热点题材☆ ◇688408 中信博 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、BIPV概念
风格:融资融券
指数:科创成长、科创100
【2.主题投资】
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2022-07-22│光伏 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司与天合光能收购的NClave分别位列第五、第六，市占率分别5%、4%
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2021-09-13│BIPV概念 │关联度：☆☆☆
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设立子公司“安徽电力”，作为公司BIPV业务模块的核心公司
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2023-10-31│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30公司归属母公司净利润同比增长1353.77%
【3.事件驱动】
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2023-03-30│新建公共机构建筑、园区、厂房屋顶光伏覆盖率不低于50%
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近日，北京市研究制定了《关于印发推进光伏发电高质量发展实施意见的通知》（以下简称
《实施意见》）和《关于印发推进光伏发电高质量发展支持政策的通知》（以下简称《支持政策
》）。根据《实施意见》，北京新建公共机构建筑、新建园区、新建厂房屋顶光伏覆盖率不低于
50%。此前发布的《北京市碳达峰实施方案》提出，北京将大力发展光伏发电等可再生能源，作
为支撑如期实现碳达峰、碳中和目标的重要措施。其中明确，到2030年，北京市可再生能源消费
比重将达到25%左右。
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2022-08-18│拜登签署通胀削减法案，出口占比高的光伏企业有望最先受益
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8月16日，美国总统乔·拜登签署了总价值为7500亿美元的《2022年通胀削减法案》，令该
立法正式生效。该立法拨款3690亿美元用于能源安全和气候投资，旨在到2030年将碳排放量减少
40%。华西证券指出，该政策包括了对光伏产业链各环节的税收抵免。这将有助于降低美国光伏
的终端价格，刺激需求释放，对美国光伏产业的发展产生积极影响。预计法案实施将刺激美国光
伏行业进入爆发期，而国内出口美国光伏组件的供应商有望因美国内需扩大而受益，未来业绩值
得期待。
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2021-12-06│第二批风光大基地项目启动申报
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据报道，为加快建设大型风电光伏基地，在抓好第一批项目建设的基础上，有关方面已开始
组织国家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目。国家能源局在近日下
发的《关于组织拟纳入国家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目的通
知》（下称《通知》）中，要求各省在12月15日前上报第二批新能源大基地项目清单。
《通知》提出，单体项目规模不小于100万千瓦，以联合体形式开发的联合体单位原则上不超过2
家。坚持先进高效开发，鼓励采用设备技术先进、发电效率高的风电机组和光伏组件，沙漠戈壁
荒漠地区光伏支架不低于1.5米，有条件的地方采用双面组件；坚持联营优先、多能互补，鼓励
煤电风光储联营，在同一外送区域内有既有或规划内煤电、天然气发电项目的报送主体优先安排
；鼓励建设集中式、共享式储能，最大化发挥储能效益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │主营业务为光伏跟踪支架、固定支架及 BIPV 系统的研发、设计、生产和销│
│ │售。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司执行订单采购与备料采购相结合的采购模式，一般情况下，在保证生产│
│ │供应的基础上，执行订单采购，最大程度减少库存成本。由于钢材是公司生│
│ │产使用的主要原材料，在市场波动比较大的时点，为降低钢材市场价格波动│
│ │风险，公司会提前储备一部分钢材。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司的产品为部分非标准化产品，关键部件和核心工序均自主生产和制定，│
│ │依据客户的需求及不同项目差异化设计方案进行定制化生产，其他可标准化│
│ │部件公司流水线生产或外购。因此公司实行以销定产的生产模式，即根据产│
│ │品订单情况，下达生产任务，实行按单生产、降低经营风险。 │
│ │3、销售模式 │
│ │（1）支架类产品销售模式 │
│ │公司的销售模式为直销模式，公司下游客户主要为国内外的电力投资公司（│
│ │业主）和电站工程总承包商（EPC），公司为其提供定制化的系统解决方案 │
│ │和产品服务。业主是电站投资建设和受益主体，其直接采购或指令EPC采购 │
│ │。EPC则受业主委托，按照合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工、 │
│ │试运行等实行全过程或若干阶段的承包。通常EPC公司在总价合同条件下， │
│ │对其所承包工程的质量、安全、费用和进度负责，可自主采购或按照总包合│
│ │同范围内的合格供应商目录采购。 │
│ │（2）BIPV类产品销售模式 │
│ │公司目前BIPV销售模式有三种：一是定制BIPV产品销售，即向客户出售BIPV│
│ │产品（客户是业主或EPC），由客户自行进行安装或者委托其他施工单位进 │
│ │行安装，公司不负责安装等后续工作；二是定制BIPV产品销售并负责安装，│
│ │公司向客户出售BIPV产品，并负责BIPV产品的安装；三是承担BIPV有关分布│
│ │式太阳能项目的分包或总包服务。 │
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│行业地位 │光伏跟踪支架年出货量全球前五 │
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│核心竞争力 │1、研发创新优势 │
│ │公司拥有江苏省太阳能智能跟踪及支架工程技术研究中心、苏州市太阳能跟│
│ │踪系统成套设备重点实验室、江苏省企业技术中心、光伏跟踪器TMP实验室 │
│ │，在支架及BIPV研发领域不断积累、持续创新。公司基于光伏行业发展现状│
│ │，以降本增效、提升客户价值为目标，持续进行技术创新与产品迭代。 │
│ │2、定制化设计优势 │
│ │光伏支架及BIPV产品皆为非标准定制化产品，需根据客户不同应用场景的不│
│ │同特点设计定制化解决方案。公司深耕光伏领域多年，能够结合不同项目外│
│ │部条件差异较大的情况下，站在光伏电站的系统高度，在整体方案设计、机│
│ │械设计及电控设计等环节，为客户提供最优的定制化系统解决方案和产品，│
│ │项目经验丰富。 │
│ │3、生产交付优势 │
│ │公司国内外现拥有江苏常州、安徽芜湖、印度蒙德拉三大生产基地，在产品│
│ │上下游环节不断延伸，并不断改进工艺流程，引进先进的制造设备和自主设│
│ │计后进行定制化机器设备以提升智能制造水平。报告期末公司境内外产能共│
│ │计12.2GW,可覆盖全球大部分重点光伏市场。同时，公司在支架产业链一体 │
│ │化领域不断延伸，在镀锌、减速机、碳钢边框领域不断探索。 │
│ │4、全球布局优势 │
│ │公司坚持全球视野价值定位，依托自身竞争优势，深耕现有市场的基础上，│
│ │不断拓宽事业边界。在印度、美国、西班牙、墨西哥、越南、澳大利亚、阿│
│ │联酋、阿根廷、巴西和智利等地区设置了分支机构或服务中心，不断开拓完│
│ │善海外供应链体系。市场布局涵盖亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、澳洲、拉│
│ │美、中东等区域，实现对全球重点光伏核心区域覆盖。公司业务海内外市场│
│ │齐头并进，以市场发展趋势合理布局海内外市场，赢得全球客户的认可。 │
│ │5、品牌优势 │
│ │公司项目经验丰富，项目地遍布全球40余个国家及地区，拥有国内外众多优│
│ │质客户资源，在国内外与大多光伏领域知名公司建立了良好的合作关系。同│
│ │时，公司依托深厚的研发技术实力及企业综合实力，公司及主要产品已通过│
│ │CE、UL、TüV、B&V可融资、Intertek等多项权威国际认证。优质的海内外 │
│ │客户资源及多项权威认证，筑起公司国内外的品牌优势。 │
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│经营指标 │公司支架业务收入同比上涨42.68%。2022年，公司固定支架出货量约7.22GW│
│ │、跟踪支架出货量约3.33GW,合计出货量约10.55GW（境内出货6.86GW，境外│
│ │出货3.69GW）。 │
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│竞争对手 │NEXTracker、Array Technologies、PV Hardware、Soltec、Nclave、爱康 │
│ │科技、清源股份、振江股份 │
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│品牌/专利/经│品牌优势：公司项目经验丰富，项目地遍布全球40余个国家及地区，拥有国│
│营权 │内外众多优质客户资源，在国内外与大多光伏领域知名公司建立了良好的合│
│ │作关系。同时，公司依托深厚的研发技术实力及企业综合实力，公司及主要│
│ │产品已通过CE、UL、T?V、B&V可融资、Intertek等多项权威国际认证。优质│
│ │的海内外客户资源及多项权威认证，筑起公司国内外的品牌优势。 │
│ │专利：公司新增获授专利121项，其中新增发明专利14项，实用新型专利58 │
│ │项、外观设计3项，软件著作权46项，巩固及提升了公司在行业内的技术领 │
│ │先地位，增强公司的核心竞争力。 │
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│投资逻辑 │公司是光伏行业支架细分领域的头部企业，尤其是跟踪支架领域，技术水平│
│ │处于国内外领先地位。 │
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│消费群体 │国内外的电力投资公司（业主）和电站工程总承包商（EPC） │
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│消费市场 │境内项目、境外项目 │
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│项目投资 │中信博2023年10月26日公告，公司拟通过巴西子公司在当地建设3GW的生产 │
│ │基地，总投资额不超过人民币4.3亿元，主要用于巴西生产基地的土地、厂 │
│ │房、设备、运营资金、流动资金等当地产能建设相关投资，具体投资进度根│
│ │据公司整体规划、当地光伏市场及订单情况分步推进。 │
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│行业发展趋势│（1）光伏行业发展预期广阔，国内外光伏装机规模快速增长 │
│ │在碳达峰碳中和目标引领和全球清洁能源加速应用背景下，国内外光伏行业│
│ │发展势头强劲，行业需求快速增长。同时国际部分地区间的地缘性冲突对全│
│ │球传统能源市场带来强大的冲击，部分国家纷纷加速能源转型，大力发展可│
│ │再生能源，以期减少能源依赖、实现能源独立和能源安全，光伏市场开启加│
│ │速模式。 │
│ │（2）光伏组件价格有所下降，集中式地面电站安装需求有所回暖 │
│ │报告期末，随着产业链上游环节产能的释放，供需得到进一步缓解，组件价│
│ │格有所回落。2023年初，产业链价格再次出现不同程度的上涨，预计未来产│
│ │业链价格将在波动中整体呈现回落趋势，预期会促进集中式地面电站安装需│
│ │求的进一步提升。 │
│ │（3）分布式发展迅猛，BIPV装机需求旺盛 │
│ │2022年3月，住建部印发了《"十四五"建筑节能与绿色建筑发展规划》，到2│
│ │025年完成既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上,建设超低能耗、近零能 │
│ │耗建筑0.5亿平方米以上,全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上,│
│ │城镇建筑可再生能源替代率达到8%,建筑能耗中电力消费比例超过55%。政府│
│ │政策有力支撑了BIPV行业的发展。 │
│ │（4）行业技术门槛 │
│ │光伏支架作为光伏电站的“骨骼”，其技术水平和性能优劣直接影响光伏电│
│ │站的发电效率及投资收益。同时，光伏支架为非标准定制化产品，对企业的│
│ │设计开发能力与经验具有较高要求。光伏支架行业,尤其是跟踪支架细分领 │
│ │域，在整体方案设计与排布、机械结构设计、生产工艺、跟踪控制技术、可│
│ │融资性认证等方面皆具有较高的技术壁垒。 │
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│行业政策法规│《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》 │
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│公司发展战略│公司以“科技赋能，引领产业发展”为使命，以“成为全球细分领域的领军│
│ │企业”为愿景，秉承“不忘初心、诚信智慧、砥砺精进、融合共赢”的核心│
│ │价值观，以市场需求为依托，专注于太阳能光伏支架及BIPV领域，做专做精│
│ │，做大做强。公司在巩固现有业务基础上探寻光伏横向一体化、纵向一体化│
│ │业务，以为客户提供产品全生命周期服务为指引，在销售管理布局上对全球│
│ │化范围内的客户和市场进行结构化分层管理。在生产能力和研发水平上，将│
│ │进一步扩大生产规模、优化生产工艺、加强技术研发与创新、提高技术支持│
│ │能力，提升供应链垂直一体化程度和强化全球供应链体系建设。不断扩宽产│
│ │品销售市场、不断研发更为先进的产品、不断打造智能化生产能力、不断提│
│ │高公司内部管控及赋能优势，致力于成为世界领先的太阳能光伏支架及BIPV│
│ │系统解决方案供应商。在战略业务规划上，BIPV将结合市场发展态势，加大│
│ │资源方引入，夯实先发优势。同时公司将提升孵化业务的开拓，紧跟光伏市│
│ │场脉络及延展，强化储能、碳钢边框等孵化业务的布局，满足公司未来多点│
│ │业务支撑的战略规划。 │
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│公司日常经营│随着全球双碳战略的不断推进，对发展可再生能源需求的不断提升，叠加部│
│ │分地区地缘冲突而引发的能源危机，使得国内外对可持续、安全可靠、绿色│
│ │的以光伏发电为代表的清洁能源的需求急速上涨。各国政府给予光伏行业发│
│ │展以强有力的支持，新增装机规模不断上涨。根据中国光伏行业协会数据，│
│ │2022年全球光伏新增装机约230GW，同比增长35.3%。国内新增装机规模87.4│
│ │1GW，同比增加59.3%，其中集中式地面电站新增装机36.3GW，同比增长41.8│
│ │%。公司业绩同比2021年亦实现了较大幅度的增长。报告期内，公司实现营 │
│ │业收入3,702,590,892.78元，同比增长53.29%；归属于母公司所有者的净利│
│ │润44,430,897.66元，同比增长195.57%；扣非后归属于母公司所有者的净利│
│ │润13,203,032.46元，同比增长135.97%。 │
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│公司经营计划│1、持续巩固核心业务，大力发展战略业务，探索培育种子业务 │
│ │持续夯实光伏支架业务。随着国内外“双碳”目标的持续推进，光伏行业政│
│ │策持续向好，市场空间预期广阔。光伏产业链供求失衡及价格的博弈正逐步│
│ │缓解，新增装机规模持续上涨，集中式地面电站建设规模报告期内亦同比上│
│ │涨。公司将持续聚焦光伏跟踪支架、固定支架及柔性支架细分领域，加强支│
│ │架产业链一体化程度，发挥现有优势，增强产品竞争力。 │
│ │大力发展建筑光伏一体化BIPV业务。报告期内，公司紧抓BIPV市场机遇，业│
│ │绩取得快速增长，同时组建了一支产品创新能力强、系统解决方案专业化、│
│ │渠道建设创新意识强且与公司战略相适应的人才队伍。后续BIPV业务领域，│
│ │公司将在现有项目经验基础上，聚焦工商业分布式领域，在系统解决方案、│
│ │电站全生命周期运维等方面持续优化创新，提升客户价值。同时，公司将不│
│ │断在光伏横向一体化碳钢边框、储能等相关领域进行研究探索，打造公司多│
│ │元化经营模式，提升公司抵御市场风险的能力。 │
│ │2、持续推进业务全球化，深耕国内市场，持续开拓国际市场 │
│ │中国是全球光伏装机规模最大的市场，公司将充分利用本土优势，持续深耕│
│ │中国市场。同时公司在印度、拉美、中东等潜力市场不断挖掘，市场份额不│
│ │断扩大，大项目经验不断积累，在美国、欧洲等市场持续渗透。公司将在产│
│ │能的全球化、市场全球化、供应链全球化、服务中心全球化等方面持续推进│
│ │和优化，提升公司全球交付能力和全球竞争力。BIPV领域，公司将优先在国│
│ │内市场稳扎稳打，择机引入战略资源助力，逐步加强夯实领先优势，并根据│
│ │市场发展情况实时开拓海外市场。 │
│ │3、以实现客户价值为导向，持续产品研发创新 │
│ │公司以实现客户价值为导向，持续跟踪支架、固定支架、BIPV及产业链相关│
│ │产品的研发投入。跟踪支架领域，公司先后推出了多点平行驱动技术及智能│
│ │跟踪技术，确保公司在跟踪支架领域的地位。同时，公司重视研发人员梯队│
│ │建设，持续培养历练与公司一同成长拥有多年项目经验的研发技术人员，优│
│ │化研发队伍的配置，建立一支创新性强、研发活力强劲的研发队伍。 │
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│可能面对风险│(一)经营风险 │
│ │公司支架产品生产所需的原材料包括钢材及部分外购部件等，其中钢材为最│
│ │主要的原材料。报告期内钢材价格回稳下降，但不排除后续钢材价格再次高│
│ │涨的风险。同时，国际大型项目的交付需要依托部分海外供应链的支撑，国│
│ │际贸易形势的错综复杂和地缘冲突，加剧了国际大宗商品价格波动的风险。│
│ │(二)财务风险 │
│ │公司部分产品销往海外，外销收入以美元、欧元计量为主，在人民币升值情│
│ │况下，外汇结汇为人民币时，汇率的波动会对企业的经营业绩造成影响。公│
│ │司将通过锁汇、外汇融资、缩短回款期限以降低外汇波动的风险。其中，美│
│ │元兑人民币的远期汇率存在较大贴水，导致到期美元收款存在较大汇率风险│
│ │。 │
│ │(三)行业风险 │
│ │2021年以来，上游硅料价格持续高涨引发行业供应链价格整体上涨。报告期│
│ │初，随着国内外装机需求的高增，行业供应链供需错配，硅料价格仍持续高│
│ │涨，持续抑制集中式地面电站装机的增长。报告期末，供需矛盾有所缓解。│
│ │2023年初，光伏产业链各环节再次出现不同程度的上涨。行业供应链价格的│
│ │波动对集中式地面电站的影响持续存在。 │
│ │(四)宏观环境风险 │
│ │我国光伏产品出口受国际贸易保护政策影响较大。海外市场是公司收入的重│
│ │要增长点，因此国际贸易政策对海外市场的开拓具有重要影响。若客户所在│
│ │国采取对中国加征关税等贸易保护政策，将直接影响公司海外市场布局及利│
│ │润空间。目前美国、欧盟等多采取本土企业保护政策和本土产能建设规划，│
│ │对外商在当地光伏市场的开拓具有不利影响。 │
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│股权激励 │中信博2022年2月17日发布限制性股票激励计划，公司拟授予186.07万股限 │
│ │制性股票，其中首次向156名激励对象授予152.15万股，授予价格为42.19元│
│ │/股；预留33.92万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三│
│ │期解锁，解锁比例分别为30%、40%、30%。主要解锁条件为：2022年至2024 │
│ │年营业收入目标值分别不低于50亿元、60亿元、75亿元或2022年至2024年净│
│ │利润目标值分别不低于4亿元、5.5亿元、7亿元。 │
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