热点题材☆ ◇688309 恒誉环保 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:节能环保
风格:融资融券、微盘股、风险提示、不活跃股、低安全分
指数:无
【2.主题投资】
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2024-08-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司是国家鼓励发展的重大环保技术装备(污油泥热分解资源化利用成套技术及装备)依托单
位
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2024-05-06│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31，第一大客户占营业收入比例为56.64%
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2022-01-10│固废处理 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营业务为有机废弃物裂解技术研发及相关装备设计、生产和销售
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2020-07-14│转板A股 │关联度：☆☆☆
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恒誉环保:【837414:2016-05-25至2018-10-11】于2020-07-14在上交所上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为26
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2024-11-19│微盘股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-11-19公司AB股总市值为：11.40亿元
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2024-11-15│不活跃股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-15当周换手率为：5.2625%
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2024-10-23│风险提示 │关联度：☆☆☆
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公司最新安全评分为26
【3.事件驱动】
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2023-06-08│两部门要求加快先进环保装备研发和应用推广
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工信部办公厅、生态环境部办公厅近日发布通知，要求加快先进环保装备研发和应用推广，
提升环保装备制造业整体水平和供给质量，组织开展2023年国家鼓励发展的重大环保技术装备征
集工作。
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2023-05-19│危险废物重大工程建设总体实施方案印发，固废处理行业迎发展良机
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生态环境部、国家发改委联合印发《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023—2025年）
》，加快建设国家危险废物环境风险防控技术中心、6个区域性危险废物环境风险防控技术中心
和20个区域性特殊危险废物集中处置中心，加强危险废物污染防治。《实施方案》提出加快建设
国家技术中心、布局建设区域技术中心、推进建设区域处置中心三个主要任务。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2015年8月24日，世纪华泰有限临时股东会通过决议，同意全体股东筠龙投 │
│ │资、香港华泰、荣隆投资和银晟投资作为发起人，以截至2015年9月30日经 │
│ │审计的账面净资产为基数，按比例折合3,000.00万元股本，整体变更为股份│
│ │公司，并将公司名称变更为济南恒誉环保科技股份有限公司。2015年10月20│
│ │日，天职国际出具天职业字[2015]13709号《审计报告》，确认世纪华泰有 │
│ │限截至审计基准日2015年9月30日的净资产值为3,863.43万元。2015年10月2│
│ │3日，沃克森（北京）国际资产评估有限公司出具《济南世纪华泰科技有限 │
│ │公司拟进行股份制改制项目评估报告》（沃克森评报字[2015]第0699号），│
│ │确认世纪华泰有限截至评估基准日2015年9月30日的净资产评估值为3,865.7│
│ │9万元。2015年10月25日，天职国际出具天职业字[2015]14037号《验资报告│
│ │》，发起人股东以其拥有的世纪华泰有限截至2015年9月30日经审计的净资 │
│ │产3,863.43万元，按1：0.7765的比例折为股份3,000.00万股，每股面值1元│
│ │，其中3,000.00万元计入股本，净资产超过股本部分计入资本公积。经验证│
│ │截至2015年9月30日，恒誉环保已收到全体股东以其拥有世纪华泰有限的净 │
│ │资产折合股本3,000.00万元。2015年10月27日，济南市商务局出具济商务审│
│ │批字[2015]113号《济南市商务局关于同意济南世纪华泰科技有限公司变更 │
│ │为外商投资股份有限公司的批复》。2015年10月28日，山东省人民政府颁发│
│ │了商外资鲁府济字[2006]1639号《台港澳侨投资企业批准证书》。2015年10│
│ │月29日，恒誉环保在济南市工商行政管理局完成工商变更登记，领取了统一│
│ │社会信用代码为913701007874072767号的《营业执照》，公司类型变更为股│
│ │份有限公司（台港澳与境内合资）。 │
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│产品业务 │有机废弃物裂解技术研发及相关装备设计、生产与销售。 │
│ │主要产品为工业连续化废轮胎裂解生产线、工业连续化废塑料裂解生产线、│
│ │工业连续化污油泥裂解生产线及工业连续化/间歇式危废裂解生产线等为代 │
│ │表的有机废弃物裂解装备，上述裂解装备可以通过对废轮胎、废塑料、污油│
│ │泥、有机危废等有机废弃物进行裂解处理，实现有机废弃物的无害化、减量│
│ │化处置及资源化利用。 │
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│经营模式 │1.盈利模式 │
│ │ 公司收入与利润主要来自于对客户销售各类裂解生产线。 │
│ │ │
│ │2.采购模式 │
│ │ 公司采取订单式生产模式，且公司产品均为非标产品，因而除部分标准化│
│ │部件外，公司的采购行为通常在销售合同签订后开始执行。 │
│ │ │
│ │3.生产及装配模式 │
│ │ 公司采取以外协生产方式为主、自主生产方式为辅的生产模式。模式为订│
│ │单式生产方式，一般根据客户的个性化需求在标准生产线的基础上进行重新│
│ │设计和制造，因而公司产品均为非标产品。 │
│ │ │
│ │4.营销模式 │
│ │ ①销售实行“以销定产”模式，同时直接销售给终端客户； │
│ │ ②公司销售业务具体由国内销售部、国际销售部、信息部负责； │
│ │ ③公司一般通过参加行业展会、参加行业会议、示范工程辐射效应、网络│
│ │宣传等方式吸引潜在客户的关注，通过详细的技术和商务交流、运行现场参│
│ │观等一系列尽职调查后与客户达成销售合同； │
│ │ ④公司下游客户主要为各类固废/危废处理企业、再生资源回收企业，按 │
│ │照其技术水平和行业经验大致可分为两类：(1)具备丰富行业经验及技术实 │
│ │力的成熟企业、(2)初创企业，公司根据不同客户的经验与需求提供不同类 │
│ │型的服务； │
│ │ ⑤公司对销售回款采取按进度收款模式。 │
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│行业地位 │主营有机废弃物裂解设备的研发、生产和销售 │
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│核心竞争力 │1.市场先行优势 │
│ │ 公司自成立以来始终专注于有机废弃物裂解技术研发及相关装备的设计、│
│ │生产与销售。由于裂解技术在国内固废处理领域的应用尚处于起步阶段，公│
│ │司作为该领域的先行者，在对裂解技术进行大量前期研发工作的基础上，做│
│ │了较多的市场和技术推广工作，包括推动成立中国轮胎循环利用协会橡胶热│
│ │裂解分会，作为主要起草单位制定有机废弃物热裂解行业相关国家标准《废│
│ │橡胶废塑料裂解油化成套生产装备》、《废轮胎加工处理》等。 │
│ │ │
│ │2.技术优势 │
│ │ 公司已解决热解系统结焦、进出料难以动态密封、产出物易聚合等行业难│
│ │题，在行业内率先实现了热解设备安全、环保前提下长期稳定的工业化连续│
│ │运行。公司系行业内唯一荣获国家科技进步奖企业、国家鼓励发展的重大环│
│ │保技术装备（2017）（污油泥热分解资源化利用成套技术及装备）依托单位│
│ │、环保装备制造业“专精特新”企业（第一批）。 │
│ │ │
│ │3.品牌优势 │
│ │ 公司目前已承接并完成多项标志性工程，技术性能已得到欧盟、德国、中│
│ │国相关政府机构的认可，树立了公司良好的品牌形象。 │
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│竞争对手 │中科钢研节能科技有限公司、青岛伊克斯达再生资源有限公司、河南东和环│
│ │保科技股份有限公司、商丘金蓬实业股份有限公司、杰瑞环保科技有限公司│
│ │、Scandinavian Enviro Systems AB（瑞典）、Black Bear Carbon Black │
│ │（荷兰）、Agilyx. Corporation（美国） │
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│核心风险 │1.资本实力相对不足 │
│ │ 环保装备制造业对资本和技术的要求较高，产品的设计生产过程需要持续│
│ │投入大量资金。但公司因目前的经营规模仍相对较小，受制于资本实力相对│
│ │不足，目前承接订单的能力相对有限。 │
│ │ │
│ │2.技术人才储备不足 │
│ │ 公司目前已形成以董事长牛斌为首的约30人的研发、设计团队，占公司总│
│ │人数的 31.25%，并形成了较为合理的技术人才梯队。但目前对人力资源的 │
│ │利用程度已趋于饱和，尤其研发、设计等技术人才的数量已成为公司目前的│
│ │重要发展瓶颈。由于公司产品涉及到的技术领域较多，同时均为定制化产品│
│ │，因此公司需要大量具备多学科的复合型背景、丰富的实践工作经验的技术│
│ │人才。上述人才的培养需要较长的过程，因而短期内技术人才的储备无法满│
│ │足公司快速发展的需要。 │
│ │ │
│ │3.客户集中度高 │
│ │ 公司第一大客户占总营收的59.99%，前两大客户占总营收的92.56%，前五│
│ │大客户占总营收的99.18%。因为公司业务本质为设计、制造并销售高单价生│
│ │产线类装备且目前公司体量较小，所以客户集中程度高并非罕见情况，但是│
│ │公司确实也存在着客户集中度高的相应风险。 │
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│公司发展战略│公司未来仍将紧密围绕“有机物裂解技术”，在深度和广度上对裂解技术在│
│ │有机废弃物处理领域的应用进行持续深入研究与开发。 │
│ │ │
│ │1.一是要降低裂解处理成本、提升裂解产物价值： │
│ │ 因为公司下游客户所处的固废、危废处理行业已充分实现市场化，其盈利│
│ │模式主要为出售裂解产物或收取处理费，所以裂解生产线的处理成本及裂解│
│ │产物的价值就对发行人下游客户的健康发展具有重要意义。 │
│ │ │
│ │2.二是要持续拓展裂解技术新的应用领域： │
│ │ 基于裂解技术在有机废弃物处理领域的良好复制性，公司已将其裂解生产│
│ │线的应用领域由废轮胎处理、废塑料处理拓展至污油泥处理、有机危废处理│
│ │，未来公司在对现有应用领域进行深度开发的同时，仍将持续拓展其在油砂│
│ │提炼、废玻璃钢处理、生活垃圾处理、生物质处理等领域的应用，进一步拓│
│ │展产品的市场空间。 │
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│公司资金需求│1.高端热裂解环保装备生产基地项目 ---- 26,853.84万元 │
│ │2.高端环保装备制造产业园（一期）---- 21,819.24万元 │
│ │3.企业信息化与管理中心系统建设项目 ---- 4,645.00万元 │
│ │4.补充流动资金 ---- 10,000.00万元 │
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│可能面对风险│客户集中度较高且客户单一的风险； │
│ │报告期内业务结构变化较大的风险； │
│ │对桑德恒誉应收账款无法收回的风险； │
│ │以外协生产方式为主、生产人员和销售人员较少的风险； │
│ │外协加工件采购、配套的风险； │
│ │应用领域相对集中的风险； │
│ │裂解技术在下游市场运用的不确定性风险； │
│ │发行人核心技术被模仿、被替代及迭代风险； │
│ │销售毛利率下降的风险。 │
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│股权激励 │恒誉环保2024年8月31日发布限制性股票激励计划，公司拟向55名激励对象 │
│ │授予121.8928万股限制性股票，授予价格为元/股。本次授予的限制性股票 │
│ │自授予日起满一年后分2期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件 │
│ │为：以2023年营业收入/净利润值为基数，2024-2025年各年度营业收入增长│
│ │率分别不低于15%、40%；2024-2025年各年度净利润增长率分别不低于15%、│
│ │40%。 │
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│重大合同 │*ST恒誉2022年12月20日公告，公司近日与欧洲某客户签订了产品销售合同 │
│ │，合同标的物为16万吨/年工业连续化废轮胎和废塑料裂解生产线，合同总 │
│ │金额为3.48亿元。若合同顺利履行，预计将会对公司2023年度及以后年度经│
│ │营业绩有积极影响。 │
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