热点题材☆ ◇688282 理工导航 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、ST板块、卫星导航、无人机、无人驾驶、军民融合
风格:回购计划、破发行价
指数:上证治理、上证创新
【2.主题投资】
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2024-04-30│ST板块 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2024-05-06更名为*ST导航
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2024-03-22│无人机 │关联度：☆☆☆
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公司扩展产品研发领域，激光陀螺惯性导航产品已交付某客户大型无人机应用场景
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2024-01-31│军民融合 │关联度：☆☆☆
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公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场，已研发出适用于无人机、无人船、能源勘
采、测绘等各类应用场景的导航产品
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2023-11-15│卫星导航 │关联度：☆☆☆
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公司的主营业务是从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，并基于自有技术为
客户提供导航、制导与控制系统相关技术服务。
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2022-06-07│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
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公司产品配套于我军多型重要武器装备、弹药，并通过军用技术成果转化发展民用惯性导航
系统，重点开拓测绘、勘探、无人驾驶等领域。
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2022-03-18│国防军工 │关联度：☆☆☆☆☆
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我国远程火箭弹系列装备中惯性导航系统研发的“国家队”，公司主体为原北理工“惯性导
航与控制”团队，历史上成功研制了我军首个火箭弹控制系统及首型制导火箭武器系统，引领了
我国远程多管火箭装备的两次技术跨越。
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2024-04-03│问询函 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-04-03收到上交所下发的问询函
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过15000万元(211.268万股),回购期:2023-08-17至2024-08-16
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2024-04-29│破发行价 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-29,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-64.94%
【3.事件驱动】
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2023-03-13│我国新一代载人火箭正加快推进研制
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全国政协委员、中国航天科技集团一院长征二号F运载火箭总设计师容易日前表示，我国新
一代载人运载火箭各项研制工作正在有序加快推进。新一代载人运载火箭是根据我国载人航天工
程发展规划，为发射我国新一代载人飞船和月面着陆器而全新研制的高可靠、高安全载人运载火
箭。预计该火箭2027年具备首飞条件，将成为实现我国航天强国建设的重要战略支撑。
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2023-03-07│新一代载人运载火箭着手研制，剑指载人登月计划
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据航天科技集团介绍，2023年，中国载人空间站工程进入应用与发展阶段，空间站转入常态
化运营模式。全年长征系列运载火箭计划安排60余次发射任务，发射200余个航天器。另外，我
国正在研制新一代载人运载火箭“长征十号”，预计2027年前后完成首飞。该型火箭是实现我国
2030年前后载人登陆月球和航天强国建设的重要战略支撑。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2020年3月25日，信永中和出具了《北京理工导航控制科技有限公司2019年1│
│ │-11月、2018年度、2017年度审计报告》(XYZH/2020BJGX0323)，以2019年11│
│ │月30日为审计基准日，理工导航有限经审计的净资产值为11,742.58万元。2│
│ │020年3月27日，中同华出具了《北京理工导航控制科技有限公司拟改制设立│
│ │股份公司涉及的北京理工导航控制科技有限公司净资产价值评估项目资产评│
│ │估报告》（中同华评报字(2020)第020520号），以2019年11月30日为评估基│
│ │准日，理工导航有限的净资产评估值为14,041.86万元。该等评估结果已经 │
│ │工信部备案（备案编号：工信财202033)。2020年5月22日，理工导航有限召│
│ │开股东会，同意由理工导航有限现有全部股东作为发起人以发起设立方式将│
│ │有限公司整体变更为股份公司；同日，全体发起人共同签署了《北京理工导│
│ │航控制科技股份有限公司（筹）发起人协议》，约定理工导航有限以截至20│
│ │19年11月30日经审计的净资产值11,742.58万元，按1:0.56的比例折成股份 │
│ │公司的总股本6,600万股，每股面值人民币1元，作为股份公司的股本，未折│
│ │入股本的剩余净资产5,142.58万元计入股份公司的资本公积。2020年5月26 │
│ │日，公司召开创立大会暨2020年度第一次临时股东大会，审议通过《关于整│
│ │体变更设立北京理工导航控制科技股份有限公司的议案》等相关议案，同意│
│ │以截至2019年11月30日经审计的净资产值11,742.58万元折股，整体变更为 │
│ │股份有限公司。2020年5月27日，信永中和出具了《北京理工导航控制科技 │
│ │股份有限公司（筹）截至2020年5月26日止验资报告》(XYZH/2020BJGX0716)│
│ │，经审验，截至2020年5月26日止，公司已收到各股东缴纳的股本合计66,00│
│ │0,000.00元，均系以公司截至2019年11月30日经审计的净资产117,425,783.│
│ │13元出资，其中，66,000,000.00元记入股本，其余51,425,783.13元记入资│
│ │本公积。2020年5月28日，北京市昌平区市场监督管理局向公司换发了《营 │
│ │业执照》（统一社会信用代码：91110114590616795B)。 │
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│产品业务 │公司的主要产品及服务包括惯性导航系统、惯性导航系统核心部件、其他零│
│ │部件和技术服务等，产品主要用于远程制导弹药等武器装备。公司在立足军│
│ │工的同时逐步向民用领域拓展市场，已研发出适用于无人机、无人船只、自│
│ │动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │公司主要通过向客户销售惯性导航系统、惯性导航系统核心部件、其他零部│
│ │件等产品及提供技术服务实现收入，其中报告期内主要销售的为军方已定型│
│ │的惯性导航系统。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司制定并定期更新《合格供应商名录》，实行供应链管理，严格采用“供│
│ │应商甄选→技术沟通/质量确认→市场询价/比价→签订采购合同→验收入库│
│ │”的采购流程。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司采用“以销定产”的订单式生产模式，根据订单安排采购、生产工作。│
│ │4、研发模式 │
│ │公司根据军工行业的研发过程制定了研发制度，研发程序一般分为方案设计│
│ │阶段、工程研制阶段、设计定型阶段、生产定型阶段，新产品研制按研制程│
│ │序进行，明确划分研制阶段，提出各阶段的工作内容及要求。 │
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│行业地位 │远程火箭弹惯性导航系统“国家队” │
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│核心竞争力 │1）市场优势 │
│ │公司正在积极开发成本更低的惯性导航系统以适应未来大量传统弹药精确化│
│ │升级和新型炮弹/无动力炸弹制导化的需求，该领域市场空间广阔。 │
│ │2）客户资源优势 │
│ │公司团队深耕惯性导航、制导与控制领域三十余年，与各大军品总装厂商有│
│ │密切合作历史，产品在制导弹药中得到广泛应用，建立了良好的客户口碑，│
│ │积累了丰富的客户资源。 │
│ │3）团队优势 │
│ │公司以原北京理工大学惯性导航与控制团队研究人员为核心，拥有包括5名 │
│ │博士在内的高素质管理团队。 │
│ │4）技术优势 │
│ │公司攻克了高动态载体导航控制技术、多种传感器误差精确建模与补偿技术│
│ │、动基座快速传递对准技术、SINS/GNSS多源信息融合技术、复杂环境下载 │
│ │体导航抗干扰技术等大量导航控制领域核心技术，承担多型号项目的科研与│
│ │生产任务，在行业中具备较强的技术优势。 │
│ │5）多款惯性导航系统产品已定型的优势 │
│ │公司目前已有三款定型的惯性导航系统产品用于我军现役武器装备，且部分│
│ │产品定型时间较短，由于军队对军事装备的技术稳定性和国防体系安全性有│
│ │较高要求，基于武器装备稳定性、可靠性考虑，无特殊原因不得更改技术图│
│ │纸已确定的供应商，因此上述定型产品未来预计将会持续产生采购需求。 │
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│竞争对手 │航天电子、北方导航、星网宇达、晨曦航空、赛微电子、西安现代控制技术│
│ │研究所、中国兵器工业导航与控制技术研究所、航天三十三所、霍尼韦尔国│
│ │际公司、诺格公司、赛峰、英国BAE系统公司。 │
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│品牌/专利/经│截至2021年6月30日，公司在中国境内取得的专利共计9项，其中6项为国防 │
│营权 │发明专利，3项实用新型专利。 │
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│投资逻辑 │公司产品应用于我军多型现役远程制导弹药等武器装备，并于2020年10月以│
│ │第一名成绩成为军方某型改进惯性定位导航装置项目的唯一中标单位，公司│
│ │在远程制导弹药用惯性导航系统领域具有先进水平。 │
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│消费群体 │兵器集团所属单位，最终用户为军方。 │
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│消费市场 │境内 │
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│增持减持 │理工导航2023年5月17日公告，公司股东资产经营公司、国杰乾盛计划未来6│
│ │个月内，以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份分别不超过176.00万股（│
│ │即不超过公司总股份的2%）、396.00万股（即不超过公司总股份的4.5%）。│
│ │截至公告日，资产经营公司直接持有公司股份594.00万股，占公司总股份比│
│ │例为6.75%；国杰乾盛直接持有公司股份396.00万股，占公司总股份比例为4│
│ │.5%。 │
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│股权收购 │理工导航2024年4月3日公告，公司拟以收购股权及增资方式取得石家庄宇讯│
│ │电子有限公司（简称“宇讯电子”）的控制权，其中拟以5000万元对标的公│
│ │司进行增资，以7650万元受让交易对方持有的标的公司股权，各方就本次交│
│ │易签署了《有关石家庄宇讯电子有限公司收购协议》。标的公司目前的主要│
│ │产品包括射频微波类器件/模块、组件、设备等。 │
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│行业竞争格局│随着科技产业革命和新军事变革的迅猛发展，在未来将有更多的企业加入惯│
│ │性导航技术市场，公司所处行业未来的竞争态势愈加激烈。 │
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│行业发展趋势│1）解放军军费开支保持增长态势，军工行业处于快速发展期 │
│ │目前我国军费开支保持较快增长，2004-2019年CAGR达11.9%。 │
│ │2）我国惯性导航技术将迎来快速发展期 │
│ │虑到我国惯性导航技术与英法美等国家仍然有较大差距，而该技术对提升我│
│ │国武器装备的先进性，实现精准的军事打击具有至关重要的作用，我国将会│
│ │长期增加惯性导航技术的研发力度。 │
│ │3）惯性导航新需求不断涌现 │
│ │目前军事领域仍是惯性导航行业的最主要应用领域，随着MEMS技术的发展，│
│ │惯导产品的成本逐渐降低，惯性导航技术在民用领域也开始被广泛使用。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国保守国家秘密法》、《中华人民共和国政府采购法》、《│
│ │中华人民共和国国防法》、《中华人民共和国国防动员法》、《军工关键设│
│ │备设施管理条例》、《国防专利条例》、《武器装备科研生产许可管理条例│
│ │》、《武器装备质量管理条例》、《中华人民共和国军品出口管理条例》、│
│ │《军品价格管理办法》、《军工产品定型工作规定》、《中国人民解放军装│
│ │备条例》、《中国人民解放军装备采购条例》、《关于深化国防和军队改革│
│ │的意见》、《中国人民解放军装备科研条例》、《武器装备科研生产许可实│
│ │施办法》、《武器装备科研生产许可监督检查工作规程》、《国防科学技术│
│ │成果鉴定办法》、《武器装备科研生产协作配套管理办法》、《武器装备科│
│ │研生产单位保密资格审查认证管理办法》、《国家中长期科学和技术发展规│
│ │划纲要（2006-2020年）》、《信息产业科技发展“十一五”规划和2020年 │
│ │中长期规划纲要》、《装备制造业调整和振兴规划》、《中共中央关于制定│
│ │国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》、《国务院关于加快培育和│
│ │发展战略性新兴产业的决定》、《关于鼓励和引导民营企业发展战略性新兴│
│ │产业的实施意见》、《关于深化国防和军队改革的意见》、《军队建设发展│
│ │“十三五”规划纲要》、“十三五”国家战略性新兴产业发展规划、《国家│
│ │突发事件应急体系建设“十三五”规划》、2017年“两会”报告、建军90周│
│ │年讲话、“十九大”报告、2018年“两会”报告、2019年“两会”报告、20│
│ │20年“两会”报告、《关于构建新型军事训练体系的决定》、《关于加快推│
│ │动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》。 │
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│公司发展战略│自成立以来，公司始终秉承“研究和发展适应复杂电磁环境的飞行器导航、│
│ │制导与控制技术、助力强大国防建设”的企业使命，“军工产品质量第一”│
│ │的企业文化，不忘“创新驱动、跨越发展”的发展战略，努力建成国内一流│
│ │的惯性导航与制导控制解决方案提供商。 │
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│公司经营计划│1、加强技术研发投入，维持技术领先 │
│ │公司将进一步加大科研经费投入力度，加强研发团队建设和技术领军人物的│
│ │培养，加快技术研发成果产业化进度，从而全面增强科研实力，通过领先的│
│ │技术占领市场。公司将持续提升质量意识和服务水平，紧跟客户需求，把握│
│ │国内外新技术的发展方向，确保公司在惯性导航与制导控制领域相关技术处│
│ │于细分市场领先水平。 │
│ │2、加强人才储备，完善激励机制 │
│ │经过多年发展，公司凝聚了一支具有较强实力的管理与技术团队；未来数年│
│ │内，公司将与国内对口高校、研究所紧密合作，加强各领域专业性人才引进│
│ │，充分利用内外部资源加强对员工，尤其是技术、管理人员的培训，建立完│
│ │善的内部培训机制，不断提高员工的专业技能和整体素质；不断完善现有薪│
│ │酬绩效制度，建立合理的人才激励机制，建设能够吸引人才和留住人才的良│
│ │好平台。 │
│ │3、深化供应链改革，降本增效 │
│ │为提升产品整体生产效率，降低产品生产周期，公司将严格把控供应商在核│
│ │心零部件方面的供货质量与供货期限，从源头上严格控制质量。惯性导航系│
│ │统中的核心零部件，如光纤陀螺仪等，未来将逐步采用公司自主研发和生产│
│ │的产品代替外采产品，逐步构建内部协同的供应体系。对于生产过程中的非│
│ │核心原材料，公司计划继续采用境内采购为主、进口为辅的方式，利用优秀│
│ │供应商的本地化的技术支持和快速服务响应，降低供应链成本，为公司产品│
│ │形成原料成本优势。 │
│ │4、业务发展与资金筹措规划 │
│ │本次发行股票募集资金为公司实现上述发展战略和目标提供了较为充足的资│
│ │金支持，公司将按计划组织募集资金投资项目的实施，完善创新激励机制，│
│ │加大技术研发投入，通过产能提高和技术水平进步切实提升公司的核心竞争│
│ │力。 │
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│公司资金需求│惯性导航装置扩产建设项目、光纤陀螺仪生产建设项目、研发中心建设项目│
│ │、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、技术及经营风险： │
│ │（一）公司产品销售情况及收入受军方采购政策影响较大的风险；（二）技│
│ │术快速更迭风险；（三）技术人才流失或泄密的风险；（四）产品研发及技│
│ │术研发风险；（五）宏观环境变化风险；（六）军工资质延续的风险 │
│ │二、内控及管理风险： │
│ │（一）控股股东及实际控制人可能退出《一致行动协议》及在锁定期限届满│
│ │后减持股份的风险；（二）内部控制风险；（三）经营规模扩大引致的经营│
│ │管理风险 │
│ │三、财务风险： │
│ │（一）产品结构较为单一的风险；（二）公司收入主要来自转产订单产品，│
│ │在研产品尚未形成批量销售，存在新产品商业化不及预期的风险；（三）应│
│ │收票据及应收账款余额较高导致的坏账风险；（四）税收优惠政策不确定性│
│ │风险；（五）客户及供应商集中度较高的风险；（六）原材料价格波动风险│
│ │四、法律风险： │
│ │（一）知识产权泄露和被侵害风险；（二）主要办公场所租赁物业存在权属│
│ │瑕疵的风险 │
│ │五、其他风险： │
│ │（一）发行失败风险；（二）募投项目产能消化的风险；（三）募集资金投│
│ │资项目固定资产折旧增加的风险 │
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│股权激励 │理工导航2023年12月29日发布股票期权激励计划，公司拟授予704万股股票 │
│ │期权，其中首次向46名激励对象授予563.2万股，行权价格为38.82元/股； │
│ │预留140.8万股。首次授予的股票期权自首次授予日起满16个月后分三期行 │
│ │权，行权比例分别为15%、40%、45%。主要行权条件为：2024年度主营业务 │
│ │收入比基准年主营业务收入增长35%以上；2025年度主营业务收入比2024年 │
│ │度增长35%以上或比基准年主营业务收入增长85%以上；2026年度主营业务收│
│ │入比2025年度增长35%以上或比基准年主营业务收入增长150%以上。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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