。 │
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│投资逻辑 │国内脊柱植入市场增长稳健，2018年规模为73亿元，2014-2018年CAGR为17.│
│ │4%。公司在脊柱植入领域掌握多项核心技术，处于行业领先水平。三友医疗│
│ │脊柱系列产品2018年国内市场份额为2.7%，位居国产企业第三，全市场第六│
│ │。 │
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│消费群体 │医疗机构 │
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│消费市场 │境内 │
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│增持减持 │三友医疗2024年2月24日公告，公司实际控制人之一兼董事、资深副总裁、 │
│ │董事会秘书DavidFan（范湘龙）拟自2024年2月26日至2024年4月30日期间以│
│ │集中竞价方式增持公司股份，本次增持金额不低于400万元且不超过600万元│
│ │。 │
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│公司发展战略│公司依托国家鼓励国产创新医疗器械产品的产业政策，结合自身的优势，致│
│ │力于研发及生产性能优异的脊柱、创伤等植入物产品，争取早日成为国际一│
│ │流的综合性医用骨科耗材生产企业。 │
│ │公司将以本次科创板上市为契机，通过募集资金投资项目的建设，一方面继│
│ │续保持公司在国内脊柱耗材领域的领先地位，另一方面着手丰富和完善骨科│
│ │产品系列，争取大幅度提高市场占有率，以实现公司持续、健康、快速发展│
│ │，不断提升公司价值，实现投资者利益最大化。 │
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│公司经营计划│1、产能扩张计划 │
│ │由于我国老龄化进程的加快、骨科疾病患病率升高以及骨科植入物手术普及│
│ │率的提升，在医疗条件及社会保障体系逐步完善的情况下，下游市场需求正│
│ │在不断攀升。而随着公司产品销量快速增长，公司创伤与脊柱类骨科耗材产│
│ │品的现有产能已近饱和。为此，公司计划用本次募集资金实施骨科植入物扩│
│ │产项目。建成投产后将形成年新增808,453件脊柱类植入医疗器械，354,725│
│ │件创伤类植入医疗器械的生产规模，预计可满足公司未来数年产能需求，为│
│ │未来公司发展和市场扩张打下了良好的基础。 │
│ │2、研发计划 │
│ │（1）加强创新性产品的投入力度公司成立至今，一直致力于骨科内植入物 │
│ │产品的研发、生产和销售。在董事长MichaelMingyanLiu（刘明岩）博士等 │
│ │的带领下，公司已经建立完整的产品研发体系，拥有国际先进的研发装备和│
│ │项目管理系统，确保公司产品的先进、有效和可靠。未来，公司将瞄准骨科│
│ │耗材领域的发展趋势，借助骨科产品研发中心项目平台，不断加大人力和资│
│ │金投入，逐步实现公司产品从技术跟随到技术创新的跨越。此外，公司亦将│
│ │通过合作开发或技术引进的方式探索智能机器人、手术规划导航、及生物材│
│ │料在骨科领域中的应用，争取在上述领域取得突破，完善临床解决方案的产│
│ │品供应，丰富临床应用。 │
│ │（2）加强与终端医疗机构的临床合作由于骨科医疗器械产品种类繁多，定 │
│ │制需求较大，公司在技术研究的方法上充分注重市场需求，根据医疗机构需│
│ │求开发符合特定性能的产品，进而不断完善生产工艺、确保产品质量。目前│
│ │，公司已经通过与医疗机构的深度合作积累了丰富的产品疗法创新经验和技│
│ │术储备，未来，公司将进一步加强与医疗机构的临床合作，以全面了解行业│
│ │最新动态、客户最新需求及潜在市场。通过与终端医疗机构的科研合作，公│
│ │司将进一步在技术进步及疗法创新方面取得长足发展，以保持和提高公司的│
│ │产品创新优势和市场竞争力。 │
│ │3、营销服务体系建设与市场开发计划 │
│ │报告期内，公司充分发挥已有客户资源和营销网络优势，在巩固已有市场基│
│ │础上，基于脊柱产品的品牌优势，通过自上而下的技术传播方式，加大脊柱│
│ │及创伤产品在全国范围内的推广力度，完善覆盖全国各主要城市的营销网络│
│ │体系并建立合理的渠道链接。同时，公司正在构建覆盖公司总部及各分支机│
│ │构的营销网点的营销信息系统，拓展营销工作的推广渠道，提升信息化水平│
│ │及管理效率。本次募集资金投项目之一的“营销网络建设项目”是这一计划│
│ │的具体实施方案，项目顺利进行将保障公司在两票制推行的大背景下，不断│
│ │提升营销渠道开拓能力和控制能力，以增强核心竞争力。 │
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│公司资金需求│1.骨科植入物扩产项目 │
│ │2.骨科产品研发中心建设项目 │
│ │3.营销网络建设项目 │
│ │4.补充流动资金 │
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│可能面对风险│一、政策及行业监管风险 │
│ │二、市场风险 │
│ │三、经营风险 │
│ │四、技术风险 │
│ │五、财务风险 │
│ │六、内控风险 │
│ │七、募集资金投资项目风险 │
│ │八、发行失败风险 │
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│战略合作 │三友医疗2022年5月25日公告，公司控股子公司北京水木天蓬医疗技术有限 │
│ │公司与上海美敦力智康医疗器械有限公司签署《独家经销协议》，水木天蓬│
│ │授权美敦力在中国大陆地区内以独家的方式推广、营销、销售和经销所有授│
│ │权产品，授权产品为超声骨刀设备FD880A、XD880A和其配套刀头及其他耗材│
│ │。协议有效期为生效日至2024年12月31日。 │
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〖免责条款〗
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3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
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