热点题材☆ ◇688429 时创能源 更新日期：2025-02-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、HJT电池、TOPCon、BC电池
风格:融资融券、亏损股、定增预案、两年新股、破发行价、预计转亏
指数:无
【2.主题投资】
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2023-09-11│BC电池 │关联度：☆☆☆
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公司通过对BC类电池和HuT电池的产品升投加强，相关产品也在HPRC技术的龙头企业和HJT的
龙头企业取得领先份额。
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2023-07-19│HJT电池 │关联度：☆☆☆
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公司HJT电池链式吸杂设备已进入小规模供货阶段
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2023-07-03│TOPCon电池 │关联度：☆☆☆
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公司中试线已经改造成为TOPCon技术路线，2GW电池生产线在设备上具备升级为TOPCon的能
力。
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2023-06-29│光伏 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营光伏电池的研发、生产与销售
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2025-01-21│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为-73000万元至-61000万元，与上年
同期相比变动幅度为-512.66%至-444.83%。
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2024-09-26│定向增发 │关联度：☆☆
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公司2024-09-26公告：定向增发预案董事会通过,预计募集资金28500.00万元。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-02-14│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2025-02-14,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-15.67%
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2025-01-21│预计转亏 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于母公司所有者的净利润为-73000万元至-61000万元，与上年
同期相比变动幅度为-512.66%至-444.83%。
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2024-11-13│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:-52418.77万元，净资产收益率为：-28.46%
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2024-09-26│定增预案 │关联度：☆☆☆
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公司2024-09-26公告定增方案被董事会通过
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2024-06-29│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-06-29上市，发行价：19.20元
【3.事件驱动】
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2023-08-29│全国最大单体全N型光伏电站开工建设
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由中国电建规划设计的全国最大单体全N型光伏电站雅砻江扎拉山光伏电站开工建设。扎拉
山光伏电站场址区域在海拔3200米至4200米之间，总投资超60亿元，装机规模达117万千瓦，年
平均发电量21.5亿度，计划2025年全容量并网发电。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司主要从事光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池的研发、生产和销售│
│ │业务。自成立以来，公司始终以提升光伏电池光电转换效率和降低度电成本│
│ │为目标进行创新研究及差异化布局。公司围绕光伏电池制造工艺难点和“蓝│
│ │海市场”进行技术输出，陆续推出了制绒辅助品、碱抛辅助品、体缺陷钝化│
│ │设备、链式退火设备、清洗辅助品、光伏整片电池及光伏半片电池等系列产│
│ │品。 │
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│产品业务 │公司主要从事光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池的研发、生产和销售│
│ │业务。公司主要产品为光伏湿制程辅助品、光伏设备、光伏电池。公司光伏│
│ │湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品和清洗辅助品等。公司光伏│
│ │设备产品主要包括体缺陷钝化设备（缺陷修复设备）、链式退火设备（高温│
│ │设备）。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司的采购类别主要包括原材料采购和其他类的采购。公司综合考虑各主要│
│ │产品的生产和交付周期制定不同的原材料采购策略，包括合理库存和以销定│
│ │采。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司采用订单式与备货式相结合的生产模式，主要根据销售订单以及销售计│
│ │划制订生产计划，各车间根据生产计划组织生产。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司采用直销模式为主、经销模式为辅的销售模式。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司以持续性地原创研发为驱动，结合国内外光伏行业研究热点、光伏电池│
│ │制造过程中的工艺难点，识别出具备市场空间的“蓝海”产品研发方向，并│
│ │依托优秀的研发团队、充足的研发投入和电池中试线的量产试验环境，实现│
│ │实验室研究到产业化应用的跨越，已经成功推出多个系列产品。 │
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│行业地位 │公司光伏电池收入逐年增长 │
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│核心竞争力 │（1）研发优势 │
│ │公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。成立至今，公│
│ │司已成功推出多项光伏湿制程辅助品和光伏设备产品，取得了良好的市场效│
│ │果，并且基于对光伏电池制造的深刻理解，成功实现了以边皮料为原材料的│
│ │半片电池量产。 │
│ │目前，公司拥有超过200人的研发技术团队，其中多名人员具备博士研究生 │
│ │、硕士研究生等较高学历，汇聚了材料、化学、物理、微电子、机械及电气│
│ │自动化等多领域科研人才。在电池中心工艺研发部与研发中心的良性互动下│
│ │，公司新产品研发和迭代周期将进一步缩短。 │
│ │（2）客户优势 │
│ │公司深耕光伏行业，凭借持续研发和产品质量，形成了一定的品牌知名度，│
│ │产品已在行业内取得广泛认可，产品推出后迅速占领市场并在相当长的时间│
│ │内保持同类产品细分市场的行业领先地位，光伏湿制程辅助品和光伏设备产│
│ │品客户覆盖2021年全球光伏组件和电池出货量前五名全部企业。 │
│ │由于不同光伏企业采用的工艺和技术有所不同，其生产过程中对于辅助品、│
│ │设备产品的技术指标需求亦有所不同，因而下游厂商均需要供应商进行一定│
│ │程度的定制化开发以满足不同客户的不同需求。对于辅助品而言，下游客户│
│ │更换供应商的风险和评估测试成本较高，并且需要通过持续研发实现降本增│
│ │效，因此形成了较强的客户黏性。下游客户对产品质量和售后服务有着较高│
│ │的要求，对供应商的生产能力和服务水平筛选十分严格，公司产品已覆盖国│
│ │内外大部分光伏龙头企业，具备较强的客户优势。 │
│ │（3）团队优势 │
│ │公司核心管理团队具有深厚的光伏专业背景和丰富的管理经验。核心技术团│
│ │队以及生产、销售、采购等核心管理团队长期专注于光伏电池相关领域，在│
│ │光伏电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经验。同时，公司│
│ │通过股权激励机制等方式对核心团队进行激励，确保核心人员的稳定。在核│
│ │心团队的带领下，公司能够有效地提升管理效率，降低管理成本，为公司产│
│ │能扩张以及持续快速发展提供稳固的保障。 │
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│经营指标 │报告期内，公司主营业务收入分别为43793.18万元、71153.26万元和236177│
│ │.24万元，年均复合增长率为132.23%；公司归母净利润分别为14150.17万元│
│ │、9075.49万元和29293.23万元，最近三年年均复合增长率为43.88%。 │
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│竞争对手 │杭州小辰科技有限责任公司、湖州三峰能源科技有限公司、绍兴拓邦新能源│
│ │股份有限公司、深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司（300724.SZ）、 │
│ │苏州迈为科技股份有限公司（300751.SZ）、营口金辰机械股份有限公司（6│
│ │03396.SH）、杭州晶宝新能源科技有限公司、无锡奥特维科技股份有限公司│
│ │（688516.SH）、通威股份有限公司（600438.SH）、上海爱旭新能源股份有│
│ │限公司（600732.SH）。 │
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│品牌/专利/经│截至2023年1月31日，公司及其控股子公司拥有专利权共计214项。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │公司光伏湿制程辅助品和光伏设备产品推出后迅速占领市场并在相当长的时│
│ │间内保持同类产品细分市场的行业领先地位，覆盖2021年度全球光伏组件和│
│ │电池出货量前五名全部企业。 │
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│消费群体 │国内外光伏电池及组件企业。 │
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│消费市场 │内销、外销 │
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│项目投资 │时创能源2023年7月14日公告，公司拟投资建设年产4GW硅片（切片）和4GW │
│ │晶硅太阳能电池制造项目，项目总投资金额150278.24万元。项目计划建设 │
│ │周期为8个月。 │
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│行业发展趋势│“降本增效”是光伏电池行业的长期逻辑，技术的创新是实现“降本增效”│
│ │的核心推动力。光伏电池行业未来发展主要方向为围绕技术路线革新和工艺│
│ │环节精细化进行研发突破。 │
│ │①技术路线革新持续推进 │
│ │晶硅电池技术根据硅片掺杂元素的差异分为p型电池和n型电池，当前光伏行│
│ │业的主流技术路线为p型PERC电池，但是由于PERC电池理论转换效率极限为2│
│ │4.50%，现有技术的转换效率的已接近极限，较难再有大幅度的提升，理论 │
│ │转换效率更高的n型电池逐渐受到更多关注。 │
│ │在现有技术和产业基础上，目前有望大规模应用的n型电池技术路线主要有T│
│ │OPCon和HJT两种。其中，TOPCon电池是在n型电池工艺的基础上研发出的隧 │
│ │穿氧化层钝化接触技术，该技术的理论转换效率可达到28.70%，高于PERC电│
│ │池的24.50%。而且TOPCon电池与PERC电池均为高温工艺，二者技术和产线设│
│ │备兼容性较高，TOPCon电池产线可以从PERC产线改造升级，投资成本较低。│
│ │但该技术路线仍然存在双面率较低、生产难度较高等工艺难点。n型电池的 │
│ │另一主要技术HJT也被称为异质结电池，该技术通过n型硅衬底以及非晶硅对│
│ │基底表面缺陷的双重钝化作用提高电池的转换效率，目前量产效率普遍在24│
│ │.00%以上，未来通过与钙钛矿等技术叠加有望提升至30%以上，并且HJT电池│
│ │工艺流程短、发电量、衰减率等各项参数均较优。但该技术路线设备价格较│
│ │高，不能在PERC产线的基础上延伸，投资成本较高，且生产电池所需的低温│
│ │银浆及靶材等辅材价格较高，仍然存在较多工艺难点。根据中国光伏行业协│
│ │会的统计，2021年n型电池目前市场占比仅为3%，未来随着生产成本的降低 │
│ │及良率的提升，n型电池有望发展成为电池技术的主要方向之一。 │
│ │②光伏电池生产趋向于精细化 │
│ │光伏行业在产业链各具体生产环节进行精细化研究，通过细节优化实现综合│
│ │“降本”。 │
│ │在行业景气度不断提升的影响下，上游硅料价格自2020年底开始进入上涨周│
│ │期，硅料充分利用成为光伏行业“降本”的重要环节。现阶段主要通过充分│
│ │利用硅棒切方后的边皮料和降低硅片切削损耗实现。在边皮料利用方面，返│
│ │回拉晶环节利用效率和成本节约的效果均不明显，以公司为代表的利用边皮│
│ │料生产光伏半片电池具有一定优势；另一方面，通过大尺寸、薄片化的方式│
│ │降低切削损耗，中国光伏行业协会测算在不提高碎片率的前提下，光伏电池│
│ │厚度从180μm降到160μm，其硅用量可减少10%，组件成本可下降3%。 │
│ │在辅助品和光伏设备方面，精细化趋势要求行业企业具备更高的创新能力，│
│ │增加辅助品的种类并提升应用效果，降低光伏设备的制造成本和能耗水平。│
│ │在组件环节也出现了减少封装带来效率损耗的激光切割半片工艺，高光电转│
│ │换效率的多主栅和无主栅技术和提高封装密度的叠瓦技术等。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国电力法》、《中华人民共和国节约能源法》、《中华人民│
│ │共和国循环经济促进法》、《中华人民共和国可再生能源法》、《能源碳达│
│ │峰碳中和标准化提升行动计划》、《关于促进新时代新能源高质量发展的实│
│ │施方案》、《关于开展省级“十四五”可再生能源发展规划备案的通知》、│
│ │《2022年能源工作指导意见》、《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2│
│ │025年）》、《2030年前碳达峰行动方案》、《关于完整准确全面贯彻新发 │
│ │展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《关于做好新能源配套送出工程投│
│ │资建设有关事项的通知》、《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发│
│ │试点方案的通知》、《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知│
│ │》、《2021年能源工作指导意见》、《中华人民共和国国民经济和社会发展│
│ │第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、《光伏制造行业规范条件（20│
│ │21年本）》、第十三届全国人民代表大会第四次会议《政府工作报告》、《│
│ │关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知│
│ │》、《国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》、│
│ │《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》。 │
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│公司发展战略│公司致力于原创技术的开发，立志成为中国光伏行业技术创新的排头兵，秉│
│ │承“至纯至简，创新分享”的企业文化，坚持以“以创新为客户、行业创造│
│ │价值，以分享为员工、伙伴提供机会”为使命，以“蓝海战略”为第一战略│
│ │，以服务客户和与合作者分享技术作为导向，立志成为中国光伏发展的翅膀│
│ │。 │
│ │公司以硅材料研究为基础，在硅片、电池、组件等环节开发创新工艺，推进│
│ │新技术、新材料、新设备的应用，帮助客户提高电池和组件的光电转化效率│
│ │，降低制造成本。公司还将以特定环境下的光伏电站应用为研究对象，以增│
│ │加发电量为核心，开发与应用场景特性相关的硅片及电池技术，开发有明显│
│ │特点的差异化产品。 │
│ │公司将以本次发行募集资金为契机，扩大部分产能及研发队伍，建立新的研│
│ │究方向，加快研发速度，为光伏行业贡献新的原创性成果，为清洁能源的应│
│ │用贡献一份力量。 │
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│公司经营计划│（1）建设人才梯队 │
│ │公司未来几年将处于高速发展阶段，生产经营规模将会继续扩大，产品种类│
│ │将进一步丰富，因此对管理、技术、市场、财务及内部管理人才的需求将变│
│ │得更为迫切。公司未来能否及时引进、培养相应的梯队人才和核心骨干，将│
│ │对公司发展产生重要的影响。 │
│ │公司一直将人力资源的引进、培养、激励作为企业发展重要的战略工作，尤│
│ │其重视中青年人才的引进和培养，使得公司技术人才的积累在行业内已形成│
│ │一定的竞争优势。同时，公司内部的培训体系也在不断拓宽员工的视野、提│
│ │升员工的技能，让员工在获得个人成长的同时，完成公司更高的业绩目标。│
│ │但是，随着光伏行业竞争的加剧，公司将面临更加激烈的人才竞争，公司将│
│ │继续坚持以人为本的原则，重点加强研发技术人才、管理人才和市场营销人│
│ │才的引进和培养，形成合理的人才梯队与人才结构，并建立一套合理的激励│
│ │机制来吸引人才和留住人才。确保公司的人才储备与公司的产能扩充与发展│
│ │战略相配套，保证公司长期稳定的发展。 │
│ │（2）提升企业文化建设和经营管理水平 │
│ │随着公司经营规模的不断扩大，公司的管理水平将面临较大的考验，公司的│
│ │组织结构将进一步综合化和复杂化，公司在战略规划、组织设计、资源整合│
│ │、市场开拓、产品研发与质量管理、营销策略、财务管理、资金管理和内部│
│ │控制等方面都将面对新的挑战。另外，公司未来的迅速扩张将对高级管理人│
│ │才、营销人才、服务人才的引进和培养提出更高要求，公司需进一步提高管│
│ │理应对能力，才能保持持续发展，实现业务发展目标。 │
│ │随着企业规模的扩大和人员的增多，本公司将进一步加大企业文化建设的投│
│ │入，通过持续的引导、宣传与老员工的言传身教，使企业的核心文化价值观│
│ │深入到每个员工的内心深处，再通过制度化的保障，贯彻到日常行为中；通│
│ │过提倡企业文化，增强员工社会责任感，深入调动员工积极性，提高公司核│
│ │心竞争力。公司将根据企业规模和发展需要不断优化组织机构和职能设置，│
│ │充分体现专业条件下的职能协作，强化沟通渠道的便捷和高效，明确岗位职│
│ │责，提高工作效率，继续深化企业激励和约束机制的改革，建立奖优罚劣的│
│ │用人机制；进一步完善预算管理、成本控制、质量控制等重点环节的管理制│
│ │度，确保内控制度的完整性和有效性；完善业务信息的传递流程，确保客户│
│ │需求得到满足，确保技术研发等所有经营活动围绕着客户需求展开。 │
│ │（3）持续进行品牌建设和市场开拓 │
│ │经过十几年的深耕打造，公司以卓越的自主创新能力与完善的服务体系发展│
│ │为光伏新材料与高效太阳能电池设备中的隐形冠军与国家级专精特新小巨人│
│ │，以具有较强综合竞争力的产品和解决方案为基石，通过高质量的客户体验│
│ │不断提升时创品牌的知名度、忠诚度和美誉度。 │
│ │但是，针对光伏电池和光伏系统业务，公司还需要通过产品推广和市场开拓│
│ │来提升扩大原有的品牌覆盖范围，在已奠定的品牌影响力基础上强化品牌核│
│ │心价值、提升品牌资产，依靠业务巩固品牌，借助品牌拓展业务，将“时创│
│ │能源”打造为光伏行业中的知名品牌。 │
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│公司资金需求│高效太阳能电池设备扩产项目、新材料扩产及自动化升级项目、高效太阳能│
│ │电池工艺及设备研发项目、研发中心及信息化建设项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）光伏电池业务相关的风险；（二）光伏湿制程辅助品竞争加剧及收入│
│ │下滑的风险；（三）公司设备业务规模较小、结构单一且新产品市场空间存│
│ │在不确定性的风险；（四）租赁房产未取得权属证明或进行租赁备案的风险│
│ │；（五）实际控制人亲属任职的风险；（六）技术风险；（七）财务风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）行业政策变化导致公司产品市场空间下降的风险；（二）国际贸易摩│
│ │擦风险；（三）市场竞争风险 │
│ │三、其他风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024年-2026年）股东回报规划：公司采用分配现金或其他方式分配利润 │
│ │，公司的利润分配应当重视并充分考虑股东的合理投资回报。在公司当年实│
│ │现盈利符合利润分配条件时，在满足公司正常生产经营的资金需求且足额预│
│ │留法定公积金的情况下，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公│
│ │司应当采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现│
│ │的可分配利润的10%，连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实 │
│ │现的年均可分配利润的30%。公司可以根据累计可供分配利润、公积金及现 │
│ │金流状况，在保证最低现金分红比例和公司总股份数合理的前提下，为保持│
│ │总股份数扩张与业绩增长相匹配，采取发放股票股利等方式分配股利。 │
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│股权激励 │时创能源2023年10月9日发布限制性股票激励计划，公司拟授予269.5万股限│
│ │制性股票，其中首次向93名激励对象授予215.6万股，授予价格为13.11元/ │
│ │股；预留53.9万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满14个月后分三│
│ │期解锁，解锁比例分别为35%、35%、30%。主要解锁条件为：公司需满足下 │
│ │列两个条件之一：1、以公司2023年营业收入为基数，公司2024年-2026年营│
│ │业收入增长率分别不低于30%、50%、80%；2、以公司2023年净利润为基数，│
│ │公司2024年-2026年净利润增长率分别不低于30%、50%、80%。 │
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│重大合同 │时创能源2024年9月23日公告，公司与通威股份于近日共同签署《技术合作 │
│ │开发合同》，双方拟就叠栅组件技术展开技术合作开发及后期量产计划。本│
│ │次合作，双方为快速实现叠栅组件技术从实验室中试线转化到工程化大规模│
│ │量产，同时和设备厂商晶盛机电通力合作，共同促进新技术量产，从而达到│
│ │合作共赢的目的。 │
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