热点题材☆ ◇688626 翔宇医疗 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:养老概念、智能机器、人脑工程
风格:融资融券、回购计划、拟减持、专精特新、承诺不减、专项贷款
指数:科创生物
【2.主题投资】
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2024-06-21│人脑工程 │关联度：☆☆☆
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公司已有脑机电方面的产品10余项，比如团体生物反馈训练系统，实现了脑电的采集、评估
及团体的训练等。
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2022-07-04│机器人概念 │关联度：☆☆
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公司多次参与国家重点研发计划包括国家科技部组织的“智能机器人”相关项目
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2021-12-21│养老概念 │关联度：☆☆☆
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公司结合养老康复的应用场景和特点，进行相应的技术研究和开发，开发出能满足养老需求
的系列产品，形成养老的整体解决方案，能在一定程度上解决老年人生活日常护理和康复治疗等
需求。
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2021-10-12│医疗器械概念│关联度：☆☆☆☆☆
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公司主要产品可涵盖声疗、光疗、电疗、磁疗、物理治疗（PT）、作业治疗（OT）及康复评
定产品等，已经覆盖康复评定、训练、理疗等康复医疗器械主要领域
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-11│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2024年11月11日公告，公司拟5000万元-1亿元回购，资金来源于自有资金和/或股票回购专
项贷款（包括上海浦东发展银行股份有限公司安阳分行提供的股票回购专项贷款），其中专项贷
款金额不超过 7,000 万元。
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2024-11-11│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过10000万元(250万股),回购期:2024-11-08至2025-02-07
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2024-10-26│拟减持 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-10-26公告减持计划,拟减持318.40万股,占总股本1.99%
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2024-03-13│承诺不减 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2024-03-13公告承诺不减持。
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2024-11-15│第二届脑机接口大会即将举办
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由中国信通院、衷华脑机承办的第二届脑机接口大会暨脑机接口产业联盟第四次全会，将于
11月16日至17日在湖北武汉举行。根据议程，“脑机接口50人论坛”将重磅发布，同时将举行脑
机接口领域签约仪式。
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2024-04-26│脑机接口创新发展与应用论坛将于4月26日召开
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在2024中关村论坛上，由工业和信息化部、北京市人民政府主办的脑机接口创新发展与应用
论坛将于4月26日召开。论坛将聚焦脑机接口最新进展，以推动产业蓬勃发展为目标，从植入式
和非植入式两条路径，围绕临床试验、行业应用，探索脑机接口的无限可能，分享在医疗、消费
、工业、教育等领域的场景应用。根据议程，工业和信息化部领导、北京市人民政府领导将致辞
。同时，将有《神经系统疾病脑机接口临床研究实施与管理的中国专家共识》等多项成果发布。
据麦肯锡测算，全球脑机接口医疗应用的潜在市场规模在2030-2040年有望达到400亿美元。
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2023-08-29│《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》审议通过
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国务院常务会议审议通过《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强
调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展
全局。要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅
料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。
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2023-05-23│《关于推进基本养老服务体系建设的意见》印发
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中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进基本养老服务体系建设的意见》，主要任务
为基本养老服务是指由国家直接提供或者通过一定方式支持相关主体向老年人提供的，旨在实现
老有所养、老有所依必需的基础性、普惠性、兜底性服务，包括物质帮助、照护服务、关爱服务
等内容。到2025年，基本养老服务制度体系基本健全，基本养老服务清单不断完善，服务对象、
服务内容、服务标准等清晰明确，服务供给、服务保障、服务监管等机制不断健全，基本养老服
务体系覆盖全体老年人。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司作为康复器械领域的综合性产品制造和服务供应商，是一家致力于康复│
│ │医疗器械研发、生产、销售和服务为一体的国家高新技术企业。 │
│ │公司自有产品包括：康复评定设备、康复训练设备、康复理疗设备、康复辅│
│ │具、康复护理设备，已形成20大系列、500多种自有产品的丰富产品结构， │
│ │在康复医疗器械领域拥有相对完整的产品体系。 │
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│经营模式 │（1）研发模式 │
│ │通过公司近700名营销人员，以及临床专家、代理商、经销商、产学研合作 │
│ │的院校和学术会议获得临床和病症对产品的需求以后，公司组织研发人员、│
│ │营销人员对治疗功能需求和市场竞品进行调研，从安全性、有效性、适用性│
│ │的角度出发，研制满足临床需求的高品质产品。 │
│ │（2）采购模式 │
│ │公司采用综合评估原则，通过考量资质、信誉、技术参数、服务能力等因素│
│ │，综合选择供应商，并与有潜力的供应商建立长期合作关系。公司严格按照│
│ │《供应商管理控制程序》，对供应商进行管理。建立供应商档案，向合格供│
│ │应商进行采购。 │
│ │（3）生产模式 │
│ │市场部根据市场需求变化，结合公司销售目标、往年产品销量情况、市场客│
│ │户沟通情况，综合制定销售计划。生产部门根据销售计划，再结合客户订单│
│ │、库存数量情况、产品生产周期等，制定生产计划。 │
│ │（4）销售模式 │
│ │公司销售模式以间接销售为主、直接销售为辅，并开拓电商销售模式，均为│
│ │买断式销售。其中，间接销售模式的销售对象主要分为代理商和一般间接客│
│ │户（经销商），并采取预收款结算模式；直接销售模式的销售对象为终端机│
│ │构客户及个人客户；电商销售模式的销售对象以家庭消费者为主。 │
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│行业地位 │国内少数具有全系列康复医疗器械研生产能力的企业之一 │
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│核心竞争力 │1．构建了完善高效的研发体系，具有持续创新能力 │
│ │1）健全的产、学、研一体化技术研发平台 │
│ │公司对康复医疗器械研发与生产设计的关键技术拥有自主知识产权，完整的│
│ │研发与工艺体系，保障了公司产品品质的优越性与稳定性，并在不断进行公│
│ │司产品的开拓与创新。公司在冲击波、磁疗、光疗、电疗等30余个技术领域│
│ │拥有自主知识产权和核心技术。 │
│ │2）拥有行业领先的自主知识产权的核心技术积累 │
│ │公司深耕康复行业20多年，积累了动态传感反馈信息驱动技术等30余项核心│
│ │技术，公司专利突破1,200项，拥有行业领先的自主知识产权的核心技术积 │
│ │累。 │
│ │3）形成了覆盖多种临床需求的康复医疗技术平台 │
│ │公司在早期从单一功能产品研发到全系列产品，具备了一定的产品研发能力│
│ │；公司通过攻克核心关键技术，并围绕关键技术做全系列产品研发，具备从│
│ │产品研发到技术研发的跨越性能力；现在公司根据国家卫健委对各种临床病│
│ │症治疗的要求，结合疾病与专科治疗需求，研制相对应疾病治疗的新产品，│
│ │补充临床治疗缺失的相应治疗手段，形成了疼痛康复解决方案、神经康复解│
│ │决方案、术后康复解决方案等30多项专科专病的解决方案。 │
│ │2．出众的产业化能力 │
│ │1）深刻专业的康复医疗行业理解 │
│ │公司深耕康复行业20多年，建立了覆盖全国的销售渠道网络布局和学术推广│
│ │体系，随着产品终端覆盖面的不断扩大以及与国内康复专家持续的学术交流│
│ │，可精确把握临床康复治疗需求、康复技术发展方向、市场需求动向。 │
│ │2）临床需求转化为产品的综合能力 │
│ │公司建立了完善的研发体系，拥有丰富的生产组织经验和较强的质量控制能│
│ │力。在康复医疗器械行业各细分领域均拥有行业领先的核心技术，并且能够│
│ │将核心技术转化为不同系列、不同型号的产品，同时具有大规模量产的能力│
│ │。 │
│ │3）基于需求提供一体化康复解决方案 │
│ │基于丰富的产品结构，公司能够为康复医院等机构提供丰富的康复医疗器械│
│ │产品品类、配套的一体化临床康复解决方案及后续专业的技术支持服务。 │
│ │4）具备技术成果转化为经营成果的能力 │
│ │公司建立了完善的临床讲师团队、运营团队和售后服务体系，通过差异化、│
│ │系统化、专业化的精准服务，产品可满足三甲医院康复专科到基层村镇卫生│
│ │室不同消费层级的需求，并逐步实现全覆盖。 │
│ │3．强大的商业化能力 │
│ │1）自主的全产业链生产制造能力 │
│ │公司拥有20余年、百余项制造工艺技术的积累，拥有关键部件、整机产品全│
│ │产业链的生产制造能力。 │
│ │2）强大的学术推广及产品宣传能力 │
│ │建立了覆盖全国的市场渠道网络布局和学术推广体系，和行业专家、行业主│
│ │流医疗机构建立了长期友好的合作关系；公司多次牵头举办国家级康复医学│
│ │峰会；公司具有强大的产品塑造、推广、宣传能力。 │
│ │3）强大的渠道销售能力和广泛的终端客户积累 │
│ │公司在31个省级行政区域拥有近700人的营销团队、500余家代理商，共同构│
│ │成了国内庞大且完备的渠道销售网络。 │
│ │4）及时周到的主动售后服务 │
│ │在31个省级行政区域（包括新疆、西藏等偏远地区）均有常驻售后工程师，│
│ │除满足客户正常的产品故障报修外，公司会实施主动售后服务，与客户粘性│
│ │较强，同时通过主动售后服务，发现客户的潜在设备需求，形成新的订单。│
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│经营指标 │2022年内，公司实现营业收入48,852.94万元，同比下降6.68%；归属于母公│
│ │司股东的净利润为12,547.01万元，同比下降37.85%；归属于上市公司股东 │
│ │的净资产192,759.25万元；每股收益为0.79元。 │
│ │2022年内康复理疗设备库存量比上年同期增加54.39%，康复理疗设备库存量│
│ │比上年同期增加54.39%，康复评定类设备生产量比上年同期下降30.04%，库│
│ │存量比上年同期下降41.69%。 │
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│品牌/专利/经│2022年内，公司专利等核心技术不断突破，累计获得专利1251项；公司提交│
│营权 │专利申请402项，其中发明专利81项，获批授权专利329项，其中发明专利7 │
│ │项。 │
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│投资逻辑 │2022年，翔宇医疗技术中心被国家发改委等部门认定为“国家企业技术中心│
│ │”，公司牵头组建的河南省智能康复设备创新中心被认定为河南省制造业创│
│ │新中心，组建的河南省智慧康养设备产业研究院成为河南省康复行业内唯一│
│ │一家行业共建协调创新平台。 │
│ │2022年内，公司“平衡功能评估及训练关键技术研究及产业化应用”项目获│
│ │得中国科技产业促进会科技产业化奖一等奖，“脑卒中手与上肢功能康复系│
│ │列创新技术研发、转化及全周期推广应用”项目获得中国产学研合作促进会│
│ │产学研合作创新成果二等奖。 │
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│消费群体 │全国各级医疗机构、养老机构、残疾人康复中心、福利院、教育系统等机构│
│ │以及家庭 │
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│消费市场 │境内-华中地区、境内-华东地区、境内-华北地区、境内-西北地区、境内- │
│ │西南地区、境内-华南地区、境内-东北地区、境外 │
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│增持减持 │翔宇医疗2024年10月26日公告，公司股东苏州济峰及其一致行动人嘉兴济峰│
│ │一号、福州济峰拟自公告日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易 │
│ │或大宗交易的方式减持其所持有的公司股份合计不超过318.40万股，本次减│
│ │持比例合计不超过公司总股本的1.99%。截至公告日，苏州济峰持有公司股 │
│ │份480.0720万股，占公司总股本的3%；嘉兴济峰一号持有公司股份270.3120│
│ │万股，占公司总股本的1.69%；福州济峰持有公司股份89.6280万股，占公司│
│ │总股本的0.56%。 │
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│项目投资 │投建康复医疗器械产业园项目：翔宇医疗2021年12月2日公告，公司全资子 │
│ │公司河南瑞贝塔医疗科技有限公司，拟在郑州航空港经济综合实验区工业三│
│ │路与生物科技三街交叉口东南角，投资建设康复医疗器械产业园项目，项目│
│ │总投资金额约5.21亿元。项目建设周期计划30个月。 │
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│行业竞争格局│发达国家和地区已建立完善的三级康复体系，既能保证患者接收恰当的康复│
│ │治疗服务，又能及时转诊从而节省医疗费用。以美国为例，三级康复为急性│
│ │期康复，急性期在急诊医院或综合医院及早介入开展床边康复；二级康复为│
│ │急性后康复，病情稳定后转向康复医院；一级康复为长期照护，不需要住院│
│ │治疗后即可转至社区和家庭康复。 │
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│行业发展趋势│过去，中国医疗领域一向是重急救重治疗、轻康复，从而导致了国内康复资│
│ │源总量不足且分布不均的情况。随着居民生活水平的不断上升，国家逐渐开│
│ │始重视与人民生活质量息息相关的康复医疗行业，并且逐步出台各项利好政│
│ │策助力康复医疗领域发展。 │
│ │目前在我国三级医疗康复体系中，原来大量集中在三级综合医院的康复医疗│
│ │资源，正在向二级综合医院、康复医院以及基层医疗机构延伸普及，随着老│
│ │龄化社会的到来，康复医学规范化建设在基层医疗机构的重要性愈发凸显，│
│ │我国康复医疗体系建设尚有极大发展空间。 │
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│行业政策法规│2022年内，公司整理的《全院临床康复一体化装备指南》正式完善成册，得│
│ │到了各级医院领导和相关专家的认可，为公司“全院临床康复一体化”项目│
│ │建设与推广提供了标准化依据。公司坚持可靠、稳定的产品质量作为公司的│
│ │生命线，严格按照《医疗器械监督管理条例》、《医疗器械生产质量管理规│
│ │范》等法规组织生产，按ISO13485医疗器械质量管理体系的要求建立了规范│
│ │的质量管理体系，并在日常质量管理工作中不断完善和优化。 │
│ │2021年6月，国家卫健委等8部门联合印发《关于加快推进康复医疗工作发展│
│ │的意见》，明确指出康复医疗工作是卫生健康事业的重要组成部分。 │
│ │2021年12月，工业和信息化部等10部委联合印发《“十四五”医疗装备产业│
│ │发展规划》，重点发展针刺、灸疗、康复等中医装备，妇幼健康及保健康复│
│ │装备等，对康复医疗器械板块构成全面重大利好。 │
│ │2022年1月，国家卫健委、全国老龄办、国家中医药管理局联合印发《关于 │
│ │全面加强老年健康服务工作的通知》。 │
│ │2022年2月，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规 │
│ │划》，到2025年，全国养老机构护理型床位占比提高到55%，支持医疗资源 │
│ │丰富的地区将部分公立医疗机构转型为护理院、康复医院。 │
│ │2022年7月，国家卫健委等11部门联合印发《关于进一步推进医养结合发展 │
│ │的指导意见》明确提出，各地要优化医疗资源布局，通过新建、改扩建、转│
│ │型发展等方式，加强康复医院、护理院（中心、站）和安宁疗护机构建设，│
│ │支持老年医学科和安宁疗护科发展，支持医疗资源丰富地区的二级及以下医│
│ │疗卫生机构转型，开展康复、护理以及医养结合服务。 │
│ │2016年，国务院印发《关于加快发展康复辅助器具产业的若干意见》，2017│
│ │年，国务院办公厅关于印发《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》│
│ │，2018年，国家卫生健康委员会、国家中医药管理局发布《关于印发全面提│
│ │升县级医院综合能力工作方案（2018-2020年）的通知》，2020年，卫健委 │
│ │等部门颁布《中医药康复服务能力提升工程实施方案（2021-2025）》，202│
│ │1年6月，国家卫健委等8部门联合印发《关于加快推进康复医疗工作发展的 │
│ │意见》，2021年8月，国家医保局、卫健委、发改委等发布《深化医疗服务 │
│ │价格改革试点方案》，2021年10月，国家卫生健康委办公厅发布《关于开展│
│ │康复医疗服务试点工作的通知》，2021年12月，工业和信息化部等10部委联│
│ │合印发《“十四五”医疗装备产业发展规划》，2022年1月，国家卫健委、 │
│ │全国老龄办、国家中医药局联合印发《关于全面加强老年健康服务工作的通│
│ │知》，2022年2月，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务 │
│ │体系规划》，2022年7月，国家卫健委等11部门联合印发《关于进一步推进 │
│ │医养结合发展的指导意见》 │
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│公司发展战略│1、持续加大研发投入，占领康复科技制高点 │
│ │公司拥有行业领先的自主知识产权的核心技术积累。 │
│ │公司依托国家级企业技术中心，持续打造一流创新平台，在总部、郑州、天│
│ │津、南京研发中心规模继续扩大的基础上，开展成都、深圳等研发中心的建│
│ │设。利用多研发中心布局，加大高端科技人才的培养和引进，通过产学研合│
│ │作将科技成果及时转化，为公司自主创新提供持续动力，保持公司在康复行│
│ │业中的技术领先地位。 │
│ │2、继续深化国内市场纵深布局，积极开拓全球市场 │
│ │公司继续完善国内康复行业纵深布局，瞄准国际康复产业市场，逐步扩展国│
│ │际业务。 │
│ │公司将凭借卓越的品牌、丰富的产品序列、通达的渠道和庞大的客户群体，│
│ │深化现有销售网络布局，进一步提升销售及服务能力，利用优势区域的辐射│
│ │作用，持续深耕国内B端市场、开拓C端市场。 │
│ │3、通过内生式发展+外延式收购方式，打造康养产业新生态 │
│ │围绕“让全民享有高水平康复医疗服务”的战略布局，公司持续通过内生式│
│ │发展+外延式收购方式，夯实公司优势领域基础，储备全产业链前沿技术。 │
│ │4、运营智能升级，打造行业云服务体系 │
│ │公司在已建成工业互联网平台的基础上，实现OA、MES、ERP等信息化系统融│
│ │合，在康复医疗设备智能制造服务平台、康复医联网、康复医联体三个方面│
│ │形成一个统一的有机整体。 │
│ │5、加强学术推广平台建设，推动品牌带动战略 │
│ │公司建设学术会议中心，与国家级学（协）会建立紧密联系，积极参加/承 │
│ │办各学会组织的学术交流活动，牵头举办国家级康复医学峰会，并成为多个│
│ │学会组织的指定会议承办方，建立了覆盖全国的市场渠道网络布局和学术推│
│ │广体系，和数千名行业专家、数百家行业主流医疗机构建立了长期友好的合│
│ │作关系，具备强大的产品塑造、推广、宣传能力，实现品牌带动战略。 │
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│公司日常经营│公司作为康复器械领域的综合性产品制造和服务供应商，是一家致力于康复│
│ │医疗器械研发、生产、销售和服务为一体的国家高新技术企业。公司自有产│
│ │品包括：康复评定设备、康复训练设备、康复理疗设备、康复辅具、康复护│
│ │理设备，已形成20大系列、500多种自有产品的丰富产品结构，在康复医疗 │
│ │器械领域拥有相对完整的产品体系。 │
│ │2022年内，公司实现营业收入48,852.94万元，同比减少6.68%；实现归属于│
│ │母公司所有者的净利润12,547.01万元，同比减少37.85%；实现归属于母公 │
│ │司所有者的扣除非经常性损益的净利润7,778.72万元，同比下降48.76%。20│
│ │22年末，公司总资产236,807.85万元，同比增长8.50%；归属于上市公司股 │
│ │东的净资产192,759.25万元，同比减少0.39%。 │
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│公司经营计划│1、依托科技创新，引领康复技术发展 │
│ │2023年，公司凭借国家企业技术中心、河南省智能康复设备创新中心、河南│
│ │省智慧康养设备产业研究院、康复医疗设备工业互联网云平台、博士后科研│
│ │工作站等创新平台，在总部、郑州、天津、南京研发中心规模继续扩大的基│
│ │础上，开展成都、深圳等研发中心的建设，引进各地高端康复技术人才，加│
│ │强研发团队建设、加大研发投入，促进前沿技术突破，不断增强核心技术积│
│ │累，持续提升公司整体研发实力，保持公司在康复行业中处于技术领先地位│
│ │。 │
│ │2、设备的互联互通，打造空间装备一体化 │
│ │运用智能化技术以及人因工程设计，实现康复医疗设备的色彩搭配、空间布│
│ │局、网络互联组合的一体化解决方案，同时完成与医院HIS管理系统和信息 │
│ │管理软件的标准化对接，从而为客户打造智慧化的康复医疗空间，实现公司│
│ │30余个临床专科解决方案的物理空间和网络的一体化。 │
│ │3、以临床康复整体解决方案为抓手，多专科康复市场齐头并进 │
│ │2022年内，公司以临床康复整体解决方案为抓手，多专科康复市场齐头并进│
│ │。从装备层面，公司针对国家卫健委等八部委《关于加快推进康复医疗工作│
│ │发展的意见》提出的神经康复、骨科康复、心肺康复、儿童康复、老年康复│
│ │、疼痛康复、重症康复、中医康复、心理康复等重点康复领域的治疗需求，│
│ │以及《2022年国家医疗质量安全改进目标》要求提升设备研发，补充临床缺│
│ │失的康复治疗手段、丰富临床康复治疗内涵。公司持续增加临床康复治疗设│
│ │备与服务内容。 │
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│公司资金需求│1.智能康复医疗设备生产技术改造项目 │
│ │2.养老及产后康复医疗设备生产建设项目 │
│ │3.康复设备研发及展览中心建设项目 │
│ │4.智能康复设备(西南)研销中心项目 │
│ │5.运营储备资金 │
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│可能面对风险│(一)核心竞争力风险 │
│ │1.技术创新风险 │
│ │康复器械行业属于技术密集型行业，对康复专业知识及应用、技术创新和产│
│ │品的研发能力等综合要求较高。同时，公司康复器械开发新产品从可行性研│
│ │究、立项、评估到专业论证，研发需经历多个环节，容易受到一些不可预测│
│ │因素的影响。若出现公司对行业技术发展预计趋势出现偏差、同行业公司在│
│ │技术研究方面率先实现重大突破，将可能导致公司的技术优势不复存在，进│
│ │而使公司产品和技术面临被替代的风险。 │
│ │2.核心技术泄露风险 │
│ │公司自成立至今，在长期研发经验和生产实践中，掌握了一系列核心技术，│
│ │除了及时通过专利、软件著作权申请等方式对技术进行有效保护外，还与核│
│ │心技术人员签署了保密及竞业禁止协议，有效约束技术涉密人员的个人行为│
│ │。但仍不排除因员工个人工作疏漏、外界窃取等原因导致公司技术泄密风险│
│ │，进而对公司的生产经营和持续发展产生不利影响。 │
│ │(二)经营风险 │
│ │1.业务规模扩张带来的管理风险 │
│ │如果公司管理水平不能及时提升和不能及时完善优化内部控制，将无法满足│
│ │公司规模迅速扩张的需要。因此，公司存在因业务规模扩张可能导致管理不│
│ │善和内部控制不足的风险。 │
│ │2.客户变动、流失、管理的风险 │
│ │因行业特点，公司客户分散。虽然公司与主要客户的合作有一定持续性，且│
│ │随着公司业务的逐步发展，公司积极开拓新客户，但如果公司部分客户经营│
│ │不善或发生不利变化，或者公司无法维持与现有客户的合作关系，可能会导│
│ │致客户变动及流失的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。 │
│ │(三)财务风险 │
│ │净资产收益率下滑的风险：公司取得首发募集资金净额10.50亿元，2022年 │
│ │末，归属于上市公司股东的净资产达到19.28亿元。公司募投项目实施需要 │
│ │建设周期、市场培育周期，短期内存在经营业绩增长低于净资产增长造成净│
│ │资产收益率下滑的风险。 │
│ │(四)行业风险 │
│ │1.行业政策变动风险 │
│ │公司终端用户多数为医疗机构，国内公立医疗机构主要通过省级或其地方采│
│ │购平台进行招标采购。近年来，随着国家在医药领域深化体制改革，不断加│
│ │速探索药品、医用耗材的集采模式，并出台了一系列相关政策以降低终端医│
│ │疗机构的采购价格。目前国家集中采购主要集中于药品及高耗材领域，未来│
│ │若在康复医疗器械领域全面实施集中采购政策，不排除公司将面临产品价格│
│ │下降的风险、公司产品未
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