热点题材☆ ◇688511 天微电子 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、军工信息
风格:融资融券、破发行价、专精特新、最近情绪
指数:科创成长
【2.主题投资】
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2024-04-24│军工信息化 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事新型灭火抑爆系统、某三防通用采集驱动装置、高能航空点火放电器件、高精
度熔断器件等产品研发、生产、销售，长期致力于为武器装备防护细分领域提供更机械化、信息
化、智能化的电子信息综合防护产品
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2022-01-14│国防军工 │关联度：☆☆☆
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公司军工资质齐全，具有4条贯国军标生产线，其中2条生产线正在进行宇高技术攻关。
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2024-04-27│定向增发 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2024-04-27公告：定向增发预案已实施,预计募集资金297.61万元。
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2024-04-26│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31，第一大客户占营业收入比例为72.94%
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2022-12-06│科创板做市商│关联度：☆☆☆
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公司为第二批科创板做市标的股票
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-14.79%
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2024-04-24│最近情绪 │关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2024-04-18│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2020年2月24日，四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）出具“ │
│ │川华信审(2020)第0085号”《审计报告》，经审计，天微有限截至股改基准│
│ │日2019年11月30日的净资产为13,501.57万元。2020年2月28日，国众联资产│
│ │评估土地房地产估价有限公司出具“国众联评报字(2020)第2-0081号”《资│
│ │产评估报告》，确认截至评估基准日2019年11月30日，天微有限净资产评估│
│ │价值为21,403.78万元。2020年2月29日，天微有限召开股东会议，全体股东│
│ │一致同意天微有限以2019年11月30日为基准日，全体股东作为股份有限公司│
│ │的发起人股东，以截至2019年11月30日经审计的净资产13,501.57万元按2.2│
│ │50261:1的比例折股，其中6,000.00万元计入股本，余额7,501.57万元计入 │
│ │资本公积金。公司整体变更设立为股份有限公司。同日，天微有限全体股东│
│ │作为发起人签署《发起人协议》。2020年3月6日，公司召开创立大会暨第一│
│ │次股东大会，选举第一届董事会成员及第一届监事会成员。四川华信（集团│
│ │）会计师事务所（特殊普通合伙）对公司整体变更后净资产折股情况进行了│
│ │审验并出具了“川华信验(2020)第0017号”《验资报告》。2020年3月9日，│
│ │公司完成了本次整体变更为股份有限公司的工商登记，并取得了成都市市场│
│ │监督管理局核发的变更登记后的《企业法人营业执照》。 │
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│产品业务 │公司主要产品为灭火抑爆系统、熔断器和放电管等器件。灭火抑爆系统主要│
│ │用于装甲车辆等武器装备；熔断器和放电管等器件主要应用于航空、航天等│
│ │领域，目前业务规模较小；除主要产品销售业务以外，公司还承接部分委托│
│ │研制业务，收入占比较小。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司生产管理部负责研发生产所需物料、设备、包装材料、辅料等的采购业│
│ │务。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司主要采取以任务定产的生产模式，主要根据整机/总体单位或上级配套 │
│ │单位的订货量组织军品生产活动。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司主要产品为军品，最终用户为军方，公司具备军方认可的军工产品研发│
│ │生产销售所需的资质。公司主要通过自身的技术储备，参与到与公司技术相│
│ │关的新型号项目的立项工作中，并取得新型号项目的研制任务，按照军方相│
│ │关规定的管理要求完成新型号项目的研制、定型，重点型号产品还需经过军│
│ │方招标。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司的科技管理部负责研发活动及研发项目的管理。 │
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│行业地位 │军用灭火抑爆系统领域领先企业 │
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│核心竞争力 │产品技术优势 │
│ │公司自成立以来长期致力于综合防护领域，从器件制造技术的专研，到系统│
│ │集成相关技术的积累，公司已形成自身核心的技术优势，并形成核心技术产│
│ │品军用灭火抑爆系统产品，该产品在行业中具有较强的技术优势。 │
│ │客户及市场优势 │
│ │公司主要客户为军工集团所属科研院所及企事业单位。长期以来，公司和各│
│ │合作单位密切配合，形成了较为稳定的合作关系。公司的主要产品军用灭火│
│ │抑爆系统产品已经实现批量供应，产品质量稳定，并得到客户的认可，广泛│
│ │用于我国多种军事重点型号武器装备中，公司产品具有客户及市场渠道优势│
│ │。 │
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│竞争对手 │上海电控研究所（218所）、君都智能科技（上海）有限公司、西安北方光 │
│ │电科技防务有限公司、中国振华集团云科电子有限公司、上海松山电子有限│
│ │公司、湖北汉光科技股份有限公司、中航华东光电有限公司等。 │
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│品牌/专利/经│截至报告期末，公司及子公司共拥有专利40项。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │公司经过自身发展实现了军用灭火抑爆系统产品的研发、设计、生产以及应│
│ │用，成为国内为数不多的具备军用灭火抑爆系统自主研发能力并实现量产的│
│ │公司之一。 │
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│消费群体 │各类军工装备总装制造厂。 │
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│消费市场 │境内 │
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│行业发展趋势│（1）军事智能化和信息化是世界军事发展大势 │
│ │十九大报告中指出，“加快军事智能化发展，提高基于网络信息体系的联合│
│ │作战能力、全域作战能力”。当前智能技术发展迅速，运用智能技术，建设│
│ │智能化军队，打赢智能化战争，日益成为世界军事竞争的趋势和焦点。 │
│ │（2）核心技术自主可控加快行业技术突破 │
│ │我国从最初的武器装备以国外进口为主，通过引进、吸收英美等国的装备技│
│ │术，目前加大自主研发，实现自主武器装备制造步入世界先进水平。当前较│
│ │多核心部件并未完全实现国产化，一定程度上制约了我国武器装备领域发展│
│ │。未来“自主可控”将成为军工领域的长期战略，武器装备整体国产化进程│
│ │将会促使相关企业在技术领域实现较大突破。 │
│ │（3）军品定价机制改革促使拥有核心技术的企业长期受益 │
│ │军品定价机制改革需要经过一段过渡期才能全面落地，并且新方案在具体操│
│ │作过程中还需要时间进行调整，同时在过渡期内新的装备将执行新办法，旧│
│ │的装备仍然执行老办法。因此军品定价机制改革在短期内对军工产业影响较│
│ │小，长期来看，拥有技术优势的企业更具竞争优势。 │
│ │（4）训练实战化加快武器装备更新换代 │
│ │强国必先强军，军强方能国安，面对国际安全形势的不确定性和不稳定性增│
│ │加，练兵备战的必要性和紧迫性也在增大。2021年2月，中央军委印发《关 │
│ │于构建新型军事训练体系的决定》，指出坚持实战实训，加强战备任务训练│
│ │，创设逼真战场环境，加快构建新型军事训练体系。 │
│ │武器装备的熟练运用是实战化训练的重点，在熟练操作运用中发挥武器装备│
│ │最大作战效能，不断提高实战化训练质量。同时实战化训练也是对现有武器│
│ │装备的检验，通过实战化训练建立完善装备检验评估标准体系，全面检查验│
│ │证武器装备性能，持续深化武器装备实战能力建设。因此，训练实战化将会│
│ │促进武器装备的优化升级，加快武器装备的更新换代。 │
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│行业政策法规│中华人民共和国国防法、军工产品质量监督管理暂行规定、武器装备科研生│
│ │产许可实施办法、武器装备科研生产协作配套管理办法、武器装备科研生产│
│ │许可管理条例、中华人民共和国保守国家秘密法、武器装备质量管理条例、│
│ │军工关键设备设施管理条例、中华人民共和国国家安全法、武器装备科研生│
│ │产单位保密资格认定办法、涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作│
│ │军工事项审查工作管理暂行办法、促进国家重点实验室与国防科技重点实验│
│ │室、军工和军队重大试验设施与国家重大科技基础设施的资源共享管理办法│
│ │、国防工业标准化管理办法、国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2│
│ │020年）、关于加强竞争性装备采购工作的意见、装备制造业调整和振兴规 │
│ │划、关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见、国民经济和社会发展第│
│ │十二个五年规划纲要、关于进一步推进军品价格工作改革的指导意见、信息│
│ │化和工业化深度融合专项行动计划（2013-2018年）、中共中央关于全面深 │
│ │化改革若干重大问题的决定、中国的军事战略、军队建设发展“十三五”规│
│ │划纲要、战略性新兴产业重点产品和服务指导目录、产业结构调整指导目录│
│ │（2019年本）、新时代的中国国防、中共中央关于制定国民经济和社会发展│
│ │第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议、关于构建新型军事训练体│
│ │系的决定。 │
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│公司发展战略│天微电子是一家主要从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、│
│ │高精度熔断器件等产品研发、生产、销售为一体的军工科研生产企业。公司│
│ │依托多年积累的核心技术、丰富的军工科研生产经验和严格的生产管理，以│
│ │综合防护领域的核心器件及系统集成为主要发展方向，长期致力于为高危领│
│ │域提供电子防护产品。公司产品军用灭火抑爆系统主要应用于装甲车辆等武│
│ │器装备，多项军工产品已完成设计、定型并在重点型号装备中批量使用。在│
│ │长期的发展过程中，公司始终将创新作为公司最核心的发展要素和动力。公│
│ │司发展核心技术储备及研发的思路主要集中于公司的优势领域，能够更好地│
│ │形成研发成果。公司目前以光电传感技术、智能识别技术及算法作为研发和│
│ │技术储备的优选方向。未来三年，公司将持续研发创新，重点聚焦如下事项│
│ │，力争在综合防护领域发展成为优秀的高端装备制造企业。 │
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│公司经营计划│1、推进灭火抑爆系统的升级换代 │
│ │公司作为军工企业，主要产品军用灭火抑爆系统应用于装甲车等武器装备。│
│ │受益于国防信息化、军事装备智能化、军事装备核心元器件国产化等产业趋│
│ │势，加之我国新一代国防装备的换代需求，公司产品市场容量较大，下游目│
│ │标市场前景广阔。 │
│ │新型灭火抑爆系统通过智能化设计，实现了技术上的质变，使灭火抑爆系统│
│ │从一套传统意义上的高速灭火抑爆系统转变成一套高可靠的在多种复杂环境│
│ │中使用的新型救生保障系统，具有广阔的发展空间。因此公司将全力推进灭│
│ │火抑爆系统升级换代的研究工作。 │
│ │2、提升核心元器件的综合性能 │
│ │电子元器件是军工高端装备的基本单元，其可靠性是使我国军工装备水平得│
│ │到稳步提升的关键保障。电子元器件具有更新周期逐渐缩短的特点，其升级│
│ │换代速度的加快严重限制了军工装备研发的发展节奏，并对很多已服役和仍│
│ │在生产的航空航天等高端装备的维护和生产造成较大影响。因此军用电子元│
│ │器件综合性能的提升是我国武器装备现代化的先决条件，未来我国军用电子│
│ │元器件的升级换代将会加快，市场空间较大。 │
│ │公司将拓展核心元器件产品类型，从而能够大幅地提升器件类产品在不同兵│
│ │种装备规格中的覆盖水平，同时公司还将不断提高核心元器件的综合性能，│
│ │使公司器件类产品的适用领域更加复杂广阔，稳定程度更高，并且能够凭借│
│ │产品的性能优势加快我国军用装备器件的国产化进程。 │
│ │3、提升综合研发能力 │
│ │公司自成立以来即致力于综合防护领域产品的研制，通过外部优秀人才引进│
│ │、内部人员挖掘培养，已形成一支较为成熟的研发团队，并形成了多项核心│
│ │技术储备。未来公司将追踪军工电子行业最前沿技术，结合国家相关政策及│
│ │军工客户实际需求反馈，不断加强和提升综合研发能力，并形成具有竞争力│
│ │的优质产品，同时持续培养和储备相关领域技术人才，保持企业在行业领域│
│ │内的竞争力。 │
│ │4、稳妥开展民用领域市场的开拓 │
│ │未来一段期间将仍以军品市场为主，公司将依托于自身的技术储备，结合民│
│ │用领域市场的需求和应用趋势，以及自身的经营情况和资金情况，稳妥开展│
│ │民用领域市场的开拓工作，逐步在民用市场的综合防护领域形成具有竞争力│
│ │的产品。 │
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│公司资金需求│新型灭火抑爆系统升级项目、高可靠核心元器件产业化项目、天微电子研发│
│ │中心建设项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、经营风险： │
│ │（一）对中国兵器工业集团存在依赖的风险、（二）收入增长依赖于军方招│
│ │标的风险、（三）产品单一的风险、（四）发行人产品尚未完成军品审价风│
│ │险、（五）主要核心器件外购风险、（六）公司客户及下属企业由于竞争关│
│ │系导致的业务风险、（七）收入受国防军工计划与政策影响较大的风险、（│
│ │八）民品市场的开发风险、（九）产品质量风险、（十）经营资质丧失的风│
│ │险、（十一）国家秘密泄露风险、（十二）市场竞争加剧的风险、（十三）│
│ │经营场所未办理产权证书的风险、（十四）安全生产的风险、（十五）社会│
│ │保险、住房公积金缴纳的风险、（十六）资产抵押、质押风险、（十七）自│
│ │主研发项目和委研项目不确定性的风险 │
│ │二、技术风险： │
│ │（一）产品和技术更新和迭代风险、（二）技术泄漏的风险、（三）技术人│
│ │员流失的风险 │
│ │三、内控风险： │
│ │（一）管理风险、（二）实际控制人控制的风险 │
│ │四、财务风险： │
│ │（一）应收款项持续增长的风险、（二）存货导致的减值和流动性风险、（│
│ │三）税收优惠政策变化的风险、（四）经营活动现金流量净额水平较低的风│
│ │险、（五）资产规模较小的风险、（六）毛利率波动的风险、（七）季节性│
│ │波动的风险、（八）回款时间不确定的相关风险 │
│ │五、募集资金运用风险： │
│ │（一）募集资金投资项目的实施风险、（二）净资产收益率下降的风险、（│
│ │三）新增产能不能及时消化的风险、（四）新增固定资产折旧和摊销影响公│
│ │司经营业绩的风险 │
│ │六、其他风险： │
│ │（一）豁免披露信息可能影响投资者价值判断的风险、（二）发行失败风险│
│ │、（三）股价波动的风险、（四）其他不可预测的风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者两者相结合的方│
│ │式分配股利，现金分红相对于股票股利在利润分配方式中具有优先顺序。在│
│ │符合上述现金分红条件、保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司每年│
│ │年度以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%，最近三年 │
│ │以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。 │
│ │董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配时，公司在实施上述现金方│
│ │式分配利润的同时，可以采取股票方式进行利润分配。采用股票股利进行利│
│ │润分配的，应当考虑公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。 │
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│股权激励 │天微电子2023年4月28日发布限制性股票激励计划，公司拟授予143.4596万 │
│ │股限制性股票，其中首次向75名激励对象授予139.2927万股，授予价格为15│
│ │.84元/股；预留4.1669万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年│
│ │后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：以2022 │
│ │年业绩为基数，2023-2025年净利润增长率分别不低于30%、69%、119%。 │
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│项目中标 │预中标三项军工项目:天微电子2022年4月15日公告，全军武器装备采购网发│
│ │布了《某型自动灭火装置实训台评标结果公示》《某型自动灭火抑爆装置实│
│ │训台评标结果公示》《便携式自动灭火抑爆系统通用检测仪评标结果公示》│
│ │，公司为上述项目第一中标候选人。以上三个项目的中标，标志着公司第一│
│ │次在装备维修保障领域取得突破，对公司未来业绩和经营将产生积极影响。│
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