热点题材☆ ◇688275 万润新能 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:碳中和、锂电池、充电桩、新能源车、储能、固态电池、钠电池
风格:融资融券、绩优股、券商重仓、连续亏损、破发行价、专精特新
指数:科创材料、科创成长、科创200、上证580
【2.主题投资】
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2025-05-30│碳中和 │关联度：☆☆☆
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公司的主要业务为碳技术研发、国内与国际碳资产项目开发、ESG及碳咨询服务，并提供其
他相关碳中和综合服务。
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2024-09-11│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司布局开发智能充电桩研发项目
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2024-04-09│固态电池 │关联度：☆☆☆
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公司投建了武汉研发技术中心及产业化基地项目，包括固态电池等关键材料的研发及量产。
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2023-03-03│钠电池 │关联度：☆☆☆
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公司钠离子电池正极材料现在已经开始吨级出货。
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2022-10-17│储能 │关联度：☆
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公司开发了储能型A6-1B硫酸锂用于储能电池，已批量供货给ATL
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2022-10-08│锂电池概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司从事锂电池正极材料服务
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2022-10-08│新能源车 │关联度：☆☆☆☆
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公司主要从事锂电池正极材料研发生产和销售
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2023-09-13│污水处理 │关联度：☆☆☆
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公司全资控股公司湖北朗润环保科技有限公司主要从事污水处理及副产品销售
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2022-09-29│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司对宁德时代及比亚迪的销售金额占比较高。
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2022-09-29│宁德时代概念│关联度：☆☆☆☆
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公司对宁德时代及比亚迪的销售金额占比较高。
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2022-09-29│首日破发 │关联度：☆☆☆
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公司上市首日即跌破发行价，跌幅为27.59%
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-07│破发行价 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-07,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-59.65%
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2026-08-06│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:4.23亿元，净资产收益率为：7.27%
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2026-04-29│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
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2026-03-31│券商重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,券商重仓持有226.57万股(2.44亿元)
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2022-10-17│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-10-12│9月份我国新能源汽车产销量再创新高
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中国汽车工业协会发布的数据显示，9月份，我国新能源汽车产销量再创新高。数据显示，9
月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率
达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%
和37.5%，市场占有率达到29.8%。
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2023-09-19│固态电池开启量产夺位赛
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电池领域新一代“明星”固态电池的产业化进程再提速。赣锋锂电9月5日推出半固态“先锋
”电池，采用柔性固体电解质隔膜和超级半固态电芯；8月底恩力动力和软银公司成功开发出使
用硫化物固态电解质及锂金属负极的全固态锂金属电池，实测能量密度达300Wh/kg。松下集团9
月12日表示，松下控股公司计划在2029年前量产用于小型无人机的全固态电池；上汽集团8月30
日公告，拟与清陶能源合资成立上汽清陶，打造超高性价比的新一代固态电池。基于固态电池在
能量密度和安全性等方面的优势，其出货量和市场空间有望保持高速增长。根据中商情报网预测
的数据，预计到2030年中国固态电池出货量将达251.1GWh，市场空间有望达到200亿元，未来市
场空间广阔。
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2023-09-05│特斯拉焕新版Model3将搭载磷酸锰铁锂电池，预计于第四季度交付
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特斯拉Model3迎来了6年来的首次更新，Model3焕新版在中国市场开启预售。上海超级工厂
的新产线调试此前已基本完成，将承担Model3焕新版产能爬升重任，预计于今年第四季度交付。
针对新能源化和智能化，特斯拉进行了一系列重大变革，新型磷酸锰铁锂电池有望搭载在后续推
出的高性能版新车上。
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2023-08-10│Model3改款车型开始试生产，磷酸锰铁锂迎发展机遇
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据报道，特斯拉的改款Model3已经开始试生产，预计将在9月份开始批量供货，并在10月份
开始交付。相较于之前的预期，这一进度有所提前。据了解，这款新车将采用宁德时代提供的66
kWh新型M3P电池，M3P电池或以磷酸锰铁锂纯用为主，随着改款Model3提前试产，磷酸锰铁锂有
望加速放量。
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2023-04-18│机构预计35年电动汽车将占全球新车销售五成
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随着全球加速推进净零碳排放，电动汽车使用率急剧上升。根据高盛研究部数据，2035年电
动汽车将占全球新车销量的一半左右。高盛研究部预测，2040年电动汽车销量将在2020年约200
万辆的基础上飙升至7300万辆，在此期间内电动汽车在全球汽车销量中的占比将从2%激增至61%
。在很多发达市场，电动汽车销量份额有望大幅提升至80%以上。
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2022-10-12│磷酸铁锂装车渗透率持续提升
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10月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟2022年9月动力电池月度数据显示，9月，我国动
力电池产量共计59.1GWh，同比增长155.2%，环比增长18.1%。其中三元电池产量24.3GWh，占总
产量41.1%，同比增长152.1%，环比增长26.1%；磷酸铁锂电池产量34.8GWh，占总产量58.8%，同
比增长157.4%，环比增长13.0%。1-9月，我国动力电池产量累计372.1GWh，累计同比增长176.2%
。其中三元电池累计产量150.2GWh，占总产量40.4%，同比累计增长139.0%；磷酸铁锂电池累计
产量221.3GWh，占总产量59.5%，累计同比增长209.0%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司成立于2010年12月，是科创板上市公司，湖北省发改委认定的企业技术│
│ │中心、湖北省工程研究中心和湖北省科技厅工程技术研究中心。公司是国内│
│ │较早从事新能源电池正极材料生产和研发的企业之一，主要生产锂离子动力│
│ │电池、储能电池的正极材料及其前驱体，产品为磷酸铁锂、磷酸铁等，产品│
│ │销往宁德时代、比亚迪等国内外知名企业。 │
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│产品业务 │公司主要生产锂离子动力电池和储能电池的正极材料及其前驱体，产品主要│
│ │为磷酸铁锂、磷酸铁等，其中高压实密度磷酸铁锂产品压实密度高，电化学│
│ │性能优异，加工性能和循环性能好，目前验证进展顺利，公司将加速放量进│
│ │程。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司主要采取“以销量定产量，以产量定采购”的经营模式。具体步骤为营│
│ │销中心每月召开销售订单评审会，公司各生产工厂根据销售计划制定月度生│
│ │产计划，并根据生产计划向万润新材提交物料采购汇总申请表。万润新材收│
│ │到物料采购申请后在合格供应商中竞价，并根据竞价结果分配需求总数量。│
│ │在此基础上，万润新材与供应商签订采购合同，依据实际需求签订采购订单│
│ │。供应商产品经送检合格后入库，双方按照合同约定付款条件结清货款。 │
│ │2、研发模式 │
│ │公司研发工作始终坚持以客户需求为核心导向，紧密贴合新能源行业的最新│
│ │发展趋势，持续深化“研发一代、储备一代、生产一代”的技术布局，现已│
│ │建立覆盖小试、中试至试生产的完整研发体系，强化专利战略布局，完善知│
│ │识产权保护机制，并不断培养具备创新思维与工程化能力的高水平科技人才│
│ │队伍。在研发模式上，公司以自主研发与合作研发双轮驱动。与此同时，公│
│ │司在钠离子电池正极材料、磷酸锰铁锂、固态电解质、富锂铁酸锂、硬碳负│
│ │极、硅碳负极等前沿方向持续加大研发投入与布局，为公司未来的产品结构│
│ │升级和市场拓展奠定坚实基础。 │
│ │3、生产模式 │
│ │报告期内，公司遵循“以销定产”原则安排生产，以月度销售计划为基础，│
│ │以周销售计划为目标，及时调整产线安排，进行自主生产。产线调度综合考│
│ │虑客户订单数量、产线客户验证情况、工厂加工成本及交付运距等因素，由│
│ │PMC部统一协调。针对下游电池客户对正极材料在规格、性能等方面的差异 │
│ │化需求，公司原则上接受大客户的定制化订单，“定工厂、定产线”进行生│
│ │产。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司采用以直销为核心的业务模式，主要面向国内外领先的动力及储能电池│
│ │制造商。凭借长期、深入且稳定的合作关系，我们已建立起坚实稳定的客户│
│ │基础。公司销售流程遵循从技术认证到持续服务的完整闭环，主要涵盖四大│
│ │阶段：客户开发与资质认证、合同签订与生产交付、结算与回款、客户维护│
│ │与长效服务。 │
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│行业地位 │磷酸铁锂供应商，主要向宁德时代和比亚迪供货 │
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│核心竞争力 │1、成熟完备的研发体系和前瞻引领的创新生态优势 │
│ │公司持续加大对技术创新及产品工艺优化的投入，经过十余年的技术积累和│
│ │生产实践，形成了完备的研发体系和较强的技术创新能力，构建了丰富全面│
│ │的磷酸铁锂产品体系，并掌握了钠离子电池正极材料、磷酸锰铁锂、富锂铁│
│ │酸锂、固态电解质等新产品的核心技术，进一步优化了产品结构。通过建设│
│ │新能源材料研究院、检测中心、武当实验室等研发平台以及购置高端科研设│
│ │备等措施进一步改善研发环境，并与各大科研院校开展技术交流合作，培养│
│ │掌握创新文化的科技人才和团队，构建了前瞻引领的创新生态，同时将人工│
│ │智能技术应用于提升材料研发水平和效率，促进科技成果转化质效双提升，│
│ │力争建成世界一流的新能源技术创新中心和人才聚集高地。 │
│ │公司拥有国家级企业技术中心，同时也是“国家级第三批专精特新‘小巨人│
│ │’企业”“国家知识产权优势企业”“全国文明单位”“湖北省高新技术企│
│ │业百强企业”等。2025年8月，公司主导的“湖北省动力与储能用电池关键 │
│ │材料中试平台”成功入选2025年省级制造业中试平台培育名单，通过引入先│
│ │进检测设备，建设功能完善的中试试验线，配置LIMS等智能化信息化软件，│
│ │致力于锂/钠电池关键材料、固态电池材料及节能环保领域的技术验证和优 │
│ │化，有效缩短了产品研发周期，降低试验成本，提升新产品、新技术的工艺│
│ │改进和迭代效率。 │
│ │2、前驱体及正极材料一体化的产业链融合优势 │
│ │对于正极材料制造商而言，前驱体的材料体系和制备工艺对磷酸铁锂正极材│
│ │料性能有着决定性影响，同时磷酸铁锂前驱体也是磷酸铁锂生产成本的重要│
│ │组成部分。因此，掌握磷酸铁锂前驱体制备工艺并具备量产能力，对于正极│
│ │材料性能和成本控制起着关键作用。公司基于磷酸铁核心技术与产能布局，│
│ │实现了前驱体、正极材料一体化的产业链融合，生产的磷酸铁主要用于公司│
│ │连续生产磷酸铁锂正极材料，从而降低产品成本，保证产品质量的稳定可控│
│ │，具备一体化的产业链融合优势。 │
│ │3、优质客户资源和品牌质量优势 │
│ │公司秉承“以质量赢得市场，以效率强化经营”的经营理念，以客户需求为│
│ │导向，实施大客户战略，凭借行业领先的品质管控能力、先进的技术水平、│
│ │稳定的供应能力，经过持续多年的市场开拓，与主流锂电池厂商建立了长期│
│ │稳定的合作关系，具有优质的客户资源优势。 │
│ │4、新能源电池材料产品体系多样化优势 │
│ │公司自成立之初便专注于锂离子电池正极材料行业，具有多年的技术积累，│
│ │建立起了完备、成熟的产品体系以适应市场的多元化需求。公司生产的磷酸│
│ │铁，其产品性能和成本持续保持行业领先，主要用于自制磷酸铁锂的生产；│
│ │公司生产的磷酸铁锂产品多样、体系完整，涵盖动力型材料、储能型材料、│
│ │功率型材料、长寿命材料等，产品的主要技术指标，如压实密度、放电比容│
│ │量、循环性能等均达到行业领先水平，可以满足客户多维度及多样化的产品│
│ │需求。 │
│ │5、稳定的核心团队与卓越的人才管理能力 │
│ │公司核心团队长期深耕于锂离子电池正极材料行业，不仅在管理、技术、生│
│ │产及销售等关键职能领域具备扎实的专业知识与工艺积累，更在规模化生产│
│ │、工艺优化及市场开拓等方面拥有丰富的实战经验，是公司运营高效、决策│
│ │科学、战略落地的重要基石。 │
│ │公司始终坚持“人才是第一资源”的发展理念，将系统性的人才梯队建设与│
│ │组织效能提升视为推动企业高质量发展的核心引擎。通过深化产学研合作、│
│ │拓展行业技术交流、健全内部“传帮带”机制与轮岗培养体系，持续扩大核│
│ │心人才储备，强化团队整体赋能。同时，公司积极引进国内先进的管理体系│
│ │与数字化工具，系统性推进组织架构优化、流程优化及内控升级，致力于构│
│ │建响应迅速、持续创新的现代化企业管理体系。 │
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│经营指标 │2025年度，公司实现营业总收入1,149,178.39万元，较上年度同比上升52.7│
│ │6%；营业利润亏损55,962.14万元，较上年度同比减少亏损43,289.35万元；│
│ │归属母公司净利润亏损45,835.96万元，较上年度同比减少亏损41,201.13万│
│ │元。 │
│ │2025年，公司实现营业收入1,149,178.39万元，公司本期营业收入较上年同│
│ │期增加52.76%，本期营业成本1,093,806.14万元，较上年同期增加46.39%，│
│ │受益于新能源汽车与储能市场旺盛需求的驱动，本期公司磷酸铁锂销售量较│
│ │上年同期增加64.33%。 │
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│竞争对手 │德方纳米（300769.SZ）、湖南裕能新能源电池材料股份有限公司、富临精 │
│ │工（300432.SZ）、安达科技（830809.NQ）。 │
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│品牌/专利/经│专利：报告期内，公司申请国内发明专利83个，申请国际发明专利133个， │
│营权 │获得各类知识产权60项，核心技术25项，在锂电池正极材料领域形成了深厚│
│ │的技术积累及领先优势。截至报告期末，公司拥有25项核心技术，授权135 │
│ │项国内发明专利、29项国际发明专利及94项实用新型专利。 │
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│投资逻辑 │经过多年的持续研发与产业深耕，公司在锂离子电池正极材料领域积淀了深│
│ │厚经验，并紧跟行业技术升级步伐，打造具备高性能、高附加值的产品体系│
│ │，满足下游中高端客户的严苛需求。通过多年的积累，公司已在技术研发、│
│ │品牌声誉、产品品类、综合服务能力等方面形成了一定的优势，并构建起兼│
│ │具前瞻性与实用性的核心技术体系，被认定为“国家级第三批专精特新‘小│
│ │巨人’企业”“国家知识产权优势企业”“CNAS实验室”“国家级企业技术│
│ │中心”“湖北省高新技术企业百强企业”“全国文明单位”等；公司凭借卓│
│ │越的技术研发、精益的生产与质量管控、高效的客户服务以及提供综合解决│
│ │方案的能力，成为比亚迪、宁德时代、楚能新能源、因湃电池、厦门海辰等│
│ │众多知名企业的优质合作伙伴，与客户建立了密切稳固的合作关系和信任壁│
│ │垒。 │
│ │2025年，公司凭借领先的技术实力和稳定的产品供应能力，实现磷酸铁锂产│
│ │品订单的大幅增长，全年完成出货量37.51万吨，同比增长64.33%，现有产 │
│ │能及产销规模均处于行业前列，行业地位和竞争力得到进一步稳固和提升；│
│ │作为国内锂电产业链核心环节具备显著竞争优势的头部企业，公司在产能利│
│ │用率、客户结构及技术迭代等关键指标上持续领跑，展现出强劲的高质量发│
│ │展潜力。 │
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│消费群体 │国内知名动力及储能电池厂商 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│主营业务 │生产锂离子动力电池和储能电池的正极材料及其前驱体 │
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│主要产品 │磷酸铁锂、磷酸铁等 │
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│项目投资 │投建年产10万吨新能源电池正极材料项目:万润新能2022年12月13日公告， │
│ │公司拟与十堰市郧阳区政府签署《湖北万润新能源电池正极材料项目投资协│
│ │议书》，双方约定在秦巴高新产业园建设“年产10万吨湖北万润新能源电池│
│ │正极材料项目”，并指定由昊朔新能源负责项目的土地、厂房、办公楼及配│
│ │套设施建设，并负责设备（含装备）采购及办理项目建设涉及的所有手续。│
│ │项目建设完毕后，十堰市郧阳区人民政府同意将项目资产交付给公司使用，│
│ │公司向昊朔新能源支付资产回购款。项目固定资产投资金额约为13亿元，占│
│ │地约110亩。 │
│ │万润新能2023年7月14日公告，公司与武汉化学工业区管理委员会签订《投 │
│ │资意向书》。公司计划投资约50亿元，在武汉市青山区建设武汉研发技术中│
│ │心及产业化基地项目，包括锂离子电池、钠离子电池、固态电池及氢储能等│
│ │关键材料的研发及量产。《投资意向书》有效期2年。 │
│ │万润新能2024年9月24日公告，公司下属全资子公司万润新材通过其全资孙 │
│ │公司WanrunGroupCorporation在美国特拉华州设立的WanrunNewEnergyTechn│
│ │ology（USA）Limited，并通过WanrunNewEnergyTechnology（USA）Limited│
│ │最终在美国南卡罗来纳州设立WrestoreTechnologyLLC（瑞世达科技有限责 │
│ │任公司）（简称“项目公司”），开展“万润新能美国新能源正极材料及其│
│ │产业化研发中心项目”，项目总规划建设年产5万吨磷酸铁锂，分期开展建 │
│ │设，一期计划建设0.9万吨/年磷酸铁锂产能；项目总投资金额为1.68亿美元│
│ │。项目总规划建设工期约30个月，计划2028年全部投产。 │
│ │全资子公司拟投资10.79亿元建设磷酸铁锂项目：万润新能2026年1月17日公│
│ │告，公司全资子公司宏迈高科拟投资建设“7万吨/年高压实密度磷酸铁锂项│
│ │目”，项目总投资金额为10.79亿元。产线建设期（月）约12个月。 │
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│行业竞争格局│①新能源汽车行业 │
│ │2025年是中国新能源汽车产业“十四五”规划的收官之年。在“双碳”目标│
│ │引领和产业政策前瞻布局下，通过把握电动化、智能化的历史性机遇，中国│
│ │新能源汽车行业依托全球最完整的供应链体系、持续迭代的技术创新能力与│
│ │庞大的国内市场优势，崛起并成为了中国现代化产业体系的战略引领者，逐│
│ │渐改变了汽车市场竞争逻辑和格局。作为“中国智造”的闪亮名片，中国新│
│ │能源汽车产销规模连续11年稳居全球首位，行业呈现出高渗透率、高强度竞│
│ │争、强产业链韧性的典型特征，为我国新能源汽车的蓬勃发展注入澎湃动能│
│ │。2025年9月，工业和信息化部、财政部等八部门联合印发《汽车行业稳增 │
│ │长工作方案（2025—2026年）》，强化了政策对产业高质量发展的引导作用│
│ │，提出加快新能源汽车全面市场化拓展，为新能源汽车做大增量提供政策支│
│ │撑；另，国家延续并优化一系列利好政策，构建“购置税减免+以旧换新+技│
│ │术补贴”多重激励机制，成为推动新能源汽车消费和产业双重升级的重要抓│
│ │手。 │
│ │②储能行业 │
│ │2025年是中国新型储能产业实现历史性跨越的关键之年。《政府工作报告》│
│ │连续两年强调发展新型储能，《中华人民共和国能源法》首次将“推进新型│
│ │储能高质量发展”纳入法律框架，确立其在电力系统中的调节主体地位，为│
│ │产业发展奠定了坚实的法律基础。在“双碳”目标与能源转型战略的双重驱│
│ │动下，政府陆续出台《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质│
│ │量发展的通知》（136号文）、《新型储能制造业高质量发展行动方案》《 │
│ │新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》等政策性文件，标志│
│ │着储能从新能源的“配套设施”升级为新型电力系统的“核心调节资源”，│
│ │行业发展逻辑从单纯追求装机规模转向追求价值创造和高质量发展。在政策│
│ │体系持续完善、市场化改革加速推进的背景下，新型储能装机规模实现了跨│
│ │越式增长，同时完成了从“政策驱动”向“价值驱动”的转型。根据国家能│
│ │源局统计，截至2025年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达1.│
│ │36亿千瓦/3.51亿千瓦时，约与“十三五”末相比增长超40倍。根据国家统 │
│ │计局统计，新型储能装机规模占全球总装机比例超过40%，稳居世界首位。 │
│ │③锂离子电池正极材料行业 │
│ │锂离子电池正极材料作为锂离子电池的核心组成部分，其性能直接决定了电│
│ │池的能量密度、安全性和成本等关键指标。在新能源汽车、储能系统等领域│
│ │快速发展的推动下，动力及储能电池需求持续增长，国内主流电池企业纷纷│
│ │扩产以适应下游市场，而锂离子电池产能释放进一步传导至上游，催生正极│
│ │材料市场需求放量。根据GGII数据统计，2025年我国锂离子电池正极材料出│
│ │货量为502.5万吨，同比激增50%，其中磷酸铁锂出货量387万吨，同比增长5│
│ │8%，在正极材料中占比已达77.4%；截至2025年年底，我国磷酸铁锂材料产 │
│ │能占全球总产能比重已超95%，在全球产业链中占据核心地位。 │
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│行业发展趋势│报告期内，公司以战略前瞻视角布局新能源电池材料产业，重点聚焦高性能│
│ │锂离子电池正极材料的开发，以契合未来市场对高能量密度、高安全性及成│
│ │本效益的综合需求。具体而言，为应对下游应用端日益提升的性能指标和持│
│ │续降本压力，行业技术迭代显著加速，新材料、新体系不断涌现。报告期内│
│ │，公司密切关注并布局的主要新技术、新业态及未来发展趋势如下： │
│ │（1）“固态电池”技术 │
│ │固态电池作为新一代电化学储能技术，采用固态电解质取代传统液态电池中│
│ │的电解液，其核心优势在于能够适配高容量电池材料，具备高能量密度（>4│
│ │00Wh/kg）、高安全性（无漏液与燃烧风险）以及宽温域适应能力等方面优 │
│ │点。固态电池因兼具安全性及性能优势，被广泛视为锂离子电池未来的重要│
│ │演进方向，并有望步入规模化商业应用阶段。展望未来，固态电池技术有望│
│ │进一步提升电动汽车的续航里程与充电效率，同时拓展至无人机、人形机器│
│ │人、可穿戴设备等新兴应用领域，从而对全球动力电池与储能产业的格局产│
│ │生深远影响。公司作为头部正极材料供应商，紧跟固态电池行业发展需求和│
│ │战略客户量产节奏，已在固态电池环节价值量较高的正极材料和电解质领域│
│ │进行发力布局。 │
│ │（2）“钠离子电池正极材料”技术 │
│ │锂离子电池（LIBs）凭借其高能量密度和广泛适用性，在储能领域长期占据│
│ │主导地位。然而，随着应用规模持续扩大，其发展面临可持续性、资源约束│
│ │、地缘政治风险及供应链稳定性等多重挑战，尤其在低温环境下性能有所衰│
│ │减，难以满足高寒地区应用需求。相比之下，钠资源在地壳中的丰度显著高│
│ │于锂源，原料成本优势突出，在低温性能、循环寿命等方面表现也较为优异│
│ │，规模化后成本竞争力更强，有望成为缓解资源瓶颈的重要技术路径。 │
│ │（3）“磷酸锰铁锂”技术 │
│ │在当前全球新能源汽车产业持续高速扩张、储能市场需求快速崛起的双重驱│
│ │动下，下游客户端对具备更高能量密度和更优综合成本的新材料技术展现出│
│ │较强的接受意愿。作为新一代高性能锂离子电池正极材料，磷酸锰铁锂凭借│
│ │高能量密度、优异的循环性能、高热稳定性、良好的低温特性及高安全性能│
│ │等优势，成为新能源材料领域的重点研究方向。 │
│ │（4）“补锂剂”技术 │
│ │锂离子电池在向高能量密度进阶的进程中，始终面临首次循环库伦效率低下│
│ │的痛点；在负极形成固态电解质界面（SEI）膜时会不可逆地消耗大量活性 │
│ │锂离子，导致全电池容量与能量密度显著衰减，这一瓶颈在采用硅基等新型│
│ │负极材料时尤为突出。为攻克此难题，正极补锂技术应运而生，其中基于阴│
│ │离子氧化还原机理的富锂反萤石型材料（LFO）因具备超高理论比容量（约8│
│ │67mAh/g）、环境友好等优势，已成为最具应用前景的补锂添加剂材料。LFO│
│ │不仅能有效补偿锂损耗、提升电池首效，还能通过优化SEI膜组分（如增加L│
│ │iF含量）来抑制金属离子溶出，延长电池循环寿命，预计未来将成为高比能│
│ │锂电体系中不可或缺的关键功能材料。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国能源法》、《新型储能制造业高质量发展行动方案》、《│
│ │印章管理制度》、《锂离子电池正极材料前驱体行业绿色工厂评价要求》、│
│ │《上市公司治理准则》、《中华人民共和国矿产资源法》、《关于促进电池│
│ │产业链健康发展的倡议书》、《锂离子电池正极材料电化学性能测试高温性│
│ │能测试方法》、《投资管理办法》、《富锂铁酸锂》、《政府工作报告》、│
│ │《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》、《│
│ │公司法》、《关于维护磷酸铁锂材料行业健康有序发展的倡议》、《采购管│
│ │理制度》、《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》、《磷│
│ │酸铁锂材料行业成本研究》 │
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│公司发展战略│公司将紧跟新能源行业发展趋势，坚持“以科技创新引领行业发展，打造绿│
│ │色循环低碳典范，成为全球新能源材料领导者”的企业愿景，致力发展新能│
│ │源事业，充分把握全球清洁能源在动力、储能等终端应用领域发展的良好机│
│ │遇，以公司主营产品为支撑，持续进行研发创新，降本增效，合理规划产能│
│ │布局，加强与上下游的产业链协同，积极开拓海外市场，不断提升公司综合│
│ │竞争力及市占率，努力为客户创造高品质产品，为员工创造高成长平台，为│
│ │投资者创造高回报价值，为人类创造低碳环保新生活。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（一）技术迭代与前瞻布局双轮驱动，赋能产品矩阵升级 │
│ │报告期内，公司秉持“迭代升级与前瞻布局并行”的研发策略，深化自主研│
│ │发与产学研协同创新融合模式，依托博士后科研工作站、重点实验室及创新│
│ │联合体等核心研发平台，系统推进现有优势产品的工艺迭代与性能优化，重│
│ │点突破高压实密度磷酸铁锂产品的批量稳定生产技术瓶颈。同时，紧跟新能│
│ │源行业技术发展趋势，加速新一代钠离子电池正极材料、硬碳负极等前沿技│
│ │术的研发进程，同步拓展固态电解质、富锂铁酸锂等新赛道产品布局，形成│
│ │“成熟产品提质增效、前沿产品稳步推进、新赛道产品精准布局”的多元化│
│ │、全梯度产品矩阵，全面覆盖动力电池、储能电池等核心应用场景，精准匹│
│ │配下游客户高端化、定制化需求。 │
│ │（二）落实降本增效措施，持续推进精细化管理 │
│ │报告期内，公司通过系统实施降本增效与精细化管理，生产交付能力获得持│
│ │续提升。在效率与成本方面，通过设备技改与能耗管理，实现了故障率降低│
│ │、产能稳定与资源利用效率的多重改善，并以《改善项目管理制度》为纲领│
│ │，其他降本类项目为辅助，将成本管理从“被动控制”转向“主动优化”，│
│ │覆盖全价值链环节，确保成本下降举措有章可循、持续落地；在质量与标准│
│ │方面，通过多层次审核体系加大对生产制造环节的管控力度，确保了产品性│
│ │能的稳步提高；在创新与智能转型方面，公司以“数据驱动、系统协同、智│
│ │能决策”为核心导向，通过系统性引入智能立库、检测智能化系统MES，构 │
│ │建覆盖仓储、生产、质检全链条的数字化管控生态，实现了从物料流转到产│
│ │品交付的全过程动态监测与精准资源配置，为生产效率跨越式提升注入了持│
│ │续动能。 │
│ │（三）构建绿色供应链体系，优化库存管理 │
│ │在供应链管理方面，公司通过持续完善供应商开发与管理机制，初步构建了│
│ │贯穿全链条的绿色供应链体系，并于2025年成功获评湖北省“绿色供应链管│
│ │理企业”称号，显著增强了关键原材料的供应稳定性，磷源、铁源等核心物│
│ │料基本实现国内全覆盖；物流运输环节，公司积极推进运输路线的合理规划│
│ │，由单一公路运输拓展至公路-铁路联运、公路-水路联运等多式联运模式，│
│ │在保障物资高效交付的同时，有效降低了综合物流成本。此外，公司通过优│
│ │化组织架构、完善流程管控等措施，加强套期保值业务的集中管理，持续开│
│ │展套期保值业务，有效实现采购成本的优化与原材料价格波动风险的对冲。│
│ │（四）动态营销应对行业变局，全球化布局加速落地 │
│ │2025年度，公司积极响应新能源市场及锂电行业政策导向，市场营销机制围│
│ │绕“巩固动力基本盘、做强储能增长极、突破关键技术”的核心战略开展，│
│ │通过加强对原材料价格走势、竞争对手动态及技术路线演变的系统性监测与│
│ │前瞻研判，积极应对行业价格压力、成本上涨及技术迭代等多重挑战。通过│
│ │动态优化营销策略，实现销售业绩的稳健增长，在新客户开拓与重点产品推│
│ │广方面取得重要突破，不仅与行业下游头部客户建立长期稳定合作机制，也│
│ │与厦门海辰、远景动力、广州融捷等建立良好合作关系，有效提升公司产品│
│ │市场份额。 │
│ │（五）推进全流程闭环管理，内控体系优化升级 │
│ │报告期内，公司全面推进内控体系优化升级，通过内控手册研讨与修订、试│
│ │运行与问题收集反馈、评审定稿、全面落地运行及持续检查优化等全流程闭│
│ │环管理，实现内控管理效能的提升。 │
│ │（六）持续完善人才培养机制，数智赋能提高管理效率 │
│ │报告期内，公司坚持“自主培养为主、外部引进为辅”的人才策略，持续完│
│ │善培养机制，扎实推进人才梯队建设。 │
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│公司经营计划│在全球能源结构转型加速、行业竞争格局深刻变革的背景下，公司深刻认识│
│ │到新能源产业所蕴含的巨大机遇与挑战。面对复杂多变的内外部环境，公司│
│ │将坚定战略方向，以提升综合竞争力为核心，围绕技术突破、精益运营、供│
│ │应链韧性、市场开拓、治理效能与人才建设六大维度，通过强化研发创新、│
│ │深化精细管理、优化全球布局等措施，致力于将卓越品质与前瞻技术转化为│
│ │可持续的市场优势与盈利能力，确保各项战略目标的全面达成，为公司长期│
│ │价值增长奠定坚实基础。 │
│ │（一）强化研发精细化管理，优化创新全链条 │
│ │公司将持续深化“科技引领未来、创新驱动发展”的核心理念，以新质生产│
│ │力发展要求与客户端市场需求为导向，深度挖掘现有技术储备价值，激发研│
│ │发平台潜能，加速推进核心技术迭代升级及前沿领域布局，重点实现高压实│
│ │密度磷酸铁锂产品的规模化量产及市场推广，同步推进新一代高压实密度正│
│ │极材料的工艺改善及性能优化。 │
│ │（二）精细化管理降成本，智能升级提效能 │
│ │为持续推进高质量发展，2026年公司将围绕精细化运营、质量提升、智能协│
│ │同与成本优化等重点方向提升核心竞争力，以更好地服务客户。在精细化管│
│ │理方面，公司将推行大产线规模化生产模式，着力降低单位制造成本，提升│
│ │设备综合效率与产能利用率；各工厂将持续遵循IATF：16949体系要求，制 │
│ │定清晰可量化的质量方针和目标，强化全过程控制，通过优化产品性能与工│
│ │艺，提升产品合格率与指标一致性，打造值得客户信赖的品牌形象。 │
│ │（三）供应链整合提韧性，产供销协同提周转 │
│ │在供应链管理方面，公司将继续借助集团供应链平台，持续推动资源整合与│
│ │配置优化，逐步与核心供应商建立战略合作，增强供应链韧性与安全可靠性│
│ │；积极推动ESG管理体系建设，稳步开展碳足迹追溯工作，不断完善绿色供 │
│ │应链体系；科学运用期货、期权等金融衍生工具，进一步降低原材料采购价│
│ │格波动对经营业绩的影响，提升整体抗风险能力。 │
│ │（四）深化客户强根基，全球布局提升竞争力 │
│ │公司将继续遵循“稳增长、调结构、防风险”的总体经营方针，依托敏锐的│
│ │市场洞察、扎实的技术积累和高效的内部协同，持续推动产品优势与品牌价│
│ │值转化为稳固的客户关系和可持续的市场份额，为公司高质量、稳健发展注│
│ │入持久动能。 │
│ │国内市场方面，公司将进一步深化与核心客户的战略协同，完善高效沟通与│
│ │快速响应机制，持续提升订单交付精准度与客户满意度；强化国际供应链资│
│ │源整合与本地化运营能力，持续巩固并提升在全球锂电产业中的竞争地位与│
│ │品牌影响力。 │
│ │（五）优化公司治理结构，激活内控新动能 │
│ │为持续提升公司治理效能与风险抵御能力，公司将严格遵循《公司法》《上│
│ │市公司治理准则》及上海证券交易所相关监管规则，全面推进内部控制体系│
│ │的优化与升级。一方面，公司将持续完善内部治理结构，优化董事会、专门│
│ │委员会与管理层权责边界，健全独立董事、审计委员会履职保障机制，完善│
│ │关联交易、资金占用、对外担保等重点领域的审议程序与合规管理。 │
│ │（六）聚焦人才梯队建设，优化人员管理体系 │
│ │2026年，公司将紧密围绕“提质、降本、增效、赋能”的核心方针，聚焦人│
│ │才供应链打造与组织能力提升，重点推进人才梯队建设，持续优化后备人才│
│ │库与培养体系。同时，公司将继续以北森学习云平台为依托，针对工艺、质│
│ │量、研发、供应链等关键业务领域开展“专精特新”专项攻关培训，着力提│
│ │升基层管理人员在生产管理、质量管控、成本控制与团队协同方面的综合能│
│ │力，构建精准赋能、高效协同、充满创新活力的人才组织体系，系统性推动│
│ │人力资源向支撑公司战略转型与高质量增长的核心资本转化，为实现公司战│
│ │略经营规划提供强有力的人才保障与智力支撑。 │
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│公司资金需求│本公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
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│可能面对风险│(一)业绩大幅下滑或亏损的风险 │
│ │（一）业绩下滑或亏损的风险 │
│ │2025年，公司营业收入为114.92亿元，同比增长52.76%，磷酸铁锂累计出货│
│ │量为37.51万吨，同比增长64.33%，归属于母公司所有者的净利润为-4.58亿│
│ │元，较去年同期亏损大幅缩窄。(二)核心竞争力风险 │
│ │锂离子电池正极材料行业属于典型的技术密集型和人才密集型行业，对技术│
│ │创新、产品迭代和人才储备的需求较高，同时对防范关键核心技术流失的风│
│ │险要求较高，这意味着公司不仅需要具备强大的技术创新能力和稳定的核心│
│ │研发团队，还应该做好关键技术和工艺的保密及知识产权保护等工作。 │
│ │(三)经营风险 │
│ │1、市场竞争加剧风险 │
│ │近年来，随着国家对新能源汽车产业及储能行业的支持，新能源汽车市场及│
│ │储能市场快速发展的同时，也面临着技术更迭加快、材料价格波动幅度较大│
│ │等不利于产业良性发展的因素。近年来大量资本通过直接投资、产业转型或│
│ │收购兼并等方式进入正极材料市场，竞争日趋激烈。 │
│ │2、产能利用率下降的风险 │
│ │随着新能源行业及储能市场的快速发展，锂电池材料需求量倍增，一些传统│
│ │的锂电池正极材料企业纷纷扩产，不少磷化工企业也利用上游磷矿资源和磷│
│ │化工产品技术，布局磷酸铁锂正极材料领域，为紧抓市场机遇，公司新建产│
│ │能也在逐步释放中。 │
│ │3、原材料价格波动风险 │
│ │在锂电池正极材料生产成本中，碳酸锂等核心原料的价格波动对锂电池产业│
│ │链影响较为显著。 │
│ │4、投资项目实施不达预期的风险 │
│ │公司磷酸铁锂循环一体化产业园项目、万润新能美国新能源正极材料及其产│
│ │业化研发中心项目、7万吨/年高压实密度磷酸铁锂项目等投资项目虽经过缜│
│ │密分析和可行性研究，但投资项目的建设涉及备案、环评、安评、能评、职│
│ │业卫生评价等前置审批手续。 │
│ │(四)财务风险 │
│ │1、经营活动产生的现金流量净额波动风险 │
│ │因公司所处行业上下游收付货款主要以票据结算为主，而公司向客户销售收│
│ │款中采用票据收款的比例要高于向供应商采购结算采用票据支付的比例，接│
│ │收信用等级较高的银行承兑汇票之外的票据，贴现或背书转让不涉及经营活│
│ │动现金流入流出。 │
│ │2、存货跌价的风险 │
│ │报告期末，公司存货账面价值为115529.03万元，占总资产的比例为6.03%。│
│ │公司生产安排主要以销售订单为基础，但也会同时考虑产品及原材料的检验│
│ │检测和运输周期，并对排产计划进行灵活调整，进行一定程度的备货，保证│
│ │销售与生产的匹配与衔接。 │
│ │3、应收账款无法收回的风险 │
│ │报告期末，公司应收账款账面价值为253398.58万元，占总资产的比例为13.│
│ │22%，占当期营业收入的比例为22.05%，随着公司经营规模的扩大，有账期 │
│ │的客户交易额会逐步增加 │
│ │(五)行业风险 │
│ │近年来，受新能源汽车渗透率提升、新型储能规模化发展、储能装机需求大│
│ │幅增长等因素驱动，锂离子电池行业迎来发展契机。在此背景下，上游锂电│
│ │池材料企业加速产能扩张。 │
│ │(六)宏观环境风险锂电池正极材料行业的发展与上游锂盐原材料产业、下游│
│ │新能源汽车产业及新型储能行业的发展息息相关。 │
│ │(七)其他重大风险 │
│ │1、安全环保风险 │
│ │公司生产过程中会产生废气、废水和固体废物等污染排放物和噪声，未来若│
│ │国家实施更严格的环境规定，如收紧排污限制、增加环保税、实施更广泛的│
│ │污染管制规定、实行更严格的许可机制等措施，公司将面临环保投入进一步│
│ │增加进而影响利润的风险。 │
│ │2、募集资金投资项目风险 │
│ │公司首发募集资金投资项目均围绕主营业务进行，在项目实施过程中，公司│
│ │将面临政策环境变化、市场环境变化、原材料供应和价格变化等诸多因素，│
│ │可能会给公司业务造成不利影响，无法实现募集资金投资项目的预期收益，│
│ │进而导致公司盈利能力下降。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司可以采用现金，股票或现金与股票相 │
│ │结合或者法律、法规允许的其他方式分配股利，并积极推行以现金方式分配│
│ │股利。如无重大投资计划或重大现金支出发生，公司每年以现金方式分配的│
│ │利润应不低于当年实现的可分配利润的10%。公司可以根据累计可供分配利 │
│ │润、公积金及现金流状况，在保证足额现金分红及公司股本规模合理的前提│
│ │下，必要时公司可以采用发放股票股利方式进行利润分配，董事会可提出股│
│ │票股利分配预案。 │
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│战略合作 │与宁德时代签订业务合作协议提供磷酸铁锂产品：万润新能2025年5月20日 │
│ │公告，公司近日与宁德时代新能源科技股份有限公司（简称“宁德时代”）│
│ │签订业务合作协议，公司自2025年5月起按照协议约定供应量向宁德时代提 │
│ │供符合要求的磷酸铁锂产品，2025年5月—2030年预计总供货量约132.31万 │
│ │吨；公司产品具备综合优势的情况下，宁德时代承诺2025—2030年期间每月│
│ │度采购量不低于公司承诺量的80%，每年的月度交付计划双方于前一年10月1│
│ │日前另行签订补充协议约定。同时，双方建立长期合作的机制，共同推进高│
│ │压实密度磷酸铁锂产品的迭代和量产导入，共同开拓新能源市场。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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