热点题材☆ ◇688222 成都先导 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:基因概念、智能医疗、腾讯概念、CXO概念、创新药
风格:融资融券、外资背景
指数:无
【2.主题投资】
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2023-06-19│腾讯概念 │关联度：☆☆☆
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公司与腾讯AI Lab的第一阶段合作案例的成果已经发表于ACS Omega，双方共同享有基于AI
技术的分子骨架跃迁系统，该算法有望加快药物研发领域中的小分子设计环节，从而减少人力以
及时间成本
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2023-06-16│智能医疗 │关联度：☆☆☆
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公司与腾讯 AI Lab的第一阶段合作案例的成果已经发表于ACS Omega，双方共同享有基于AI
技术的分子骨架跃迁系统。该算法有望加快药物研发领域中的小分子设计环节，从而减少人力以
及时间成本。
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2022-01-10│基因概念 │关联度：☆☆☆
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成都先导DEL领域相关服务主要为DEL库定制、DEL筛选以及基于DEL技术的新药定制开发等业
务
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2021-11-02│创新药 │关联度：☆☆
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有创新药研发业务
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2021-10-22│CXO概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司设立至今一直围绕着DNA编码化合物库（DNAEncodedcompoundLibrary，简称DEL）技术
潜心研究与创造，专注于原创新药的早期链段研发——苗头化合物和先导化合物的发现
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2022-01-24│重组蛋白 │关联度：☆☆
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公司能够提供一整套从靶基因到新药临床试验申请阶段的研发服务，覆盖范围包括重组蛋白
表达纯化、结构生物学、计算化学与药物化学、生物化学和生物物理学、细胞生物学、体内药理
学、药代动力学、药学研究等。
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2022-01-10│基因测序 │关联度：☆☆☆
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成都先导DEL领域相关服务主要为DEL库定制、DEL筛选以及基于DEL技术的新药定制开发等业
务
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2021-11-02│精准医疗 │关联度：☆☆☆
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主要服务有DEL筛选服务、DEL库定制服务
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2020-04-16│外资背景 │关联度：☆
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公司具有外资背景
【3.事件驱动】
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2024-03-15│新质生产力细分方向之一，创新药领域是科技进步兑现重要领域
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机构指出，全球创新药，是科技进步兑现的重要领域；中国创新药产业链，正在崛起；院内
诊疗全面恢复、国家对创新药的鼓励支持政策陆续出台以及中国药企国际化步伐的推进，行业整
体将迎来业绩与市场表现的同步向上。东海证券研报指出，近期全国两会对新一年的工作进行了
顶层规划，《政府工作报告》中有六个方面的工作任务直接涉及医疗健康领域。其中特别值得关
注的是，创新药与生命科学在报告中被提及，并纳入“新质生产力”范畴。作为未来发展的重点
产业，将会有更多配套政策措施的出台加速推动生物医药创新升级，进一步打开创新药的成长空
间，赛道未来发展潜力巨大，相关企业有望持续获益。市场空间方面，弗若斯特沙利文预计到20
26年，中国创新药市场规模将达到15308亿人民币，到2030年进一步增长至20584亿人民币。
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2023-07-14│英伟达投资AI药物开发企业
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当地时间7月12日美股收盘，RecursionPharmaceuticals暴涨超78%。Recursion是一家生物
科技公司，Recursion与英伟达合作并获得英伟达5000万美元投资。通过这笔投资，英伟达将获
得Recursion超过770万股A类普通股，相当于该公司约4%的股份。与此同时，Recursion宣布计划
加快其生物学和化学领域的AI基础模型的开发，与英伟达合作对其模型进行优化，并通过英伟达
云服务将其分发给生物科技公司。
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2023-06-14│AI药物研发领域新突破，一天内可筛选超一亿种化合物
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美国麻省理工学院和塔夫茨大学研究人员设计出一种基于大型语言模型（如ChatGPT）的人
工智能算法，这种称为ConPLex的新模型可将目标蛋白与潜在的药物分子相匹配，而无需执行计
算分子结构的密集型步骤。据介绍，使用这种方法，研究人员可在一天内筛选超过1亿种化合物
，比任何现有模型都要多得多。券商指出，从制药的流程看，AI技术已经渗透到多个环节，AI技
术的应用显著改善药物研发效率、减少研发成本和提高药物研发成功率，对新药研发具有重要意
义。
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2023-06-02│上海推动生物大数据平台建设，AI药物研发有望率先实现重大突破
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上海市科学技术委员会印发《上海市计算生物学创新发展行动计划（2023—2025年）》。其
中提出，到2025年，在多模态数据理论算法、蛋白质工程、AI药物研发等领域率先实现重大理论
突破。在医药研发行业，成功研发一款新药平均需要耗时超过10年、10亿美元。AI制药技术的加
入，则可以通过快速精准地确定靶点、筛选最佳化合物分子、预测药代动力学性质、大幅缩短药
物研发各环节周期，降低企业研发新药成本投入。根据智药邦的统计，2022年上半年，AI药物研
发领域共发生了52项投资活动，投资总金额超过180亿人民币，其中27%的投资活动金额过亿。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司设立至今一直围绕着DNA编码化合物库（DNAEncodedcompoundLibrary，│
│ │简称DEL）技术潜心研究与创造，专注于原创新药的早期链段研发——苗头 │
│ │化合物和先导化合物的发现。发行人提供的主要服务：1、DEL筛选服务；2 │
│ │、DEL库定制服务；3、化学合成服务；4、新药研发项目转让。 │
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│经营模式 │(一)发行人各类服务的具体收入模式： │
│ │（1）DEL筛选服务：公司与客户签订的DEL筛选服务合同中，通常形式为FFS│
│ │的服务结算模式（少量为FTE），根据客户计划筛选的靶点数量、所需筛选 │
│ │的次数和实验难易程度等因素，综合计算合同总价。客户在筛选靶点确认后│
│ │支付预付款，公司在客户接收最终筛选结果后支付剩余款项。之后，如客户│
│ │选择接受筛选所获得的化合物结构IP，将向公司支付药物结构IP权属转让费│
│ │（LicenseFee）。当转让化合物相关的项目进入合同约定的研发阶段时，客│
│ │户将支付相应的里程碑费（MilestoneFee）。 │
│ │②DEL库定制服务：公司与客户关于DEL库定制服务签订的合同结算模式通常│
│ │为FFS服务模式（少数 │
│ │为FTE），根据客户定制的DEL库数量、每个库内含有分子结构数量和实验难│
│ │易程度等 │
│ │因素综合计算合同总价，一般客户在项目方案基本确定时预付部分费用，在│
│ │收到公司项 │
│ │目完成通知时支付部分研究费用，剩余部分在客户验收完成DEL定制库后支 │
│ │付。此外， │
│ │由于此项服务属于定制化服务，发行人还依据部分客户的需求，提供研究方│
│ │案设计、 │
│ │部分自有DEL库化合物结构信息，以及DEL筛选方法和技术，并收取一定费用│
│ │。 │
│ │③化学合成服务：公司与客户关于化学合成服务签订的合同主要为FFS服务 │
│ │模式（少量为FTE模式），公司将按照合同中约定的化合物合成项目提供相 │
│ │应的合成服务，客户在收到相应合成结果后进行确认并支付相关费用。 │
│ │④其他：对于部分客户，发行人完成DEL定制库后需要向客户进行部分筛选 │
│ │技术、数据处理分析技术的培训，以便客户能够独立完成基本的筛选和数据│
│ │分析实验，此部分一般在达到约定的条件时，由客户支付相应的费用（FFS │
│ │） │
│ │(二)发行人销售模式 │
│ │发行人所主营业务为药物发现研发服务与新药研发项目转让，行业内通常采│
│ │用直销模式。公司业务具体主要包括：DEL筛选服务、DEL库定制服务、化学│
│ │合成服务等，公司主要客户为全球范围内的医药研发、生产及销售企业，也│
│ │包括前沿生物科技研发公司。公司DEL筛选服务的客户群体范围比较广泛， │
│ │主要包括跨国药企、国际生物技术公司、国内创新型药企和支持药物研发的│
│ │基金会，此外还包括少量非制药企业（如农用化学公司巴斯夫等）；DEL库 │
│ │定制服务，由于其研发的系统性和复杂性，通常需要2-4年时间，且投入较 │
│ │高，客户范围主要为全球的大型制药企业和生物技术公司；化学合成服务通│
│ │常为建立在前两项服务基础上所衍生的服务。随着公司业务的扩展，公司正│
│ │在不断加大各类型市场和客户拓展力度。 │
│ │公司不同客户的服务需求有较大区别且专业技术性较强，因此公司商务人员│
│ │对发行人的业务、技术以及服务流程有深入的理解，并具有较高的生物、化│
│ │学专业能力。由于公司业务市场多集中于美国和欧洲地区，为此发行人除在│
│ │母公司设立商务部门外，还在美国设立了全资子公司，主要负责北美地区市│
│ │场推广、业务宣传、客户沟通与商务洽谈等活动。此外，公司也会根据需要│
│ │聘请相关市场具有销售经验的顾问协助公司进行市场拓展。 │
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│行业地位 │四川省先导化合物筛选工程技术研究中心 │
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│核心竞争力 │截至报告期末，发行人拥有的核心技术其具体情况及先进性说明如下： │
│ │1、DNA编码化合物库的设计、合成与表征纯化技术： │
│ │（1）核心技术情况：发行人的DNA编码化合物的设计、合成与筛选技术是一│
│ │项具有颠覆性的原创小分子新药发现技术。分子库的设计方向基于传统的药│
│ │物化学，同时结合了传统分子库的设计需求和DNA编码技术的特点，可以建 │
│ │成分子数量巨大，分子结构多样，分子属性优良的化合物库。 │
│ │（2）核心技术的先进性：DNA编码化合物库技术结合了有机化学，药物化学│
│ │及分子生物学的前沿技术。与传统分子库的设计、合成与筛选技术相比，具│
│ │有以下四方面先进性和优势：首先，DNA编码化合物库在设计和合成上能够 │
│ │实现的分子库规模较传统相比有了飞跃式发展，可以高达千亿级甚至万亿级│
│ │的实体分子库（传统实体分子库数量一般在百万级别）；其次，在合成时间│
│ │和成本上，采用DNA编码化合物库技术，可在数年的时间内，用较低的花费 │
│ │，建立规模巨大，多样性更好的分子库资源，而采用传统的技术需要巨大的│
│ │投入（约数亿美元36）和数年甚至数十年的时间去积累。第三，由于化合物│
│ │均带有DNA编码，使得从巨大的混合物信号中通过DNA测序确认化学结构成为│
│ │可能，千亿乃至万亿级的化合物能够进行混合物筛选，在效率上超过传统的│
│ │先导化合物发现方式（传统的筛选由于成本和技术的限制，仅能实现百万分│
│ │子级别的筛选）。第 │
│ │2、生物靶点活性验证与DNA编码化合物库筛选技术 │
│ │（1）核心技术情况：生物靶点是能够正向或负向调节37人体功能的蛋白、 │
│ │核糖核酸（RNA）等，针对生物靶点的苗头/先导化合物发现，是创新药物（│
│ │特别是靶向药物）的源头。建立生物靶点的活性评价和针对化合物的活性评│
│ │价系统对化合物库的筛选、化合物快速优化具有十分重要的意义。 │
│ │（2）核心技术的先进性：生物靶标活性与化合物功能评价体系为研究新颖 │
│ │的生物靶标是否能作为新药开发项目提供了重要依据，为筛选提供靶标构象│
│ │、功能、稳定性等数据，以保证DEL筛选针对的生物靶标接近于生理状态， │
│ │是小分子成药性的重要基础，也是苗头化合物优化不可或缺的实验组成部分│
│ │。在确保生物靶点验证的情况下，DNA编码化合物库筛选技术能够以高效、 │
│ │低廉的方式，筛选巨大的化合物库，产生苗头化合物，以提供创新药物的源│
│ │头。具体来讲，相对于其他药物筛选方法，该项技术的优势与先进性主要体│
│ │现速度快，靶标用量少（数千亿的化合物库筛选仅需要1mg左右的靶标）， │
│ │③成本低廉，④多样本平行筛选（DNA编码化合物库筛选允许多个样本）。 │
│ │3、基于DEL技术的自主创新药研发平台 │
│ │（1）核心技术情况：发行人拥有领先的DNA编码化合物技术，在对外提供研│
│ │发服务的同时开展了自主知识产权的创新药研发，即由公司自主选择靶点立│
│ │项进行药物筛选、临床前乃至临床阶段的开发，在药物开发达到某项研发终│
│ │点时转让给合作伙伴或自用。发行人基于DNA编码化合物库的创新药开发平 │
│ │台，充分利用了DNA编码化合物筛选的数据，结合靶点的结构分析，快速推 │
│ │动先导化合物的优化；同时建立完整的化合物评价体系，构建了有效的结构│
│ │生物学、分子细胞生物学和临床前早期药理学技术平台。公司基于DEL技术 │
│ │的自主创新药研发平台系建立在之前两项核心技术“DNA编码化合物库的设 │
│ │计、合成与表征纯化技术”和“生物靶点活性验证与DNA编码化合物库筛选 │
│ │技术”基础上，以DEL技术为主要特点的新药发现平台。 │
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│经营指标 │发行人以DEL技术为核心，目前已拥有分子结构超过4,000亿种的DNA编码小 │
│ │分子化合物库，是全球规模较大的DNA编码小分子化合物库研发服务公司之 │
│ │一。 │
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│竞争对手 │药明康德、康龙化成、睿智化学、美迪西、药石科技、维亚生物、Nuevolut│
│ │ion、X-Chem │
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│品牌/专利/经│截至2019年报告期末，已取得DEL技术相关发明专利24项，计算机软件著作 │
│营权 │权9项，另外80余项境内外专利正在申请中。 │
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│核心风险 │1.科创板上市进度不及预期；2.DEL技术商业化时间较短的风险；3.新药研 │
│ │发失败的风险；4.竞争对手进入市场导致竞争加剧；5.依赖单一技术的风险│
│ │等 │
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│投资逻辑 │公司在DEL领域是中国乃至全亚洲最早以此技术为核心的企业，是全球能成 │
│ │熟应用此技术的少数几家企业之一，具有先发优势，构建了公司的核心竞争│
│ │力。公司技术实力雄厚，同时手握两项关键建库专利，具有独特的建库方法│
│ │。公司的DNA编码化合物库具有较好的设计质量和合作质量，并且能够覆盖 │
│ │已经成药的小分子和已知生物活性分子所含有的大部分结构，并对此进行了│
│ │更深度的拓展，使其小分子结构数量规模巨大。 │
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│消费群体 │发行人主要客户为全球范围内的制药企业及生物技术公司和部分科研单位。│
│ │截至报告期末，发行人已建立合作关系的客户主要包括：全球跨国制药企业│
│ │（辉瑞、强生、默沙东、赛诺菲、武田制药、勃林格殷格翰、利奥制药、LG│
│ │化学等），国际生物技术公司（基因泰克、Aduro、弗玛医疗（FormaTherap│
│ │eutics,Inc.）等），国内大型医药企业（扬子江药业、天士力集团、先声 │
│ │药业等），支持新药研发的基金会（盖茨基金会）以及其他领域公司（巴斯│
│ │夫）。 │
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│消费市场 │国内、其他国家 │
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│增持减持 │成都先导2023年3月24日公告，公司股东华博器械，东方佳钰，钧天投资及 │
│ │其一致行动人钧天创投，鼎晖新趋势及其一致行动人长星成长，巨慈有限，│
│ │渤溢新天计划未来6个月内，以集中竞价交易或大宗交易的方式减持其所持 │
│ │有的公司股份分别不超过600.00万股（占公司总股本的比例约为1.5%）、16│
│ │00.00万股（占公司总股本的比例约为4%）、1600.00万股（占公司总股本的│
│ │比例约为4%）、1202.04万股（占公司总股本的比例约为3%）、1386.5543万│
│ │股（占公司总股本的比例约为3.46%）1200.00万股（占公司总股本的比例约│
│ │为2.99%）。截至公告日，华博器械持有公司股份5478.5953万股，占公司总│
│ │股本的13.67%。东方佳钰持有公司股份3366.5721万股，占公司总股本的8.4│
│ │%。钧天投资持有公司股份2213.2314万股，占公司总股本的5.52%；钧天创 │
│ │投持有公司股份1193.1448万股，占公司总股本的2.98%。鼎晖新趋势持有公│
│ │司股份1224.3377万股，占公司总股本的3.06%；长星成长持有公司股份886.│
│ │6101万股，占公司总股本的2.21%。巨慈有限持有公司股份1386.5543万股，│
│ │占公司总股本的3.46%。渤溢新天持有公司股份1210.7637万股，占公司总股│
│ │本的3.02%。 │
│ │成都先导2023年7月25日公告，公司股东钧天投资计划未来6个月内，以集中│
│ │竞价或大宗交易的方式减持公司股份不超过1642.5514万股，占公司总股本 │
│ │的比例约为4.1%。截至公告日，钧天投资持有公司股份1642.5514万股，占 │
│ │公司总股本的4.1%。 │
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│公司发展战略│发行人专注于DEL技术领域，致力于打造全球优质的具有自主知识产权的DNA│
│ │编码化合物库，并基于此拓展全球药物发现领域研发服务，公司将以技术研│
│ │发和创新为驱动、以业务链条完善为支撑、以新药上市为长远目标，继续巩│
│ │固在新药发现、创制领域的优势地位。 │
│ │公司拥有DNA编码化合物库合成和筛选技术的自主知识产权，为保持行业领 │
│ │先优势，公司将继续加大技术开发和自主创新的力度，对核心的DEL技术进 │
│ │行持续优化和升级；未来3-5年公司计划一方面加大营销服务资源的投入以 │
│ │强化DEL筛选、DEL库定制的业务承揽能力，同时在相关技术服务领域展开探│
│ │索，搭建涵盖系列临床前CRO研究服务的一体化、全流程服务平台，拓宽技 │
│ │术服务的范围。与此同时，公司将加大对新药研发创制的投入，搭建技术服│
│ │务和自主新药研发并行发展的业务构架。截至报告期末，公司内部在研新药│
│ │项目20余项，其中：有2项已进入临床Ⅰ期，其余项目处于临床前研究阶段 │
│ │。公司将尝试更多的项目转让机会，以争取获得更为可观的研发收益（如推│
│ │进项目至临床Ⅱ期阶段后进行转让）。 │
│ │此外，药物发现CRO服务和创新药物开发是高素质科研技术人才密集型产业 │
│ │，人才是公司发展的核心资源，未来3-5年公司将进一步健全人力资源管理 │
│ │体系，搭建完善的培训、薪酬、绩效以及激励机制。在市场拓展方面，公司│
│ │也将加大开拓力度，强化海外营销服务网络的建设，以此保障主营业务收入│
│ │的稳定提升。同时，公司将保持对国内外行业相关先进技术的密切关注，在│
│ │条件成熟时收购行业相关领域的创新型公司，通过外延并购进一步充实公司│
│ │的研发实力，努力成为药物发现和新药创制细分行业主导者。 │
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│公司资金需求│1.新分子设计、构建与应用平台建设项目；2.新药研发中心建设项目 │
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│可能面对风险│一、技术风险 │
│ │二、经营风险 │
│ │三、内控风险 │
│ │四、财务风险 │
│ │五、法律风险 │
│ │六、募集资金投资项目相关风险 │
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│股权激励 │成都先导2021年11月29日发布限制性股票激励计划，公司拟授予721.41万股│
│ │限制性股票，其中首次向129名激励对象授予579.41万股，授予价格为20.52│
│ │元/股；预留142万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三│
│ │期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：以2021年营业 │
│ │收入为基数，2022年至2024年营业收入增长率目标值分别不低于30%、75%、│
│ │120%；2022年至2024年净利润率目标值均不低于20%；2022年至2024年获得 │
│ │批准的IND（含新增适应症）个数目标值均不低于1个。 │
│ │成都先导2023年8月23日发布限制性股票激励计划，公司拟向137名激励对象│
│ │授予123.87万股限制性股票，授予价格为16.15元/股。本次授予的限制性股│
│ │票自授予日起满一年后分两期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条│
│ │件为：以2022年营业收入为基数，2023-2024年营业收入增长率分别不低于3│
│ │0%、69%。获得批准的IND（含新增适应症）个数分别不低于1个。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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