热点题材☆ ◇688472 阿特斯 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、光伏、一带一路、储能、HJT电池、TOPCon、钙钛矿、BC电池、商业航天
风格:融资融券、券商重仓、回购计划、破发行价、海外业务、基金减仓、非周期股、专项贷款
指数:上证380、中盘成长、国证成长、沪深300、中证200、300非周、科创50、双创50、300ESG
、环保50、内地低碳
【2.主题投资】
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2026-02-04│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司在与太空光伏相关的晶体硅电池（HJT技术）、钙钛矿/HJT叠层电池与组件等方向已经
进行了长期技术开发及储备
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2026-01-23│钙钛矿电池 │关联度：☆☆☆
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公司技术储备方面，HJT中试平均效率达到26.60%（研发最高26.7%），电池良率99%，相比T
OPCon组件，HJT组件功率增益1.5～2%。
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2025-09-10│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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大容量储能用锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发适合大容量电
池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，提高电池的密封性，适应超长寿命
的要求，提高储能电池产品一致性
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2025-09-09│BC电池 │关联度：☆☆☆
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公司持续研发低成本、高可靠、高发电的BC电池与组件，为客户带来增量收益。
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2024-06-27│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司泰国基地8GWTopCon 电池片产能，将于2023 年下半年投产
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2023-07-19│HJT电池 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司推出的HiHero系列产品是HJT异质结组件
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2023-07-19│储能 │关联度：☆
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公司光伏应用解决方案包括大型储能系统业务
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2023-06-09│光伏 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司组件出货量位列全球前五名
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2023-06-09│TOPCon电池 │关联度：☆☆☆
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公司已建有使用最新设备的 TOPCon 电池中试线，TOPCon 电池效率已经达到 25.2%，量产
准备工作亦在持续推进中。
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2026-04-28│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长999.10%
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-07│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于光伏电池组件（通达信研究行业）
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2026-08-07│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-07,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-3.52%
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2026-08-04│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过60000万元(2850.36万股),回购期:2026-04-27至2027-04-26
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2026-05-06│海外业务 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:境外占比为85.34%
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2026-04-28│基金减仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-03-31,基金持仓1.51亿股(减仓-31719.81万股),减仓占流通股本比例为23.54%
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2026-03-31│券商重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,券商重仓持有2502.56万股(3.20亿元)
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2024-12-03│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2024年11月30日公告，公司拟回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，资金来源为自有
资金及专项贷款，贷款银行为中国银行苏州高新技术产业开发区支行，贷款资金不超过4亿元
【3.事件驱动】
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2025-09-26│上半年新增装机同比增超60%，储能行业高景气度有望延续
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2025年上半年，国内新型储能新增装机达21.9GW/55.2GWh，同比+69.4%/+76.6%。531后整体
并网节奏稳定2025全年新型储能新增装机有望突破43GW/110GWh。国海证券表示，国内外储能景
气信号继续浮现，需求超预期。海外端，据储能与电力市场公众号统计，2025年1-9月，中国企
业海外储能合作签约189份，累计超19.6GW/208.09GWh，呈头部主导态势。国内端，推出容量电
价机制的省份继续扩容。国金证券表示，储能行业正高速增长，核心驱动来自新能源消纳与政策
支持。当前板块估值处于历史低位，投资机会聚焦于大储产业链及受益于海外工商储需求爆发的
企业。
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2024-11-01│六部门发文称加强新型储能技术攻关和多场景应用
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国家发展改革委等六部门发布关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见，其中提出，多
元提升电力系统调节能力。加强煤电机组灵活性改造，推动自备电厂主动参与调峰，优化煤电调
度方式，合理确定调度顺序和调峰深度。研究推进大型水电站优化升级，有序建设抽水蓄能电站
。加强新型储能技术攻关和多场景应用。海通证券表示，配置储能能够提高新能源电力供应的发
电质量，提高电网运行的安全性和稳定性，未来中长期看储能行业市场规模依旧具备较大的增长
空间。随着储能行业高速发展，各环节龙头企业将不断受益。
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2024-05-27│“牵手”沙特NEOM，探寻世界级光伏项目大合作
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5月23日，NEOM-OxagonCEOVishalWanchoo一行莅临晶科能源上海总部参观交流。晶科能源CE
O陈康平出席会谈，双方就共同探寻NEOM未来城市项目的合作机会进行了深入的探讨。此次会谈
进一步探讨了晶科能源与NEOM项目的合作，重点聚焦在光伏、储能、氢能等领域，携手共同打造
一个100%由可再生能源供电的未来智慧之城。中国光伏企业“走出去”巩固“双循环”发展格局
，新国际局势下，我国光伏惬意出海成为趋势。太平洋证券刘强认为，光伏最大的逻辑在于价格
降低必将导致更多的需求，目前从中东等地已看到这样的趋势，海外新增区域更值得关注。
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2023-08-22│南非期待从中国进口更多太阳能电池板
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据报道，南非总统府电力部长表示，他预计将与中国政府达成一项协议，帮助南非太阳能安
装商获得解决其能源危机所需项目的太阳能电池板。这个协议将在金砖国家领导人峰会间隙讨论
。今年以来，南非电力系统持续恶化，年初一度因频繁限电而宣布进入“国家灾难状态”。南非
总统已在着手实施部分能源行动计划，包括实现屋顶太阳能装机容量翻倍。
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2023-08-11│7月光伏组件招标规模约为24.79GW
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据集邦咨询最新研究报告指出，2023年7月，光伏产业链上游价格逐渐企稳，终端市场需求
预期向好，组件招标规模大幅增长。据集邦咨询不完全统计，2023年7月公布了约24.79GW光伏组
件招标规模，环比大幅增长，央国企依旧是组件采购的主力军，大尺寸、高功率、双面组件市场
占比快速提升。从组件类型来看，P型组件依旧是招标市场的主流，N型组件加速渗透。2023年7
月，在24.79GW光伏组件招标中，明确为P型组件的招标规模为16.69GW，占招标总规模的67.33%
；明确为N型组件的招标规模为4.6GW，占招标总规模的18.78%；N型组件招标中，明确为TOPCon
组件的有112MW，明确为HJT组件的有900MW。
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2023-06-29│苏鲁争相打造千万千瓦级基地，光伏行业增长态势持续
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2022年5月，山东省电力发展“十四五”规划发布提出，到2025年光伏装机65GW，海上光伏1
2GW左右。2022年7月，《海上光伏建设工程行动》提出，山东将打造“环渤海、沿黄海”双千万
千瓦级海上光伏基地，其中“环渤海”基地布局海上光伏场址31个，总装机规模19.3GW；“沿黄
海”基地布局海上光伏场址26个，总装机规模22.7GW。2023年5月底，江苏省发改委发布《江苏
省海上光伏开发建设实施方案（2023—2027年）》，明确到2025年，海上光伏集约化开发迈出坚
实步伐，全省海上光伏累计并网规模力争达到500万千瓦左右，沿海新型电力系统建设加快推进
，绿色低碳转型取得成效；到2027年，建成千万千瓦级海上光伏基地，全省海上光伏累计并网规
模达到1000万千瓦左右。
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2023-06-21│3-4月晶硅光伏组件产品出口达到40.5GW
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2023年3-4月，我国光伏产业继续保持高开工率运行。根据光伏行业规范公告企业信息和行
业协会测算，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过72%，晶硅光伏组件产品出口
达到40.5GW。1-4月，光伏产品累计出口额约193.5亿美元，同比增长18.9%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │阿特斯阳光电力集团股份有限公司(CSI Solar，股票简称：阿特斯，股票代│
│ │码：688472.SH)主营研发、生产和销售太阳能组件、逆变器，并提供成套光│
│ │伏系统解决方案。此外，阿特斯还提供包括储能系统集成业务，为公共事业│
│ │、工商业和家庭用户提供可融资的、端到端的一站式交钥匙储能系统解决方│
│ │案，并可提供电池容量升级服务。 │
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│产品业务 │公司是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶│
│ │硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、│
│ │性价比高的组件产品。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │公司长期深耕光伏行业，持续进行技术、产品和模式创新，根据客户需求不│
│ │断推出针对性的解决方案。目前，对外提供光伏组件、光伏系统、EPC服务 │
│ │构成公司主要的盈利模式。近年来，公司战略性布局的储能系统业务同样实│
│ │现快速增长，已成为公司新的营收和利润增长点。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司根据市场需求及生产运营计划，制定相应的采购计划和供应商开发计划│
│ │。公司采用“核心+辅助”的供应商策略，即针对各类采购内容通常会确定 │
│ │两家以上的核心供应商，并适当选取其他供应商进行辅助采购。公司制定了│
│ │《供应链战略采购管理规定》《供应商开发管理规定》等采购管理制度，并│
│ │运用ERP等系统对供应商开发、采购、考核、价格议定、合同审批、材料交 │
│ │付、检验与验收、采购付款等方面进行管理，实现材料资源获取的高度协同│
│ │、信息共享、准确预测和及时调整采购策略与计划。 │
│ │3、生产模式 │
│ │（1）光伏组件和光伏系统的生产模式在光伏组件和光伏系统业务方面，公 │
│ │司建立了全球化的生产体系，在中国大陆、东南亚等地设有生产基地，形成│
│ │“单晶拉棒—硅片—电池片—组件”的光伏组件全产业链生产能力，并采用│
│ │“以销定产”的订单生产模式，根据订单和产能情况分配生产任务，下达至│
│ │全球各生产基地进行生产。公司制定了《卓越经营综合绩效管理体系手册》│
│ │等生产管理文件，对生产流程进行管控，同时境内外各生产基地均配备MES │
│ │系统，具有包括制造数据管理、计划排产管理、生产调度管理、库存管理、│
│ │质量管理、设备管理、工具工装管理、采购管理、成本管理、项目看板管理│
│ │、生产过程控制、底层数据集成分析等管理功能。 │
│ │（2）大型储能产品业务的生产模式在储能业务方面，公司主要从事新能源 │
│ │磷酸铁锂储能系统Pack生产、系统集成、产品测试等，具有全自动Pack焊接│
│ │产线、半自动装配线、Pack测试通道、系统集成线和测试线；全产区采用智│
│ │能物联网，产品实时跟踪记录生产过程，严格把控质量关，可全过程追溯产│
│ │品信息，确保产品安全可靠。 │
│ │4、销售模式 │
│ │（1）光伏组件和光伏系统的销售模式 │
│ │对于光伏组件和光伏系统产品，公司采用直销为主、经销为辅的销售模式。│
│ │a)全球化销售布局：公司建立了全球化的销售网络，截至报告期末，除在中│
│ │国（包括港澳台地区）设立销售机构外，公司已在德国、荷兰、日本、印度│
│ │、巴西、澳大利亚、南非等国家和地区设立了销售机构，客户遍布逾百个国│
│ │家。公司在各主要区域均聘用当地人才，建立、运营和管理销售活动，深度│
│ │开发区域市场。公司根据全球市场需要和相关贸易政策，实施全球化产能布│
│ │局，应对错综复杂的国际贸易环境。 │
│ │b)多维度品牌建设：公司在各主要销售区域均设立完善的销售渠道，先后在│
│ │中国、日本、澳大利亚、德国等组建市场品牌部，着力于培养区域市场和提│
│ │升品牌黏性。公司自成立以来，始终坚持“质量最高、技术领先、参数可靠│
│ │、专注组件”的品牌理念，积极通过展会、线下及线上论坛、社交媒体宣传│
│ │等形式开展品牌推广。 │
│ │c)服务全球优质客户：公司秉持“卓尔不同”的全球化品牌战略，支撑国际│
│ │化经营战略。 │
│ │（2）大型储能产品业务的销售模式 │
│ │公司主要通过议标和竞标两种方式开展储能产品业务。公司在通过项目业主│
│ │的资格审查、成为合格供应商后，提交初步技术方案和商务报价，如技术方│
│ │案和商务报价符合业主预期，公司将进入业主的合格供应商短名单。 │
│ │（3）户用储能产品业务的销售模式 │
│ │公司户用储能产品业务以经销模式为主，从2022年开始布局全球销售网络，│
│ │截至目前已在北美，欧洲，日本等主要户用储能活跃区域布局经销网络。 │
│ │（4）电站工程EPC业务的销售模式 │
│ │公司通过公开竞标开展电站工程EPC业务，主要通过电站投资方的EPC招标活│
│ │动获取业务。 │
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│行业地位 │公司组件出货量位列全球前五名 │
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│核心竞争力 │1、技术全、专利多，研发实力行业领先 │
│ │在光伏新能源领域，公司经过多年持续研发，全面掌握光伏行业先进技术，│
│ │包括大尺寸硅片技术、高效单晶PERC技术、HJT电池技术、TOPCon电池技术 │
│ │、彩钢瓦BIPV系统产品技术等。在与光伏协同共生的储能领域，作为全球领│
│ │先的大型储能系统集成商，公司掌握终端需求和核心技术，包括超长寿命锂│
│ │离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统│
│ │产品技术等。公司正在开展逆变器和储能PCS设备的技术研发和制造，为巩 │
│ │固公司在光储一体化解决方案领域的领先地位夯实基础。 │
│ │截至2025年12月31日，公司累计申请专利5,259项，公司维持有效的主要专 │
│ │利共2,286项，其中境内专利2,204项（包括发明专利416项）和境外专利82 │
│ │项（包括发明专利21项），专利数量行业领先。旗下多家子公司多次获得国│
│ │家高新技术企业、国家知识产权示范企业、省级科学技术奖及国家级专精特│
│ │新“小巨人”企业等技术创新荣誉。 │
│ │2、海外产能及销售网络 │
│ │随着光伏应用成本降低和应用规模快速增长，光伏是越来越多的国家首选的│
│ │清洁能源，市场与需求更加国家化和分散化，企业的国际化经营能力、全球│
│ │市场覆盖范围、海外产能布局等因素决定其长期可持续发展能力。阿特斯是│
│ │国际化经营能力和经营业绩领先的光储企业，海外销售收入占比长期超过70│
│ │%。截至报告期末，公司在境外设有超20家销售公司，客户覆盖逾160多个国│
│ │家和地区，是日本、澳洲、欧洲、美洲等国家和区域的主要光储产品供应商│
│ │。 │
│ │3、品牌、口碑和荣誉 │
│ │公司秉持“卓尔不同”的全球化品牌战略，支撑国际化经营战略。公司在中│
│ │国、日本、澳大利亚、德国和巴西等多个国家组建市场品牌团队，聚集不同│
│ │文化背景人才，围绕不同业务在细分市场进行品牌营销，并通过参加不同国│
│ │家的展会，在全球市场推动品牌建设。此外，公司也采用数字化手段进行品│
│ │牌推广，通过线上论坛、直播、社交媒体推广等方式加强与客户沟通。阿特│
│ │斯连续多年始终位列全球知名研究机构彭博新能源财经(BNEF)公布的第一梯│
│ │队光伏企业，多年获评中国对外贸易500强、《财富》中国500强、中国民营│
│ │企业500强、全球新能源500强等荣誉。 │
│ │4、海外市场领先的大型储能业务 │
│ │除设备交付外，海外的大型储能系统集成项目还涉及项目承包、项目性能保│
│ │证和可融资性要求、运行维护和补容、以及基于储能电量和辅助服务交易的│
│ │资产优化所需的全套能力，市场准入门槛较高。基于之前长期的海外光伏项│
│ │目开发和交付经验，公司在欧洲、北美、南美、澳洲、日本等主要储能市场│
│ │具有这些能力，并有储能销售和技术服务团队，光伏和储能业务在技术、渠│
│ │道、业务拓展等方面具备良好的协同效应。由于全球储能的供应链主要在中│
│ │国，较之于海外的储能系统集成商，公司具有供应链管控和成本优势；与国│
│ │内绝大部分系统储能设备供应商和储能系统集成商相比，公司具有品牌、渠│
│ │道、市场开发和交付能力优势。在报告期内，公司获得了多个海外储能项目│
│ │订单。 │
│ │5、院士科学家带领的职业经理人及研发博士团队 │
│ │公司董事长XiaohuaQu（瞿晓铧）先生毕业于清华大学，是加拿大工程院院 │
│ │士，拥有加拿大多伦多大学半导体材料科学博士学位和近30年光伏技术研发│
│ │和企业管理经验，具有突出的跨文化沟通能力和国际化视野。 │
│ │公司有专业、专注、稳定、执行力强、经验丰富的国际化管理团队，大部分│
│ │成员有海外留学和工作经验，有利于保证决策质量和实施效果，也是公司成│
│ │功实施国际化经营的主要支撑。 │
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│经营指标 │2025年实现营业收入402.56亿元，实现归属于上市公司股东的净利润10.16 │
│ │亿元，经营业绩的贡献主要来源于公司的高质量光伏业务以及高速发展的储│
│ │能业务。 │
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│竞争对手 │晶科能源股份有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司、天合光能股份有限│
│ │公司、隆基绿能科技股份有限公司、协鑫集成科技股份有限公司、东方日升│
│ │新能源股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│专利：公司累计申请专利5,259项，公司维持有效的主要专利共2,286项，其│
│营权 │中境内专利2,204项（包括发明专利416项）和境外专利82项（包括发明专利│
│ │21项）。 │
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│投资逻辑 │公司总部位于苏州，是全球光伏行业历史最长的头部企业之一，核心业务涵│
│ │盖光伏组件、储能系统产品。在光伏行业陷入内卷式竞争的背景下，阿特斯│
│ │展现出显著的盈利韧性”。储能方面，储能业务盈利能力提升迅速，成为重│
│ │要的“第二增长曲线”，连续入选彭博新能源发布的全球一级（Tier1）储 │
│ │能厂商榜单。 │
│ │此外，阿特斯是光伏和储能行业内国际化程度最高的企业之一，公司在欧洲│
│ │、日本、巴西等地的经销商数量领先，并在南美、欧洲、澳洲等市场均设有│
│ │本地化团队。公司凭借“光储协同、储能第二增长曲线、全球化布局”三大│
│ │差异化优势，在行业低谷中实现逆势盈利稳居全球组件供应商第一梯队。 │
│ │阿特斯是海外大型储能市场的先行者。公司于2018年首次在加拿大交付了4M│
│ │Wh储能系统。 │
│ │2019年，公司接收了美国PrincetonPowerInc.能力领先的储能技术和项目实│
│ │施团队，并围绕该团队建设了储能项目技术方案、业务开发、项目实施和运│
│ │维能力。2021年起，公司开始大规模出货储能系统，发布自研自产的储能系│
│ │统产品SolBank，逐渐形成了包括产品研发和制造、系统集成、EPC和长期服│
│ │务的一体化储能系统解决方案能力。在InfoLinkConsulting2025年度全球储│
│ │能系统出货排名中，公司凭借国际化的销售渠道，行业领先的产品质量以及│
│ │全球经营下的品牌口碑，再一次成为全球出货量TOP10的储能系统供应商， │
│ │并且实现了出色的毛利水平。 │
│ │阿特斯的户用储能业务作为公司"第三利润增长点"迅速发展，专注于小型工│
│ │商业和家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售和客户服务。目前已初│
│ │步完成全球主要市场的布局，未来户用储能业务预计将迎来规模与盈利能力│
│ │的双重提升。当前，公司户储板块的研发测试中心具备储能系统功能及DFX │
│ │、功率特性、电能质量、功率控制、天气预警、低电压穿越、电网适应性、│
│ │防孤岛等全部整机性能试验能力，可满足美国、欧盟、英国、澳大利亚、中│
│ │国、日本等国并网认证的测试要求。户储业务的主要产品“EPCube”是一款│
│ │灵活、智能的户用储能系统，支持交流和直流耦合，其模块化设计使得运输│
│ │和安装都极为便捷。目前，公司EPCube产品已在日本、欧洲、美国等主流海│
│ │外市场实现规模化产品交付，产品斩获包括2025年度德国红点设计大奖在内│
│ │的四项国际知名工业设计奖项，体现产品优秀的可靠性、安全性、高效率以│
│ │及美观性等特点。 │
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│消费群体 │工业园区、商业中心、医院、学校、数据中心、通信基站、港口、充电站、│
│ │超市、住宅等 │
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│消费市场 │中国、美国、日本、巴西、澳大利亚、印度、阿联酋、英国、德国、荷兰、│
│ │加拿大、以色列、西班牙、南非、墨西哥、马来西亚、韩国、泰国、捷克、│
│ │越南、法国、巴基斯坦、新加坡、塞浦路斯、约旦、智利、奥地利、波多黎│
│ │各、意大利、斯洛伐克、立陶宛、萨尔瓦多、罗马尼亚、巴拿马、比利时、│
│ │爱尔兰、菲律宾、挪威、波兰、哥伦比亚、其他 │
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│主营业务 │晶硅光伏组件的研发、生产和销售 │
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│主要产品 │光伏组件产品、光伏系统产品、光伏储能系统产品、建造合同收入 │
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│增持减持 │阿特斯2025年9月17日公告，公司股东元禾重元计划公告日起3个交易日后的│
│ │3个月内，在符合法律法规规定的减持前提下，通过集中竞价减持公司股份 │
│ │不超过3688.2173万股，即不超过公司总股本1%；通过大宗交易减持公司股 │
│ │份不超过3845.6191万股，即不超过公司总股本1.04%。截至公告日，元禾重│
│ │元持有公司股份7533.8364万股，占公司总股本的2.04%。 │
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│项目投资 │阿特斯2023年7月17日公告，公司于2023年7月16日与呼和浩特市人民政府、│
│ │呼和浩特经济技术开发区管理委员会签订《光伏新能源全产业链项目投资合│
│ │作协议书》，就公司在内蒙古自治区呼和浩特市投资建设光伏新能源全产业│
│ │链项目达成合作意向。一期项目总投资约180亿元，固定资产投资约130亿元│
│ │，二期项目和三期项目将结合一期项目实施情况和光伏市场需求情况另行协│
│ │商。一期单晶拉棒项目2023年7月开工建设，计划2024年3月达产；一期其他│
│ │项目2023年9月开工建设，计划2024年9月达产。 │
│ │投建呼和浩特光伏产业链扩充及配套项目：阿特斯2023年7月20日公告，公 │
│ │司于7月16日与呼和浩特市人民政府、呼和浩特经济技术开发区管理委员会 │
│ │签订《光伏新能源全产业链项目投资合作协议书》，就公司在内蒙古自治区│
│ │呼和浩特市投资建设光伏新能源全产业链项目达成合作意向。为推进本项目│
│ │的实施，公司董事会审议通过了《关于投资建设光伏产业链扩充及配套项目│
│ │的议案》，确定一期具体落地项目为年产20GW单晶拉棒、40GW单晶坩埚项目│
│ │（项目建设周期：9个月；投资回收期为3.2年）、年产10GW切片+10GW电池+│
│ │5GW组件+5GW新材料项目（项目建设周期：12个月；投资回收期为2.3年）。│
│ │其中，呼和浩特阿特斯电子材料科技有限公司年产20GW单晶拉棒、40GW单晶│
│ │坩埚项目，预计总投资为80亿元（含流动资金）；年产10GW切片+10GW电池+│
│ │5GW组件+5GW新材料项目，预计总投资为60亿元（含流动资金）。 │
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│行业竞争格局│（1）光伏装机增长放缓，行业进入稳健增长阶段 │
│ │在全球能源转型持续深化的背景下，用能电气化水平不断提升，电力系统清│
│ │洁化需求日益迫切。光伏发电凭借资源禀赋广泛、清洁低碳、安全可靠、建│
│ │设周期短、安装灵活等显著优势，已成为能源转型进程中的主力电源之一。│
│ │随着技术进步和规模效应的持续释放，全球光伏发电度电成本快速下降，光│
│ │伏发电已发展成为全球新增装机规模最大的发电类型。 │
│ │（2）行业供需失衡持续，供给侧调整逐步推进 │
│ │当前行业供需失衡局面仍在延续，低价竞争态势持续，叠加银浆、胶膜等主│
│ │要原材料价格普遍上涨、国际贸易壁垒扰动加剧，行业整体经营压力显著。│
│ │2024年以来，行业通过规范经营、加强自律等方式积极探索供给侧约束机制│
│ │，2025年行业“反内卷”进程持续深化。自2026年4月1日起光伏产品出口退│
│ │税正式取消，有望有效挤压低效产能生存空间、遏制非理性扩产与低价恶性│
│ │竞争；加之2026年以来行业内多起整合事件相继落地，将进一步加速供给侧│
│ │出清，推动产业迈向良性竞争与高质量发展。在多重压力持续传导下，不具│
│ │备成本优势与核心竞争力的落后产能有望逐步出清，进而优化产能结构、改│
│ │善行业供需格局，为全产业链回归可持续经营奠定基础。 │
│ │（3）储能增长势头强劲 │
│ │在新型电力系统建设中，储能同样扮演着关键角色。随着新能源发电比例不│
│ │断提高，电力系统的调节需求也在快速增加，新型储能成为保障电网稳定运│
│ │行的重要支撑。2026年，全球储能市场增长强劲。在本轮景气周期下，价格│
│ │重塑、容量迭代升级以及新兴市场崛起等议题持续升温，成为行业关注的核│
│ │心变量。 │
│ │以锂电池为主的化学储能具有调节速度快、循环寿命长、模块化而便于实施│
│ │等特点，适合在电源侧、电网侧和用户端应用，起到解决可再生能源发电与│
│ │用电负荷时间错配问题、平滑可再生能源发电功率波动、提高电网运行稳定│
│ │性和安全性、降低电网拥堵而避免或推迟输配电网投资等多种作用。 │
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│行业发展趋势│（1）光伏装机增长放缓，行业进入稳健增长阶段 │
│ │据彭博新能源财经（BNEF）预测，为实现2050年全球碳中和目标，全球光伏│
│ │累计装机容量需达到约20TW，光伏产业发展空间和增长潜力依然广阔。该机│
│ │构数据显示，2025年全球新增光伏装机量约为655GW，同比增长约10%。中国│
│ │仍是全球光伏市场的核心驱动力。根据国家能源局数据，2025年我国光伏新│
│ │增装机规模达317GW，同比增长14%；截至2025年12月，全国光伏发电累计装│
│ │机容量突破1,000GW，达到1.2TW，同比增长约35%，持续保持全球领先地位 │
│ │。 │
│ │受《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（│
│ │发改价格〔2025〕136号，以下简称“136号文件”）影响，2025年上半年国│
│ │内光伏项目出现阶段性集中并网，“抢装”现象明显，其中5月单月新增装 │
│ │机规模高达93GW。进入下半年后，行业新增装机节奏明显放缓，装机规模有│
│ │所回落。从全球市场看，美国相关政策变化为新能源发展带来一定不确定性│
│ │，但在人工智能算力需求快速增长和终端用能电气化加速推进的推动下，全│
│ │球电力需求仍将持续攀升。凭借成本优势突出、部署效率高等特点，光伏发│
│ │电仍将是新增电源的重要选择。同时，中东、印度、非洲等新兴市场光伏装│
│ │机需求保持较快增长，新兴市场已逐步成为光伏组件出口的重要增长点。 │
│ │（2）行业供需失衡持续，供给侧调整逐步推进 │
│ │当前行业供需失衡局面仍在延续，低价竞争态势持续，叠加银浆、胶膜等主│
│ │要原材料价格普遍上涨、国际贸易壁垒扰动加剧，行业整体经营压力显著。│
│ │2024年以来，行业通过规范经营、加强自律等方式积极探索供给侧约束机制│
│ │，2025年行业“反内卷”进程持续深化。自2026年4月1日起光伏产品出口退│
│ │税正式取消，有望有效挤压低效产能生存空间、遏制非理性扩产与低价恶性│
│ │竞争；加之2026年以来行业内多起整合事件相继落地，将进一步加速供给侧│
│ │出清，推动产业迈向良性竞争与高质量发展。在多重压力持续传导下，不具│
│ │备成本优势与核心竞争力的落后产能有望逐步出清，进而优化产能结构、改│
│ │善行业供需格局，为全产业链回归可持续经营奠定基础。 │
│ │（3）储能增长势头强劲 │
│ │根据伍德麦肯兹（WoodMackenzie）最新数据，2025年全球储能新增装机容 │
│ │量达到106GW，同比增长43%，首次突破100GW关口。截止2025年，全球累计 │
│ │储能装机规模为270GW。136号文件取消了国内新能源强制配储要求，多地陆│
│ │续出台政策推动储能市场建设和政策机制有效衔接，国内储能将转向市场化│
│ │发展。美国、欧洲、澳洲等主要海外大储市场电力市场机制完善，商业化运│
│ │营活跃，发展势头强劲。中东发布多个大规模大型招标，拉美、日本等新兴│
│ │市场大储商业模式渐次打开，全球大储发展呈现多点开花态势。 │
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│行业政策法规│《泰国投资促进条例》、《光伏电池-晶体硅光伏电池紫外诱导功率衰减测 │
│ │试方法》、《欧洲新电池法案》、《国际紧急经济权力法案》、《工业加速│
│ │法案》、《供应链战略采购管理规定》、《1974年贸易法》、《工业加速器│
│ │法案》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通│
│ │知》、《光伏组件紫外诱导功率衰减测试方法》 │
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│公司发展战略│自成立以来，公司始终秉承“卓尔不同”的经营理念和“成就客户、创新思│
│ │变、百折不挠、追求卓越”的价值观，致力于实现“让太阳能走进千家万户│
│ │，给子孙后代更美好的地球”的企业愿景。 │
│ │基于公司在光伏组件技术、国际化经营能力、品牌和渠道、运营效率、盈利│
│ │能力等方面的优势，公司拟通过如下战略规划持续提升核心竞争力： │
│ │（1）通过国际化水平的领先能力和全新N型产能布局的后发优势，稳步提升│
│ │市场份额和盈利水平； │
│ │（2）通过丰富的在手储能订单和项目储备、国内制造成本优势和海外市场 │
│ │品牌渠道能力、一站式服务差异化等，打造储能业务第二增长曲线； │
│ │（3）光储主业协同发展、配合电力电子等新业务领域辅助，拓宽应用边界 │
│ │、创造价值多元化。 │
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│公司日常经营│1、严格践行光伏“反内卷”，聚焦高价值市场“破局” │
│ │目前光伏行业是一场考验定力与韧性的持久战，在国家推进“反内卷”的大│
│ │背景下，公司是较好的执行者之一。公司能够在复杂经营环境下继续实现盈│
│ │利，主要得益于对高质量光伏业务的战略性聚焦，在光伏行业竞争加剧及外│
│ │部环境不确定性增加的背景下，公司积极响应和落实国家“反内卷”的号召│
│ │，在销售策略上坚持利润优先原则，主动优化出货结构与节奏，聚焦高价值│
│ │区域和长期战略客户，稳步提升在重点市场的份额占比。报告期内，公司组│
│ │件海外市场发货占比全行业第一，在高壁垒、高价值市场的组件产品出货排│
│ │名晶硅企业第一。同时，公司也在积极主动优化全球产能布局，希望推动行│
│ │业由价格竞争向价值竞争转变。报告期内，公司凭借技术实力、产品可靠性│
│ │及可持续发展表现，在伍德麦肯兹（WoodMackenzie）全球光伏组件制造商 │
│ │综合排名中位列全球第二，并获最高等级“GradeA”制造商荣誉；稳居彭博│
│ │新能源财经（BNEF）全球组件供应商第一梯队；同时蝉联KiwaPVEL2025全球│
│ │最佳表现组件供应商。 │
│ │2、储能业务持续发力，坚实稳固公司业绩 │
│ │报告期内，公司大型储能业务实现销售7.8GWh，同比增长20%。报告期内， │
│ │公司旗下储能子公司e-STORAGE新签多个大型储能系统合同，包括但不限于 │
│ │：北美市场，公司与黑石集团旗下可再生能源开发商AyapPower公司就位于 │
│ │加拿大安大略省的“埃洛拉（Elora）”和“赫德利（Hedley）”电池储能 │
│ │项目，正式签署电池储能系统供应协议（BSA）和长期服务协议（LTSA）， │
│ │两个项目合计装机容量达2.1GWh，将成为该省目前正在开发的规模最大的储│
│ │能设施之一；公司与Potentia可再生能源公司等就加拿大安大略省爱德华兹│
│ │堡卡迪纳尔的“天望2号（Skyview2）”储能项目提供全套储能解决方案及 │
│ │交钥匙EPC（设计、采购、施工）服务。该项目规模达411MW/1858MWh，是安│
│ │大略省迄今规模最大的储能项目之一。澳洲市场，公司与哥本哈根基础设施│
│ │基金通过其旗舰基金CopenhagenInfrastructureV签订了合同，为南澳大利 │
│ │亚的萨默菲尔德项目（Summerfield）提供240兆瓦/960兆瓦时储能系统。公│
│ │司与亚太地区领先的独立可再生能源开发商VenaEnergy达成合作，将为Vena│
│ │Energy的“泰勒姆本德3号（TailemBend3）”光储项目，提供408MWh储能系│
│ │统（BESS）及长期运维服务。南美市场，公司与智利头部发电企业Colbún │
│ │公司签订协议，将为智利阿塔卡马大区的“迭戈·德阿尔马格罗南(Diegode│
│ │AlmagroSur)”项目提供228兆瓦/912兆瓦时(MW/MWh)的电池储能系统(BESS)│
│ │。 │
│ │3、深耕技术研发，降本增效成果显著 │
│ │报告期内，在光伏行业困境期，公司研发持续投入65064.97万元（扩展口径│
│ │为95965.22万元）。公司累计申请专利5259项，公司维持有效的主要专利共│
│ │2286项，其中境内专利2204项（包括发明专利416项）和境外专利82项（包 │
│ │括发明专利21项）。 │
│ │4、转危为机，完成美国市场业务重组 │
│ │为实现公司在美国市场业务长期参与，保障企业正常经营，降低经营风险，│
│ │最大程度保护上市公司以及广大中小投资者的利益，公司于2025年底对美国│
│ │市场业务进行调整。在美国法案及监管环境变化的前提下，公司调整美国业│
│ │务，是为遵循当地法律及政策要求、保障企业正常经营的必要应对措施。 │
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│公司经营计划│（1）保利润：大型储能业务，户储业务和部分海外组件市场仍是2026年经 │
│ │营利润的主要来源。通过优化资源配置，狠抓管理，保证这些市场订单的交│
│ │付。同时，公司将强化光伏系统销售，将组件、逆变器和储能产品，以及光│
│ │伏支架、线缆等BOS配套销售，以便利用公司非组件产品齐全、品牌和渠道 │
│ │优势，通过光储系统“一站式”销售，为用户创造价值，形成业务范围协同│
│ │，提高出货量，并获得溢价。 │
│ │（2）保现金流：全年经营策略依旧是以利润和现金流优先，做好应收应付 │
│ │管理，提高资金利用效率。深挖电力电子和户用储能的潜力，以最小的现金│
│ │投入，取得产出的快速增长。 │
│ │（3）降成本：用好AI技术，进一步提升制造和销售运营效率，实现降本增 │
│ │效。 │
│ │（4）做好重点产能项目建设：海外光伏电池、锂电芯和储能系统集成是公 │
│ │司2026年的重点参与建设项目。公司将为这些项目配置资源，保证项目的顺│
│ │利建设、按期投产和达产。 │
│ │（5）关注地缘政治变化，抓住海外业务机遇：近年来，光伏和储能行业地 │
│ │缘政治愈发复杂，对公司的经营和发展带来了新的挑战和机遇。公司将持续│
│ │关注和评估地缘政治变化的影响，在经营好已有海外业务的同时，发挥公司│
│ │的国际化经营能力优势，适时做出经营和投资决策，转危为机，促进公司的│
│ │可持续发展。 │
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│公司资金需求│本公司及各子公司负责自身的现金管理工作，包括现金盈余的短期投资和筹│
│ │借贷款以应付预计现金需求(如果借款额超过某些预设授权上限，便需获得 │
│ │本公司董事会的批准)。本集团的政策是定期监控本集团短期和长期的流动 │
│ │资金需求，以及是否符合借款协议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可│
│ │供随时变现的有价证券，同时获得主要金融机构承诺提供足够的备用资金，│
│ │以满足短期和较长期的流动资金需求。 │
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│可能面对风险│(一)业绩大幅下滑或亏损的风险 │
│ │报告期内，公司实现营业总收入402.56亿元，较上年同期减少12.80%；归属│
│ │于母公司所有者的净利润10.16亿元，较上年同期减少54.80%，归属于母公 │
│ │司所有者的扣除非经常性损益的净利润9.21亿元，较上年同期减少58.65%。│
│ │公司组件出货量下降致营业收入较去年同期下降，同时关税成本以及产品综│
│ │合制造成本上涨，致毛利率水平下降；此外，储能收入的增长，组件平均销│
│ │售单价小幅上涨抵消部分影响。另外公司计入当期损益的政府补助等非经常│
│ │性损益较上年同期有所减少。 │
│ │当前光伏行业整体供需失衡的状况尚未明显改善，行业竞争持续加剧，海外│
│ │贸易环境、政策调整、汇率波动等外部不确定性因素仍对行业格局和企业盈│
│ │利能力带来挑战。在此背景下，若上游硅料及关键辅材价格大幅波动、海外│
│ │市场对中国光伏产品的贸易壁垒进一步提升或主要市场需求低于预期，均可│
│ │能使公司产品价格承压、盈利空间进一步收窄。 │
│ │公司核心业务板块保持稳定，主营业务及核心竞争力未发生重大不利变化，│
│ │管理层亦持续推进成本优化与产能结构调整，但若2026年行业供需矛盾持续│
│ │加剧，或外部环境出现进一步不利变化，公司未来经营业绩仍可能面临持续│
│ │波动乃至继续下滑的风险，甚至存在阶段性亏损的可能性。 │
│ │(二)核心竞争力风险 │
│ │1、技术迭代风险： │
│ │若公司不能准确判断技术及产品发展趋势，或未能对最具市场潜力的技术投│
│ │入足够的科研开发力度，则可能出现技术落后的风险；若行业内发生技术突│
│ │变使光伏组件成本急剧下降或电池转换率大幅上升，而公司无法及时掌握此│
│ │类技术，则会使公司面临丧失竞争优势甚至被市场淘汰的风险。 │
│ │2、核心技术泄密及不能持续技术创新的风险： │
│ │自主研发形成的核心技术是公司未来开拓业务和维持竞争优势的基础，公司│
│ │若在生产经营过程中因保管不善导致核心技术泄密，会一定程度上影响到公│
│ │司的市场竞争力，对公司的业务发展产生不利影响。同时，若公司不能持续│
│ │进行技术创新，保持行业技术领先优势，将在未来逐步落后于竞争对手，从│
│ │而面临丧失市场份额的风险。 │
│ │(三)经营风险 │
│ │1、原材料价格波动风险 │
│ │2、产能建设和布局风险 │
│ │3、境外经营风险 │
│ │(四)财务风险 │
│ │1、关联交易风险 │
│ │2、税收优惠政策变化风险 │
│ │(五)行业风险 │
│ │1、光伏行业竞争加剧的风险 │
│ │当前产业链各环节产能全面过剩，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更│
│ │加激烈的竞争，同时价格恶性竞争引发主产业链企业普遍亏损。此外，近年│
│ │来部分中国光伏企业纷纷在海外新建产能并加大海外市场的开拓力度，加剧│
│ │了海外市场的竞争程度。因此，光伏行业市场竞争加剧可能对公司经营业绩│
│ │造成不利影响。 │
│ │(六)宏观环境风险 │
│ │公司所从事的太阳能光伏行业与宏观经济形势、全球光伏国家产业政策关联│
│ │度较高，若未来公司主要市场所在其他国家和地区的宏观经济环境或光伏政│
│ │策出现非预期的变动，导致市场需求受到较大影响，一旦公司不能有效应对│
│ │，则会对公司的生产经营造成重大不利影响。 │
│ │(七)其他重大风险 │
│ │1.贸易壁垒、制裁等引发的风险 │
│ │2.公司与控股股东CSIQ分别在科创板和NASDAQ股票市场上市的相关风险 │
│ │3.本公司实际控制人持股比例较低的风险 │
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│股权激励 │阿特斯2024年9月24日发布限制性股票激励计划，公司拟授予6945.5万股限 │
│ │制性股票，其中首次向745名激励对象授予5556.4万股，授予价格为5.56元/│
│ │股；预留1389.1万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三│
│ │期解锁，解锁比例分别为33%/33%/34%。主要解锁条件为：2024年、2025年 │
│ │和2026年扣非净利润相比基准利润的增长率分别不低于81.28%、199.93%、2│
│ │38.83%。 │
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│重大合同 │阿特斯2023年8月9日公告，公司全资下属公司CanadianSolar（USA）Inc.与│
│ │某海外客户签订美国市场光伏组件长单销售合同，销售规模合计约7GW，客 │
│ │户对其中3GW有选择执行权，需要提前2年确认。合同的履行预计将对公司未│
│ │来年度经营业绩产生积极影响。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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