热点题材☆ ◇688178 万德斯 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、盐湖提锂、电池回收
风格:融资融券、微盘股、微利股、连续亏损
指数:无
【2.主题投资】
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2026-03-03│动力电池回收│关联度：☆☆☆
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公司通过收购安徽嘉奇、芜湖铭豪，布局动力电池回收与报废机动车拆解业务，回收锂、钴
、镍等高价值资源，并打造钢铁、铝、塑料等再生资源链条
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2025-11-20│盐湖提锂 │关联度：☆☆☆
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公司有完整的吸附+膜法提锂技术，目前在油气田采出水提锂已有成功运行案例。
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2025-11-20│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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公司有完整的吸附+膜法提锂技术，目前在油气田采出水提锂已有成功运行案例。
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2026-08-30│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-06-30,高盛国际-自有资金持有81.94万股(占总股本比例为：0.96%)
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2022-01-24│污水处理 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是一家专业化固废处理和水务领域全过程服务提供商，主营业务包括垃圾渗滤液处理
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2020-01-14│固废处理 │关联度：☆☆☆☆
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公司是一家专业化固废处理和水务领域全过程服务提供商
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2026-09-11│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-11公司AB股总市值为：23.49亿元
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2026-08-31│微利股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-06-30公司扣非净利润为:160.53万元，净资产收益率为：0.18%
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2026-08-30│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
【3.事件驱动】
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2023-09-14│住建部部署推进城市黑臭水体治理攻坚战，污水处理行业迎机遇
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近日，住建部召开城市黑臭水体治理工作推进视频会议，部署推进城市黑臭水体治理攻坚战
。此外，生态环境部近期也印发了《关于进一步做好黑臭水体整治环境保护工作的通知》，推动
地方深入开展黑臭水体整治工作。《通知》要求，河北、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南
等7个东部省份，到2025年县城黑臭水体要基本消除；其他省份到2025年，要力争县城黑臭水体
有较大幅度减少。
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2023-05-19│危险废物重大工程建设总体实施方案印发，固废处理行业迎发展良机
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生态环境部、国家发改委联合印发《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023—2025年）
》，加快建设国家危险废物环境风险防控技术中心、6个区域性危险废物环境风险防控技术中心
和20个区域性特殊危险废物集中处置中心，加强危险废物污染防治。《实施方案》提出加快建设
国家技术中心、布局建设区域技术中心、推进建设区域处置中心三个主要任务。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │南京万德斯环保科技股份有限公司成立于2007年，上交所科创板上市企业，│
│ │股票简称：万德斯；股票代码：688178。 │
│ │作为智慧型环境治理及资源循环专家，万德斯长期专注于垃圾污染治理、工│
│ │业废水零排放及废盐资源化、新能源材料提取等领域，通过技术研发创新与│
│ │科技成果转化，为客户提供先进环保技术装备、系统集成与环境问题整体解│
│ │决方案。 │
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│产品业务 │报告期内，公司专业提供先进环保技术装备开发、系统集成与环境整体解决│
│ │方案，主营业务聚焦有机垃圾业务板块、工业废水业务板块，并且根据自身│
│ │战略定位与经营现状，坚持技术工艺的精益化与项目的品质化。公司其他业│
│ │务主要包含生态修复，以及其他类型污废水处理业务。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │（1）供应商选择 │
│ │公司根据采购需求将具备相应资质的供应商列入初选供应商名单，随后通过│
│ │调研考察供应商的产品质量和供应能力，对样品进行检测和试用，完成供应│
│ │商调查评审，将符合要求的供应商列入《优选供应商名录》，并与这些供应│
│ │商保持长期稳定的合作关系。 │
│ │（2）供应商管理与考核 │
│ │根据实际业务要求，公司将供应商分为不同级别的供应商群，即战略级供应│
│ │商、重点级供应商、一般级供应商、其他级供应商。公司每年组织一次供应│
│ │商评审。评审内容包括：产品质量、交付周期、价格区间、售后服务、认证│
│ │体系等，由公司遴选的评审小组共同参与评审。评审小组包含但不限于采购│
│ │部门、工程部、技术部等部门人员。 │
│ │（3）采购流程 │
│ │需求部门在ERP采购系统中提出采购申请，采购申请经过需求部门及采购部 │
│ │门负责人的审核后，由采购部门负责汇总采购需求，并向《优选供应商名录│
│ │》中的供应商询价，由采购部门组织法务等相关人员与供应商进行合同条款│
│ │的协商。选取供应商并确定相关条款后，在ERP系统中发起采购合同审批。 │
│ │完成审批后，公司与供应商签署采购合同，采购订单生效执行。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司的生产模式主要包括单元技术装备的生产与工艺设备系统集成，以项目│
│ │形式接入生产任务中。公司依次进行工艺与单元技术装备设计、材料与构件│
│ │的定制化采购、部件加工与装配，最终形成单元技术装备，根据整体工艺方│
│ │案，通过相应单元技术装备耦合，形成一整套装备系统，实现系统集成。生│
│ │产过程中采取流程式作业，在各流程式作业的关键节点设置质控，确保设备│
│ │可靠性和质量稳定性。 │
│ │3、营销模式 │
│ │①公开招投标：投标部、销售部通过网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍│
│ │获取项目信息，并及时跟进。对于拟投标项目，技术部会同预算部初步确定│
│ │技术方案与预算成本，经审批后制定投标文件，参与投标。项目中标后，公│
│ │司与客户签订合作协议，根据业务需要及合同要求，安排相关部门开展业务│
│ │。 │
│ │②邀请招标：投标部、销售部通过网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍获│
│ │取项目信息，并及时跟进，完成提交资质文件或报名环节。获取邀请函后，│
│ │技术部会同预算部初步确定技术方案与预算成本，经审批后制定投标文件，│
│ │参与投标。项目中标后，公司与客户签订合作协议，根据业务需要及合同要│
│ │求，公司安排相关部门开展业务。 │
│ │③竞争性谈判：投标部、销售部通过网站、展会等公开渠道或合作伙伴介绍│
│ │获取项目信息，并及时跟进。对于拟响应项目，技术部会同预算部初步确定│
│ │技术方案与预算成本，经审批后制定响应文件，参与竞争性谈判。通过竞争│
│ │性谈判达成合作意向的，公司与客户签订合作协议，根据业务需要及合同要│
│ │求，公司安排相关部门开展业务。 │
│ │4、服务模式 │
│ │公司服务模式为提供环境整体解决方案、委托运营模式、BOT模式等。具体 │
│ │情况为： │
│ │（1）环境整体解决方案 │
│ │根据客户需求与项目特点，开展个性化系统方案设计，进行成套装备制造与│
│ │集成，在经过项目系统整体调试与验收后，为客户提供环境污染治理整体解│
│ │决方案。具体环节包括：方案设计、成套装备制造与集成、系统调试运行环│
│ │节，最终形成一整套装备系统，处置各类目标污染物。 │
│ │（2）委托运营模式 │
│ │公司环境整体解决方案项目交付后，持续为业主方提供项目的后续运营服务│
│ │，系环境整体方案业务的延续；承接非本公司建设项目的运营业务；以及承│
│ │接应急类污染治理项目。 │
│ │（3）BOT模式 │
│ │公司与客户签订协议，公司承担项目的投资、建设、经营和维护，在协议规│
│ │定的期限内，公司向客户定期收取费用，以此来回收相关建设、经营和维护│
│ │成本并获取合理回报，特许期结束后，公司将项目的整套资产无偿移交给客│
│ │户。 │
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│行业地位 │专业的固废和水务领域全过程服务提供商 │
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│核心竞争力 │1、生态环境治理与资源化利用全过程综合服务能力 │
│ │公司专业提供先进环保技术装备开发、系统集成与环境整体解决方案，坚持│
│ │技术工艺的精益化与项目的品质化，致力于持续提升环境问题综合解决能力│
│ │。公司具备生态环境治理与资源化利用的研发设计、核心装备开发、系统集│
│ │成、工程总承包、设施运营等全过程综合服务能力，为客户提供生态环境问│
│ │题整体解决方案。 │
│ │公司业务涵盖水处理与固废资源化，拥有丰富的项目案例，在技术能力提升│
│ │与项目经验积累的相互促进下，公司先后完成了一系列技术难度大、实施困│
│ │难的环保治理与资源化项目，在面对新的市场机遇与挑战时，依托以往项目│
│ │经验的积累和沉淀，运用自身成熟的技术集成水平，满足客户综合问题解决│
│ │的需求。 │
│ │2、优秀稳定的人才与管理团队 │
│ │公司在人才培养方面，定期开展培训，提高人员素质，支持高层次、青年科│
│ │技、专业技术人才队伍建设，鼓励创新，充分调动管理人员、技术人员的积│
│ │极性，形成以国家领军人才组织设计、中青年科技人才落实、工程技术人员│
│ │转化的人才团队结构体系，为公司技术与管理创新提供了有力保障，支撑公│
│ │司可持续发展。报告期内，公司新增高级技术职称人员7人，工程师职称人 │
│ │员15人，1人入选紫金山英才·江宁百家湖计划中青年优秀人才。 │
│ │3、高效的技术研发水平，与突出的技术迭代能力 │
│ │公司高度重视研发创新，坚持持续开展技术开发与研发投入，以持续提升技│
│ │术研发与迭代能力。公司现有研发人员62人，其中研究生及以上学历人数占│
│ │研发人员比例达40.32%，涉及环境、化学、自动化等多学科，为技术创新持│
│ │续、快速、高质量发展提供了有力的保障。公司拥有环保装备集成中心及研│
│ │发平台，具备先进的分析检测仪器、高效膜分离测试平台、动态错流试验装│
│ │置、以及多种环保技术试验装置，为公司进行小试、中试试验提供完备的试│
│ │验条件，促进公司环保装备技术水平不断提高，同时进一步增强公司装备集│
│ │成能力和研发能力。公司通过自主研发、外部合作等方式，开展上下游产业│
│ │技术研发，健全研发体系，以自主研发为主，辅助产学研合作，推进协同创│
│ │新，打造互助型的创新模式，与多所科研机构及高校建立了良好的合作关系│
│ │，不断突破技术难点，提升技术壁垒，保持公司的核心技术竞争力。 │
│ │4、多元化创新平台优势 │
│ │公司已建立江苏省工程技术研究中心、江苏省工程研究中心、江苏省企业技│
│ │术中心、江苏省研究生工作站等创新平台，组建技术创新联合体，并于江苏│
│ │省产业技术研究院（JITRI）联合成立“JITRI-万德斯环保联合创新中心” │
│ │。重点围绕固废与水务领域，立足于垃圾污染综合治理、废水零排放等方面│
│ │，结合“双碳”战略，巩固“水-固”协同发展，促进废弃资源循环利用， │
│ │提升自主创新与科技成果转化及应用能力。 │
│ │5、客户与健全的营销网络优势 │
│ │公司主要涵盖政府与大型工业企业两大类客户，已在全国承接实施数百项项│
│ │目，客户涵盖地方政府以及大型能源企业等企业客户，营销网络遍布全国。│
│ │公司拥有齐全的技术、装备体系，丰富的项目经验，是中国固废行业“渗滤│
│ │液处理领域领跑企业”、“工业废水近零排放及资源化技术创新企业”、“│
│ │固废细分领域领跑及单项能力领跑企业”等。 │
│ │6、资质齐备的优势 │
│ │公司具有江苏省住房和城乡建设厅颁发的环保工程专业承包壹级资质、市政│
│ │公用工程总承包贰级资质、建筑工程施工总承包贰级资质、建筑机电安装工│
│ │程专业承包贰级资质、环境工程（污染修复工程、水污染防治工程、大气污│
│ │染防治工程）专项乙级设计资质。作为少数同时具备上述资质的环保企业之│
│ │一，公司资质齐备有助于开拓复杂、大型项目市场，保证项目进度和运营质│
│ │量，提高公司竞争力。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入50,076.41万元，较上年同期减少19.44%，归属 │
│ │于上市公司股东的净利润-11,562.29万元，归属于上市公司股东的扣除非经│
│ │常性损益的净利润-11,996.89万元。 │
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│竞争对手 │维尔利环保科技集团股份有限公司、北京天地人环保科技有限公司、武汉天│
│ │源环保股份有限公司、北京高能时代环境技术股份有限公司、广西博世科环│
│ │保科技股份有限公司、倍杰特集团股份有限公司、上海东硕环保科技股份有│
│ │限公司 │
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│品牌/专利/经│专利：2025年新获得授权专利共计14件，其中发明专利3件，实用新型专利1│
│营权 │1件。截至报告期末，公司已拥有有效授权专利181件，其中发明专利31件，│
│ │实用新型专利149件，外观专利1件；拥有软件著作权15件。 │
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│核心风险 │（一）经营性现金流状况不佳风险;（二）应收账款金额较大风险;（三）毛│
│ │利率下降风险;（四）行业集中度较低、公司市场占有率较低的风险 │
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│投资逻辑 │公司专业提供先进环保技术装备开发、系统集成与环境整体解决方案，坚持│
│ │技术工艺的精益化与项目的品质化，致力于持续提升环境问题综合解决能力│
│ │。公司具备生态环境治理与资源化利用的研发设计、核心装备开发、系统集│
│ │成、工程总承包、设施运营等全过程综合服务能力，为客户提供生态环境问│
│ │题整体解决方案。 │
│ │公司在人才培养方面，定期开展培训，提高人员素质，支持高层次、青年科│
│ │技、专业技术人才队伍建设，鼓励创新，充分调动管理人员、技术人员的积│
│ │极性，形成以国家领军人才组织设计、中青年科技人才落实、工程技术人员│
│ │转化的人才团队结构体系，为公司技术与管理创新提供了有力保障，支撑公│
│ │司可持续发展。报告期内，公司新增高级技术职称人员7人，工程师职称人 │
│ │员15人，1人入选紫金山英才·江宁百家湖计划中青年优秀人才。 │
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│消费群体 │政府与大型工业企业 │
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│消费市场 │东北地区、华北地区、华东地区、华南地区、华西地区、华中地区、西北地│
│ │区、西南地区 │
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│主营业务 │城市环境综合治理、工业废水处理及零排放业务 │
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│主要产品 │环境整体解决方案：城市环境、工业环境、其他环境；运营 │
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│行业竞争格局│近年来，全球各国对环境保护以及可持续发展重视程度日益加深，我国环保│
│ │产业经过多年的发展，水平和国际先进水平的差距在快速缩小，产品门类齐│
│ │全，配套能力较强，产业链比较完整，形成包括研发设计、生产制造、系统│
│ │集成、工程施工、技术服务为一体的产业体系。环保产业规模保持稳步增长│
│ │，已形多元一体的综合性产业格局，不同所有制、不同规模企业在市场中共│
│ │生发展，覆盖大气、水、固废、土壤、监测、生态修复等多个领域。 │
│ │根据生态环境部、中国环境保护产业协会发布的《2024中国环保产业发展状│
│ │况报告》，中国环保产业延续稳健发展态势，已经成长为国民经济不可分割│
│ │的综合性产业之一，全行业营业收入连续三年突破2.2万亿元大关。报告列 │
│ │入统计分析的环保企业共计20818家，从企业规模来看，规模以上企业数量 │
│ │占比为26.7%，规模以下企业数量占比为73.3%，其中营业收入100亿元及以 │
│ │上企业数量占比0.2%、营业收入50亿-100亿元占比0.2%、10亿-50亿元占比1│
│ │.1%、4亿-10亿元的占比1.4%、营业收入1亿-4亿元占比6.2%、5000万-1亿元│
│ │占比6.0%、2000万-5000万元占比11.5%。 │
│ │行业的发展为企业提供了差异化发展的机会，环保产业技术水平不断提升，│
│ │基本能够满足市场需求，但还面临龙头企业偏少、同质化竞争等问题。随着│
│ │资源整合，在规模效应和品牌效应的推动下，具有较强资金实力、研发能力│
│ │、产品质量以及服务优质的企业将持续发展壮大。 │
│ │此外，在“碳达峰”、“碳中和”的政策引领下，国家出台了一系列的节能│
│ │、降耗、减排的各类发展规划，环保行业逐渐将重心从工程建设向新赛道转│
│ │型，积极开展新业务拓展，力求开展第二增长曲线。拥有良好现金流的环保│
│ │类公司在业务转型方面更具优势，切入清洁能源、循环利用、新能源材料等│
│ │更精细化赛道，加速自身转型升级步伐，提升系统性解决问题能力。 │
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│行业发展趋势│我国环境治理、资源循环产业正处于深刻转型与价值重构的关键时期，特别│
│ │是环境治理产业正处于由规模扩张向高质量运营与资源化价值提升转型发展│
│ │的关键阶段，已告别单纯依靠基建投资和规模扩张的模式，产业竞争已从规│
│ │模转向技术和服务，从工程建设转向运营服务与价值创造。 │
│ │随着“十五五”规划全面落地实施和美丽中国建设的深入推进，环境治理、│
│ │资源循环产业已经告别粗放式发展，步入以科技创新为驱动、以高质量发展│
│ │为核心的新阶段。 │
│ │（1）新技术 │
│ │首先，我国环境治理产业正向数字化、低碳化、资源化发展，数字化、智能│
│ │化已成为环境产业技术创新的核心主线，如在环境监测领域，数字技术已与│
│ │在线监测设备的协同融合，实现污染物精准识别、分析预警，在污染治理领│
│ │域数字技术提升了设施运行与管理效能；其次，“减污降碳协同增效”成为│
│ │技术创新的发展方向，行业正围绕减污、降碳、增汇，多污染物协同治理等│
│ │方面推进绿色低碳技术的研发及应用；第三，资源化方面，行业已从污染末│
│ │端治理向资源化转变，包括固废与废水处理逐步向资源回收延伸，如垃圾焚│
│ │烧行业已在积极探索向节能、污染物资源化等方向转型。 │
│ │（2）新产业 │
│ │随着传统环保市场趋于饱和，新兴细分领域加速崛起，新兴细分赛道正在成│
│ │为拉动环保产业增长的新引擎，新污染物治理成为行业发展的重要新方向，│
│ │虽然我国新污染物治理尚处于起步阶段，但市场需求正在快速释放。伴随“│
│ │无废城市”建设的持续推进，工业固废资源化利用市场空间持续释放，资源│
│ │循环相关产业迎来重要发展机遇。国务院发布《中共中央国务院关于加快经│
│ │济社会发展全面绿色转型的意见》，意见指出，强化废弃物分类处置和回收│
│ │能力，提升再生利用规模化、规范化、精细化水平，到2030年，大宗固体废│
│ │弃物年利用量达到45亿吨左右，主要资源产出率比2020年提高45%左右。 │
│ │（3）新业态 │
│ │目前环境治理与资源循环产业正加速与新能源、数字化等领域的融合发展，│
│ │在“双碳”目标引领下，新能源与环保产业正在交叉融合发展，环保企业积│
│ │极布局新能源产业，形成新的增长曲线，包括生物燃油、绿色甲醇等生物质│
│ │高价值化利用，为企业在转型发展中提供了新的发展动力。 │
│ │零碳园区的建设将培育新能源装备制造、技术与服务等新兴产业业态。2025│
│ │年政府工作报告提出“扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区│
│ │、零碳工厂”，推动零碳园区建设与碳达峰试点工作深度融合；2025年12月│
│ │，我国首批52个国家级零碳园区建设名单正式公布，我国零碳园区建设从政│
│ │策引导正式进入规模化落地阶段。 │
│ │（4）新模式 │
│ │我国环境治理产业正经历从工程建设能力转向价值创造能力与系统治理能力│
│ │的综合提升，在《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中，明确提│
│ │出“大力推广环境污染第三方治理模式和以环境治理效果为导向的环境托管│
│ │服务”；生态环境部等七部门联合印发的《美丽河湖保护与建设行动方案（│
│ │2025—2027年）》，进一步倡导通过第三方治理、EOD等模式引导社会资本 │
│ │参与生态保护。在海外市场，全球绿色转型浪潮为我国环保、资源循环企业│
│ │带来前所未有的机遇，已从单一设备出口向技术、服务、标准等全流程的技│
│ │术输出升级。 │
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│行业政策法规│《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》、《关于加│
│ │快经济社会发展全面绿色转型的意见》、《关于规范实施政府和社会资本合│
│ │作新机制的指导意见》、《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂│
│ │行办法》、《循环经济法》、《固体废物综合治理行动计划》、《关于全面│
│ │推进美丽中国建设的意见》、《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027│
│ │年）》 │
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│公司发展战略│在“双碳”战略加速推进的背景下，2025年瑞源国际收购万德斯投资28.88%│
│ │股权，成为公司间接控股股东，公司将在巩固现有业务的基础上，围绕瑞源│
│ │国际及其集团成员的业务、供应链体系进行业务协同，继续深耕环境治理业│
│ │务，发展资源循环业务，通过“制造+服务”新模式，实现“国内+国外”双│
│ │驱动，构建“节能环保+资源循环”的“双碳”产业链，打造新型绿色循环 │
│ │产业骨干企业，具体发展战略如下： │
│ │（一）由国内城市垃圾业务拓展至全球城市环境综合服务业务 │
│ │公司将巩固发展城市环境治理业务，依托自有技术储备及综合服务能力，提│
│ │升垃圾渗滤液处理等细分领域市场地位，稳步扩大城市环境治理装备及总包│
│ │业务市场竞争力及市场份额。在此基础上，以奇瑞集团在全球有业务布局的│
│ │城市为主线，重点推进当地城市环境服务业务，包括但不限于城市有机垃圾│
│ │处理、城市污水处理、综合环境治理领域等业务。同时积极开拓海外城市环│
│ │境治理市场，重点包括东南亚、中亚等正处于基础设施建设与绿色转型的关│
│ │键时期，面临垃圾围城、污染治理与能源转型的多重压力的发展中国家，将│
│ │公司在国内垃圾处理、城市污水治理、环境综合治理等方面的技术、与积累│
│ │的经验拓展至海外市场。 │
│ │（二）巩固现有工业废水业务，拓展工业废水零排放新赛道 │
│ │工业废水方面，在优势领域继续深耕，公司将依托自有技术储备、综合服务│
│ │能力，持续提升在煤炭、石化废水处理领域的地位，拓展新能源、半导体等│
│ │大型工业企业的废水再生利用、零排放业务。同时积极重点围绕各个产业转│
│ │移及产业升级、设备更新的需求，开拓相关工业废水治理业务，扩大公司工│
│ │业废水处理业务的类型、规模。 │
│ │（三）完善资源循环产业布局，延伸产业链，拓展产业应用场景 │
│ │公司以减碳、资源循环为抓手，依托奇瑞集团产业链的渠道优势，完善在动│
│ │力电池回收、报废机动车拆解业务方面的布局与协同，延伸铝、塑料等工业│
│ │固废细分领域，开展行业研究布局与人才储备；围绕报废汽车拆解、废旧动│
│ │力电池回收利用，建立“再生资源回收-绿色加工再生-产业循环应用”的全│
│ │链条体系，开展业务模式跨区域复制；加快资源循环产业技术研发，拓宽资│
│ │源循环材料应用场景，提升附加值，为后续资源循环业务的高速增长夯实基│
│ │础。 │
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│公司日常经营│1、完成控制权变更，制定新的战略方向 │
│ │报告期内，公司控制权完成变更，瑞源国际成为公司间接控股股东，公司正│
│ │式成为奇瑞集团一员。公司制定了“环保+资源循环”的发展战略，在现有 │
│ │环境治理业务的基础上，依托奇瑞集团在国内外汽车产业链方面的渠道优势│
│ │，在动力电池回收、报废机动车拆解业务方面进行协同，围绕工业固废、报│
│ │废汽车拆解、废旧动力电池回收利用等领域，构建“再生资源回收-绿色加 │
│ │工再生-产业循环应用”的全链条体系。 │
│ │2、完善营销体系，拓展城市环境综合服务业务 │
│ │公司积极部署专业营销团队围绕奇瑞集团国内二十余个生产基地所在区域，│
│ │对接并有效利用奇瑞集团现有资源网络，重点推进当地城市环境服务业务，│
│ │加速本地化业务拓展步伐，提升公司在重点区域市场的渗透力和竞争力。 │
│ │2025年9月，由中建生态环境集团有限公司牵头、公司参与的联合体，中标 │
│ │南京市江宁区科学园污水处理厂五期工程特许经营项目，该项目特许经营期│
│ │限共计40年，总投资约10.34亿元，新建总规模16万m3/d，采用BOOT(建设- │
│ │拥有-运营-移交)方式实施。 │
│ │3、开拓海外市场，寻求新的增长 │
│ │海外发展中国家基础设施建设和环境治理市场需求旺盛，包括但不限于污水│
│ │处理、垃圾处理等方面，但缺少资金和技术。公司以此为契机，将公司在国│
│ │内垃圾处理、城市污水治理、环境综合治理等方面积累的经验与能力平移至│
│ │海外市场。报告期内，公司在海外中标了刚果布谷马西钾盐矿水处理项目设│
│ │备供货、越南塞拉芬水处理项目EPC，在海外市场取得了进展与突破，为公 │
│ │司将环保业务拓展至海外奠定基础。 │
│ │4、依托资源循环领域积累，积极开展资源循环业务落地 │
│ │围绕“环保+资源循环”的发展战略，报告期内，公司管理层对控股股东下 │
│ │属的报废车拆解和动力电池回收业务的现状及前景进行了详细尽调和论证，│
│ │并着手进行资产整合和注入。 │
│ │截至本报告披露日，公司已分别收购安徽嘉奇、芜湖铭豪68%股权，完成报 │
│ │废车拆解和动力电池回收业务的收购，正式进入资源循环相关市场。 │
│ │5、以资金为导向，改善经营性活动现金流 │
│ │报告期内，公司以资金为导向，严格执行落实各项资金管理制度，在应收账│
│ │款回收管理和上游供应商管理方面取得一定成果。在应收账款回款方面，公│
│ │司针对不同类型的客户，制定差异化的信用期与回款要求，将销售人员的绩│
│ │效考核与回款指标紧密挂钩，提升回款积极性。 │
│ │6、持续研发创新，推动技术迭代升级 │
│ │作为环保高新技术企业，公司以研发创新为驱动，围绕补链、强链、延链的│
│ │产业化拓展方针，报告期内，公司积极开展核心技术迭代升级、其他高成长│
│ │性领域的在研项目9项。公司坚持产学研用一体化，取得了一定成果。报告 │
│ │期内，公司新增授权专利共计14件，其中发明专利3件，实用新型专利11件 │
│ │。公司核心技术新获“上海市科学技术奖”、“环境保护科学技术奖”等奖│
│ │项。 │
│ │7、构建优秀人才团队，健全激励机制，加强人才梯队建设 │
│ │人才是实现公司战略、促使公司高质量发展的核心，公司持续建立、健全长│
│ │效激励机制，吸引和储备优秀人才。报告期内，公司新增高级技术职称人员│
│ │7人，工程师职称人员15人，1人入选紫金山英才·江宁百家湖计划中青年优│
│ │秀人才。公司不断完善人才培养机制，以“传帮带”、“干中学”、“集中│
│ │培训”帮助团队快速成长，并通过关键部门核心岗位培训、部门交叉技术交│
│ │流、引进复合型人才、搭建多学科人才团队等方式，夯实核心业务能力，为│
│ │业务板块稳进发展奠定基础。 │
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│公司经营计划│2025年公司已完成企业重组，开展文化与管理理念融合，积极整合资源，调│
│ │整战略规划，取得了阶段性成果。2026年将继续深耕环境治理板块，加快发│
│ │展资源循环业务，围绕主营业务做好支撑体系与能力建设，努力实现扭亏为│
│ │盈。 │
│ │（一）营销管理顶层再设计，做好城市环境综合服务与工业环境治理业务开│
│ │拓 │
│ │（1）在垃圾渗滤液、有机垃圾、矿井水等领域，集中资源攻坚重点项目， │
│ │继续加强原有相关营销人员的培训及业务指导，实施区域、客户深耕策略，│
│ │提升客户开发、服务和管理能力，重点完善客户关系管理，形成客户需求快│
│ │速反应体系。（2）围绕现有客户资源、重点地区，建立海外战略协同，探 │
│ │索完善海外项目建设模式，推动公司加速向海外市场拓展，提升海外市场资│
│ │源整合能力，支撑全球城市环境治理业务的拓展。（3）重点围绕工业产业 │
│ │转移及产业升级、设备更新的需求，深耕煤炭、化石领域废水零排放，提升│
│ │行业市场份额，积极拓展其他细分领域废水处理、再生水利用与零排放项目│
│ │。（4）依据《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》（国 │
│ │办函〔2023〕115号），围绕支持民营企业参与的特许经营新建（含改扩建 │
│ │）项目清单，与国央企合作，推进城镇污水、垃圾收集处理及资源化利用等│
│ │生态保护和环境治理项目的开拓与实施。 │
│ │（二）做好资源循环产业资源整合，打造回收再利用产业链 │
│ │围绕工业固废、报废汽车拆解、动力电池回收利用等领域，依托产业链建立│
│ │多维度、多层次回收体系，通过并购与资源整合等方式，构建“再生资源回│
│ │收-绿色加工再生-产业循环应用”，开发和落地以锂、铝等为主的绿色材料│
│ │项目，形成由废弃资源回收、分类处置、绿色材料再生利用输出的供应链循│
│ │环体系，在此基础上开展跨区域复制，完善人才团队建设；聚焦“双碳”目│
│ │标，加快资源循环领域技术研发、市场研究，完善资源循环产业的业务布局│
│ │，拓宽资源循环材料应用场景，提升附加值。 │
│ │（三）围绕“环境治理+资源循环”战略业务，开展重点能力打造 │
│ │围绕“环境治理+资源循环”的产业战略，积极开展技术、人才、品牌、成 │
│ │本管控、资本运行等能力建设，通过“制造+服务”模式，实现“国内+国外│
│ │”双驱动。在技术创新方面，提高创新与价值链整合能力，构建差异化竞争│
│ │，发挥技术协同效应，实现技术链与产业链延伸；在人才团队建设方面，引│
│ │进与培育优秀的管理人才、各业务领域的技术专家及行业专家，创新国际人│
│ │才培育体系，实现新业务的人才储备；在成本管控方面，加强降本增效与资│
│ │金使用管理，优化采购与项目成本管控，降低运营成本，提高投资的收益能│
│ │力；同时积极开展巩固现有的行业地位和品牌影响力，开展新业务的市场策│
│ │划和品牌推广，做好海外业务产业布局与风险管控等。 │
│ │上述仅为公司2026年经营计划的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性│
│ │承诺，也不代表公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化│
│ │等多种因素，存在较大不确定性，投资者对此应当保持足够的风险意识，并│
│ │且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。 │
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│可能面对风险│(一)业绩大幅下滑或亏损的风险 │
│ │报告期内，公司实现营业收入50,076.41万元，较上年同期减少19.44%，归 │
│ │属于上市公司股东的净利润-11,562.29万元，归属于上市公司股东的扣除非│
│ │经常性损益的净利润-11,996.89万元，主要系受行业竞争加剧影响，公司整│
│ │体经营业绩承压；同时，公司为选择具有较好支付能力的客户，提高了承接│
│ │项目筛选标准。报告期内，经营活动产生的现金流量净额为9,716.21万元，│
│ │同比2024年同期的8,187.14万元有所增长。 │
│ │若未来公司出现原材料与人工成本上涨、行业竞争加剧、项目实施与交付不│
│ │及预期等不利因素，或者公司出现不能巩固和提升市场竞争优势、市场开拓│
│ │能力不足等情形，可能导致公司市场份额下降和提供的产品或服务价格降低│
│ │使得毛利率下降，存在业绩下滑风险。 │
│ │(二)核心竞争力风险 │
│ │公司所处行业是一个技术密集型行业，相关环保技术的要求持续提高。随着│
│ │行业的快速发展，技术不断升级迭代，公司通过技术平移将核心技术应用于│
│ │更广的领域，通过纵向延伸，将核心驱动力延伸至材料、技术、装备端，若│
│ │公司不能及时、准确地把握技术、市场和政策的变化趋势，公司可能会面临│
│ │技术升级迭代带来的竞争风险。 │
│ │(三)经营风险 │
│ │随着业务的拓展，公司在项目现场管理、财务控制管理、生产管理、人力资│
│ │源管理等方面都面临更大的挑战，从而对管理团队提出了更高的要求。公司│
│ │将通过搭建合理高效的管理架构，提升公司内部管理体系，优化流程，加强│
│ │现有管理团队培训，引入专业人才，从而降低经营风险。 │
│ │(四)财务风险 │
│ │公司业务涉及EPC、委托运营、BOT等模式，其中EPC、BOT存在资金投入大、│
│ │项目周期长、风险类别复杂、对项目质量要求较高等情形。截至报告期末，│
│ │公司应收账款金额较大，占营业收入比重较高，主要系：受行业结算方式影│
│ │响，部分环境整体解决方案业务周期相对较长，客户内部审批流程较多，部│
│ │分客户付款进度不佳。若宏观经济环境、客户经营状况发生剧烈变化，将导│
│ │致公司面临坏账风险。 │
│ │公司应收账款债务方主要是规模较大、实力雄厚的大型企事业单位或政府部│
│ │门，应收账款的回收有较强保障。同时公司针对性采取相应的措施，一是将│
│ │核心资源聚焦于财政实力较强、资信状况较好的优质客户；二是进一步完善│
│ │应收账款管理制度，加强款项催收，将款项回收纳入绩效考核机制。以资金│
│ │回收为导向，增加与客户的沟通频率，保证应收账款回款的及时性。 │
│ │(五)行业风险 │
│ │1、行业政策变化的风险 │
│ │公司所处的环保行业受到国家宏观经济发展和政策调控的影响较大，国家产│
│ │业政策、财税政策、货币政策等宏观经济政策的改革和调整，都将对环保企│
│ │业的经营活动产生较大影响。公司将密切关注相关行业政策以及国内外经济│
│ │形势的变化，做好前瞻性的战略布局，提高公司核心竞争力。 │
│ │2、竞争加剧的风险 │
│ │近年来，国家对环保产业发展重视程度不断提升，环保产业规模在政策利好│
│ │和市场空间加速释放的驱动下稳步扩大，产业投资力度不断增强。在宏观经│
│ │济和政策的影响下，国内环保产业进入快速发展阶段，吸引了大量的潜在竞│
│ │争者进入，进一步加剧了环保行业的竞争形势，也加快了环保行业的整合力│
│ │度。 │
│ │(七)宏观环境风险 │
│ │公司所处行业发展与宏观经济环境及下游行业、政府财政支出密切相关。当│
│ │宏观经济处于上升阶段时，工业发展、城市建设投资、居民消费水平上升，│
│ │导致社会对于解决诸如垃圾、污水等环境问题的意愿增强，政府环保领域财│
│ │政支出增多，促进行业的发展。反之，当宏观经济处于下降阶段时，工业发│
│ │展放缓、城市建设停滞、居民相对消费水平下降。公司作为环保服务商，必│
│ │然受到经济周期波动的影响。 │
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│股权激励 │万德斯2022年9月19日发布限制性股票激励计划，公司拟授予150万股限制性│
│ │股票，其中首次向106名激励对象授予129.17万股，授予价格为9.94元/股；│
│ │预留20.83万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满19个月后分2期解│
│ │锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为：以公司2022年营业收入为│
│ │基数，2023年度、2024年度的营业收入增长率目标值分别不低于30%、60%；│
│ │以公司2022年净利润为基数，2023年度、2024年度的净利润增长率目标值分│
│ │别不低于30%、60%。 │
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│项目中标 │中标2.25亿元工程项目:万德斯2020年7月27日公告，公司中标兖州煤业股份│
│ │有限公司济三矿区高盐废水综合处理工程总承包（PC）+运营项目。中标总 │
│ │金额约22501.11万元（含税）（其中工程部分金额约16500万元（含税）， │
│ │运营部分金额约6001.11万元（含税）），约占公司2019年度经审计的营业 │
│ │总收入的29.08%。如项目签订合同顺利实施，在项目执行期间将会对公司业│
│ │务发展及经营业绩产生积极的影响。工期为235日，运营期为三年。 │
│ │中标2.23亿元特许经营项目：万德斯2022年11月24日公告，公司收到招标人│
│ │阿拉善高新技术产业开发区（乌斯太镇）城乡建设局签发的《成交通知书》│
│ │，通知公司为阿拉善高新技术产业开发区浓盐水资源化处置特许经营项目中│
│ │标单位，项目预计总投资金额为22,345.93万元。合作期限：特许经营期限 │
│ │为16年，其中建设期1年，运营期15年。项目签订正式合同并顺利实施，在 │
│ │项目执行期间将会对公司业务发展及经营业绩产生积极的影响。 │
│ │万德斯2024年3月16日公告，公司收到招标人阿拉善高新技术产业开发区（ │
│ │乌斯太镇）城乡建设局签发的《成交通知书》，通知公司为阿拉善高新技术│
│ │产业开发区高盐污水资源化处置利用及收集设施维护改造项目和浓盐水集中│
│ │处理及中水回用资源化处置特许经营项目的中标单位，成交价格22600万元 │
│ │。特许经营期限：自项目移交之日起15年。项目签订正式合同并顺利实施，│
│ │在项目执行期间将会对公司业务发展及经营业绩产生积极的影响。 │
│ │中标芜湖市天门山污水处理厂三期扩建工程特许经营项目：万德斯2025年12│
│ │月25日公告，公司收到招标人芜湖经济技术开发区建设和公用事业管理处签│
│ │发的《中标通知书》，通知公司为芜湖市天门山污水处理厂三期扩建工程特│
│ │许经营项目中标单位。该项目投资金额约3.8亿元，项目采用BOT（建设-运 │
│ │营-移交）的特许经营模式，特许经营期限为40年。建设期限：拟定不超过1│
│ │2个月。 │
│ │联合中标3.02亿元工业污水资源利用化EPC+O项目：万德斯2026年5月7日公 │
│ │告，公司收到招标人安徽固镇经济开发区管理委员会、固镇县工业投资（集│
│ │团）有限公司签发的《中标通知书》，通知公司和中国市政工程西北设计研│
│ │究院有限公司为固镇县经济开发区工业污水资源利用化EPC+O项目中标单位 │
│ │，中标金额约30245.96万元。工期：180天（具体以建设单位开工令为准） │
│ │；运营期限：3年（自完工验收之日起计算）。在项目执行期间将会对公司 │
│ │业务发展及经营业绩产生积极的影响。 │
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