热点题材☆ ◇688543 国科军工 更新日期：2025-02-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、人工智能、军民融合、商业航天
风格:融资融券、两年新股、拟减持、小盘国企
指数:上证治理、科创高装、科创国企
【2.主题投资】
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2024-09-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司已在弹药智能化领域积极布局人工智能技术。
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2024-06-13│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司固体发动机动力模块及点火控制装置作为导弹、火箭弹的核心部件，可广泛应用于导弹
、火箭弹、探空火箭以及商业航天运载火箭的动力
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2024-01-30│军民融合 │关联度：☆☆☆
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公司一直深耕于国防科技工业领域专注于导弹(火箭弹)固体发动机动力与控制产品及弹药装
备的研发、生产与销售以军用产品为主辅以少量民用产品业务。
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2023-06-21│国防军工 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是国内少数从事导弹（火箭弹）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一
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2025-01-10│重大合同 │关联度：☆☆☆
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2025-01-10发布，国科军工：关于全资子公司签订重大销售合同的公告
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2024-10-26│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归属母公司净利润同比增长61.20%
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2024-03-28│江西国资改革│关联度：☆☆☆☆☆
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江西省国有资产监督管理委员会是公司实际控制人
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2025-02-14│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
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2024-12-19│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-12-19公告减持计划,拟减持527.10万股,占总股本3.00%
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2024-06-21│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-06-21上市，发行价：43.67元
【3.事件驱动】
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2024-10-14│东部战区对台开展“联合利剑-2024B”演习
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东部战区新闻发言人李熹海军大校表示，10月14日，中国人民解放军东部战区组织战区陆军
、海军、空军、火箭军等兵力，位台湾海峡、台岛北部、台岛南部、台岛以东，开展“联合利剑
-2024B”演习。
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2024-05-08│产业园区和基地在多个城市落地，“商业航天2.0时代”开启
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商业航天从2015年起步，2023年整个行业的里程碑式技术井喷式发展。从去年中央经济工作
会议提及商业航天到今年被写进政府工作报告，商业航天又迎来新的机遇。业内认为中国开启了
“商业航天开启2.0时代”。根据中国航天科技集团发布的《中国航天科技活动蓝皮书（2023年
）》显示，2024年是加快建设航天强国的关键之年，预计中国航天全年实施100次左右发射任务
，有望创造新的纪录，中国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务，多个卫星星座将加速组网
建设。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司自成立以来，一直深耕于国防科技工业领域，专注于导弹（火箭弹）固│
│ │体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军用产品为主│
│ │，辅以少量民用产品业务。 │
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│产品业务 │公司专注于导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、│
│ │生产与销售。公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与│
│ │控制模块，多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品，│
│ │广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制、空中格斗、空面（地、舰）与│
│ │舰舰攻防等作战场景，承担了军方多项重点型号的科研生产任务和国家重点│
│ │工程任务。 │
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│经营模式 │1、研发模式 │
│ │公司产品研发主要采用自主研发模式，在探索性前沿技术的理论研究阶段采│
│ │用自主研究和与院校、科研院所合作研发相结合的模式。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司的采购模式主要依靠订单驱动按计划进行采购，公司设置安全质量部总│
│ │体统筹规划，监督生产采购工作。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司主要实行“以销定产”的生产模式。公司军品产品主要根据与客户签订│
│ │的《装备订购合同》等文件安排生产。民用产品主要根据公司签订的订单情│
│ │况和产品市场变动趋势进行生产。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司收入来源于军品销售、民品销售及受托研制服务。其中，军品全部采用│
│ │直销模式进行销售，民品炮射防雹增雨弹主要采取经销模式销售。 │
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│行业地位 │我军重要的武器装备供应商之一 │
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│核心竞争力 │（1）产品技术优势 │
│ │公司是国内重要的弹药装备企业，具备多口径、多用途、多场景弹药装备研│
│ │发生产能力，研制生产的弹药产品应用于我军最新型武器平台，在导弹（火│
│ │箭弹）固体发动机动力与控制领域，公司是国内少数从事导弹（火箭弹）固│
│ │体发动机动力模块科研生产企业之一。 │
│ │（2）丰富的批产产品序列、型号研制项目和延伸扩展能力 │
│ │截至2022年末，公司拥有军方主要定型列装批产项目24项，型号研制项目24│
│ │项。一个项目进入型号研制，代表着研制完成后能够为公司稳定带来该产品│
│ │的采购订单，为公司未来持续发展和盈利能力提供扎实基础。同时，公司不│
│ │仅在数个细分产品领域形成持续性竞争优势，在军队产品升级换代进程中连│
│ │续中标，同时不断推进的公司研发管线的横向扩充和产品技术水平的纵向提│
│ │升，赋能公司长期发展。 │
│ │（3）市场及客户壁垒 │
│ │军事装备的研制周期长、程序要求严格，企业一般要经历前期预研、科研竞│
│ │标和型号研制三个主要阶段，全部周期通常在3年或更长时间。进入批产定 │
│ │型后，在装备生命周期中形成稳定订货关系，通常在5年或更长时间。公司 │
│ │客户主要为军方单位和中央军工集团下属单位，报告期内来源上述两类客户│
│ │的收入占比超过80%，且主要为批产及型号研制产品，形成了较高的市场及 │
│ │客户壁垒。 │
│ │（4）优秀的质量控制水平 │
│ │公司十分重视产品质量，坚持以质量创优势，以质量增效益，以质量谋发展│
│ │，在科研生产的质量管理中，严格执行国家军用标准GJB9001C-2017及相关 │
│ │国家、军用、行业标准，在过程控制上，建立以客户代表参与企业市场调研│
│ │、产品设计开发、生产制造到产品交付、售后服务的全过程质量监督和控制│
│ │，提高了公司持续改进和持续满足客户需求的能力。同时通过持续挖掘内部│
│ │潜力，严格控制成本，提高运营效益，致力于以合理的价格提供高效、优质│
│ │的服务。 │
│ │（5）完善的科研生产试验条件和柔性制造管理能力 │
│ │公司经过多年的科研试验条件建设，特别是近年来的统筹规划建设项目A区 │
│ │、B区、C区和技改项目B建设，公司正逐步实现数字化设计、信息化管理和 │
│ │智能化制造，在弹药、引信及导弹安全与控制产品领域：具有数字化设计与│
│ │虚拟仿真技术能力；已建成和在建多条自动化机加线、药筒自动化生产线、│
│ │电子装配线和总装线。公司具有各类原材料、产品热表处理、力学性能、理│
│ │化测试、产品无损检测、环境适应性、功能性试验等试验设备设施。在导弹│
│ │（火箭弹）固体发动机动力模块领域：公司具有贴壁浇铸和包覆药柱类动力│
│ │模块产品完整的科研、试制和批产设备设施和试验条件，固体发动机总装生│
│ │产线；公司采用了业内最高效的小口径固体火箭发动机衬层离心装置、多发│
│ │浇铸设备设施、自动倒边设备，高燃速安全制备工艺，实现了研制、生产过│
│ │程的安全、高效。 │
│ │公司在所从事业务领域，科研生产试验条件相对完整，重点科研条件突出，│
│ │科研试制体系具有反应快、准确高效的竞争优势。 │
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│经营指标 │报告期内，公司营业收入金额分别为57436.86万元、67247.18万元和83722.│
│ │38万元，收入规模连续增长，主营业务收入占营业收入的比重在99%以上， │
│ │主营业务突出，主营业务增长迅速。 │
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│竞争对手 │AlliantTechsystemsInc（美国阿连特技术系统公司）、AerojetRocketdyne│
│ │HoldingsInc（美国洛克达因航太公司）、RheinmetallGmbH（德国莱茵金属│
│ │公司）、重庆长安工业（集团）有限责任公司、吉林三三〇五机械厂。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署日，发行人及其子公司共拥有133项境内已授权专利 │
│营权 │，其中发明专利26项（含19项国防专利）。 │
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│投资逻辑 │我国具有较强竞争力的地方军工企业之一。 │
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│消费群体 │军方单位和以军工央企为主的其他军工客户、科研机构等。 │
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│消费市场 │内销、外销、其他业务收入 │
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│增持减持 │国科军工2024年8月14日公告，公司股东泰豪科技计划未来3个月内，通过集│
│ │中竞价交易方式减持公司股份数量不超过175.7015万股，占公司总股本的比│
│ │例不超过1%，计划通过大宗交易方式减持公司股份数量不超过351.4031万股│
│ │，占公司总股本的比例不超过2%。截至公告日，泰豪科技持有公司股份1560│
│ │.00万股，占公司总股本的8.88%；温氏投资、温氏肆号、横琴齐创合计持有│
│ │公司923.0769万股，占公司总股本的5.25%。 │
│ │国科军工2024年12月19日公告，公司股东泰豪科技计划公告日起15个交易日│
│ │后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过175.7015万 │
│ │股，占公司总股本的比例不超过1%，计划通过大宗交易方式减持公司股份数│
│ │量不超过351.4031万股，占公司总股本的比例不超过2%。截至公告日，泰豪│
│ │科技持有公司股份1032.8985万股，占公司总股本的5.88%。 │
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│行业竞争格局│我国军工企业科研生产实行严格的许可管理，获得许可的评价标准主要包括│
│ │科研能力、科研生产条件、保密条件要求和是否具有装备承制任务，准入条│
│ │件高，企业进入此行业存在较大难度。因此军工行业的竞争，尤其是总装产│
│ │品的竞争主要集中在中国十大军工集团成员和主要地方军工企业。 │
│ │国际市场上，美国、俄罗斯、欧盟、中国等国家基于自身强大的军工研发生│
│ │产能力和国际影响力，基本垄断了国际军贸产品市场。军工产品的出口主要│
│ │受产品性能、国家双边关系、各国发展战略以及国际安全局势变化等因素影│
│ │响。 │
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│行业发展趋势│（1）导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品领域 │
│ │导弹（火箭弹）以其远距离、精确制导的打击能力，已成为现代及未来战争│
│ │争夺制海权、制空权和对地攻击的核心装备。导弹（火箭弹）产品作为尖端│
│ │武器装备，各国对其核心技术都进行了严格保密及封锁，我国导弹（火箭弹│
│ │）固体发动机的发展，完全是独立科研探索，尤其对科研生产企业的研发制│
│ │造能力提出极高要求。因此，国内只有少数企业具备导弹（火箭弹）固体发│
│ │动机科研生产能力，承担我军战术、战略级导弹（火箭弹）产品的研制生产│
│ │任务。固体发动机动力模块行业领域的核心技术发展方向主要包括高效复合│
│ │固体推进剂材料、新型隔热材料及安全制备工艺技术等。导弹（火箭弹）安│
│ │全与控制产品，作为导弹实现战斗功能的重要模块，其核心技术发展方向主│
│ │要包括提升抗干扰性、环境适应性、产品可靠性稳定性、控制精确性等。 │
│ │随着现代作战模式变革，远程化、精确化、智能化弹药需求将快速增长。我│
│ │军对导弹、火箭弹的需求量将进一步扩大，“十四五”期间，预计导弹（火│
│ │箭弹）固体发动机作为中远程导弹核心动力，其需求将大幅增长。 │
│ │（2）弹药装备领域 │
│ │弹药装备是武器系统中完成杀伤敌人有生力量和破坏敌方作战设施的最终手│
│ │段。弹药的特点是消耗品，在作战时的用量很大，而在和平时期，由于备战│
│ │储备和军队训练与演习的需要，弹药的消耗量也保持较高水平。近年来随着│
│ │我国的军事训练、演习的强度和频率的不断提高，我国弹药准备的消耗量还│
│ │将不断增加。 │
│ │新中国成立以来，我国弹药产品跟随武器系统的发展经历了仿制、仿研和自│
│ │主研制发展与创新等阶段，从二十世纪九十年代开始，通过自主研制，我国│
│ │弹药装备水平逐步迈入世界一流行列。为了适应现代化战争的需要，弹药正│
│ │在朝着远程化、精确化智能化、高效毁伤以及一弹多能等方向快速发展，是│
│ │武器系统更新最快、发展最活跃的领域。弹药领域的核心关键技术指标主要│
│ │围绕射程提升、精度提升、威力提升以及精确控制等方面开展。在强军背景│
│ │下，新型弹药的需求将更加旺盛。 │
│ │（3）民用领域 │
│ │公司生产的炮射防雹增雨炮弹，主要应用于防雹减灾等领域。多年来国家在│
│ │该领域持续投入，随着军用成熟技术持续转化为民用产品，在防雹减灾、大│
│ │气治理等领域成果丰硕。根据2020年《国务院办公厅关于推进人工影响天气│
│ │工作高质量发展的意见》（国办发〔2020〕47号），明确提出将我国人工影│
│ │响天气产品作业于2035年达到世界先进水平的发展目标，促进人工影响天气│
│ │领域持续发展。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国国防法（2020修订）》、《气象专用技术装备使用许可管│
│ │理办法》、《人工影响天气管理条例》、《军品定价议价规则》、《民用爆│
│ │炸物品生产许可实施办法》、《武器装备科研生产单位保密资格认定办法》│
│ │、《中华人民共和国气象法（2016修正）》、《涉军企事业单位改制重组上│
│ │市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》、《中国人民解放军│
│ │装备承制单位资格审查管理规定》、《中国人民解放军装备科研条例》、《│
│ │军工关键设备设施管理条例》、《武器装备质量管理条例》、《中华人民共│
│ │和国保守国家秘密法》、《武器装备科研生产许可实施办法》、《国防专利│
│ │条例》、《中国人民解放军装备采购条例》、《中华人民共和国军品出口管│
│ │理条例》、《关于构建新型军事训练体系的决定》、《中共中央关于制定国│
│ │民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》、《国│
│ │务院办公厅关于推进人工影响天气工作高质量发展的意见》（国办发〔2020│
│ │〕47号）、《新时代的中国国防》、中共中央《十九大报告》、《中央军委│
│ │关于深化国防和军队改革的意见》。 │
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│公司发展战略│公司坚持高质量发展战略，以武器装备“远程化、信息化、无人化、高效毁│
│ │伤”的市场需求为牵引，以主战装备、重点型号等军方列装产品为主导，积│
│ │极开拓军贸市场和军用产品、民用产品市场；坚持走产、学、研、用协同创│
│ │新道路，在防空反导、反装甲等多场景多口径军用弹药、弹药引信、导弹火│
│ │箭弹固体发动机动力与控制等产品领域进一步提升核心竞争力。未来，公司│
│ │将坚持优化结构布局，提高资源配置效率，搭建科技创新平台，实施企业信│
│ │息化建设，将公司打造成区域性重要的武器装备和创新性军用产品、民用产│
│ │品科研生产基地，全面提升武器装备科研生产能力，提高本质安全水平，实│
│ │现企业高质量可持续发展。 │
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│公司经营计划│1、体制机制改革 │
│ │公司将充分发挥混合所有制企业的体制优势，完善现代企业制度，积极推进│
│ │企业内部资源专业化重组整合，着力构建运营规范、协调运转、有效制衡的│
│ │法人治理结构，形成董事会、监事会、经理层各负其责的机制。公司将深化│
│ │内部劳动、人事、分配三项制度改革，建立更加科学的考核分配和激励约束│
│ │机制。 │
│ │2、公司产业布局 │
│ │公司主要产业集中在防空反导、反装甲等多场景多口径军用弹药、弹药引信│
│ │、导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制等产品领域。公司将坚持以国内主│
│ │战装备、主导产品为主，同步推进军贸和民用产品快速发展。 │
│ │3、资本运作布局 │
│ │公司将抓住国防工业发展机遇，充分借助资本市场，围绕着公司产业发展目│
│ │标，整合1-2家相关业务单位。公司将积极寻找与主业相关的股权投资机会 │
│ │，争取参与军工科研院所改制重组的机会，从而提升公司的整体科研水平；│
│ │公司将探索与上下游企业共同投资设立新平台，以资本为纽带开展更紧密的│
│ │合作，提升公司的资产规模和抗风险能力；同时，公司将探索与专业化的私│
│ │募股权和基金开展合作，参与设立军工投资基金。 │
│ │4、科技创新布局 │
│ │公司将继续有效整合集团研发资源，推进公司军工研究院研发平台建设；保│
│ │持高新技术企业认定，推进省级创新平台建设，进一步完善适应市场需求的│
│ │技术创新体系及其运行机制，开展信息化单兵武器系统、防空反导弹药、高│
│ │能及低特征信号导弹固体发动机等军用领域的武器装备研制；将进一步完善│
│ │市场、研发联动协调机制，从企业研发发展规划、项目/技术信息收集、项 │
│ │目立项、项目过程管理、科技成果转化等方面实时跟踪市场需求，掌握用户│
│ │需求并落实到项目研制、产品交付、使用服务的全过程，有效降低研发风险│
│ │，提高项目成果的转化率。 │
│ │公司将以武器装备的国际、国内市场需求为牵引，在关键技术攻关、前瞻性│
│ │技术创新等方面，进一步深化与军方论证机关、科研院所、高校、相关企业│
│ │在项目、技术、人才培养等方面的合作，增强企业的技术创新能力，继续探│
│ │索实现多形式的合作模式创新，为公司的高质量可持续发展奠定基础。 │
│ │5、人力资源计划 │
│ │为保持企业持续、稳定、健康发展，公司将大力实施“人才强企”战略，采│
│ │取引进和培养双管齐下的方式，致力于建立一支涵盖技术、管理、营销、生│
│ │产等各专业领域合理、完善的人才队伍体系，为公司快速发展提供人才保障│
│ │。 │
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│公司资金需求│统筹规划建设项目、产品及技术研发投入、补充流动资金及偿还项目银行贷│
│ │款。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）技术风险；（二）经营风险；（三）管理及内控风险；（四）财务风│
│ │险；（五）法律风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）对外军品贸易风险；（二）民用产品销售风险；（三）军品定价模式│
│ │风险；（四）税收政策风险 │
│ │三、其他风险： │
│ │（一）军品市场准入风险；（二）场所搬迁所导致的军品相关资质认证风险│
│ │；（三）豁免披露部分信息对信息披露质量及投资者决策判断的影响；（四│
│ │）国家秘密泄漏风险；（五）发行失败风险 │
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│股权激励 │国科军工2024年7月31日发布限制性股票激励计划，公司拟向200名激励对象│
│ │授予360万股限制性股票，授予价格为21.13元/股。本次授予的限制性股票 │
│ │自授予日起满24个月后分三期解锁，解锁比例分别为33%、33%、34%。主要 │
│ │解锁条件为：1、2025年-2027年扣非归母净资产收益率分别不低于6.8%、7.│
│ │3%、7.8%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值；2、以2023年扣 │
│ │非归母净利润为基数，2025年-2027年扣非归母净利润年复合增长率应分别 │
│ │均不低于15%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值；3、2025年-2│
│ │027年研发投入强度应分别不低于7%、7.01%、7.02%。 │
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│重大合同 │国科军工2024年1月3日公告，公司全资子公司宜春先锋收到与某单位签署的│
│ │某型号主用弹药2024年年度订货合同，合同金额为31630.40万元（含税），│
│ │该合同属于公司日常经营活动相关销售合同，若合同顺利履行，预计将会对│
│ │公司业绩产生积极影响。合同履行期限：自合同签订之日起至2024年12月10│
│ │日。 │
│ │国科军工2024年1月11日公告，公司控股子公司江西新明机械有限公司拟与 │
│ │公司控股股东江西省军工控股集团有限公司下属的其他控股子公司关联企业│
│ │A签订某导弹（火箭）发动机安全与控制模块产品的销售合同，本次关联交 │
│ │易的预计额度为3520万元。 │
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