热点题材☆ ◇688599 天合光能 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、锂电池、光伏、一带一路、智能机器、智能家居、氢能源、BIPV概念、储能、H
JT电池、绿色电力、东数西算、虚拟电厂、TOPCon、钙钛矿、BC电池、商业航天、DeepSee
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风格:融资融券、QFII重仓、连续亏损、MSCI中盘、QFII新进、非周期股、高应收款、自由现金
指数:上证380、科创50、环保50、内地低碳、中证回购
【2.主题投资】
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2026-02-03│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司分布式系统业务正式向智慧能源2.0阶段战略升级，致力于成为智慧能源解决方案及运
营商，在电站开发基础上，拓展电站运维、电力交易（含售电、虚拟电厂、绿证）、综合能源管
理等多元化增值服务。
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2026-01-13│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司在太空光伏相关的晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三
大方向已经进行了长期完整布局，并且取得了领先性的研发成果。并与国内航天院所及企业密切
合作，与海外领先航天航空机构合作
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2025-08-20│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司凭借场景化的光储智慧能源解决方案，正深度赋能数据中心绿色算力升级，推动行业构
建绿电直供+智能调控+生态协同的新范式。
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2025-05-30│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司有天合光能清洁机器人Trinabot
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2025-04-23│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司在印尼、越南、泰国建设有光伏电池组件产能，并在美国有合作组件产能
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2025-03-13│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司已在内部办公平台中融入DeepSeek模型能力，目前已实现基于互联网的深度思索问答，
以及基于内部知识库深度学习问答，旨在提高员工办公效率、提升办公体验。后续公司将考虑把
DeepSeek模型能力应用于营销服端智能化支撑，持续探索AI技术对业务场景的赋能价值
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2024-09-02│钙钛矿电池 │关联度：☆☆☆
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公司对新一代光伏电池技术，钙钛矿/晶体硅叠层太阳电池展开研究。
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2024-07-01│虚拟电厂 │关联度：☆☆☆
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公司目前已经完成虚拟电厂业务平台的核心模块开发，并和个别省级电网公司进行了系统数
据联调，为后期支持天合虚拟电厂参与电力交易、辅助服务等业务提供技术支持和平台基础。
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2024-05-22│HJT电池 │关联度：☆☆☆
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公司已建成HJT实验室，自主研发210 HJT电池转换效率达到26.21%，量产同尺寸电池转换效
率居行业第一
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2023-09-05│BC电池 │关联度：☆☆☆☆
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公司是IBC电池技术路线。
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2023-03-15│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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天23转债(118031)于2023-03-15上市
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2023-02-27│锂电池概念 │关联度：☆☆
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公司下属全资子公司与广州鹏辉能源科技股份有限公司共同出资设立江苏天辉锂电池有限公
司，注册资本为3亿元人民币，经营范围包括锂离子电池及电池系统的研发、生产和销售等。
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2022-07-22│光伏 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是全球最大的光伏组件供应商和领先的太阳能光伏整体解决方案提供商。天合光能光伏
组件累计出货量全球排名第一。
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2022-07-21│TOPCon电池 │关联度：☆☆☆☆
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公司新建 210mm 大尺寸 i-TOPCon 中试线，电池量产平均效率突破 24.5%， 最高实验批次
平均效率达到 25%， 其中冠军电池效率达到 25.5%，并获得中国计量科学研究院第三方测试认
证， 为下一代大尺寸 i-TOPCon 电池大规模扩产提供技术基础。
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2022-01-07│储能 │关联度：☆☆☆
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公司持续在储能智能解决方案业务发力
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2021-11-01│氢能源 │关联度：☆☆☆
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近年来，公司与国内外知名高校与研究机构开展广泛合作，在光伏电解水制氢，氢储运，氢
能的综合应用等方面逐步形成知识积累。2021年公司会积极推动首个光伏制氢和氢储运的示范项
目落地。
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2021-11-01│智能家居 │关联度：☆☆☆
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2020年6月22日互动平台回复：公司现控股子公司江苏天策持续专注于智能机器人领域的研
发实践，目前主要机器人的产品品类有巡检机器人、AGV（AutomatedGuidedVehicle，中文译为
无人搬运车）、扫地机器人、洗地机器人等。
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2021-10-28│BIPV概念 │关联度：☆☆☆
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天合蓝天发布了光伏智慧能源车库SPVC解决方案，车库顶部采用BIPV设计。2021年SNEC期间
，公司推出了原装BIPV系统解决方案——天合蓝天·天能瓦。
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2026-04-30│摩根中国A股 │关联度：☆☆
│基金持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY &CO. INTERNATIONAL PLC.持有2779.74万股(占总股本比
例为：1.19%)
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2026-04-30│境外知名投行│关联度：☆☆
│持股 │
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截止2026-03-31,MORGAN STANLEY &CO. INTERNATIONAL PLC.持有2779.74万股(占总股本比
例为：1.19%)
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2025-06-16│RWA概念 │关联度：☆☆☆
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子公司天合富家参与了《可信区块链实体资产可信上链技术规范》的编写，是国内首个RWA
上链技术规范的编写
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2025-06-06│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司的分布式业务（天合富家）及集中式电站业务与华为有一定规模的光伏电站项目开发合
作
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2022-10-31│科创板做市商│关联度：☆☆☆
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公司是经中国证监会批准，首批科创板做市商股票
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2020-09-18│工业大脑 │关联度：☆☆
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公司是阿里云工业大脑的客户之一，工业大脑通过对天合光能生产关键环节的优化
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2026-07-28│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于光伏电池组件（通达信研究行业）
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2026-07-17│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
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2026-06-15│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2026-04-29│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31QFII(1家)新进十大流通股东并持有2779.74万股(1.19%)
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为140.00亿
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2026-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,QFII重仓持有2779.74万股(4.58亿元)
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2022-02-14│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2026-06-11│传闻光伏组件将出台强制能效标准，有望加速淘汰落后产能
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6月10日市场传闻光伏组件强制能效标准已报批，三级能效门槛或设定在23.2%左右，此举将
直接淘汰约30%无法升级的存量落后产能，尤其是在国内国央企招标市场。这被视为以行政手段
加速行业出清的关键信号，竞争格局将从无序价格战强制转向技术和资本实力的比拼，具备高效
产能优势的头部企业有望迎来市场份额与盈利能力的双重修复。
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2025-11-05│AI数据中心正成为用电大户，有望大幅拉动储能需求
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近日，多家储能相关企业斩获订单，比如南瑞继保与国际储能开发商PacificGreen集团签署
协议；霍普股份全资子公司上海霍普数智新能源发展有限公司签订储能系统采购合同，金额为5.
2亿元。据国家能源局及第三方机构数据，2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增
长68%，市场保持了快速发展势头。招商证券研报指出，随着AI行业的大发展，美国在数据中心
领域正在进行大投入。储能行业在数据中心的应用，有望迎来大发展。估算到2030年，数据中心
对美国储能的需求拉动在122-245GWh。
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2024-08-27│上海：推进海上光伏技术装备创新 加大对技术创新的投入力度
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8月26日，上海市发展和改革委员会研究制定了《上海市“风光同场”海上光伏开发建设方
案》。其中提出，推进海上光伏技术装备创新。加大对技术创新的投入力度，鼓励和支持企业加
强自主创新能力。重点关注光伏材料研发、电池效率提升、施工建造能力、信息化智能化运维等
方面技术创新，推动适应海洋盐雾环境的高效组件、抗恶劣海况新型支架及基础、适用海洋环境
的智能化逆变器和箱变、海上光伏专用施工船舶、智能化监测和运维系统等重大技术攻关和新型
装备研发，力争取得关键技术领域重大突破，实现项目降本增效，建设技术领先的示范项目。
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2024-06-28│光伏产业链价格现企稳迹象，下半年产能或加速出清
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光伏产业链的价格降幅正在收窄并趋向平稳。集邦咨询6月27日发布的最新一周（6月19日至
6月26日）数据显示，硅料、硅片、电池、组件等价格均环比持平。“尽管近期光伏产业链价格
下降幅度有所放缓，但由于供需错位，预计短期内价格仍旧低位承压。”万联证券投资顾问屈放
在接受记者采访时表示，预计下半年产业链价格将呈盘整震荡的态势，行业竞争将持续加剧，这
意味着产能的出清或加速。同时，在政策、市场等因素的共同推动下，光伏产业链的供需关系有
望加速改善。
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2023-11-02│N型TOPCon电池景气度良好，产业链上市公司盈利能力持续攀升
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今年以来，N型TOPCon电池景气度良好，三季报显示，产业链相关上市公司盈利能力持续攀
升，营收及净利润同比均有不同程度的提升。“2023年，上游硅料、硅片产能扩张到位，价格持
续下行，带动产业链成本下降，光伏发电经济性进一步增强，行业需求持续保持高增长。随着光
伏电池环节由P型向N型技术升级迭代，N型产品效率远优于P型，决定了N型产品的价格高于P型，
且取代P型是必然趋势。”有产业链相关人士表示。
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2023-10-25│上半年新增储能装机接近历年累计总和
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高工产业研究院院长在天合储能新品发布会上表示，截至2023年上半年，全国己建成投运新
型储能项目累计装机规模超过17.33GW/35.80GWh；2023年上半年新型储能新增装机约8.63GW/17.
73GWh，接近历年累计装机总和。当前独立储能主要有现货套利、容量补偿、共享租赁、辅助服
务四种收益来源，其中以山东商业模式最为成熟，长时储能逐步起量，液流、铅酸上GWh规模。
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2023-10-18│9月储能中标规模创今年单月新高
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依据GGII发布的《高工储能行业数据库》不完全统计，2023年9月国内共有26个储能项目EPC
/系统公布中标结果，规模合计4.30GW/9.76GWh，创今年单月中标规模新高。此外，从已发布的5
家储能相关企业前三季度业绩预告来看，5家与储能相关的企业在前三季度均预计实现净利润的
预增。
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2023-08-29│全国最大单体全N型光伏电站开工建设
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由中国电建规划设计的全国最大单体全N型光伏电站雅砻江扎拉山光伏电站开工建设。扎拉
山光伏电站场址区域在海拔3200米至4200米之间，总投资超60亿元，装机规模达117万千瓦，年
平均发电量21.5亿度，计划2025年全容量并网发电。
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2023-08-22│南非期待从中国进口更多太阳能电池板
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据报道，南非总统府电力部长表示，他预计将与中国政府达成一项协议，帮助南非太阳能安
装商获得解决其能源危机所需项目的太阳能电池板。这个协议将在金砖国家领导人峰会间隙讨论
。今年以来，南非电力系统持续恶化，年初一度因频繁限电而宣布进入“国家灾难状态”。南非
总统已在着手实施部分能源行动计划，包括实现屋顶太阳能装机容量翻倍。
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2023-08-11│7月光伏组件招标规模约为24.79GW
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据集邦咨询最新研究报告指出，2023年7月，光伏产业链上游价格逐渐企稳，终端市场需求
预期向好，组件招标规模大幅增长。据集邦咨询不完全统计，2023年7月公布了约24.79GW光伏组
件招标规模，环比大幅增长，央国企依旧是组件采购的主力军，大尺寸、高功率、双面组件市场
占比快速提升。从组件类型来看，P型组件依旧是招标市场的主流，N型组件加速渗透。2023年7
月，在24.79GW光伏组件招标中，明确为P型组件的招标规模为16.69GW，占招标总规模的67.33%
；明确为N型组件的招标规模为4.6GW，占招标总规模的18.78%；N型组件招标中，明确为TOPCon
组件的有112MW，明确为HJT组件的有900MW。
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2023-07-11│9家组件厂宣布达成统一标准，光伏组件标准化时代到来
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关于光伏组件的尺寸标准之争，终于取得重要成果。近日，9家一线组件企业发布声明，经
过充分及深入地沟通，对新一代矩形硅片中版型组件尺寸标准化达成了共识:2382mm*1134mm。这
9家企业包括隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、协鑫集成、通威股份、正泰新能、东
方日升、一道新能，基本囊括了国内所有组件一线品牌。业内分析认为，随着本次联合倡议的发
布，组件环节有望结束关于尺寸的“内卷”竞争，推动行业上下游协同发展。
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2023-06-29│苏鲁争相打造千万千瓦级基地，光伏行业增长态势持续
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2022年5月，山东省电力发展“十四五”规划发布提出，到2025年光伏装机65GW，海上光伏1
2GW左右。2022年7月，《海上光伏建设工程行动》提出，山东将打造“环渤海、沿黄海”双千万
千瓦级海上光伏基地，其中“环渤海”基地布局海上光伏场址31个，总装机规模19.3GW；“沿黄
海”基地布局海上光伏场址26个，总装机规模22.7GW。2023年5月底，江苏省发改委发布《江苏
省海上光伏开发建设实施方案（2023—2027年）》，明确到2025年，海上光伏集约化开发迈出坚
实步伐，全省海上光伏累计并网规模力争达到500万千瓦左右，沿海新型电力系统建设加快推进
，绿色低碳转型取得成效；到2027年，建成千万千瓦级海上光伏基地，全省海上光伏累计并网规
模达到1000万千瓦左右。
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2023-06-28│降本增效技术优势凸显，TOPCon红利释放正当时
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集邦咨询报告显示，2023年随着N型技术降本增效的持续推进，光伏产业链迎来了新的扩张
周期，N型技术优势凸显，成为新、旧玩家争相布局的方向，N型产能快速渗透，开启N型高效时
代。其中，TOPCon凭借较高的性价比、提效路径清晰等优势，率先大规模量产，进入推广红利期
。2023年电池片总产能将达到约1047GW，同比增长46.51%，新增产能主要以N型为主，到2023年
年底，N型电池产能可达550GW，占比52.5%，其中，TOPCon短期内因经济性优势明显，大规模产
能率先落地。
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2023-06-21│3-4月晶硅光伏组件产品出口达到40.5GW
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2023年3-4月，我国光伏产业继续保持高开工率运行。根据光伏行业规范公告企业信息和行
业协会测算，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过72%，晶硅光伏组件产品出口
达到40.5GW。1-4月，光伏产品累计出口额约193.5亿美元，同比增长18.9%。
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2023-05-26│2023国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会举行
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近日，2023国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会暨展览会在上海举行。此次展览会盛况
空前，来自全球95个国家的近3000家企业参展，共33个展馆，展览面积27万平米。业内人士表示
，SNEC上海光伏展览会已经是全国乃至全世界最盛大的光伏行业展会，已成为全球光伏行业的“
晴雨表”与风向标。
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2023-05-25│TOPCon成头部企业首选技术路线
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在晶科能源23日召开的“2023N型技术高价值市场分析研讨会”上，中信建投电新团队任佳
玮表示，目前市场PERC电池平均量产转化效率约23.5%，已逼近效率极限，光伏电池主流技术将
逐步由P型转为N型。而N型电池效率提升潜力大、投资成本不断降低，本轮光伏技术变革将由P型
电池转向N型电池。TOPCon电池当前量产效率已达25%以上，在N型电池中量产性价比最高，头部
企业均选择以TOPCon作为下一代电池技术路线。
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2023-05-04│第三批基地项目清单近期已正式印发实施，光伏再获政策支持
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近日，国家能源局新能源和可再生能源司副司长王大鹏在例行新闻发布会上表示，在严格保
护生态前提下，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠等区域选址建设大型光伏基地，截至目前，第一批9705
万千瓦基地项目已全面开工，项目并网工作正在积极推进，力争于今年年底前全部建成并网投产
，第二批基地项目已陆续开工建设，第三批基地项目清单近期已正式印发实施。
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2023-04-24│多因素激发光伏设备企业扩产热情，TOPCon电池赛道引关注
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进入第二季度，在各地政策持续支持及行业高景气驱动下，多家光伏组件产业链上企业宣布
扩产或投建新项目，包括光伏玻璃、电池、组件等多个细分项目。业内人士表示，新技术路线的
推出是光伏企业在第二季度积极扩产的因素之一。与此同时，光伏产业链企业积极扩大产能也反
映出当前光伏终端市场需求依然强劲，企业对未来需求增长情况保持乐观的发展预期。
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2023-03-30│新建公共机构建筑、园区、厂房屋顶光伏覆盖率不低于50%
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近日，北京市研究制定了《关于印发推进光伏发电高质量发展实施意见的通知》（以下简称
《实施意见》）和《关于印发推进光伏发电高质量发展支持政策的通知》（以下简称《支持政策
》）。根据《实施意见》，北京新建公共机构建筑、新建园区、新建厂房屋顶光伏覆盖率不低于
50%。此前发布的《北京市碳达峰实施方案》提出，北京将大力发展光伏发电等可再生能源，作
为支撑如期实现碳达峰、碳中和目标的重要措施。其中明确，到2030年，北京市可再生能源消费
比重将达到25%左右。
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2023-03-14│发改委调研绿氢示范项目，电解水制氢或受到关注
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近期，国家发改委价格成本调查中心储能课题组成员赴中石化新星新疆绿氢新能源有限公司
开展调研。调研组实地考察了中国石化新疆库车绿氢示范项目，并与企业负责同志座谈，围绕电
解水制氢行业发展现状、技术特性、应用场景、成本回收机制、存在的问题等方面进行了深入探
讨。此前有机构报告显示，绿氢成本下降路径清晰，零碳加持预估2025-2027年基本可实现与天
然气制氢平价。
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2023-03-09│光伏出海再现新进展，组件出口超过153GW
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工信部数据显示，去年我国光伏产业链各环节产量再创历史新高，行业总产值突破1.4万亿
元人民币。全年光伏产品出口超过512亿美元（约3500亿人民币），光伏组件出口超过153GW，有
效支撑国内外光伏市场增长和全球新能源需求。据券商研报，我国光伏产品的长期出口规模与海
外光伏新增装机量基本同频，从产品类别看，我国光伏出口产品以组件为主，硅片与电池占比则
较低。光伏产业供应链高度集中于我国，产能产量优势明显；中国光伏企业的垂直一体化带动降
本。据测算，2022-2026光伏出海空间有望超280GW。
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2023-03-08│发改委推进以沙漠、戈壁等大型风电光伏基地建设
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国家发展改革委副主任李春临在新闻发布会上介绍，继续加强能源产供储销体系建设，综合
施策保障能源安全稳定供应。增加能源生产供应。持续提升电力供给能力，大力推进以沙漠、戈
壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，配套建设必要的调峰电源，统筹增加发电有效出
力。
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2023-02-08│多条GW级别生产线有望于今年招标，钙钛矿商业化蓄势待发
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截至目前，国内已有三条百兆瓦级别的钙钛矿光伏组件产线建成（协鑫光电、纤纳光电、极
电光能），多条百兆瓦产线、GW级产线正在推进中。据券商不完全统计，在技术与资本的双重推
进下，多条GW级别生产线有望于2023年招标，2-3年内落地。
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2023-01-20│2023年风光规模将首超水电，多家光伏产业链龙头年报预增
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1月19日，中国电力企业联合会发布《2023年全国电力供需形势分析预测报告》称，正常气
候情况下，预计2023年全国全社会用电量9.15万亿千瓦时，比2022年增长6%左右。预计2023年底
全国发电装机容量28.1亿千瓦左右。水电4.2亿千瓦、并网风电4.3亿千瓦、并网太阳能发电4.9
亿千瓦，太阳能发电及风电装机规模均将在2023年首次超过水电装机规模。
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2023-01-13│光伏新增装机创新高，上市公司业绩普遍预喜
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全球市场旺盛需求下，光伏产业链发展火热，行业企业盈利颇丰。截至今日，A股光伏产业
链已发布2022年业绩预告的有9家公司，全部实现业绩预喜。得益于国内外市场需求超预期，光
伏装机量正在持续增长，利用水平逐步提升。中国光伏行业协会统计数据显示，2022年前10个月
，我国光伏新增装机同比增长98.7%，规模已刷新历年同期光伏新增装机量的历史纪录，累计装
机容量达到约3.6亿千瓦。协会预测，2022年全年，我国光伏新增装机规模将达到8500万千瓦至1
亿千瓦。
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2022-12-29│高效电池片加快替代，成本压力终于缓解
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本月以来，光伏产业链价格已经处于向下调整中，在成本压力缓解后，是否意味电池和组件
的“好日子”要来了？业内人士表示，目前新电池尚处于产业发展初期，2023年N型电池组件将
迎来更大规模出货，凭借转换效率带来的度电成本优势，龙头企业盈利能力会更强。
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2022-12-28│降价向下游传导，通威太阳能下调电池片价格
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通威太阳能官网显示，公司182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W。
相比之下，10月25日，通威太阳能曾略微上调电池片价格，166mm、182mm、210mm的单晶PERC电
池价格分别为1.31元/W、1.33元/W、1.33元/W。以此计算，通威太阳能电池片价格下调20.3%。
由此可见，光伏行业链的降价正在从上游往下传导。
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2022-12-26│光伏硅料发出库存反转信号，利好下游或重构利润分配
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据研究显示，近期由于硅片采购意愿低迷，且终端需求随着海外年底假期及春节因素收缩，
一线硅片供应大厂开始大幅下调售价，降价潮也由硅片蔓延至硅料及电池片等材料，光伏上游正
在加快清库存，以避免后续跌价更剧烈。数据显示，1-11月国内光伏新增装机量达65.71GW，同
比增长88.7%，11月光伏新增装机量高达7.47GW，同比增长35.3%，环比增长32.5%。从完成投资
额来看，光伏发电企业电源工程投资额及增速均居各类发电企业之首，也印证了光伏需求仍维持
高景气度。
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2022-12-12│协鑫集成拟定增打造光储一体化，TOPCon电池产能加速扩张
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12月9日晚间，协鑫集成披露定增公告，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过60亿元
，用于芜湖协鑫20GW（二期10GW）高效电池片制造项目、徐州协鑫10GWh智慧储能系统项目以及
补充流动资金。据不完全统计，今年布局TOPCon电池生产的企业超过30家，其中既包括晶科能源
、天合光能、晶澳科技等原先一体化厂商在前代PERC电池产线上的升级，也包括林洋能源、沐邦
高科、协鑫集成等原先专业化或跨界厂商。据机构统计，TOPCon电池产能今年底将达77.4GW，20
23年底将超过300GW。
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2022-11-15│湖北12条措施支持氢能产业发展相关产业链或受关注
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近日，湖北省出台《支持氢能产业发展的若干措施》，对氢能产业“制、储、运、加、用”
全链条的重点环节给予支持，氢能企业最高可获得1000万元补贴。12条氢能扶持政策，将助力湖
北打造氢能全产业链生态，全力抢占氢能产业新赛道，打造全国氢能产业发展高地。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │天合光能股份有限公司（股票简称：天合光能；股票代码：688599）创立于│
│ │1997年，主要业务包括光伏产品、储能业务、系统解决方案及数字能源服务│
│ │四大板块。公司四大业务板块：1）光伏产品业务：光伏组件的研发、生产 │
│ │和销售；2）储能业务主要提供大型地面电站、工商业储能、户用储能等多 │
│ │种储能解决方案；3）系统解决方案：支架业务、分布式系统业务、集中式 │
│ │电站业务以及其他业务；4）数字能源服务：主要由新能源运维服务、并离 │
│ │网微电网、光储充、光储荷协同、虚拟电厂、购售电业务及其他业务构成。│
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │公司光伏产品业务包括光伏组件的研发、生产和销售；储能业务主要提供大│
│ │型地面电站、工商业储能、户用储能等多种储能解决方案；系统解决方案包│
│ │括支架业务、分布式系统业务、集中式电站业务以及其他业务；数字能源服│
│ │务主要由新能源运维服务、新能源发电业务，及其他业务构成。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │报告期内，公司的收入主要来源于光伏产品、储能业务、数字能源服务、系│
│ │统解决方案的销售。公司通过采购生产所需的原材料，包括：硅料、银浆、│
│ │金属型材、碳酸锂等，依托先进的技术和规模化的生产能力，生产出太阳能│
│ │组件、储能产品、光伏支架等产品。公司通过直销和经销的方式将产品销售│
│ │给海内外客户。 │
│ │2、研发模式 │
│ │天合光能始终以研发为核心，依托光伏国家重点实验室等多个创新平台，在│
│ │自主创新方面处于行业领先地位，并获评“国家技术创新示范企业”。公司│
│ │通过灵活的引才机制和开放合作，与高校、企业共同攻克技术难题。2025年│
│ │，公司荣获多项国家级和省级科技奖项，其中包括一项中国专利银奖（为电│
│ │池组件企业在该奖项中的最佳表现），以及江苏省科学技术奖一等奖。此外│
│ │，公司还承担了多项国家和省级重大科研项目，并在钙钛矿、TOPCon、叠层│
│ │电池等关键技术领域取得突破，进一步夯实了产品竞争力。 │
│ │3、采购模式 │
│ │公司采购体系围绕供应链优化、成本控制、质量管理和可持续发展构建。为│
│ │提升客户响应速度、满足客户本地化采购的要求，公司采取全球化供应链布│
│ │局，与国内外优质供应商建立长期合作关系，确保原材料（如硅料、玻璃、│
│ │金属型材等）稳定供应。公司采购体系实施严格的供应商管理体系，在成本│
│ │控制和质量管控两方面均严格把关。针对价格波动较大的原材料，公司和下│
│ │游供应商紧密协作，通过产业套保、签订长单的方式确保供应稳定并价格可│
│ │控。数字化线上采购商城的运用也帮助公司更好地统一管理供应商信息。 │
│ │4、生产模式 │
│ │公司采用垂直一体化生产模式，覆盖光伏产业链的关键环节，包括硅料与硅│
│ │片、电池片、组件、系统集成等产业环节。公司储能业务拥有多种电芯生产│
│ │线和集成系统生产线。公司基于产能情况、产品战略及市场趋势制定生产和│
│ │运营计划，形成生产任务，下发各生产单元进行生产。为适应下游客户可持│
│ │续发展的需求及本地化生产需求，公司前瞻性地进行了海外生产基地建设部│
│ │署，不仅能够有效规避贸易壁垒风险，更实现了全球供应链的优化配置，保│
│ │持公司在全球新型贸易环境下的竞争力。 │
│ │5、销售模式 │
│ │公司构建了多元协同的业务体系，并建立起全球化的销售与服务网络。根据│
│ │不同区域的市场特点，公司推行本土化运营，在重点市场配备专业团队，为│
│ │各类产品定制差异化销售策略，提供全方位服务。目前，公司业务已覆盖全│
│ │球180多个国家，致力于为客户提供高效、便捷的光储智慧能源解决方案。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │光伏组件功率及电池转换效率处于行业领先地位 │
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│核心竞争力 │1、全球化布局适应全球贸易格局变化 │
│ │天合光能作为全球光储智慧能源的领先者，凭借在光伏行业的深厚积累，不│
│ │仅塑造了具有全球竞争力的品牌影响力与覆盖广泛的供销渠道网络，还铸就│
│ │了强大的融资能力以及高效可靠的产品品质。公司一直在加速全球化布局，│
│ │当前公司已在瑞士苏黎世、美国硅谷、美国迈阿密、新加坡、阿联酋迪拜设│
│ │立了区域总部，并在马德里、墨西哥、悉尼、罗马等地设立了办事处和分公│
│ │司，在印度尼西亚、阿联酋等地建立生产制造基地，同时探索出海新模式，│
│ │推进美国合作基地本土化运营，业务遍布全球180多个国家，积极构建研发 │
│ │、产能、服务、经营管理、风险管控体系全球化3.0时代。公司拥有国际化 │
│ │管理、研发团队，是全球光伏行业中国际化程度最高的公司之一。随着全球│
│ │化布局的加深，公司的市场占有率也在不断提升。 │
│ │2、强大的研发实力和技术储备 │
│ │天合光能构建了以光伏科学与技术全国重点实验室为核心的强大研发体系。│
│ │公司长期保持高额研发投入，积累了海量的全球专利组合，在N型i-TOPCon │
│ │技术上率先实现高效电池的产业化，量产组件功率行业领先。同时，公司在│
│ │钙钛矿/晶体硅叠层电池技术领域占据全球领先地位，专利申请量位居首位 │
│ │，小尺寸叠层电池效率不断突破新高度，并成功开发出全行业首片大面积P │
│ │型HJT/钙钛矿叠层电池。凭借持续的技术创新，公司已数十次刷新光伏电池│
│ │效率和组件功率的世界纪录，为下一代高效电池技术的产业化以及太空光伏│
│ │等前沿场景奠定了坚实的技术储备。截至2025年12月31日，公司拥有4,071 │
│ │项专利，其中发明专利1,487项。截至本报告披露日，公司已先后38次创造 │
│ │和刷新在光伏电池组件转换效率和组件输出功率方面的世界纪录。 │
│ │3、多业务板块协同，多产品赛道领先 │
│ │公司在稳固全球光伏组件市场领先地位的同时，战略性延伸出涵盖光伏支架│
│ │、储能系统、光伏分布式与集中式系统以及光储融合系统等多元业务生态，│
│ │各细分领域均达到行业领先水准。这一布局不仅构筑了多层次的利润增长极│
│ │，更显著增强了企业应对行业周期性波动的系统性风险抵御能力。依托各业│
│ │务板块的高效协同，公司正加速实现从单一产品供应商向全价值链整体解决│
│ │方案提供商的战略转型，为未来业务的持续拓展奠定更为广阔的空间。 │
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│经营指标 │2025年内，公司实现营业收入669.75亿元，同比下降16.61%，归母净利润-7│
│ │0.31亿元。公司组件出货量超67GW，其中N型组件占比达95.8%。 │
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│竞争对手 │亿晶光电科技股份有限公司、协鑫集成科技股份有限公司、东方日升新能源│
│ │股份有限公司、晶科能源控股有限公司、阿特斯太阳能有限公司、晶澳太阳│
│ │能科技股份有限公司 │
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│品牌/专利/经│专利：新增发明专利申请999件，授权发明专利361件，参与并发布外部技术│
│营权 │标准65项，其中国际标准2项；累计获得有效专利及软件著作权4309件，累 │
│ │计有效发明专利1487件。 │
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│核心风险 │光伏行业在硅片、电池片、组件及系统产品端的新技术不断涌现，要求行业│
│ │内的企业加大研发投入、提高创新能力。若公司不能准确判断技术及产品发│
│ │展趋势，或未能对最具市场潜力的技术投入足够的科研开发力度，则可能出│
│ │现技术落后的风险，造成公司相关产品的转换效率及功率落后同行业公司，│
│ │使得公司的市场占有率下降；同时，如果光伏电池出现在转换效率等方面性│
│ │能更好且成本更低的革命性的新的技术路线，或发生技术突变使光伏组件成│
│ │本急剧下降或电池转换率大幅上升，且行业内出现了此类重大替代性技术而│
│ │公司无法及时掌握，则会使公司面临丧失竞争优势甚至被市场淘汰的风险。│
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│投资逻辑 │始创于1997年的天合光能是光伏行业的技术引领者和市场主导者之一。公司│
│ │凭借技术创新、规模化产能和全球品牌认可穿越多次行业周期，始终保持行│
│ │业龙头地位。公司光伏组件出货量多年位居行业前列，2025年全年公司光伏│
│ │组件出货量超67GW。 │
│ │随着光伏行业由高速增长转为高质量发展阶段，公司依托组件业务的底蕴，│
│ │积极拓展其他协同性业务。公司在集中式解决方案、储能、光伏系统、分布│
│ │式光伏业务领域持续加码，依托公司优异的产品性能和强大的解决服务能力│
│ │发挥协同效应，着力增加盈利业务点，并已取得一定的成效。未来随着N型 │
│ │技术普及和储能业务拓展，有望进一步巩固头部地位。 │
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│消费群体 │光伏应用系统的安装及服务等 │
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│消费市场 │中国、欧洲、日本、美国、其他 │
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│主营业务 │公司光伏产品业务包括光伏组件的研发、生产和销售；储能业务主要提供大│
│ │型地面电站、工商业储能、户用储能等多种储能解决方案；系统解决方案包│
│ │括支架业务、分布式系统业务、集中式电站业务以及其他业务；数字能源服│
│ │务主要由新能源运维服务、新能源发电业务，及其他业务构成。 │
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│主要产品 │光伏产品、储能业务、系统解决方案、数字能源服务 │
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│项目投资 │投建年产15GW大功率高效组件项目：天合光能2020年9月21日公告，公司与 │
│ │常州国家高新技术产业开发区管理委员会（简称“常州高新区”）签订投资│
│ │合作协议。公司将在常州高新区开展年产15GW的大功率高效组件项目，项目│
│ │投资总额不超过30亿元，其中设备投入不超过15亿元。项目预计2020-2023 │
│ │年建设完成。 │
│ │新建光伏组件项目:天合光能2020年9月29日公告，公司拟在大丰港开发区辖│
│ │区内投资新建光伏组件项目，主要为年产能10GW高效光伏组件及光伏衍生产│
│ │品的研发、生产和销售，项目总投资不超过25亿元。项目投产满产后，预计│
│ │实现销售收入约135亿元/年。项目建设周期约18个月。 │
│ │投建大硅片高效光伏电池项目:天合光能2020年12月24日公告，公司拟通过 │
│ │下属天合光能科技（盐城）有限公司在盐城经济开发区投资建设大硅片高效│
│ │光伏电池项目，主要进行太阳能高效单晶电池等产品的生产和销售，年产能│
│ │达8.5GW，项目固定资产投资总额约30亿元。项目开工建设至正式投产运营 │
│ │周期为24个月。 │
│ │投建大硅片高效光伏电池项目:天合光能2020年12月25日公告，公司拟通过 │
│ │下属天合光能（宿迁）光电有限公司在宿迁经济技术开发区投资建设大硅片│
│ │高效光伏电池项目，主要进行太阳能高效单晶电池等产品的生产和销售，年│
│ │产能达8GW，项目总投资约43.5亿元（包括流动资金）。签订协议，将有助 │
│ │于公司借助宿迁当地的政策及产业配套优势，将进一步加强公司在高效大尺│
│ │寸太阳能电池领域的规模和成本优势。 │
│ │投建盐城高效光伏组件项目：天合光能2021年2月27日公告，公司拟在盐城 │
│ │经济开发区投资建设高效光伏组件项目，主要进行高效光伏组件及光伏衍生│
│ │产品的研发、生产和销售等，年产能达10GW，项目总投资约25亿元。项目开│
│ │工建设至正式投产运营周期为24个月。 │
│ │投建临泽天海200MW/400MWh共享储能电站项目：天合光能2022年3月9日公告│
│ │，公司全资子公司天合电力拟在临泽县投资建设临泽天海200MW/400MWh共享│
│ │储能电站项目，主要建设200MW/400MWh共享储能电站一座，输出线路及相关│
│ │配套设施。项目计划于2022年12月建成。 │
│ │投建天合光能（西宁）新能源产业园项目:天合光能2022年6月20日公告，公│
│ │司计划在西宁经济技术开发区投资建设天合光能（西宁）新能源产业园项目│
│ │，包括年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产│
│ │10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材生产线。上述七│
│ │个单体项目计划于2022年正式开工建设，预计到2025年底全部建成。本次投│
│ │资将有助于公司借助西宁当地的政策及产业配套优势，进一步提高公司在下│
│ │一代N型电池技术产业化领域的竞争地位和优化产业链上下游的整体布局。 │
│ │投建年产15GW高效电池和15GW大功率组件项目：天合光能2022年9月26日公 │
│ │告，公司拟在淮安经济技术开发区投资建设年产15GW高效电池和15GW大功率│
│ │组件项目，项目总投资约60亿元（含流动资金）。项目计划分两期实施，其│
│ │中一期5GW电池+10GW组件，二期10GW电池+5GW组件。 │
│ │天合光能2023年4月19日公告，公司拟在淮安经济技术开发区投资建设年产1│
│ │0GW新一代高效电池项目及相关配套辅助设施，项目总投资约50亿元（含流 │
│ │动资金）。项目自用地摘牌之日起至正式投产运营周期为12个月。 │
│ │天合光能2023年7月12日公告，公司与什邡市人民政府签订项目投资协议书 │
│ │，公司计划在四川什邡经济开发区建设年产13GW单晶拉棒及配套项目生产基│
│ │地，项目总投资约53亿元（其中，天合光能出资约43亿元）。项目总建设期│
│ │为12个月。 │
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│行业竞争格局│根据国家能源局2026年2月发布的数据，2025年全国光伏发电新增并网3.17 │
│ │亿千瓦（317GW），同比增长14%。截至2025年12月，全国光伏发电并网容量│
│ │接近12亿千瓦（1200GW），同比增长35%，其中集中式光伏6.7亿千瓦，分布│
│ │式光伏5.3亿千瓦。中国光伏行业协会数据进一步显示，2025年国内光伏新 │
│ │增装机达31507万千瓦，单年发电量已超过“十三五”五年总和，光伏发电 │
│ │量在全国电力结构中的占比历史性突破10%。 │
│ │从发电量看，2025年全国光伏发电量达1.17万亿千瓦时，同比增长40%；全 │
│ │国光伏发电利用率保持在95%的水平。在全社会用电量中，可再生能源发电 │
│ │量已达3.99万亿千瓦时，占全社会用电量的38.5%。值得关注的是，2025年 │
│ │风电和太阳能发电新增装机达4.38亿千瓦，同比增长22.3%，风光累计装机 │
│ │达18.4亿千瓦，历史性超过火电，占比达47%。“十四五”期间，我国光伏 │
│ │累计新增装机量达到“十三五”的4.5倍，实现了跨越式增长。 │
│ │2025年中国光伏组件企业前四名占据接近一半的市场份额，这一竞争格局已│
│ │经维持多年，充分体现出头部企业在行业内的竞争力和护城河。 │
│ │TOPCon在2025年已确立不可动摇的市场主导地位。中国光伏行业协会数据显│
│ │示，TOPCon技术产能占比超75%。据TrendForce集邦咨询预计，到2025年底 │
│ │，TOPCon电池产能将达到约967吉瓦，占全球电池片总产能的83%；实际产出│
│ │约580吉瓦。从组件出货看，InfoLink2025年全球组件出货排名显示，上榜 │
│ │企业TOPCon出货占比接近95%，PERC占比仅剩1—2%，TOPCon已成为全球前十│
│ │大供货商的一致主力产品。 │
│ │2025年，中国储能行业从“强制配储”的政策驱动迈入了市场驱动的新阶段│
│ │。据国家能源局及CNESA（中关村储能产业技术联盟）数据，截至2025年底 │
│ │，全国已建成投运的新型储能装机规模达136GW/351GWh，较2024年底增长84│
│ │%。其中，2025年新增投运规模为66.43GW/189.48GWh，同比增长52%/73%， │
│ │累计装机首次突破100GW，是“十三五”末的45倍。全国新型储能等效利用 │
│ │小时数达1195小时，较2024年提升近300小时，调用水平与灵活调节能力大 │
│ │幅增强。年内储能产业链价格也逐步企稳回升，形成量价齐增的健康增长格│
│ │局。2025年同样是中国储能企业出海订单快速增长的一年。中国储能企业全│
│ │年新增海外订单366GWh，同比增长144%，业务覆盖全球超60个国家和地区。│
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│行业发展趋势│展望2026年，中国光伏行业协会预计2026年中国光伏新增装机规模为180—2│
│ │40GW，较2025年回落23.8%—42%。不过，2027年起将恢复增长，“十五五”│
│ │期间年均新增装机预计达238—287GW。 │
│ │2026年被工信部定位为“光伏行业治理的攻坚之年”，治理行业内卷是重中│
│ │之重。行业将从“比规模、拼价格”转向“比价值”，依托全产业链能耗与│
│ │能效的双重约束，推动从“规模为王”到“能效领先+技术创新”的关键转 │
│ │型。中长期看，在新能源融合发展、绿电直连等政策效应显现的推动下，光│
│ │伏市场将更加注重技术与场景的深度融合，行业正加速迈向以创新驱动为核│
│ │心的高质量发展新阶段。头部企业借助高效的解决方案能力和强大的品牌效│
│ │应，预计将率先走出亏损的泥潭。 │
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│行业政策法规│《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》、《关于促进新能源│
│ │集成融合发展的指导意见》 │
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│公司发展战略│2026年，预计全球光伏市场增速可能有所放缓，部分市场需求面临不确定性│
│ │，但在新兴市场拓展以及新应用场景不断涌现的推动下，行业仍存在新的发│
│ │展空间。新型储能作为建设新型电力系统的关键支撑，2026年预计将在市场│
│ │、技术、场景等方面呈现多维度的发展态势。公司作为光储领域的领先企业│
│ │，将继续发挥技术、规模、市场、品牌等优势，积极应对市场变化，把握新│
│ │兴市场以及新型储能、绿色燃料、绿电智算、零碳园区、太空能源等新兴领│
│ │域的成长机遇。 │
│ │公司坚持“以客户为中心，以场景为导向”，挖掘客户的深层次需求，依托│
│ │光伏科学与技术国家重点实验室，推动光伏发电与储能、智能控制、能源管│
│ │理与AI技术的深度融合，提升科技成果向实际应用转化效能，持续优化产品│
│ │与系统解决方案，打造公司新的增长极，加快推动公司向光储智慧能源解决│
│ │方案提供商的转型进程。 │
│ │在经营管理方面，公司着力于“修炼内功”，通过建设现代化绿色智能工厂│
│ │、智能调度及运营管理数字化系统不断提升组织效率；通过文化氛围建设、│
│ │股权激励机制提升组织活力，打造以实现降负债、提利润结果为导向的高效│
│ │能组织与文化。 │
│ │在产业协同方面，公司注重与上下游企业的合作创新。以江苏群创光伏技术│
│ │有限公司为实践样板，推动研发、制造与应用的深度融合，促进技术标准共│
│ │建、资源共享，助力构建开放、协同、可持续的产业生态。同时，公司强化│
│ │海外贸易政策洞察能力，积极推动中国光伏与全球供应链、全球市场的深度│
│ │融合。公司作为科技型骨干企业，将在实现自身高质量发展的同时，持续发│
│ │挥引领作用，支撑光伏产业的长期健康可持续发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（1）光伏组件产品制造与销售业务持续领先 │
│ │在产品研发与市场销售领域，公司持续引领N型i-TOPCon技术迭代升级，量 │
│ │产组件功率稳步提升，至尊N型700W+系列组件已成为市场标杆产品，广泛应│
│ │用于国内外大型地面电站项目，在彭博新能源财经（BNEF）的可融资性调研│
│ │中获得受访专家一致认可，成为“100%可融资”的主流技术路线。 │
│ │在市场销售端，公司主动调整出货节奏，聚焦高毛利订单，有效缓解了价格│
│ │下行压力。同时优化产能布局，加速老旧产能出清，推动产品结构升级，聚│
│ │焦高效N型组件产品。此外，公司秉承场景化创新战略，在行业内率先构建 │
│ │起覆盖沙戈荒、极端气候以及机场防眩光、工商业防积灰等多元应用场景的│
│ │解决方案，持续拓宽光伏组件应用深度与广度。 │
│ │2025年，公司深度践行“SOLAR”可持续发展理念，以全方位的绿色实践赋 │
│ │能行业零碳转型。 │
│ │（2）全球智慧能源业务加速增长，成为第二增长曲线 │
│ │报告期内，公司前瞻性布局的储能业务成为转型升级的新增长引擎，截止20│
│ │25年12月31日，储能出货量超过8GWh，较去年实现翻倍增长，其中海外出货│
│ │占比超过60%，欧洲区域项目数量增长超70%。公司储能业务海外在手订单超│
│ │过12GWh，为后续业绩释放奠定了坚实基础。公司成功交付智利1.2GWh储能 │
│ │系统项目，创海外单体项目交付规模新纪录；与东欧知名EPC企业Stiemo签 │
│ │署战略合作协议，计划未来2-3年在东欧地区联合部署GWh级储能系统；埃及│
│ │Abydos大型光储融合电站项目成功并网投运，容量超360MWh，从发货到并网│
│ │仅用60天，体现“技术+供应链+本土伙伴”快速交付能力。 │
│ │技术与产品方面，天合储能凭借全栈自主研发能力，覆盖电芯、电池舱、PC│
│ │S、液冷系统等核心环节，推出了搭载587Ah自研大容量电芯的Elementa金刚│
│ │3系统，百兆瓦级项目场站能量密度提升38.8%，并网准备时间缩短50%以上 │
│ │，同步推出ElementaFlex3模块化产品，以适应全球运输与安装限制，布局 │
│ │补容更灵活。公司发布了“AIDC”场景解决方案，依托垂直一体化布局，打│
│ │造了涵盖“6.25MWh柔性直流舱+13.8MWMV一体机+系统级管理平台”在内的 │
│ │全自研产品组合。 │
│ │公司聚焦海外大客户与光储融合场景，通过"光伏+储能"一体化解决方案满 │
│ │足终端客户的综合能源需求，储能业务与光伏主业的协同效应持续增强。截│
│ │止2025年12月，公司连续八季度蝉联BNEFTier1一级储能厂商榜单，入选BNE│
│ │F"全球储能产品及系统集成商可融资性"榜单，成为全球金融机构认可的可 │
│ │靠储能系统供应商。 │
│ │（3）全球领先的光储系统整体解决方案能力卓越提升 │
│ │2025年，公司全面深化解决方案战略升级，依托在光储一体化领域的显著优│
│ │势，系统性构建“发-输-用-储”全链条协同能力，在集中式电站、新场景 │
│ │解决方案及分布式能源三大领域实现全面突破，为构建新型电力系统提供了│
│ │可复制的系统性解决方案。 │
│ │集中式电站领域，公司立足光储集中式解决方案优势，持续深化绿氢氨醇、│
│ │绿算融合等战略方向，培育全链条协同能力，奠定综合服务商核心优势。绿│
│ │算融合方面，公司与中国联通联合打造的三江源绿电智算融合示范微电网项│
│ │目于年内正式建成并入选行业权威案例，项目创新采用“源-网-荷-储-算”│
│ │五维协同方案，年供电量超过1000万度，实现100%绿电稳定供应，成为全球│
│ │首个零碳数据中心，为“东数西算”工程赋能数据中心绿色升级提供了可推│
│ │广的示范路径。 │
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│公司经营计划│2026年度，外部环境复杂多变，但全球绿色低碳发展大趋势不变，行业经历│
│ │结构性调整后，预计进入深度整合期，市场集中度将进一步提升，公司坚持│
│ │战略定力，以“扭亏增盈”为总方针，积极把握行业供给侧拐点到来与价格│
│ │企稳回升的战略窗口期，为穿越本轮周期积蓄势能。 │
│ │具体而言，公司将巩固光伏产品基本盘，在保持组件产品行业第一梯队地位│
│ │和技术领先性的基础上，不再刻意追求市占率的绝对领先，转而聚焦盈利修│
│ │复和现金流改善。依托N型i- │
│ │TOPCon技术先发优势和一体化成本竞争力，通过优化产品结构、深耕高价值│
│ │海外市场、严控生产成本等措施，推动组件业务实现扭亏为盈。 │
│ │二是全力做强储能第二增长曲线。储能业务已进入高速成长通道，公司将充│
│ │分发挥全栈自研优势，依托已储备的海外在手订单，加快高毛利市场交付节│
│ │奏；同时坚持创新引领战略，以建立一流的构网型储能系统能力，一流的直│
│ │流舱研发、测试、仿真能力为目标，使公司能够提供真正满足未来电网需求│
│ │的先进储能解决方案，向光储融合的全面解决方案领先者迈进。 │
│ │三是系统解决方案与数字能源服务协同发力。依托分布式发电系统交付能力│
│ │积累和光储融合产品矩阵，积极拓展"光伏+"应用场景，包括数据中心绿色 │
│ │算力升级、工商业智慧能源管理等方向，打造差异化竞争优势，提升整体解│
│ │决方案的附加值和客户粘性。 │
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│公司资金需求│本公司的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协│
│ │议的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│(一)业绩大幅下滑或亏损的风险 │
│ │报告期内，公司实现营业总收入669.75亿元，较上年同期减少16.61%；归属│
│ │于母公司所有者的净利润-70.31亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性│
│ │损益的净利润-73.97亿元。报告期内，光伏行业仍面临供需失衡及市场竞争│
│ │加剧等诸多挑战，受光伏组件价格持续下降的影响，公司经营业绩较去年同│
│ │期大幅下滑。公司核心业务板块保持稳定，主营业务及核心竞争力未发生重│
│ │大不利变化。 │
│ │(二)核心竞争力风险 │
│ │1、技术进步带来的风险 │
│ │光伏行业在硅片、电池片、组件及系统产品端的新技术不断涌现，要求行业│
│ │内的企业加大研发投入、提高创新能力。若公司不能准确判断技术及产品发│
│ │展趋势，或未能对最具市场潜力的技术投入足够的科研开发力度，则可能出│
│ │现技术落后的风险，造成公司相关产品的转换效率及功率落后同行业公司，│
│ │使得公司的市场占有率下降。N型电池组件以其转换效率高、功率高、双面 │
│ │率高等优良性能成为了行业发展方向，市占率不断提升。尽管当前N型电池 │
│ │生产设备及技术能力已逐步成熟，已实现大规模量产，但仍不排除光伏电池│
│ │出现在转换效率等方面性能更好且成本更低的新的技术路线，若公司无法及│
│ │时掌握，将面临丧失竞争优势的风险。 │
│ │2、核心技术泄密风险 │
│ │公司自主研究及开发的核心技术是推动公司业务得以持续发展的源动力，是│
│ │公司核心竞争力的体现。公司承担并实施了多项国家级科研项目，并建立了│
│ │国家级的研发平台，在行业中长期保持领先的技术优势。公司高度重视信息│
│ │安全与数据保护，公司内部制订了《信息安全管理制度》、《信息保密管理│
│ │制度》等一系列标准化制度及流程，但由于核心技术保密措施的局限性、核│
│ │心技术人员的流动性及其他不可控因素，公司仍存在核心技术泄密的风险。│
│ │一旦公司核心技术失密，会一定程度上影响到公司的市场竞争力，对公司的│
│ │业务发展产生不利影响。 │
│ │(三)经营风险 │
│ │1、原材料价格及物流费波动风险 │
│ │2023年以来，随着上游产能的逐步释放，硅料、硅片等原材料价格下行，海│
│ │运价格也呈整体下降的趋势，但不排除未来大型硅料生产企业及其他辅材供│
│ │应商出现不可预知的产能波动，或下游市场的阶段性超预期需求爆发，将导│
│ │致公司原材料价格及物流费波动，进而影响公司盈利能力的风险。 │
│ │2、光伏产品价格波动风险 │
│ │在国内外市场巨大潜力的吸引下，近年来光伏行业产能扩张速度较快，对光│
│ │伏产品价格造成了一定的冲击。另一方面，在硅片、电池片及组件端的技术│
│ │持续进步背景下，光伏产品生产成本总体呈下降趋势。尽管公司根据市场情│
│ │况采取了富有弹性的产能布局及持续进行研发投入降低相关因素对公司的影│
│ │响，但仍面临光伏产品的价格随着供求关系的变化及技术进步而产生波动，│
│ │进而对公司盈利规模、毛利率水平造成影响的风险。 │
│ │(四)财务风险 │
│ │1、应收账款金额较大的风险 │
│ │公司业务规模较大，应收账款金额维持较高水平。尽管公司应收账款的产生│
│ │与公司正常的生产经营和业务发展有关，且账龄大多集中在一年以内，账龄│
│ │结构良好，但不排除宏观经济环境、客户经营状况发生变化，导致应收账款│
│ │周转率下降甚至发生坏账的风险。 │
│ │2、资产负债率偏高的风险 │
│ │为支撑公司业务发展，公司适当增加了债务融资规模，导致公司资产负债率│
│ │有所提升。资产负债率较高对公司的资金融通及管理能力提出了更高的要求│
│ │，若未来因行业及国内外宏观环境发生不可预计的变化，可能产生无法按时│
│ │付息偿债的风险。 │
│ │3、存货跌价及固定资产减值的风险 │
│ │如公司未来不能有效地实施库存管理并密切关注业务需求变化，在原材料、│
│ │库存商品等受市场环境变化出现价格下跌以及未来下游行业需求发生重大变│
│ │化或者其他难以预料的情况而导致存货无法顺利消化并出售，公司将面临一│
│ │定的存货跌价风险。 │
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│股权激励 │天合光能2026年1月23日发布限制性股票激励计划，公司拟授予2800.761万 │
│ │股限制性股票，其中首次向1299名激励对象授予2520.681万股，授予价格为│
│ │10.05元/股；预留280.08万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一│
│ │年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：第一 │
│ │个归属期，2026年净利润不低于2亿元。第二个归属期，2027年净利润不低 │
│ │于32亿元；或2026年-2027年净利润累计值不低于34亿元。第三个归属期，2│
│ │028年净利润不低于62亿元；或2026年-2028年净利润累计值不低于96亿元。│
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│重大合同 │天合光能2020年7月1日公告，公司（公司控股子公司Trina Solar Energy D│
│ │evelopment Pte. Ltd代表公司本次交易涉及相关项目公司作为授权签署主 │
│ │体）拟与世界领先的另类资产管理公司TPG集团（简称“TPG”）签署合作合│
│ │同（合同签署主体为TPG为本次交易于2020年2月27日在西班牙设立的有限责│
│ │任公司Ocena Invest S.L.（简称“Ocena”）），根据合同，公司将为交易│
│ │对方提供光伏电站项目开发、设计、采购及建设服务，项目总规模预计约97│
│ │0MW，预估合同金额约7亿美元，其中约20%将在2020年实现营收收入，剩余 │
│ │部分将在2021年及2022年按照项目实施进度分批实现。项目计划在2022年底│
│ │前陆续完成全部交割。 │
│ │天合光能2021年1月8日公告，公司下属子公司TRINA SOLAR (U.S.),INC.与N│
│ │EXTERA ENERGY CONSTRUCTORS,LLC（简称“NEXTERA ENERGY”）签订210尺 │
│ │寸光伏组件长单销售合同，销售规模合计约4GW。合同期限为2022年至2023 │
│ │年。 │
│ │天合光能2022年12月9日公告，公司与通合及通威太阳能签订单晶PERC电池 │
│ │片长单采购合同，2023年1月1日至2023年12月31日期间，公司拟向通合采购│
│ │单晶PERC电池片产品，预计2023年采购182尺寸电池片合计2368MW，210尺寸│
│ │电池片合计8215MW。预计2023年采购金额合计为139.70亿元（含税）。 │
│ │控股子公司签订合计2.48GWh储能产品销售合同：天合光能2025年9月11日公│
│ │告，公司收到控股子公司江苏天合储能有限公司（简称“天合储能”）的通│
│ │知，天合储能于近日分别与中国、拉美、亚太三大区域的三家客户签订了合│
│ │计2.48GWh的储能产品销售合同。其中拟交付的海外1GWh订单将采用构网型 │
│ │系统，这是天合储能在海外市场斩获的首个GWh级别构网型项目。 │
│ │子公司与欧洲区域客户签订超1GWh储能产品销售合同：天合光能2025年10月│
│ │31日公告，公司收到控股子公司江苏天合储能有限公司（简称“天合储能”│
│ │）的通知，天合储能近日与欧洲区域客户签订了超1GWh的储能产品销售合同│
│ │。项目采用的Elementa2Pro产品为公司新一代柔性储能电池舱，场站能量密│
│ │度提升12%；搭载AI智能液冷，实现舱内温差≤2.5℃，荣获行业首款ULVmar│
│ │k验证；同时采用风液混动技术和长寿命电芯能进一步降低度电成本。合同 │
│ │的顺利履行将对公司未来的经营业绩产生积极影响，具体影响情况需以审计│
│ │机构年度审计确认后的结果为准。 │
│ │控股子公司近日签订合计2.66GWh储能产品销售合同：天合光能2025年11月1│
│ │8日公告，公司收到控股子公司天合储能的通知，其于近日分别与北美、欧 │
│ │洲、拉美三大区域的客户签订合计2.66GWh的储能产品销售合同，其中与北 │
│ │美区域客户签订的合同规模达1.08GWh。合同的顺利履行将对公司未来的经 │
│ │营业绩产生积极影响。 │
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│战略合作 │天合光能2023年10月19日公告，公司与ADPortsCompanyPJSC、江苏省海外合│
│ │作投资有限公司签署了《关于天合光能阿联酋项目的合作谅解备忘录》。公│
│ │司有意向在示范园和哈利法经济区内投资建设垂直一体化大基地项目，包含│
│ │硅料、硅片、电池组件在内的光伏全产业链。本备忘录的签订旨在协调各方│
│ │资源，发挥各方优势，支持并促进公司在中东的垂直一体化大基地项目的投│
│ │资与建设。本备忘录有效期为三年。 │
│ │子公司天合储能与PacificGreen签订合作备忘录：天合光能2025年11月5日 │
│ │公告，公司的控股子公司TrinaEnergyStorageSolutions(Singapore)Pte.Lt│
│ │d（简称“天合储能”）近日与PacificGreenEnergyGroupPtyLtd（简称“Pa│
│ │cificGreen”）签订了合作备忘录，双方拟就2026年至2028年期间供应5GWh│
│ │的电网级电池储能系统（以下简称“BESS”）展开合作。本合作备忘录的签│
│ │订是天合储能与PacificGreen在全球可再生能源领域的重要里程碑。本次合│
│ │作可以有效整合双方资源，实现优势互补，进一步深化公司在澳大利亚高端│
│ │储能市场布局，巩固公司在全球储能行业的领先地位。项目全部落成后，将│
│ │具备向电网储存和输送高达50亿瓦时电能的能力，可显著提升电网可靠性，│
│ │并加速清洁能源转型进程，助力实现低碳未来。 │
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