热点题材☆ ◇688565 力源科技 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:核电核能、节能环保、燃料电池、国产软件、氢能源、临界发电
风格:融资融券、微盘股、扣非亏损、专精特新
指数:无
【2.主题投资】
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2024-08-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司自成立以来一直专注于环保水处理领域
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2024-07-22│国产软件 │关联度：☆☆☆
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公司自主研发的可全自动运行的全套水处理系统软件和氢燃料电池发动机系统软件
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2023-10-17│氢能源 │关联度：☆☆
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公司研发的多款氢能源发动机系统已通过国家新能源汽车质量监督检验中心的检测并正式投
产。 目前，公司已掌握氢能源发动机系统的核心技术并实现产品商用交付。
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2022-06-08│超临界发电 │关联度：☆☆☆
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公司凝结水精处理系统设备是超临界、超超临界核电和火电机组必备的水处理系统设备，是
发电厂的永久性装置。
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2022-06-07│燃料电池 │关联度：☆☆
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公司2021年开始从事氢燃料电池发动机系统的研发、设计和集成业务
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2021-10-15│核电核能 │关联度：☆☆☆
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公司核电凝结水精处理系统设备领域的市场占有率约 28.70%。
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2026-04-28│摩根中国A股 │关联度：☆☆
│基金持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY &CO. INTERNATIONAL PLC.持有246.62万股(占总股本比例
为：1.65%)
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2026-04-28│境外知名投行│关联度：☆☆
│持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY &CO. INTERNATIONAL PLC.持有246.62万股(占总股本比例
为：1.65%)
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2025-07-29│高层涉刑 │关联度：☆☆☆
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公司实控人沈万中因犯违规披露重要信息罪判处有期徒刑一年。
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2023-03-10│海水提锂 │关联度：☆☆☆
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公司的热膜耦合海水淡化技术主要用于海水淡化处理。
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2022-10-17│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司注册地址为嘉兴市海盐县，自成立以来一直专注于环保水处理领域，是一家基于技术创
新提供系统解决方案，以具有自主知识产权的专利技术和专有技术为支撑的高新技术企业
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2022-01-05│污水处理 │关联度：☆☆☆☆☆
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在火电、核电行业水处理领域有较高知名度
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2021-06-11│核电设备 │关联度：☆☆☆☆
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公司核电凝结水精处理系统设备领域的市场占有率约28.70%。
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2021-05-13│转板A股 │关联度：☆☆☆
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力源环保:【831353:2014-11-13至2021-04-26】于2021-05-13在上交所上市
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2026-08-07│微盘股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-08-07公司AB股总市值为：16.74亿元
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2026-04-28│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为55.86万元，扣非净利润为-120.84万元
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-03-10│全球首个海水提锂项目签约，海水淡化产业有望迎转机
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3月8日，青岛市举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式。据了解，该项目将由
青岛水务集团海水淡化公司与礼思（上海）科技公司共同完成，从海水淡化浓盐水中提取有价值
元素锂，预计12月底正式投产运行。因可开采资源少、可开采地区无工业用电、开发过程固废处
理成本高等原因，我国锂资源对外依存度高达74.5%，预计2025年我国锂资源自给率仅9.6%，锂
资源长期处于供不应求状态。海水中储有2300亿吨锂资源，且海水作为一种非传统资源，不受地
缘政治的限制，可将海水提锂应用场景拓展至直接利用海水的沿海电厂、工业项目，业务全面拓
展后，将助力我国锂资源自主可控，解决锂资源严重依赖进口的问题，并将进一步延展海水淡化
产业链条，具有重要的战略意义和现实意义。
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2022-06-07│科技部部长数次提到“超超临界高效发电技术”
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继新能源汽车之后，我国下一个有爆发力的新技术是什么？在中共中央宣传部6日举行的“
中国这十年”系列主题新闻发布会上，科技部部长王志刚介绍了“实施创新驱动发展战略 建设
科技强国”的有关情况。在发布会上，王志刚数次提到“超超临界高效发电技术”。
记者了解到，经过连续15年的布局研发，该技术已处于全球先进水平，正在向全国推广，多家上
市公司的示范项目已经启动。王志刚说：“目前，超超临界高效发电技术和示范工程已经在全国
推广，占煤电总装机容量的26%。”
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江海盐力源环保科技股份有限公司主要从事核能、火力发电厂和冶金、化│
│ │工等工业企业的水处理系统设备的研发、设计和集成，是国内极少数能够满│
│ │足火电/核电厂生产要求的凝结水精处理系统设备供应商之一，国家专精特 │
│ │新“小巨人”企业。在氢燃料电池发动机系统领域，公司氢能源事业部研发│
│ │总监具有超过15年的燃料电池研发和生产经验，曾在中国、欧洲、美国的科│
│ │研院所和头部燃料电池公司任职并积累了包括膜电极、双极板、电堆、系统│
│ │产品研发和生产的完整燃料电池技术，具备多年的一线生产和研发经验。其│
│ │余研发人员也大多来自于国内较为领先的燃料电池企业或科研单位，拥有燃│
│ │料电池领域的研究基础和经验。目前，公司已掌握氢能源发动机系统的核心│
│ │技术并实现产品商用交付，公司多款氢能源发动机系统已通过国家新能源汽│
│ │车质量监督检验中心的检测。 │
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│产品业务 │公司主要从事核能发电厂、火力发电厂、冶金、化工等工业企业及市政行业│
│ │的水处理系统设备的研发、设计和集成业务，以及氢燃料电池发动机系统的│
│ │研发、设计和集成业务，同时为电力企业提供智能电站设备的研发、设计和│
│ │系统集成服务。 │
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│经营模式 │1.业务承接模式 │
│ │针对核电及大型火电项目，客户对水处理系统设备的稳定性及技术要求极为│
│ │严格，具有水源复杂、技术难度高等特点，且水处理系统的稳定运行直接关│
│ │系到正常的生产运转。因此，客户对于设备系统集成供应商的要求极为严格│
│ │。在招标过程中除了考虑价格因素和业绩因素，还需要对投标方所提供的系│
│ │统设备技术方案、设计水平、系统运行稳定性进行详细论证和评价，最终的│
│ │中标结果需要综合考虑多方面因素。因此，技术研发和设计人员在项目的承│
│ │接过程中起到关键的作用。中标后，公司与客户签订技术协议及商务合同。│
│ │在氢燃料电池发动机系统领域，公司通过招标和商业谈判相结合的模式获取│
│ │订单。 │
│ │2.业务执行模式 │
│ │（1）环保水处理系统业务模式 │
│ │1）设计与系统集成模式（EngineeringProcurement，简称EP模式）电力、 │
│ │化工等大型工业的整体配套水处理项目均包含了若干子项目，以电力行业为│
│ │例，电厂水处理系统包括循环水方面的凝结水精处理系统，给水方面的原水│
│ │预处理系统、锅炉补给水系统，再生水方面的再生水（中水）深度处理及回│
│ │用系统等，而客户方通常直接或通过总承包方间接将这些能够独立拆分的子│
│ │项目中的系统设备供应部分单独进行对外招标，这一部分工作基本不涉及施│
│ │工安装，通常采取EP模式。 │
│ │EPC模式是指服务与产品提供方承担工程项目的规划设计、土建施工、设备 │
│ │采购、设备安装、系统调试、试运行等一系列工作，并对建设工程的质量、│
│ │安全、工期、造价全面负责，最后将系统整体移交客户运行。EPC模式系EP │
│ │模式的延伸，即在水处理设备系统集成与安装完成后，供应商再附加提供厂│
│ │房整体设计、土建安装以及后续建设服务。 │
│ │BOOT模式是由业主方与服务及设备提供方签订协议，特许服务商在特许经营│
│ │期内承担水处理系统的投资、建设、经营与维护工作并获取经营所得，在特│
│ │许经营期结束后将项目无偿转让给业主方的模式。相较于EPC模式，BOOT模 │
│ │式在其基础上增加了项目前期投资及后续运营管理并收取回报的过程，BOOT│
│ │模式整体资金占用量较大，但是在特许经营期间内可以获取相对稳定的回报│
│ │。 │
│ │（2）氢燃料电池发动机系统业务模式 │
│ │公司的氢燃料电池发动机系统是燃料汽车的重要组成部件，根据国家车辆产│
│ │品准入规定，道路车辆所用的燃料电池发动机系统需要经过强制性认证，并│
│ │匹配对应整车车型。公司氢燃料电池发动机系统的主要客户为整车厂商，公│
│ │司向整车厂提供氢燃料电池发动机。 │
│ │3.采购模式 │
│ │公司对外采购原材料主要分为两种模式，直接对外采购通用设备和材料以及│
│ │向协作供应商定制非标设备，前者主要包括水处理设备所需的泵、仪表、管│
│ │道、树脂、阀门等，以及氢燃料电池发动机系统所需的核心零部件、各子系│
│ │统（氢循环系统、水循环系统、空气循环系统）的配件、电子电控件、各类│
│ │管阀件、各种非标准零部件等，后者主要是用于水处理系统的罐体。同时，│
│ │EPC模式下，涉及的土建施工的部分主要由公司选择合格的施工供应商负责 │
│ │执行完成。 │
│ │4.生产模式 │
│ │公司的水处理产品主要应用于下游的核能发电厂、火力发电和冶金、化工等│
│ │工业企业。不同行业的客户根据自身需求对产品的要求存在较大差异，产品│
│ │所适用的工况条件也不尽相同，因此不同客户需求的解决方案具有较大的区│
│ │别，规格与技术参数等指标均需结合用户主观要求和客观实际情况来设计，│
│ │这就决定了公司产品中的部分设备采用协作供应商定制化的生产模式，公司│
│ │及其子公司机器设备较少，且不直接从事水处理设备和部件生产制造业务。│
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│行业地位 │在火电、核电行业水处理领域有较高知名度 │
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│核心竞争力 │1、掌握自主知识产权的核心技术优势 │
│ │公司以省级“高新技术企业研究开发中心”为依托，聚集了一支拥有多年能│
│ │源工程、电气控制、自动化控制以及机械工程等专业领域经验的核心技术团│
│ │队，具有完整的水处理系统和氢燃料电池发动机系统的研发、设计到集成、│
│ │生产的实现能力。 │
│ │凭借核心技术实力以及在行业的领先地位，公司水处理系统产品目前已应用│
│ │于中核方家山核电2×1,000MW机组工程、中核福清核电2×1,000MW机组工程│
│ │、巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3核电2×1,000MW机组工程、中核福清核电“华龙 │
│ │一号”2×1,000MW机组工程、中核田湾核电2×1,000MW机组工程、国电投协│
│ │鑫江苏滨海电厂一期2×1,000MW机组工程、国家能源上海庙电厂一、二期4 │
│ │×1,000MW机组工程、华润河北曹妃甸电厂二期2×1,000MW机组工程等国内 │
│ │外重点项目，截至2025年底，公司共有74台百万机组投入运行；正在执行中│
│ │的业务合同包括中核海南昌江3、4号核电2×1,200MW机组工程、中核示范快│
│ │堆2×600MW机组工程、江苏绿能项目一期4×1000MW机组工程、中核CX一期2│
│ │×600MW机组工程、中核金七门核电一期2×1000MW机组工程、国能宁夏六盘│
│ │山2×1000MW机组工程、京能涿州京源热电厂2×1000MW机组工程、国能宁夏│
│ │中卫4×660MW机组工程、国电投滨海电厂三期扩建2×1000MW机组工程、国 │
│ │能安庆电厂三期2×1000MW机组工程、陕投信丰电厂2×1000MW机组工程、浙│
│ │能武威调峰火电2×1000MW机组工程、华能海门电厂5、6号机组扩建2×1000│
│ │MW机组工程、中煤玉环三期扩建1×1060MW机组工程、中煤永城煤电2×1000│
│ │MW机组工程、国电投揭阳前詹电厂2×1000MW机组工程、三峡蒙能东胜热电 │
│ │近区（色连）扩建项目4×1000MW机组工程、上海外高桥电厂扩容量代2×10│
│ │00MW机组工程等项目。 │
│ │2、形成多维度的产业链研发生产能力 │
│ │在氢能领域，部分行业参与者拥有核心部件膜电极或双极板的研发生产工艺│
│ │，部分行业参与者主要掌握电堆生产或系统集成研发制造技术，在氢燃料电│
│ │池发动机系统核心部件及系统整体两方面兼而有之的较少。公司研发团队在│
│ │国内外燃料电池技术的基础上，通过对燃料电池的深刻理解和钻研，已掌握│
│ │了膜电极、双极板、氢燃料电池电堆、氢燃料电池发动机整机系统等四大领│
│ │域的核心技术，成功研发了高性能车用膜电极、高耐腐蚀性金属双极板、车│
│ │用燃料电池电堆以及燃料电池发动机系统，实现了多维度的产业链研发和生│
│ │产能力。 │
│ │3、拥有一体化的全方位综合服务体系 │
│ │环保水处理系统和氢燃料电池发动机系统均是运作一体化的综合系统，需要│
│ │各硬件部分以及软件高度配合才能确保整个系统的稳定、高效运行。 │
│ │（1）较强的研发设计能力。 │
│ │（2）良好的采购控制能力系。 │
│ │（3）完善的项目管理能力。 │
│ │（4）高效的现场服务能力。 │
│ │4、优质的客户资源和较高的品牌知名度 │
│ │在电厂水处理领域，公司主要面向中核集团、中广核集团、国电投集团、国│
│ │家能源集团、华能集团、华润集团、大唐集团、中煤集团等国央企大型发电│
│ │集团以及各大地方发电集团，目前已经提供了数百套水处理项目的系统设计│
│ │、设备集成等产品和技术服务，项目质量和服务能力得到了诸多客户的广泛│
│ │认可，已形成良好的市场美誉度和品牌知名度。 │
│ │在氢燃料电池发动机系统领域，搭载公司研发生产的HYPSR-04（70kW）氢燃│
│ │料电池发动机系统的一款由厦门金龙旅行车有限公司生产的燃料电池城市客│
│ │车入选工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2022年第7批 │
│ │）。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入28,450.65万元，与上年同期相比下降23.89%； │
│ │实现归属于上市公司股东的净利润893.86万元，与上年同期相比上升252.06│
│ │%；经营活动产生的现金流量净额11,674.30万元，与上年同期相比增长105.│
│ │74%；资产总额89,443.52万元，较上年末下降1.78%；归属于上市公司股东 │
│ │的净资产为49,670.03万元，较上年末上升1.83%。 │
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│竞争对手 │随着政府对环保产业的日益重视以及环保理念日益深入人心，公司在水处理│
│ │ 设备及系统集成领域的主要竞争对手均在不断增强资金实力、提升自身技 │
│ │术水平。凝结水精处理领域，根据市场容量和公司收入占比，公司核电凝结│
│ │水精处理系统设备领域的市场占有率约28.70%，公司主要竞争对手包括中电│
│ │环保股份有限公司、华电水务科技股份有限公司，公司火电凝结水精处理系│
│ │统设备领域的市场占有率约10.47%，主要竞争对手除上述公司外还包括北京│
│ │中电加美环保科技有限公司等；海水淡化领域，公司海水淡化系统设备领域│
│ │的市场占有率约6.37%，主 要竞争对手包括杭州水处理技术研究开发中心有│
│ │限公司、以色列 IDE 公司等。公司在凝结水精处理和海水淡化等领域具备 │
│ │一定技术优势和市场份额，但未来依 然面临来自其他参与者的市场竞争风 │
│ │险，而在常规除盐水和污水处理领域，存在市场竞争者较多、市场集中度较│
│ │低的情况，公司未来在上述领域的市场拓展等方面将面临较为激烈的竞争。│
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│品牌/专利/经│专利：截至报告期末，公司已取得燃料电池相关发明专利16项，另有7项氢 │
│营权 │燃料电池发动机技术专利在受理中。公司拥有72项授权专利，其中发明专利│
│ │39项，实用新型专利33项，以及16项软件著作权 │
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│投资逻辑 │公司是“国家专精特新‘小巨人’企业”和“浙江省隐形冠军企业”，其中│
│ │，公司的“浙江省力源科技水处理技术及装备企业研究院”被浙江省科学技│
│ │术厅认定为“省级企业研究院”。作为国家高新技术企业，公司坚持自主创│
│ │新和对外合作双轮驱动，充分利用和整合内外部资源，加强与科研院所、高│
│ │校的技术合作以进一步加快行业科研技术的产业化。公司被中国检验检测学│
│ │会认定为《分布式质子交换膜燃料电池发电系统》(T/CITS158-2024)、《高│
│ │温质子交换膜(HT-PEM)氢燃料电池系统(T/CITS169-2024)》团体标准起草单│
│ │位，被中国核学会高温堆分会授予“高温气冷堆设备卓越供应商”荣誉。20│
│ │25年，公司“长航时低空飞行器混合能源动力系统研发”项目成功入选浙江│
│ │省科学技术厅2026年的“尖兵领雁+X”科技计划，为公司在氢能与低空经济│
│ │融合发展的技术研发奠定了坚实基础。 │
│ │公司的产品获“浙江省装备制造业重点领域省内首台（套）产品”、“2024│
│ │年度浙江省首台（套）装备”、“2025年度浙江省首批次新材料”、“浙江│
│ │省科学技术成果”、“浙江制造精品”和“嘉兴市科学技术一等奖”等荣誉│
│ │。 │
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│消费群体 │常规除盐水处理系统主要客户为核电、火电及工业企业；氢燃料电池发动机│
│ │系统的主要客户为整车厂商。 │
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│主营业务 │环保水处理系统设备和氢燃料电池发动机系统的研发、设计和集成业务 │
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│主要产品 │凝结水精处理系统设备、除盐水处理（含海水淡化）系统设备、智能电站设│
│ │备、氢燃料电池发动机系统 │
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│增持减持 │力源科技2024年10月22日公告，公司股东汇联二号计划公告日起15个交易日│
│ │后的3个月内，以集中竞价交易方式减持股份不超过450.00万股，占公司当 │
│ │前总股本的比例不超过2.9615%。截至公告日，汇联二号持有公司股份670.0│
│ │0万股，占公司总股本的4.4094%。 │
│ │力源科技2025年11月20日公告，公司股东汇联二号计划未来3个月内，通过 │
│ │集中竞价、大宗交易方式拟公司股份减持不超过304.00万股，占公司当前总│
│ │股本的比例不超过2.0303%。截至2025年11月19日，汇联二号持有公司股份4│
│ │64.44万股，占公司总股本的3.1016%。 │
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│行业竞争格局│1、水处理行业 │
│ │目前，我国水处理行业企业数量较多，国有企业、外资企业、民营企业等不│
│ │同类型的企业在资金实力和技术水平等方面存在较大差异，且受到地方产业│
│ │政策以及环境保护公益性特征的影响，跨区域扩张能力有限，存在较强的地│
│ │域性，使得工业水处理行业整体上呈现市场集中度较低的特点。但在技术门│
│ │槛较高的火电、核电水处理领域，行业参与者数量较少，市场主要集中于拥│
│ │有核心技术优势和丰富项目经验的头部企业。 │
│ │鉴于水处理系统对于工业企业的安全生产、稳定运行以及经营成本均有较为│
│ │重要的影响，若出现运行瑕疵或者安全隐患将会给企业的正常生产经营带来│
│ │较大的负面影响，因此工业企业对于水处理系统的安全性、稳定性以及成本│
│ │经济效益等各方面的要求较高，直接利好具有行业领先技术水平、产品和服│
│ │务质量的水处理系统设备供应商。 │
│ │随着我国经济发展由高速增长阶段向高质量发展阶段转型，部分水处理系统│
│ │企业逐渐在技术水平、产品和服务质量等方面积累了较为深厚的实力，并在│
│ │部分细分领域具有较强的竞争优势。例如，公司在火电、核电行业的凝结水│
│ │精处理市场上具有较高的行业知名度和较强的市场竞争力。从今后的发展趋│
│ │势来看，随着国家环境保护执法力度的加强，以技术、质量和服务为核心竞│
│ │争力的企业将在未来的竞争中逐渐占据优势，成为水处理市场的主导力量，│
│ │市场集中度预计将进一步提升。 │
│ │2、氢燃料电池发动机系统行业 │
│ │氢燃料电池可应用于储能、发电等领域，国内已有中长期规划，并启动了燃│
│ │料电池示范应用，全国形成“3+2”燃料电池汽车示范格局，区域燃料电池 │
│ │汽车产业及氢能基础设施初具规模。在碳达峰、碳中和的目标指引下，氢燃│
│ │料汽车需求稳步增长，根据中汽协数据，截至2025年底，氢燃料电池汽车销│
│ │售量达7,797辆，各月平均增速为49.6%（2024年销量各月平均增速为179.6%│
│ │）；2025年我国燃料电池商用车上险量达10,778辆，同比增长52.5%，创下 │
│ │历史新高，整体发展态势良好。根据中国氢能联盟预测，2050年我国燃料电│
│ │池汽车保有量有望超过300万辆，行业长期发展空间广阔。 │
│ │根据国家能源局《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，我国将依 │
│ │托通信基站、数据中心、铁路通信站点、电网变电站等基础设施工程建设，│
│ │推动氢燃料电池在备用电源领域的市场应用；将在可再生能源基地，探索以│
│ │燃料电池为基础的发电调峰技术研发与示范，同时结合偏远地区、海岛等用│
│ │电需求，开展燃料电池分布式发电示范应用。 │
│ │氢燃料电池核心零部件国产替代加速，电堆是氢燃料电池整车制造的核心，│
│ │现阶段我国已实现膜电极制备、双极板、电堆组装、辅助系统的零部件级别│
│ │自主化，膜电极核心材料质子交换膜、催化剂和气体扩散层等主要依赖进口│
│ │，仅少数企业实现了膜电极核心材料级别的完全自主化。同时，我国将针对│
│ │燃料电池核心零部件，在国产化降本的同时提升材料的稳定性并形成稳定供│
│ │应能力。 │
│ │同时在应用场景端，燃料电池系统应用场景已由前期单一的公交领域商业化│
│ │示范应用向公交、环卫、城市物流配送、冷链运输、渣土运输、大宗货物等│
│ │多场景示范应用转变，同时也在船舶、无人机、机器狗、电车移动充电设备│
│ │、热电联供等新领域展开应用。2026年及以后，作为“十五五”规划开局后│
│ │的关键发展阶段，氢能产业将步入“量增”与“质变”并举的发展新阶段，│
│ │有望实现从政策驱动向市场驱动的跨越，氢能及燃料电池行业将进入规模化│
│ │发展期，燃料电池汽车将向多元场景深度渗透，绿氢项目将从单点示范向集│
│ │群化落地加速推进，同时推动氢能在工业、储能等领域的规模化应用，助力│
│ │产业构建可持续商业化生态。 │
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│行业发展趋势│1、水处理行业 │
│ │目前，我国水处理行业企业数量较多，国有企业、外资企业、民营企业等不│
│ │同类型的企业在资金实力和技术水平等方面存在较大差异，且受到地方产业│
│ │政策以及环境保护公益性特征的影响，跨区域扩张能力有限，存在较强的地│
│ │域性，使得工业水处理行业整体上呈现市场集中度较低的特点。但在技术门│
│ │槛较高的火电、核电水处理领域，行业参与者数量较少，市场主要集中于拥│
│ │有核心技术优势和丰富项目经验的头部企业。 │
│ │鉴于水处理系统对于工业企业的安全生产、稳定运行以及经营成本均有较为│
│ │重要的影响，若出现运行瑕疵或者安全隐患将会给企业的正常生产经营带来│
│ │较大的负面影响，因此工业企业对于水处理系统的安全性、稳定性以及成本│
│ │经济效益等各方面的要求较高，直接利好具有行业领先技术水平、产品和服│
│ │务质量的水处理系统设备供应商。 │
│ │随着我国经济发展由高速增长阶段向高质量发展阶段转型，部分水处理系统│
│ │企业逐渐在技术水平、产品和服务质量等方面积累了较为深厚的实力，并在│
│ │部分细分领域具有较强的竞争优势。例如，公司在火电、核电行业的凝结水│
│ │精处理市场上具有较高的行业知名度和较强的市场竞争力。从今后的发展趋│
│ │势来看，随着国家环境保护执法力度的加强，以技术、质量和服务为核心竞│
│ │争力的企业将在未来的竞争中逐渐占据优势，成为水处理市场的主导力量，│
│ │市场集中度预计将进一步提升。 │
│ │2、氢燃料电池发动机系统行业 │
│ │氢燃料电池可应用于储能、发电等领域，国内已有中长期规划，并启动了燃│
│ │料电池示范应用，全国形成“3+2”燃料电池汽车示范格局，区域燃料电池 │
│ │汽车产业及氢能基础设施初具规模。在碳达峰、碳中和的目标指引下，氢燃│
│ │料汽车需求稳步增长，根据中汽协数据，截至2025年底，氢燃料电池汽车销│
│ │售量达7,797辆，各月平均增速为49.6%（2024年销量各月平均增速为179.6%│
│ │）；2025年我国燃料电池商用车上险量达10,778辆，同比增长52.5%，创下 │
│ │历史新高，整体发展态势良好。根据中国氢能联盟预测，2050年我国燃料电│
│ │池汽车保有量有望超过300万辆，行业长期发展空间广阔。 │
│ │根据国家能源局《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，我国将依 │
│ │托通信基站、数据中心、铁路通信站点、电网变电站等基础设施工程建设，│
│ │推动氢燃料电池在备用电源领域的市场应用；将在可再生能源基地，探索以│
│ │燃料电池为基础的发电调峰技术研发与示范，同时结合偏远地区、海岛等用│
│ │电需求，开展燃料电池分布式发电示范应用。 │
│ │氢燃料电池核心零部件国产替代加速，电堆是氢燃料电池整车制造的核心，│
│ │现阶段我国已实现膜电极制备、双极板、电堆组装、辅助系统的零部件级别│
│ │自主化，膜电极核心材料质子交换膜、催化剂和气体扩散层等主要依赖进口│
│ │，仅少数企业实现了膜电极核心材料级别的完全自主化。同时，我国将针对│
│ │燃料电池核心零部件，在国产化降本的同时提升材料的稳定性并形成稳定供│
│ │应能力。 │
│ │同时在应用场景端，燃料电池系统应用场景已由前期单一的公交领域商业化│
│ │示范应用向公交、环卫、城市物流配送、冷链运输、渣土运输、大宗货物等│
│ │多场景示范应用转变，同时也在船舶、无人机、机器狗、电车移动充电设备│
│ │、热电联供等新领域展开应用。2026年及以后，作为“十五五”规划开局后│
│ │的关键发展阶段，氢能产业将步入“量增”与“质变”并举的发展新阶段，│
│ │有望实现从政策驱动向市场驱动的跨越，氢能及燃料电池行业将进入规模化│
│ │发展期，燃料电池汽车将向多元场景深度渗透，绿氢项目将从单点示范向集│
│ │群化落地加速推进，同时推动氢能在工业、储能等领域的规模化应用，助力│
│ │产业构建可持续商业化生态。 │
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│行业政策法规│《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》、《氢能产业发展中长│
│ │期规划（2021-2035年）》、《中华人民共和国能源法》、《关于加快推动 │
│ │制造业绿色化发展的指导意见》、《中华人民共和国水污染防治法》、《中│
│ │华人民共和国水法》、《全国海水利用“十五五”规划》、《生活饮用水卫│
│ │生标准》、《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》、《加快经济社会发│
│ │展全面绿色转型的意见》、《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》│
│ │、《氢能产业规划》、《中华人民共和国环境保护法》、《青岛市海洋经济│
│ │促进条例》、《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的│
│ │建议》、《关于全面推进美丽中国建设的意见》 │
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│公司发展战略│2025年作为“十四五”规划收官之年，既是我国开启全面建设社会主义现代│
│ │化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的重要历史节点，也为环保节能│
│ │产业高质量发展奠定了坚实基础。迈入2026年，国家对环境保护与节能减排│
│ │相关产业的扶持力度将持续加大，利好政策环境持续释放，为技术先进、产│
│ │品优质、品牌过硬的企业提供了广阔的发展空间和发展机遇。 │
│ │立足这一发展契机，公司将紧密紧跟国家生态环境保护、节能减排及“双碳│
│ │”相关政策导向，以技术创新为核心驱动力，以客户需求为根本导向，在稳│
│ │固国内核电、火电行业水处理细分市场领先地位的基础上，进一步拓展环保│
│ │水处理领域业务边界，持续深耕智能电站设备的研发、设计与集成核心业务│
│ │，同时重点布局并发力氢燃料电池发动机系统业务，持续提升核心技术竞争│
│ │力与市场影响力，力争跻身行业前列科技型企业行列，坚定践行“用科技守│
│ │护环境”的企业使命，助力国家碳达峰、碳中和战略目标落地，为生态文明│
│ │建设与美丽中国建设贡献更大力量。 │
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│公司日常经营│（1）环保水处理系统设备 │
│ │1）凝结水精处理系统设备 │
│ │作为核心业务之一，公司专业为三代、四代核电技术常规岛二回路提供凝结│
│ │水精处理系统；为发电容量300MW～1000MW超临界、超超临界火电厂提供凝 │
│ │结水精处理系统。公司目前生产的凝结水精处理系统设计的处理水量可达73│
│ │25m3/h，设计制造的设备直径可达3600mm。整套凝结水精处理系统采用模块│
│ │化设计，针对不同规模的凝结水精处理系统可灵活组合，由PLC或DCS控制全│
│ │自动运行，公司拥有相关全套软件著作权，具有较高的技术含量。 │
│ │公司集成设计的凝结水精处理系统设备目前已应用于中核方家山核电2×100│
│ │0MW机组工程、中核福清核电2×1000MW机组工程、巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3 │
│ │核电2×1000MW机组工程、中核福清核电“华龙一号”2×1000MW机组工程、│
│ │中核田湾核电2×1000MW机组工程、国电投协鑫江苏滨海电厂一期2×1000MW│
│ │机组工程、国家能源上海庙电厂一、二期4×1000MW机组工程、华润河北曹 │
│ │妃甸电厂二期2×1000MW机组工程等国内外重点项目。 │
│ │2）除盐水处理（含海水淡化）系统设备 │
│ │在工业生产生活中，水是不可缺少的元素，但是由于工业生产用水大部分来│
│ │源于中水、地表水、地下水、苦咸水、海水等，含有大量杂质，在部分生产│
│ │工艺过程中不能完全满足需要，因此必须要对其进行提纯。 │
│ │3）污水处理系统设备 │
│ │公司依托自身在凝结水精处理系统设备以及除盐水处理系统设备的技术积累│
│ │以及项目经验，业务范围和产品体系逐步拓宽，已具备成熟的污水处理系统│
│ │设备研发、设计和集成相关业务实施经验，公司已成功实施并完成嘉善县东│
│ │部污水处理厂、中铁十八局集团有限公司引江济淮工程、嘉定安亭污水厂三│
│ │期扩建工程等项目。 │
│ │4）其他市政引水工程 │
│ │公司参与珠江三角洲水资源配置引水工程项目的建设，该项目是迄今为止广│
│ │东省历史上投资额最大、输水线路最长、受水区域最广的水资源调配工程。│
│ │其有效改变以往受水区单一供水格局，提高城市的供水安全性和应急保障能│
│ │力，对保障城市供水安全和经济社会发展具有重要作用，该项目已于2023年│
│ │顺利完成。 │
│ │（2）氢燃料电池发动机系统 │
│ │目前，公司自主研发设计的HYPSR-01燃料电池系统（62kW）、HYPSR-02燃料│
│ │电池系统（60kW，公交用）、HYPSR-03燃料电池系统（112kW）、HYPSR-04 │
│ │燃料电池系统（70kW）、HYPSR-07燃料电池系统（120kW）、HYPSR-06燃料 │
│ │电池系统（235kW）在发动机性能、发动机额定输出功率等方面均已通过国 │
│ │家新能源汽车质量监督检验中心的检测。公司自主设计并研发的HYPSR-03系│
│ │列、HYPSR-04系列燃料电池系统产品已实现商业化应用并完成订单交付。公│
│ │司提供的氢燃料电池发动机系统设备，通过采购燃料电池电堆系统的零配件│
│ │，利用自主研发的系统集成工艺、系统控制策略、低温启动策略等技术，将│
│ │储存在氢燃料和氧化剂中的化学能转化为电能，能够满足60kW、100kW、120│
│ │kW、235kW客车及物流车等动力汽车在使用过程中的电能需求。 │
│ │公司自主研发的新一代235kW功率的氢燃料电池系统已完成测试并可正式投 │
│ │产，公司最新研发的300kW电堆产品采用低铂、高性能膜电极、高耐久超薄 │
│ │双极板，高性能电堆设计与水管理技术，可以满足多场景下动力系统的应用│
│ │需求。 │
│ │公司整套氢燃料电池发动机系统通过公司自主研发的模块化设计、高精度集│
│ │成、自动化装配实现燃料电池发动机系统的设计集成，具备高集成度、高功│
│ │率、高可靠性的特点。 │
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│公司经营计划│1、业务拓展计划 │
│ │（1）加强核心技术的赋能，夯实核电、火电行业水处理细分市场的领先地 │
│ │位 │
│ │公司将加强包括高塔法树脂分离技术、阴阳树脂再生技术以及阴阳树脂正洗│
│ │水在线回收循环利用技术等核心技术在内的高塔法凝结水精处理技术的技术│
│ │研发、工艺优化和产品推广，从产品质量、产品成本、客户服务等多维度出│
│ │发，增强客户粘性，增加客户数量，进一步巩固公司在核电、火电行业水处│
│ │理细分市场的领先地位。 │
│ │（2）重点发展氢燃料电池发动机系统业务，培育第二增长曲线 │
│ │作为环保领域的科创板上市公司及国家专精特新“小巨人”企业，公司长期│
│ │以来紧跟国家生态环境保护以及节能减排相关的政策，以技术创新为驱动力│
│ │，以客户需求为导向，在巩固国内现有的水处理细分市场领先地位的同时，│
│ │公司也不断探索如何进一步发挥自身的科创属性和研发优势，继续拓展对环│
│ │保领域和战略新兴行业的覆盖广度和深度，并以致力于成为行业前列的科技│
│ │型企业之一为战略目标。 │
│ │公司将继续在现有基础上重点开拓氢燃料电池发动机系统业务，加快培育战│
│ │略新兴产品，持续完善产业板块布局，更好发挥企业科创优势，从而进一步│
│ │面向科技前沿、面向重大需求、服务国家战略，在巩固自身行业地位、持续│
│ │提高综合竞争力的同时融入并贡献于我国绿色低碳产业体系的构建。 │
│ │（3）积极拓展非电力行业水处理领域 │
│ │公司将继续加大在除盐水处理、水汽取样、化学加药、其他废水处理、水网│
│ │控制系统等方面创新研发投入，不断开发适用于非电力行业的水处理技术，│
│ │积极进入其他工业水处理细分领域，形成较为全面的产品体系和综合竞争力│
│ │。 │
│ │（4）大力开拓海水淡化以及苦咸水淡化新市场 │
│ │公司将继续大力推广符合国家长期战略方针的膜技术和能量回收装置相组合│
│ │的节能环保型海水淡化系统，同时在内陆缺水地区推广利用膜技术脱盐的苦│
│ │咸水淡化业务。 │
│ │（5）积极发展污水及其他废水处理业务 │
│ │公司将积极开展污水和其他废水处理业务，包括其他工业废水的处理与回用│
│ │、工业排放水的处理与中水回收，同时密切关注废水的资源化利用和零排放│
│ │行业以及技术趋势。 │
│ │（6）紧随“一带一路”政策，主动参与“走出去”战略 │
│ │公司自2010年开始进入海外市场以来，水处理系统产品已经应用到了越南沿│
│ │海一期火力发电2×622MW机组、印尼宏发韦立氧化铝公司热电厂等海外市场│
│ │的代表性项目。 │
│ │公司系首个为中国“走出去”的三代核电“华龙一号”提供凝结水精处理系│
│ │统的供应商，该系统应用于海外首堆工程巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3核电项目 │
│ │，公司已成为该领域的行业先行者之一。 │
│ │未来，公司将紧紧跟随“一带一路”国家战略，主动参与“走出去”战略，│
│ │继续拓展国际市场。 │
│ │2、加大研发力度，发挥企业研发优势 │
│ │公司将紧跟国家生态环境保护以及节能减排相关的政策，进一步加大研发力│
│ │度，致力于提升公司的技术研发、材料研究、工艺优化以及水质检测的能力│
│ │，完善和加强技术研发部门各项软硬件配备，优化科研资源配置，不断提高│
│ │公司的技术创新能力。同时，公司将利用自身优势积极与国内科研机构开展│
│ │技术合作，加快研究成果的产业化，提升公司的核心竞争力。 │
│ │3、强化人才队伍建设，激发人才活力 │
│ │公司将遵循“以人为本”的原则，构建并持续完善与业务发展相结合的人力│
│ │资源管理体系，聚焦支撑服务公司战略发展，持续做好人才梯队建设，更加│
│ │注重人才队伍素质提升和技能优化，为公司高质量发展注入活力动力。 │
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│可能面对风险│(一)经营风险 │
│ │1、市场竞争风险 │
│ │虽然公司在凝结水精处理和海水淡化等领域具备一定技术优势和市场份额，│
│ │但未来依然面临来自其他参与者的市场竞争风险，而在常规除盐水和污水处│
│ │理领域，存在市场竞争者较多、市场集中度较低的情况，公司未来在上述领│
│ │域的市场拓展等方面可能将面临较为激烈的竞争。 │
│ │2、客户相对集中的风险 │
│ │如果公司主要服务的客户集团出现信用风险或经营状况发生重大变化，将对│
│ │公司当年业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。 │
│ │3、营运资金不足的风险 │
│ │若存在资金储备不足的情况，将会对公司快速扩大经营规模以及提升经营业│
│ │绩产生一定程度的不利影响。 │
│ │4、新业务开展风险 │
│ │公司未来在该领域仍需要投入资金持续进行研发及市场开拓，若研发完成的│
│ │产品未受到市场广泛认可，或资金投入超过预期且未能获得内外部融资支持│
│ │，或国家在该领域的政策出现重大调整，公司开展氢燃料电池发动机系统业│
│ │务可能面临经营不达预期的风险，可能对公司的经营业绩和现金流带来不利│
│ │影响。 │
│ │(二)财务风险 │
│ │1、应收账款及合同资产增长的风险 │
│ │随着未来公司业务规模的扩大，应收账款及合同资产的金额可能进一步增加│
│ │。一方面，较高的应收账款余额和较低的应收账款周转率可能占用了公司的│
│ │营运资金，降低了资金使用效率；另一方面，一旦出现应收账款及合同资产│
│ │回收周期延长甚至发生坏账的情况，将会对公司业绩和生产经营造成不利影│
│ │响。 │
│ │2、经营活动产生的现金流量净额较低的风险 │
│ │如未来公司经营规模持续扩大，而实现经营活动产生的现金流量净额无法保│
│ │持相应的增长，公司可能会存在流动资金紧张的风险，进而可能会对业务持│
│ │续经营产生不利影响。 │
│ │3、税收优惠政策发生变化的风险 │
│ │公司于2023年通过高新技术企业复审，取得了浙江省科学技术厅、浙江省财│
│ │政厅、国家税务总局浙江省税务局颁发的《高新技术企业证书》，有效期三│
│ │年，根据规定，报告期内公司适用15%的企业所得税税率；根据《关于软件 │
│ │产品增值税政策的通知》（财税〔2011〕100号）等文件，公司销售的凝结 │
│ │水精处理系统设备搭载的自主开发操作系统软件可作为嵌入式软件产品享受│
│ │增值税即征即退政策。若上述税收优惠政策发生变化或者公司未来无法被继│
│ │续认定为享受税收优惠的高新技术企业，将可能对公司的未来经营业绩产生│
│ │不利的影响。 │
│ │(六)行业风险 │
│ │公司从事的环保水处理业务通常为整个电厂、冶金厂、化工厂等主体建设工│
│ │程的一部分，项目交付与业主主体建设情况息息相关。由于公司下游行业受│
│ │政策影响较大，可能出现国家宏观调控或业主方自身原因导致项目停建、缓│
│ │建，其他工程未能按照计划推进，配套水处理系统无法按期交付验收的情况│
│ │。如果项目出现延期的情况，将给公司的经营稳定性带来不利影响。 │
│ │氢燃料电池发动机系统行业属于战略新兴行业，由于宏观经济、产业政策及│
│ │行业竞争均存在不确定性，如果行业竞争显著加剧，或行业技术发生根本性│
│ │转向，抑或宏观经济或产业政策发生重大不利变化，均可能给公司的经营稳│
│ │定性带来不利影响。 │
│ │(七)宏观环境风险 │
│ │一方面，公司从事的环保水处理业务通常为整个电厂、冶金厂、化工厂等主│
│ │体建设工程的一部分，项目交付与业主主体建设情况息息相关。由于公司下│
│ │游行业与国家宏观经济政策及产业政策具有较高的关联性，产业链具有较强│
│ │的自下而上的政策传导性，国家宏观经济形势变化或产业政策导向的调整，│
│ │将对公司未来经营产生影响。 │
│ │另一方面，国家产业规划和补贴政策促进氢燃料电池发动机系统业务所处行│
│ │业的快速发展，但倘若新能源相关的产业政策出现根本性转向，或行业发展│
│ │规划出现实质性改变，又或相关补贴出现退坡，都将引致氢燃料电池汽车行│
│ │业的市场波动，继而可能对公司的业务开展和生产经营带来不利影响。 │
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│重大合同 │签订5498万元供货合同：力源科技2026年2月10日公告，公司于近日与上海 │
│ │核工程研究设计院股份有限公司（简称“买方”）签署了山东海阳核电站三│
│ │期工程项目凝结水精处理系统设备采购合同的供货合同，合同金额为5498万│
│ │元（含税）。该合同为公司日常经营性合同，公司已履行了签署该合同的内│
│ │部审批程序。山东海阳核电站三期工程项目凝结水精处理系统设备采购合同│
│ │的签署，将进一步巩固公司在核电市场的领先地位，有利于提升公司的持续│
│ │盈利能力和核心竞争力，对公司业务发展及经营业绩将产生积极的影响。合│
│ │同交货期：5号机组凝结水精处理系统设备交付日期为2027年7月9日，6号机│
│ │组凝结水精处理系统设备交付日期为2028年5月8日。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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