热点题材☆ ◇688358 祥生医疗 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能医疗、人工智能、口罩防护
风格:融资融券、海外业务
指数:无
【2.主题投资】
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2024-09-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司是“中国超声医学人工智能联盟”(简称USAI)中唯一的超声设备厂商。
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2022-10-17│智能医疗 │关联度：☆☆☆
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公司远程超声产品已获得国内注册证，并于2021年8月作为骨干单位，在“5G+急诊救治”与
“5G+远程诊断”方向有两大项目成功入选工信部信息通信发展司、国家卫健委规划发展与信息
化司《5G+医疗健康应用试点项目名单》。
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2021-10-29│口罩防护 │关联度：☆☆☆
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新增一条自动化口罩生产线
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2024-05-21│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司境外业务收入占比78%
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2022-01-14│医疗器械概念│关联度：☆☆☆☆☆
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公司专注于超声医学影像设备的研发、生产和销售
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-04-19│海外业务 │关联度：☆☆☆☆
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截止2023-12-31地区收入中:境外占比为87.16%
【3.事件驱动】
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2023-10-23│国家卫健委将大力推进医疗中心建设
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近日，国家卫健委在新闻发布会上表示，公立医院改革的各项举措正在积极推进。大力推进
国家医学中心、国家和省级区域医疗中心的建设，填补地方在肿瘤、儿科等重点疾病和重点专科
方面的短板和弱项。下一步，将切实落实对区域医疗中心的投入、价格、医保、薪酬分配等改革
政策，真正把国家区域医疗中心建成“医改试验田确保优质医疗资源能够引得进、留得住、用得
好。
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2023-09-26│22年我国医疗器械生产企业营业收入同比增长约20%
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由国家药监局指导编发的《2023医疗器械蓝皮书》显示，截至2022年底，我国医疗器械生产
企业总数达到32632家，营业收入约12400亿元，比上一年增长约20%，占全球医疗器械市场的大
约27%。《蓝皮书》显示，国家药监局鼓励医疗器械创新发展，不断提高审评质量与效率，医疗
器械审结任务按时限完成率保持在99%以上。2022年，共批准上市创新医疗器械55个。
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2023-08-29│《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》审议通过
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国务院常务会议审议通过《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强
调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展
全局。要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅
料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。
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2023-05-11│2023深圳国际高性能医疗器械展将于6月举办
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2023深圳国际高性能医疗器械展将于2023年6月8日-10日在深圳会展中心（福田）举办，现
场将设立“8+1+1”十大展区，集中展示深圳及全球高端医疗器械产业集群“创新+高端”的发展
亮点和成果，并以本届展会为起点，持续构建深圳高端医疗器械创新生态，树立起深圳继电子信
息、互联网之后，又一新的产业名片。
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2023-04-18│卫健委将进一步推进区域医疗中心建设，医疗设备市场将继续扩容
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近日，国家卫健委举行发布会，介绍优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局有关情况。国家
卫健委医政司副司长李大川介绍，将进一步推进国家医学中心和区域医疗中心建设，引领行业发
展。通过一系列举措，推动医疗服务重心下移、资源下沉，更好满足人民群众看病就医需求。业
内人士认为，基层医疗设备市场将继续扩容。随着技术壁垒不断突破，产品性能不断提升，国内
医疗设备企业有望实现中国医疗装备国产替换及高端制造的需求。
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2023-04-11│医疗装备产业技术基础服务平台落户上海
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近日，在工业和信息化部等有关部门支持下，“医疗装备产业技术基础服务平台”落户上海
。该平台将强化创新支撑，助力中国医疗装备在原始创新、核心部件、新材料、创新成果转化等
领域取得突破，加快实现高水平科技的自立自强。医疗装备是医疗卫生服务体系建设的重要支撑
和基本保障。当前，加快医疗装备关键技术与创新产品的成果转化，实现中国医疗装备国产替换
及高端制造的需求，已成为业界关注的焦点。
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2023-01-15│2023年医疗器械产品需求有望进一步提升
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近期新冠诊疗方案第十版发布，工作重心从“防感染、动态清零”转到“保健康、防重症”
，从风险地区和人员管控转到健康服务与管理。其中，提升医院的诊疗能力，将生命体征监测特
别是静息和活动后的指氧饱和度监测指标等加入重症早期预警指标，提升新冠治疗药物储备和IC
U床位等都将是后续疫情防控的重点工作。券商认为，新版诊疗方案将静息和活动后的指氧饱和
度监测指标等加入重症早期预警指标，家用场景下血氧仪等器械产品需求有望进一步提升。未来
随新冠患者治疗效率持续提升，院内常规诊疗量有望加速恢复，常规检测以及择期术式需求也有
望迎来反弹。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │无锡祥生医学影像有限责任公司系江苏宏丰集团公司、莫善珏等八名自然人│
│ │于1996年1月30日共同设立的有限责任公司，注册资本50万元，各方均以货 │
│ │币形式出资。1996年1月30日，祥生有限取得无锡市工商行政管理局核发的 │
│ │《企业法人营业执照》（注册号：24050815-3）。2017年8月11日，银信评 │
│ │估出具《无锡祥生医学影像有限责任公司股份制改制净资产公允价值评估报│
│ │告》（银信评报字（2017）沪第0806号）；2017年8月22日，立信会计师事 │
│ │务所（特殊普通合伙）出具《验资报告》（信会师报字[2017]第ZB12124号 │
│ │），发起人出资已到位。2017年9月8日，祥生医疗取得无锡市工商行政管理│
│ │局核发的《营业执照》（统一社会信用代码：91320214240508153D）。 │
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│产品业务 │公司成立于 1996 年，专注于超声医学影像设备的研发、生产和销售。公司│
│ │系国内较早从事超声医学影像技术国产化的企业，可为客户提供从高端彩超│
│ │到黑白超、从全身一体机到专科超声设备、从推车式到便携式设备在内的各│
│ │类超声医学影像设备。2018 年国内超声医学影像设备市场规模40,482台/套│
│ │，公司产品在国内市场销售1,644 台/套，市场份额为 4.06%，且 2018 年 │
│ │公司超声设备出口排名居国内品牌第三。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司采购计划由计划部、研发中心等部门提出，采购部按照采购计划负责采│
│ │购原材料、配套物资及外协件；研发中心负责制订物料清单、采购物资的图│
│ │纸或规格书；质量中心负责对采购的物资质量进行检验，并及时提供相关检│
│ │验结果；物流部负责对到货物资数量进行清点，以及到货物资外观进行初步│
│ │判定。采购下单员与供应商进行定期对账，对账无误后，采购下单员方可通│
│ │知供应商进行开票。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司采取“以计划生产为主，订单生产为辅”的生产模式。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司的销售模式包括经销和直销两种模式，其中经销是发行人主要销售模式│
│ │，也是医疗器械行业的主流销售模式。 │
│ │（1）经销模式 │
│ │发行人主要通过参加专业展会或市场推广活动、客户主动询盘、专家推荐、│
│ │老客户引荐、销售人员上门拜访等途径获取业务合作机会。 │
│ │（2）直销模式 │
│ │公司直销模式主要包括三种类型，一是 ODM，即向客户提供定制开发的产品│
│ │及技术服务，二是以贴牌方式向境外医疗器械经营企业销售产品，三是直接│
│ │面向境内终端客户销售产品，其中以 ODM 为主。 │
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│行业地位 │国内较早从事超声医学影像技术国产化的企业 │
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│核心竞争力 │（1）研发创新实力优势 │
│ │①彩超及探头技术 │
│ │②知识产权 │
│ │③研发能力 │
│ │④重大科研项目 │
│ │（2）产品开发及生产工艺优势 │
│ │（3）产品品类及质量优势 │
│ │（4）营销网络优势 │
│ │（5）售后服务优势 │
│ │（6）管理团队优势 │
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│经营指标 │公司 2018 年实现营业收入3.27 亿元，同比增长 20.4%；实现归母净利润 │
│ │0.95 亿元，同比增长48.44%；2018 年公司毛利率为 61.2%，净利率为 29.│
│ │1%，ROE 为 45.5%，资产负债率为 35.3%，总体经营状况良好。公司 2019H│
│ │1 实现营业收入 1.60 亿元，实现归母净利润 0.38 亿元。2019H1 销售毛 │
│ │利率和销售净利率为 60.5%和 24.0%，ROE为 20.8%，资产负债率为 38.2% │
│ │。我们预测公司 2019-2021 年实现营业收入分别为 4.00 亿元、4.83 亿元│
│ │和 5.76 亿元；实现归母净利润分别为 1.15 亿元、1.44 亿元和 1.73 亿 │
│ │元。 │
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│竞争对手 │GE 医疗、飞利浦、佳能医疗、西门子医疗、日立医疗 │
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│核心风险 │（一）产品研发失败风险 │
│ │（二）技术泄密风险 │
│ │（三）研发投入不能及时产生效益的风险 │
│ │（四）业务模式相关风险 │
│ │1、经销业务管理风险 │
│ │2、ODM 收入波动风险 │
│ │（五）产品结构单一风险 │
│ │（六）贸易摩擦风险 │
│ │（七）汇率波动风险 │
│ │（八）行业政策变动及行业竞争对公司未来业绩波动的风险 │
│ │1、行业政策变动对公司未来业绩波动的风险 │
│ │2、行业竞争对公司未来业绩波动的风险 │
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│投资逻辑 │公司主营超声医学影像设备。公司成立于 1996 年，专注于超声医学影像设│
│ │备的研发、生产和销售。公司系国内较早从事超声医学影像技术国产化的企│
│ │业，可为客户提供从高端彩超到黑白超、从全身一体机到专科超声设备、从│
│ │推车式到便携式设备在内的各类超声医学影像设备。2018 年国内超声医学 │
│ │影像设备市场规模40,482台/套，公司产品在国内市场销售1,644 台/套，市│
│ │场份额为 4.06%，且 2018 年公司超声设备出口排名居国内品牌第三。 │
│ │国内超声医学影响设备市场增速较快。在全球老龄化加深、疾病发病率提升│
│ │、超声医学在临床应用的延伸和细分化等因素的推动下，近年来全球超声医│
│ │学影像设备市场保持稳定发展态势。2016 年全球超声医学影像设备市场规 │
│ │模为 159,760 台/套，至 2022 年预计增长至 282,671 台/套，年复合增长│
│ │率10.00%。2016 年我国超声医学影像设备市场规模为 28,449 台/套，至20│
│ │22 年预计增长至 60,376 台/套，年复合增长率高达 13.40%，远高于同期 │
│ │全球市场增速。 │
│ │营收和利润增速较快，盈利能力较强。2016-2018 年公司收入增长较快，20│
│ │18 年实现营业收入 32697 万元，三年复合增长率达到 39.95%；2018 年公│
│ │司实现归母净利润 9506 万元、扣非净利润 9124 万元。2016-2018 年间，│
│ │公司销售毛利率、公司销售净利率和 ROE 都逐年上升，2018 年分别达到 6│
│ │1.15%、29.07%和 45.45%。总体来看，公司盈利能力较强。 │
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│消费群体 │医疗机构 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│行业竞争格局│国内超声医学影像设备市场主要存在两大类竞争主体，一类是具有雄厚的研│
│ │发实力和制造能力、凭借核心技术与先进产品占据市场主导地位的大型跨国│
│ │公司，如 GE 医疗、飞利浦、佳能医疗、西门子医疗、日立医疗等；另一类│
│ │竞争主体为掌握一定核心技术的国内大型超声医学影像设备企业，如迈瑞医│
│ │疗、开立医疗、汕头超声和理邦仪器等。 │
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│行业发展趋势│（1）国内外基础技术日益趋近，进口替代进程加速 │
│ │（2）超声医学影像设备便携化趋势明显 │
│ │（3）超声医学影像设备应用领域逐步拓展 │
│ │（4）人工智能技术的应用，将为行业发展带来深刻影响 │
│ │（5）超声远程诊断是未来重要的行业发展方向 │
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│股权激励 │祥生医疗2022年9月30日发布限制性股票激励计划，公司拟授予92.25万股限│
│ │制性股票，其中首次向21名激励对象授予73.80万股，授予价格为17元/股；│
│ │预留18.45万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解 │
│ │锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：2022-2024三个会计│
│ │年度，以2021年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为业绩│
│ │基数，业绩基数的增长率分别不低于60%、124%、191%。 │
│ │祥生医疗2024年10月1日发布限制性股票激励计划，公司拟授予59.30万股限│
│ │制性股票，其中首次向32名激励对象授予47.55万股，授予价格为13.5元/股│
│ │；预留11.75万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期 │
│ │解锁，解锁比例分别为30%、35%、35%。主要解锁条件为：2024-2026年毛利│
│ │润分别不低于3亿元、3.45亿元、4亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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