热点题材☆ ◇688316 青云科技 更新日期：2026-09-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、云计算、互联金融、信息安全、无人驾驶、数据中心、边缘计算、信创、智慧政
务、东数西算、算力租赁、英伟达、华为算力、低空经济、智谱AI、DeepSeek
风格:融资融券、微盘股、高市净率、亏损股、连续亏损、股权转让、破发行价、基金减仓、科
成长层
指数:无
【2.主题投资】
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2025-02-04│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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青云科技旗下 AI 算力云服务——基石智算CoresHub 正式上线 DeepSeek-R1 系列模型，限
时免费
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2025-01-04│低空经济 │关联度：☆☆☆
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公司与江苏航产合作打造全栈可控的低空经济云端大脑，为低空经济产业提供计算与平台服
务，助力空域资源整合。
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2024-11-20│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
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公司针对自动驾驶行业推出了智算解决方案，提供并管理高性能GPU和专用AI芯片、高效数
据处理与存储、支持云边协同架构等，为自动驾驶技术的研发与应用提供强有力支撑。
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2024-10-29│智谱AI │关联度：☆☆☆
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公司依托于AI算力和AI算力调度能力，致力于AI智算生态的建设，和智谱清言、商汤在内的
业界领先AI厂商进行技术和商业合作，为客户提供端到端的整体方案以满足客户的业务需求
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2024-10-09│互联金融 │关联度：☆☆☆
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公司助力超过300家金融机构的私有云业务。
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2024-07-03│智慧政务 │关联度：☆☆
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公司的技术能力为云平台、智算平台、高性能计算平台、AI 计算平台，海量存储平台提供
了全面的技术支撑，相关产品及解决方案此前已经在多个政府项目中落地实践
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2023-12-14│物联网 │关联度：☆☆☆
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公司布局物联网和边缘计算平台， 构建“云、 网、 边、 端”一体化的综合服务能力
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2023-11-03│华为算力 │关联度：☆☆☆
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公司在信创领域U10000 和 NeonSAN 重点发力，完成了对业界主流信创平台的生产化适配，
包括海光，鲲鹏，麒麟，统信等信创生态和平台
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2023-11-02│数据中心 │关联度：☆☆
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公司绿色智慧数据中心解决方案以云服务为核心，以物联网为基础，打造了全数字化的数据
中心智能管理平台
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2023-10-30│英伟达概念 │关联度：☆☆☆
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公司官方微信公众号显示，公司为NVIDIA AI算力合作伙伴，与NVIDIA深度合作
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2022-10-19│信创 │关联度：☆☆☆
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公司青云信创云，与青云科技坚持核心代码自主研发的产品理念一脉相承，以开放解耦适配
不同技术栈，推进信创云与行业需求结合，以中立开放的态度，深度参与信创生态建立、适配各
大信创生态。用户只需一个平台，即可满足统一纳管、IT架构替换及应用迁移等现实需求，并以
专业服务保障产品在多行业、多场景的顺利落地。
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2022-03-01│东数西算 │关联度：☆☆☆
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依托混合云与云网边端一体化能力，与AI、5G等合作伙伴携手，构建智慧数据中心（SmartD
ataCenter）等算力基础设施、工业互联网等通信网络基础设施、支持科研的创新基础设施等数
字化转型；服务百行千业数字化转型，提供稳定、可靠、安全的数字化转型基石平台，确保数字
化基础设施运行稳定、简单、高效、低成本。
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2022-02-23│算力租赁 │关联度：☆☆☆
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依托混合云与云网边端一体化能力，与AI、5G等合作伙伴携手，构建智慧数据中心（SmartD
ataCenter）等算力基础设施、工业互联网等通信网络基础设施、支持科研的创新基础设施等数
字化转型；服务百行千业数字化转型，提供稳定、可靠、安全的数字化转型基石平台，确保数字
化基础设施运行稳定、简单、高效、低成本
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2022-01-05│云计算 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商
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2022-01-05│信息安全 │关联度：☆☆☆
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公司的云安全提供多维度的云安全体系涉及系统和网络安全、应用安全、数据安全、内容安
全、身份认证及安全管理等各个层面，满足用户多元化安全需求。
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2021-10-18│边缘计算 │关联度：☆☆☆
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公司自主研发了边缘计算平台技术，支持容器/原生/Serverless/微服务等多类型应用运行&
管理、物联网设备消息接收/存储/路由、安全认证、边云自连接等功能。
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2026-03-09│OpenClaw │关联度：☆☆☆
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2026年1月27日，新一代AI智能助手 ——OpenClaw，现已正式登陆青云公有云与智算云服务
，作为 “云上智能伙伴”为所有用户提供服务。
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2025-09-22│摩尔线程概念│关联度：☆☆☆
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公司与摩尔线程等产业上下游合作伙伴展开更深层的融合创新，保障产品创新活力、解决方
案满足客户需求的基础上，也通过联合创新推动了产业链的成熟
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2024-09-10│华为鲲鹏 │关联度：☆☆☆
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公司在信创领域， U10000 和 NeonSAN 也是重点发力，完成了对业界主流信创平台的生产
化适配，包括海光，鲲鹏，麒麟，统信等信创生态和平台
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2023-12-13│华为欧拉 │关联度：☆☆☆
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公司QingStor 分布式存储已经全面适配国产化软硬件平台，实现对统信 UOS、麒麟、欧拉
等主要国产操作系统的兼容对接
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2023-11-09│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下 KubeSphere在2022年与华为签署战略合作协议，双方发挥各自技术和资源优势，
为土耳其用户提供更加本土化和优质的云原生服务，共同赋能企业云原生新时代
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2021-10-27│SaaS │关联度：☆☆
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为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。
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2021-10-18│云存储 │关联度：☆☆☆
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混合云行业领先企业
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-09-24│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-09-24,公司市净率(MRQ)为：70.55
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2026-09-24│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-24,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-27.91%
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2026-09-24│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-24公司AB股总市值为：21.99亿元
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2026-08-31│亏损股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-06-30公司扣非净利润为:-3455.03万元，净资产收益率为：-110.67%
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2026-08-31│基金减仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-30,基金持仓23.76万股(减仓-82.07万股),减仓占流通股本比例为1.71%
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2026-08-27│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-06-30财报归母净利润均为负
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2026-06-11│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让3.50%股权给北京辰龙逸马私募基金管理有限公司。
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2025-08-20│科创成长层 │关联度：☆☆☆☆☆
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科创板尚未盈利。
【3.事件驱动】
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2026-03-23│中国AI大模型调用量领跑全球 国产算力全链景气加速
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全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新发布的数据显示，截至3月15日，中国AI大模型
的周调用量达到4.69万亿Token，连续第二周超越美国。全球调用量排名前三的位置，更是被中
国模型包揽。摩根大通预测，中国的AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年
的约3900千万亿，五年间增长约370倍。OpenClaw正系统性重塑云计算的供需结构。云厂商的商
业逻辑已从单纯的“底层算力租赁”跃升为“Agent数字员工的工位提供商”。通过一键部署和
价格补贴抢占应用入口，云厂商正逐步掌控下一代AI应用的底层分发权。国金证券表示，国产算
力全链景气加速，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“
全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环
节全面外溢。
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2025-02-20│DeepSeek推动AI算力需求大量增长，算力行业迎来重要发展机遇
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据媒体报道，2月18日，DeepSeek在社交平台X上发布了一篇关于NSA的纯技术论文报告。Dee
pSeek称，NSA是一种与硬件一致且本机可训练的稀疏注意力机制，用于超快速的长上下文训练和
推理。通过针对现代硬件的优化设计，NSA加快了推理速度，同时降低了预训练成本，而不会影
响性能。在一般基准测试、长上下文任务和基于指令的推理上，它的表现与完全注意力模型相当
甚至更好。民生证券表示，DeepSeek等头部模型的发展让AI应用、AIAgent等加速落地，使用量
快速提升推动AI算力需求进入从训练推动到推理推动的拐点，Deepseek或是算力星辰大海的一朵
“小浪花”。从微信等头部APP接入DeepSeek后可以看到，国民级应用模型使用持续放大算力需
求，进而带来推理等算力需求的大量增长，算力行业迎来重要发展机遇。
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2023-11-16│算力调度或为算力建设新时代的必然趋势
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算力调度可协助GPU实现算力资源优化，一定程度上解决大模型GPU训练资源不足的掣肘。机
构指出，算力调度是算力建设新时代的必然趋势，测算2025年算力调度潜在市场规模有400亿元
以上。算力调度类似于电力调度，算力中心可以类比发电厂，算力的用户是大模型、应用等厂商
，算力调度就是通过对算力的调度，使得一定范围内算力的需求和供给达到平衡。算力调度网络
建成后能够用集群力量弥补国产单芯片能力较弱的短板；提升不同地区的算力利用率；满足客户
对异构算力的多样化需求。算力调度分为基础设施建设、算力调度平台建设、服务运营和算力应
用层。东吴证券认为，算力调度运营是商业模式最好、空间最大的环节。算力调度运营能够坐拥
平台流量，帮助客户解决闲置算力，有望实现“抽成”商业模式。
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2023-11-07│算力运营方开始“抢单”，供需两侧将出现阶段性失衡
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机构指出，算力运营方开始“抢单”，H800服务器的报价甚至上冲300万/台，硬件成本上涨
已传导至算力租赁的报价。短期内算力供需两侧将出现阶段性失衡，部分先发优势的公司已有一
定规模的算力储备，在手算力的价值有望因稀缺性提升。
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2023-11-01│国务院：推动新疆积极参与“东数西算”工程建设、融入国家算力网络体系
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国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》，推动数字经济创新发展。加快数字
基础设施建设，构建综合数字服务平台，支持自贸试验区充分发挥新疆能源和气候优势建设数据
中心，带动数据中心相关产业向新疆转移，推动新疆积极参与“东数西算”工程建设、融入国家
算力网络体系。加快国际通信设施建设，助力数字丝绸之路建设。支持新疆面向中亚国家，加快
布局软件及信息技术服务类企业。为中小企业数字化转型提供政策支持，加快企业数字化转型。
支持乌鲁木齐片区与中亚国家依法有序开展数据信息交流合作，推动实现数据信息服务、互联网
业务等领域互联互通。
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2023-10-27│联合国成立人工智能咨询机构，AI跨越式发展激发巨大算力需求
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联合国成立了由39名成员组成的人工智能咨询机构。成员包括来自OpenAI、谷歌、微软、索
尼的高管、政府官员和学者。机构将于今年发布初步建议，明年夏季发布最终建议。随着人工智
能技术的快速发展和应用领域的不断拓展，对算力的需求日益增加。中小企业在发展AI模型、应
用过程中，遭遇算力瓶颈，此时算力租赁成为广大中小企业解决算力需求的最优解。券商表示，
算力租赁介于上游GPU供应商及下游客户间，起到了“中介人”的角色，即租即用的商业模式一
定程度上降低了算力使用门槛，也令中小型LLM创业公司触及高性能GPU芯片。在未来核心硬件紧
俏的市场格局下，国内算力租赁仍有较大发展空间。
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2023-09-21│算力需求呈现爆发式增长，即租即用商业模式可降低使用门槛
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机构指出，随着大模型以及相关应用的发展，算力需求呈现爆发式增长。中小企业在发展AI
模型、应用过程中，遭遇算力瓶颈，此时算力租赁成为广大中小企业解决算力需求的最优解。AI
大模型的兴起和ChatGPT的快速使用，对GPU芯片的需求急剧增加。根据Omdia统计预测，第二季
度英伟达的H100GPU出货量超过816吨。考虑到单H100芯片（叠加散热器）总重量超过3公斤，则
单二季度英伟达H100出货量约30万片。根据GPUUtils预测，H100GPU当前供给缺口近43万片。券
商表示，算力租赁介于上游GPU供应商及下游客户间，起到了“中介人”的角色，即租即用的商
业模式一定程度上降低了算力使用门槛，也令中小型LLM创业公司触及高性能GPU芯片。在未来核
心硬件紧俏的市场格局下，国内算力租赁仍有较大发展空间。
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2023-09-01│首批国产大模型上线，巨大算力消耗使算力租赁市场潜力增加
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近期，国内将有11家大模型陆续上线，首批将在8月31日起将陆续向全社会公众开放服务。
券商指出，目前国内大模型竞争激烈，未来或迎来“万模大战”，巨大的算力消耗及团队招募带
来的资金成本以及能否有足够多的用户共建生态，是国内大模型的制胜关键所在。面对客户快速
增长的AI训练和推理需求，微软、亚马逊、谷歌等头部云厂商在2023年纷纷加码AI云租赁服务，
机构指出，算力租赁将成为广大中小企业解决算力需求的最优解。
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2023-08-25│算力资源稀缺问题严重，AI算力租赁市场潜力巨大
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进入AI时代，算力资源稀缺问题严重。因供不应求，算力芯片涨价不断，2022年12月A100售
价为1万美元，2023年7月升至1.7万美元。AI算力租赁赋能产业链各方，市场潜力巨大。数字化
转型已经成为社会发展趋势，人工智能是数字化的核心驱动力之一，算力是AI时代发展的基础生
产力。根据IDC数据，2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒（EFLOPS），预计未来五年的CAG
R达52.3%，同期通用算力规模的CAGR为18.5%。我国掀起智算中心建设及应用浪潮，根据国家信
息中心数据，目前全国有超过30个城市正在建设或提出建设智算中心，高端算力有望供不应求，
拥有高端算力资源的算力租赁业务迎来发展良机。
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2023-08-22│AI大模型引发算力变革，英特尔联合百度发起大模型硬件生态共创计划
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据英特尔中国官网报道，英特尔正式宣布与百度联合发起飞桨+文心大模型硬件生态共创计
划，双方将共同推进在英特尔硬件上与飞桨+文心大模型的适配。此项计划将进一步拓展双方在
大模型领域的合作，并构建更加高效、完整的AI生态，助力大模型的落地应用。如今生成式人工
智能浪潮迭起，大模型逐渐成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，而超级AI算力+大
模型算法是此次变革进程中的基础和核心。
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2023-08-01│信通院预计25年我国云计算整体市场规模将超万亿元
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中国信息通信研究院发布《云计算白皮书》。《白皮书》指出，根据Gartner统计，2022年
全球云计算市场规模为4910亿美元，增速19%，预计在大模型、算力等需求刺激下，市场仍将保
持稳定增长，到2026年全球云计算市场将突破万亿美元。根据中国信通院统计，2022年我国云计
算市场规模达4550亿元，较2021年增长40.91%。相比于全球19%的增速，我国云计算市场仍处于
快速发展期，预计2025年我国云计算整体市场规模将超万亿元。
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2023-06-26│浪潮云海OS完成业界首个一云多芯SPECCloud基准测试
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近日，浪潮云海OS完成业界首个面向一云多芯场景的SPECCloud基准测试，在三种处理器节
点混合部署集群测试中，相对可扩展性、平均实例配置时间等指标均达到全球领先水平。浪潮云
海OS强化一云多芯能力的背后，实际上是因为云计算正步入新的发展阶段，一云多芯成为新时期
关键性技术之一。券商指出，2022年全球云计算规模达到3566亿美元，预计2023年将突破4000亿
美元，并且在所有层级中，基础设施层通常被认为是最成熟、稳定和商业化的，该层级中重点关
注云服务与芯片两个核心资源。
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2023-06-12│算力租赁或快速在AI行业渗透，可最大化合理利用资源
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随着AI的快速发展，算力短缺问题凸显，算力租赁或成为AI企业破局点。券商指出，对于大
多AI企业和行业应用企业而言，轻资产的算力租赁模式与企业资金实力和业务场景最为匹配，该
模式有望快速在AI行业渗透，掌握算力资源的企业将具备非常明显的先发优势。另一方面，算力
租赁业务本身也是轻资产模式，通过管理城市云的闲置资源并进行调度最大化合理利用资源，租
赁收益与政府分成实现双赢，有利于城市云的进一步落地。
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2023-02-27│数字经济核心基础设施迎利好，混合云市场规模5年料增超4倍
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北京市人民政府近日在印发的《2023年市政府工作报告重点任务清单》中表示，推动北京数
据特区建设，开展数据基础制度先行示范。券商表示，数字经济的核心重点是基础设施，云计算
是助力企业数字化转型最重要的基础设施。分析人士表示，“数据特区”项目是云计算产业发展
的创新之举，对加快产业升级、抢占国际产业链高端优势地位具有重要意义，符合国家调整产业
结构的方向，已经上升到国家战略地位。
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2023-02-06│华为又有大动作，超融合+大会2月8日召开
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华为即将举办2023年首个大会——超融合+战略暨新品发布会，本次大会将于周三（2月8日
）在线上举行，届时华为将发布“超融合+”战略及鲲鹏超融合、蓝鲸应用商城、OceanStor计算
型存储等系列新品。超融合是云计算的细分场景之一，是一种新兴的集成式架构，指将计算、存
储、网络和服务器虚拟化等资源和技术通过软件定义的方式整合到单一的软件解决方案或设备（
如X86服务器）中，即可以集合多个服务器共同创建一个共享计算和存储资源池以方便使用，为
企业实现可扩展的IT基础架构。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │北京青云科技集团股份有限公司（简称：青云科技，股票代码：688316），│
│ │是一家技术领先的企业级云服务商与数字化方案提供商。自2012年创立以来│
│ │，坚持核心代码自研，以顶尖的技术实力见长，构建起端到端的数字化解决│
│ │方案，全面布局AI算力与服务生态，持续打造云原生最佳实践，以中国科技│
│ │服务数字中国。青云科技自2014年开始布局混合云市场，无缝打通公有云和│
│ │私有云，交付一致功能与体验的混合云，并于2021年3月登陆上交所科创板 │
│ │，被称为“混合云第一股”。 │
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│产品业务 │公司是一家技术领先的企业级云服务商与数字化方案提供商。自2012年创立│
│ │以来，坚持核心代码自研，以顶尖的技术实力见长，构建起端到端的数字化│
│ │解决方案，布局AI算力云服务与服务生态，持续打造云原生最佳实践，以中│
│ │国科技服务数字中国。公司同时布局混合云市场，无缝打通公有云和私有云│
│ │，交付一致功能与体验的混合云。公司坚持自主创新、中立可靠、灵活开放│
│ │的理念，立足企业现实需求，围绕“数字化、AI算力、信创、云原生”四大│
│ │场景，打造核心业务线，帮助企业构筑坚实的数字基石，实现全场景自由计│
│ │算。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │公司的盈利主要来自于云产品、云服务的销售收入与成本、费用之间的差额│
│ │。 │
│ │（1）云产品 │
│ │云产品的收入主要由两部分组成：①软件或软硬一体化产品：公司向客户交│
│ │付软件或软硬一体化产品，经客户签收或验收后确认收入；客户如需公司提│
│ │供额外的安装服务，可在下单时单独购买安装服务，按工时收费。②售后支│
│ │持服务收入：公司在完成销售后向客户提供远程支持服务或现场技术支持服│
│ │务，收取年度服务费或按现场服务次数和服务内容分次收费。 │
│ │（2）云服务 │
│ │云服务中，公司主要提供两种计费方式：包年包月模式，即客户与公司签订│
│ │合同，约定购买一定时长内的服务，并在服务开始前一次性支付全部费用；│
│ │弹性计费模式，即按实际使用量、使用时长付费，每小时进行一次结算，扣│
│ │除相应费用。 │
│ │2、服务模式 │
│ │（1）软件产品业务方面，公司主要向客户提供自主研发的，包括云平台、 │
│ │云原生、分布式存储、智算管理等软件产品，并配套提供产品相关实施服务│
│ │、维保服务、售后支持服务、驻场服务，并辅以项目必要的集成服务、定制│
│ │开发服务及项目管理服务。 │
│ │3、销售模式 │
│ │（1）销售体系 │
│ │为配合“广义混合云”战略、更好地为客户提供综合全面的混合云解决方案│
│ │，公司建立了云产品、云服务融合售卖的销售团队，根据客户体量的不同，│
│ │将客户分为关键客户和中小客户两类。 │
│ │（2）销售模式 │
│ │公司主要通过直接销售和渠道销售两种模式销售产品和提供服务。云产品方│
│ │面，公司以渠道经销销售模式为主，直接销售模式为辅；云服务方面，公司│
│ │以直接销售模式为主，渠道代理销售为辅；此外，公司针对有混合云构建需│
│ │求的云产品客户和云服务客户进行交叉销售，形成不同的客户业务切入机会│
│ │，形成相互促进的业务主体。 │
│ │（3）销售定价体系 │
│ │公司销售价格体系清晰明确。在同类产品销售过程中，最终销售价格主要由│
│ │客户采购量决定，采购数量较大客户可按公司价格体系规定获得一定优惠。│
│ │公司针对云产品及云服务的业务流程与销售特性建立不同的经销商销售模式│
│ │： │
│ │1）对于云产品经销商，公司面向经销商提供云产品定价目录，参照目录价 │
│ │格及采购量对应的折扣情况计算出云产品价格，经销商向公司采购云产品及│
│ │相关解决方案后，再向下游经销商或终端客户销售，属于经销商买断模式；│
│ │2）对于云服务代理商，代理商负责为公司公有云发展特定客户，公司按照 │
│ │代理商发展客户在公有云实际消费金额给予代理商一定比例返佣，返佣金额│
│ │一般根据消费金额、按阶梯比例进行设置，属于代理商返佣模式。 │
│ │4、采购模式 │
│ │（1）采购内容 │
│ │1）云产品方面，涉及采购的主要为服务器、存储、网络设备、IoT设备、软│
│ │件等系统集成所需产品服务。 │
│ │2）云服务方面，公司向硬件厂商采用服务器、网络、传输、存储、配件等 │
│ │产品，向数据中心服务商及电信、联通、移动等IDC运营商采购机柜、带宽 │
│ │、IP、光纤、专线等电信资源。 │
│ │3）非经营性物资采购：公司采购的非经营性物资主要包括办公电脑、文具 │
│ │等办公用品，以及租赁房产、物业等服务。 │
│ │（2）采购体系 │
│ │公司与采购相关的主要部门包括需求部门、采购及供应链部、资产管理与行│
│ │政部、人力部、市场部、财务部、法务部。 │
│ │（3）供应商筛选、确定与管理 │
│ │在供应商筛选过程中，针对市场竞争充分的产品及服务，公司主要考虑价格│
│ │、质量、时效性、售后服务保障等因素，当其他因素基本趋同的情况下，公│
│ │司选取至少两家以上供应商比价，一般会优先选择价格低者作为采购对象；│
│ │针对有特定要求的产品和服务，公司主要考虑供应商的技术先进性、产品质│
│ │量稳定性、服务时效性、价格优越性和潜在风险因素，对供应商进行综合评│
│ │价，一般选择综合评分最高者作为采购对象。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │混合云行业领先企业 │
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│核心竞争力 │1、技术实力上，核心技术自主可控，以中国科技服务数字中国 │
│ │公司深耕云计算领域已近14年，长期致力于技术自主研发创新和产品应用实│
│ │践，技术实力雄厚，是中国原创科技的典型代表。 │
│ │在技术自主性上，公司独立设计产品架构，自主编写核心底层代码，在国家│
│ │信息技术安全、数据私密重要性不断提升的背景下，保证技术独立自主，避│
│ │免了潜在的安全隐患；在技术产品化方面，运行稳定性、运维便捷性、功能│
│ │完备性均具有突出优势；在技术服务方面，实现了对产品代码的深入掌握，│
│ │具备了按客户要求快速更新、灵活交付的能力，提高了客户满意度，强化了│
│ │市场竞争力。 │
│ │2、技术架构上，以AIInfra3.0统一架构实现云计算、智算的公私一致化交 │
│ │付与管理 │
│ │随着云计算在百行千业的深入应用，传统企业上云、用云已经成为云计算行│
│ │业增长的核心动力，开启云计算新一轮增长周期。对于传统企业，混合云逐│
│ │步成为主流架构，企业利用公有云的弹性资源供给，满足并发量较大的应用│
│ │的峰值处理需求，可有效减少私有云所需的IT基础设施投资，同时利用私有│
│ │云的安全合规性实现对核心业务数据的自主可控。 │
│ │在传统企业上云和混合云快速发展趋势下，公司以AIInfra3.0统一架构为核│
│ │心底座，依托基于K8s标准的云原生操作系统，实现云计算场景下的公、私 │
│ │的一致化交付与管理，进一步打破传统云架构的壁垒，为客户提供一致的使│
│ │用体验和运维管理，显著降低运维难度，并实现多云环境的打通，便于数据│
│ │和应用的迁移，减少了产品拓展所需要的研发投入，以较低的开支实现了更│
│ │具价值的技术成果，在混合云领域建立起独特的领先优势。同时，公司拥有│
│ │强大的云网边端融合服务能力，帮助客户实现各业务节点的高速互联。 │
│ │面对日益旺盛的AI算力需求，公司率先面向智算中心建设者和运营者推出经│
│ │过实践检验的多元异构算力统一调度、统一管理的智算平台，面向智算资源│
│ │使用方推出AI算力云服务，帮助企业紧追AI创新步伐，并通过早期项目的成│
│ │功经验持续优化迭代产品，形成了正向循环，并基于AIInfra3.0统一架构，│
│ │建立起智算“混合云”模式。 │
│ │3、产品布局上，聚焦核心优势产品，打造差异化优势 │
│ │公司长期以来依靠自主研发获得核心技术，始终保持在前沿领域的研发投入│
│ │，始终根据市场的发展，进行前瞻性战略布局。随着技术的成熟、行业的进│
│ │步，公司聚焦核心优势产品的投入和打磨，快速响应市场需求，不同产品逐│
│ │步为公司贡献收入，以此获得长期的发展潜力。 │
│ │4、方案打造上，走精品化创新路线，产品标准化、方案场景化，在重点行 │
│ │业获得稳定客户资源 │
│ │公司核心技术自主研发，云产品和云服务高度标准化、模块化，可快速组合│
│ │形成行业解决方案。在实际落地过程中，公司根据客户业务特点提供场景化│
│ │解决方案，充分满足客户数字化转型需求，强化公司的市场竞争力，有利于│
│ │公司业务规模的进一步扩大。 │
│ │5、销售方面，商业组织架构持续优化，向更广的区域、行业渗透 │
│ │公司持续优化商业组织架构，除深耕优势区域及行业客户外，加强渠道建设│
│ │，加快从一线城市向二、三线城市渗透，同时迎合更多传统行业企业的数字│
│ │化转型需求，持续将数字化服务能力下沉，提升业务规模，推动技术普惠，│
│ │2025年在福建、广东、河南、浙江、湖北、江西、山西等多省市陆续收获新│
│ │客户。 │
│ │6、客户服务方面，产品稳定可靠，产品交付与服务能力突出 │
│ │公司高度重视产品交付与服务工作，客户满意度较高。公司建立了一支经验│
│ │丰富、能力突出的售后支持服务团队，覆盖架构设计、功能开发、产品交付│
│ │、部署实施、系统测试、使用培训、项目验收、更新升级、问题咨询、故障│
│ │修复全流程。 │
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│经营指标 │2025年内，公司实现营业收入22810.4982万元，较上年同期减少16.16%；公│
│ │司实现毛利6983.69万元，较上年同期减少18.91%；实现归属于上市公司股 │
│ │东的净利润-6666.31万元，亏损较去年减少2909.46万元。 │
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│竞争对手 │华为、新华三、阿里云、深信服、优刻得、卓易信息等 │
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│品牌/专利/经│专利：1、发布了QKEv3.4的新版，支持新版本K8s及KubeSphere企业版的同 │
│营权 │时，新增了Cilium的支持；2、运营能力上新增了对智算平台计费的支持如 │
│ │按大模型服务的Token进行定价和计费等；3、运维方面对云平台的监控告警│
│ │等能力进行了增强、重构和解耦；4、基础设施即服务（IaaS）方面，新增4│
│ │项国内技术发明专利授权，持续提升运维效率、保障客户生产安全、稳定和│
│ │业务连续性；IPv6的支持更加深入和全面；云原生技术赋能基础设施管理取│
│ │得了一定进展；。 │
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│投资逻辑 │公司是一家技术领先的企业级云服务商与数字化方案提供商。自2012年创立│
│ │以来，坚持核心代码自研，以顶尖的技术实力见长，构建起端到端的数字化│
│ │解决方案，布局AI算力云服务与服务生态，持续打造云原生最佳实践，以中│
│ │国科技服务数字中国。公司同时布局混合云市场，无缝打通公有云和私有云│
│ │，交付一致功能与体验的混合云。公司坚持自主创新、中立可靠、灵活开放│
│ │的理念，立足企业现实需求，围绕“数字化、AI算力、信创、云原生”四大│
│ │场景，打造核心业务线，帮助企业构筑坚实的数字基石，实现全场景自由计│
│ │算。 │
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│消费群体 │金融、政企、教育、医疗、能源、交通等行业。 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │公司是一家技术领先的企业级云服务商与数字化方案提供商 │
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│主要产品 │云产品、云服务 │
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│增持减持 │青云科技2024年10月22日公告，公司股东嘉兴蓝驰、天津蓝驰计划公告日起│
│ │15个交易日后的3个月内，通过集中竞价及大宗交易方式减持其持有的公司 │
│ │股份合计不超过95.5824万股，减持比例不超过公司总股本的2%。截至公告 │
│ │日，嘉兴蓝驰、天津蓝驰分别持有公司股份358.1166万股、93.4428万股， │
│ │分别占公司总股本的7.49%、1.96%。 │
│ │青云科技2025年5月22日公告，公司股东嘉兴蓝驰、天津蓝驰计划公告日起1│
│ │5个交易日后的3个月内，通过集中竞价及大宗交易方式减持其持有的公司股│
│ │份合计不超过119.4992万股，减持比例不超过公司总股本的2.5%。横琴昭盛│
│ │计划减持其持有的公司股份不超过95.5992万股，减持比例不超过公司总股 │
│ │本的2%。截至公告日，嘉兴蓝驰、天津蓝驰分别持有公司股份282.3134万股│
│ │、73.6636万股，分别占公司总股本的5.91%、1.54%。横琴昭盛持有公司股 │
│ │份263.5756万股，占公司总股本的5.51%。 │
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│行业竞争格局│2025年数字经济与实体经济深度融合，生成式人工智能技术从研发验证迈入│
│ │规模化产业落地阶段，带动算力需求呈指数级增长，云计算作为人工智能时│
│ │代的关键基础设施，是人工智能深度赋能实体行业和数字经济的核心底座，│
│ │也是加快形成新质生产力，推动我国数字经济走向新发展阶段的重要助力。│
│ │云计算进入云智融合的全新发展周期，行业整体保持稳健增长，结构持续优│
│ │化。 │
│ │据Gartner2025年的预测，未来几年随着AI模型训练与推理对云计算消费的 │
│ │拉动，以及以ClaudeCode,OpenCode,OpenClaw为代表的AIAgent的爆发，对 │
│ │云计算的需求持续增加，预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美 │
│ │元。其中2025年市场规模预计达到8298亿美元，2026年预计达到9888亿美元│
│ │。据中国信息通信研究院2025年发布的《云计算蓝皮书（2025年）》，2025│
│ │年我国云计算整体市场规模预计达到10857亿元，2026年预计达到13986亿元│
│ │，增速分别为31%和28.8%，预计2030年将有望突破3万亿，持续保持中高速 │
│ │增长态势。 │
│ │2025年是十四五的收官之年，云计算作为数字产业发展的重要支撑，正从单│
│ │一的基础资源供给，向智能时代的核心引擎加速转变。2026年是十五五的开│
│ │局之年，人工智能将助力云计算保持快速增长，云智融合将催生云计算全新│
│ │服务体系，云计算+人工智能将深度赋能各行业。 │
│ │云计算底座统一：公有云、私有云与混合云的边界进一步融合，基于云原生│
│ │的架构已成为各行业数字化转型的绝对主导。企业客户对云服务的需求从单│
│ │纯的资源供给转向以云原生底座的跨云统一纳管与敏捷调度。 │
│ │智算需求呈现爆发式增长：伴随千行百业对人工智能大模型应用场景的加速│
│ │落地，AI智算平台和AI智算云服务成为整个科技领域增长最强劲的引擎。算│
│ │力已成为新型生产力，异构算力（GPU、NPU等）的统一调度能力成为行业核│
│ │心壁垒。 │
│ │数据存储向高性能演进：AI大模型的海量数据清洗、训练及推理，对底层数│
│ │据的吞吐量和并发处理能力提出了极高要求。软件定义存储（尤其是面向海│
│ │量非结构化数据的对象存储和高性能块存储）作为AI算力集群的数据粮仓，│
│ │其重要性与算力网络同等甚至更高，正迎来量价齐升的市场机遇。 │
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│行业发展趋势│1）云原生加速向AI原生演进 │
│ │开源生态加速迭代，CNCF将AI原生纳入核心开源路线，推出AI原生应用开发│
│ │框架、模型部署工具、Agent运行时与沙箱等开源项目，推动AI原生技术标 │
│ │准化。Agent成为核心编排单元，Agent取代传统微服务编排，实现业务流程│
│ │的自主规划、工具调用与结果反馈。 │
│ │技术组件全面适配AI工作负载，Kubernetes推出AI原生调度器，支持GPU显 │
│ │存精细化分配、训练任务断点续跑、推理任务自动扩缩容等。可观测性体系│
│ │从监控系统指标升级为监控模型性能+业务效果，支持推理延迟、模型准确 │
│ │率、数据漂移等核心指标的实时监测。 │
│ │AIOps赋能智能运维，通过分析日志、监控、追踪等可观测数据，实现故障 │
│ │根因自动定位与修复；利用AI预测算力需求，实现资源动态调度，降低整体│
│ │成本。青云科技KubeSphere产品也计划推动运维从可视化向智能化与精细化│
│ │演进。计划引入的AI运维助手，将能通过对告警、日志及性能数据的分析，│
│ │提供根因定位与修复建议。同时，我们将深化成本洞察能力，通过分析资源│
│ │消耗与计费数据，提供可视化的成本分摊报表与优化建议，让云原生资源的│
│ │使用成本清晰可见、可控可优，真正实现降本增效。 │
│ │2）AIAgent（智能体）将获得爆发式增长 │
│ │2025年ClaudeCode，OpenCode，OpenClaw的爆火让更多的人意识到AIAgent │
│ │（智能体）的价值，2026年AIAgent（智能体）将被更多的个人和行业所接 │
│ │受，对青云科技来说将进一步推动公司智算平台大模型服务的消费及私有化│
│ │部署的智算平台的需求；类似OpenClaw的个人AI助理也将推动公司公有云的│
│ │消费；与此同时AIAgent（智能体）也会在公司内部得到广泛应用，提高内 │
│ │部研发与协作的效率。 │
│ │3）信创进入深水区 │
│ │信创从单点替代走向一云多芯与全栈融合。全栈自主可控的诉求将推动AI原│
│ │生与信创融合成为新的趋势。不仅CPU需要国产化，AI算力（NPU/GPU）的适│
│ │配也逐渐成为趋势。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《中国AI算力行业发展报告》、《云计算蓝皮书（2025年）》、《2024-202│
│ │5年中国私有云市场研究年度报告》、《2025年中国人工智能计算力发展评 │
│ │估报告》 │
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│公司发展战略│云计算行业已步入深度应用与价值释放阶段，呈现以下显著特征： │
│ │1、AI大模型浪潮全面重塑IT架构，智算算力成为新型基础设施，算力调度 │
│ │与算力运营能力成为行业核心壁垒； │
│ │2、信创产业从“政策驱动”向“价值驱动”转变，央国企全面进入核心业 │
│ │务系统替换期（2027年节点逼近），VMware替代等需求集中爆发； │
│ │3、云原生技术成为企业数字化底座标配，分布式云、边缘云加速落地，与A│
│ │I算力深度融合。公司将持续顺应国产化替代深水区、企业数字化云上创新 │
│ │、AI智算基础设施建设爆发及渠道生态共建等市场趋势，结合云原生、分布│
│ │式云、算力网络等技术演进，通过打造自主可控、全栈能力、安全可靠、生│
│ │态开放的云与算力产品及服务，联合生态与渠道伙伴，面向金融、国央企、│
│ │医疗、教育、算力运营等行业提供深度赋能，在各行业逐步确立技术和市场│
│ │的领先地位，成为领先的企业级云服务商与算力运营商。 │
│ │公司的发展战略将顺应市场的需求： │
│ │（1）企业数字化转型从“基础资源上云”迈向“云上业务创新”，市场规 │
│ │模持续扩大且要求提升。企业数字化领域是庞大而成熟的市场机会。在AI技│
│ │术加持下，市场每年维持较高速的结构性增长。公司提供的云服务、企业云│
│ │、云易捷、容器及AI算力平台等，是企业数字化与智能化升级过程中不可或│
│ │缺的基础设施。公司聚焦提升IT敏捷性与AI赋能业务，进一步提高市场份额│
│ │。 │
│ │（2）AI算力基础设施建设与运营 │
│ │国产AI大模型向多模态、万亿参数演进，训练与推理算力需求呈指数级激增│
│ │；同时，各地城市智算中心密集落地，算力从“单纯建设”走向“商业化运│
│ │营”。这导致对AI异构算力资源、跨地域算力调度服务及算力运营软件的需│
│ │求爆发。为公司这类既拥有丰富算力运营经验，且从创立起就深耕算力调度│
│ │技术的企业带来了历史性跨越机遇。 │
│ │公司的AI智算平台，具备大规模集群部署、算力网络调度、商业化算力运营│
│ │等独特市场价值，是市面上少有的经过大规模生产环境验证、可即刻交付的│
│ │智算基座。 │
│ │算力平台场景衍生出体系化的新增机会，除AI智算平台外，带动EHPC（高性│
│ │能计算）、U10000（分布式存储）等产品的协同增长。 │
│ │（3）2022年9月国家下发79号文，设定了2027年全面完成国产信创替代的明│
│ │确时间表，涵盖OA、门户、邮箱等一般系统及重要基础设施。当前，信创已│
│ │进入攻坚期，替换重点正从外围办公系统向核心业务系统延伸。 │
│ │在国家刚性政策驱动下，信创产业是确定性极高、增速快的长期市场机会。│
│ │国央企及金融行业的信创需求进入全面爆发期。公司的信创全栈云、虚拟化│
│ │替代、信创桌面等产品不仅满足基础替代需求，更具备支撑核心业务运行的│
│ │能力。公司将发挥金融等行业优势，将信创底座与AI场景（如智能风控、辅│
│ │助编程、知识库等）深度融合，打造差异化竞争力。 │
│ │（4）渠道生态建设是公司扩大标准化产品覆盖面的关键杠杆。公司超融合 │
│ │产品“云易捷”具备标准化、易交付特性，高度契合渠道分销模式。区域销│
│ │售部将持续加码渠道体系建设，通过渠道下沉覆盖更广泛的地市区县及商业│
│ │市场。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│2025年度，面对复杂多变的行业环境，公司主动优化业务结构，从“追求规│
│ │模”向“聚焦高价值、高毛利”的战略转型初见成效。全年实现营业收入22│
│ │810.50万元，较上年同期减少16.16%；营业成本15826.81万元，较上年同期│
│ │降低14.88%；毛利6983.69万元，较上年同期下降18.91%；净利润-6562.21 │
│ │万元，同比减亏31.55%。虽然营收规模有所收缩，但业务质量显著提升，减│
│ │亏趋势明确。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年，公司将继续聚焦核心优势赛道，坚持“有所为有所不为”，持续深│
│ │化降本增效。开源的核心目标是实现商业端与产研端的高效协同，通过精准│
│ │的产品定位与市场策略，实现高质量、高毛利的健康增长。 │
│ │（1）公司销售将以“标准化、订阅化”产品为主轴，全面确立以“AI智算 │
│ │平台”为核心的增长引擎 │
│ │（2）针对不同的客户类型和对公司的价值，采取不同的销售策略立体式拓 │
│ │展客户 │
│ │（3）大力发展渠道生态体系，将渠道从“通路”升级为“生态合伙人”。 │
│ │依托渠道的区域下沉能力与行业触角，规模化销售标准化、轻量级产品（如│
│ │云易捷），优化收入结构，实现毛利额的显著提升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│(一)尚未盈利的风险 │
│ │报告期公司尚未实现盈利，主要原因包括：一方面，公司前期购置云计算平│
│ │台所需服务器、网络设备等固定资产的资本性支出金额带来的折旧成本较大│
│ │；另一方面，公司目前的毛利贡献不足以覆盖期间费用，处于亏损状态。目│
│ │前具备混合云形态及能力的同行业公司大多均处于亏损状态，公司业绩表现│
│ │符合行业特点。 │
│ │(二)业绩大幅下滑或亏损的风险 │
│ │报告期内，公司营业收入和主营业务毛利有所下滑，但公司的利润结构发生│
│ │了不小的变化，高毛利的云产品与渠道销售模式形成了双引擎，对冲了境外│
│ │业务和云服务业务带来的损耗。公司正在从“营收规模导向”坚定地转向“│
│ │高质量利润导向”。尽管公司已采取措施缓解盈利压力，但若未来公司私有│
│ │云业务及算力业务市场开拓不及预期，高毛利产品收入无法按计划放量，或│
│ │云计算行业整体下行及政策变化导致收入继续下降，公司仍面临业绩大幅下│
│ │滑、减亏趋势未能延续甚至亏损扩大的风险。 │
│ │(三)核心竞争力风险 │
│ │核心技术与关键研发人员是公司核心竞争力的重要组成部分，因此客观上也│
│ │存在核心技术泄露和关键研发人才流失风险。如果出现核心技术泄密情况，│
│ │即使公司借助司法程序寻求保护，仍需要消耗大量人力、物力及时间，也将│
│ │对公司未来经营和新产品研发带来不利影响；如果关键研发人员大量流失，│
│ │公司的技术研发能力将受到一定影响。 │
│ │(四)经营风险 │
│ │由于互联网及信息技术行业的特性，客观上可能存在网络设备故障、软件漏│
│ │洞、硬件故障、供电中断等问题，可能使得云服务用户的业务运营中断、数│
│ │据丢失，从而造成客户的经济损失。此外，如果公司服务器所在地受地震、│
│ │洪灾、战争等不可抗力或其他难以预料及防范的自然或人为灾害影响，公司│
│ │的云服务可靠性也会受到较大的影响。 │
│ │(五)财务风险 │
│ │公司云产品业务，将通过渠道经销和直接销售两种模式向客户销售产品，其│
│ │中以渠道经销销售模式为主，直接销售模式为辅；公司对总经销商账期收到│
│ │发票后一个月内，且总经销商信誉良好发生坏账风险较小；公司云服务业务│
│ │，将通过渠道经销、代理销售和直接销售三种模式向客户销售产品，其中以│
│ │直接销售模式为主，渠道经销和代理销售占比较少；且公司云服务业务采用│
│ │预收款模式，产生坏账的风险较小。但如果未来主要直销客户经营情况发生│
│ │重大不利变化，将会影响公司应收账款的正常回收，公司将面临应收账款无│
│ │法收回的风险，从而对公司经营活动净现金流量和经营业绩产生不利影响。│
│ │(六)行业风险 │
│ │由于云计算行业技术迭代较快，创新产品和创新模式不断涌现，推动行业产│
│ │品和服务的质量不断提升，如计算速度、系统稳定性等核心指标都有了较大│
│ │提升。云计算作为技术密集型行业，产品性能和可靠性是客户在选择供应商│
│ │时的核心考量因素。若公司不能准确把握行业发展趋势，针对性地研发技术│
│ │和开发产品，导致产品性能和服务质量落后于竞争对手，可能存在已有客户│
│ │流失、业务发展迟滞、市场份额下降的风险。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司采取积极的现金或股票股利分配政策 │
│ │并依据法律法规及监管规定的要求切实履行股利分配政策。公司在弥补亏损│
│ │（如有）、提取法定公积金、提取任意公积金（如需）后，除特殊情况外，│
│ │在当年盈利且累计未分配利润为正数、满足正常生产经营的资金需求条件下│
│ │，公司每年度至少进行一次利润分配，公司每年以现金方式分配的利润不少│
│ │于当年实现的可供分配利润的10%。公司每连续三年以现金方式累计分配的 │
│ │利润不少于连续三年实现的年均可分配利润的30%。在满足现金股利分配的 │
│ │条件下，若公司营业收入和净利润与上一年度相比保持增长，且董事会认为│
│ │公司进行股票股利分配不会造成公司股本规模及股权结构不合理的前提下，│
│ │可以在提出现金股利分配预案之外，提出并实施股票股利分配预案。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│重大合同 │青云科技2023年10月16日公告，公司与讯美科技签订《购销合同》（“采购│
│ │合同”），采购合同金额为6.84亿元；公司与客户A签订《购销合同》（“ │
│ │销售合同”），销售合同金额为6.9亿元。上述合同均与公司日常经营活动 │
│ │相关，主要交易内容为公司向讯美科技采购一定数量的GPU服务器（含配套 │
│ │产品），并向客户A销售上述GPU服务器（含配套产品）。 │
│ │青云科技2024年1月3日公告，公司控股子公司青云智算与客户签订《GPU算 │
│ │力服务协议》，青云智算向客户提供GPU算力服务及存储，合同费用总额为1│
│ │7032.32万元（含税）。合同履行期限：服务期48个月。 │
│ │青云科技2024年4月19日公告，公司控股子公司北京青云智算科技有限公司 │
│ │与客户签订的《算力服务合同》，合同费用总额为人民币17040万元（含税 │
│ │）。合同履行期限：服务期60个月。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|