热点题材☆ ◇688716 中研股份 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、3D打印、新材料、大飞机、PEEK材料
风格:融资融券、次新超跌、破发行价、高融资盘、专精特新
指数:无
【2.主题投资】
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2023-12-19│PEEK材料 │关联度：☆☆☆
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公司专注于聚醚醚酮（PEEK）研产销
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2023-11-22│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司属于新材料行业，主要产品为树脂形态的PEEK。
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2023-10-10│大飞机 │关联度：☆☆☆
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公司与东华大学合作研发的国产大飞机PEEK材料产品牌号CF/PEEK，目前祥品已经生产出来
，正处于检测阶段。
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2023-09-25│3D打印 │关联度：☆☆
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公司在3D打印领域已形成了激光烧结原粉生产技术、3D打印丝生产技术。
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2023-09-20│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-09-20在上交所科创板上市；主营：聚醚醚酮(PEEK)研发、生产及销售。
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2023-09-20│转板A股 │关联度：☆☆☆
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中研股份:【835017:2015-12-21至2023-08-17】于2023-09-20在上交所上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│高融资盘 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-30,公司融资余额占流通市值比例为：14.58%
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2024-04-30│次新超跌 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-30收盘价距上市以来最高价跌幅已达-51.26%
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-13.28%
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2023-10-16│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-12-19│机器人减肥概念异军突起，PEEK材料市场空间将逐步打开
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机构指出，PEEK材料兼具刚性和韧性，适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求较高的
领域。经测算，随着汽车+3D打印+机器人等新下游崛起，2027年国内PEEK材料需求将达到167亿
元以上。PEEK材料本身满足高强度轻量化新材料的要求在人形机器人的肢体方面，具有较高的应
用潜力。市场分析认为，受益于PEEK优异的性能，已有越来越多的行业逐步认识并开始接受PEEK
材料对于产业升级的作用。随着市场对材料特性和加工方式的认识越来越深入，PEEK的市场空间
将逐步被打开。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司是一家专注于聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售的高新技术企业。经│
│ │过十余年的自主研发，公司在PEEK合成、提纯、复合增强的理论和技术方面│
│ │实现了多项创新和突破，掌握了包括关键原料选择、关键过程控制、关键设│
│ │备设计、关键工艺优化、关键指标监测的全流程全国产化PEEK生产能力。经│
│ │中国合成树脂协会组织评审认定，“公司产品主要性能指标已达到国际先进│
│ │水平，填补了国内空白，在大规模工业生产领域，公司PEEK工业化生产技术│
│ │处于国内领先水平”。公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后│
│ │全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第2家能够│
│ │使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业，是目前PEEK年产量最大的中国 │
│ │企业。公司在国内市场持续实现进口替代，目前已经超越英国威格斯成为中│
│ │国市场销量最大的公司。 │
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│产品业务 │公司的主要产品为树脂形态的PEEK，形成现有的“两大类、三大牌号、六大│
│ │系列”共52个规格牌号的产品体系。公司的主要产品根据是否添加玻璃纤维│
│ │、碳纤维进行物理改性分为纯树脂和复合增强类树脂两大类；按产品熔体流│
│ │动性由低至高分为770、550、330三大主要牌号；按照不同的表观形态及再 │
│ │加工方式分为纯树脂粗粉（P系列）、纯树脂细粉（PF系列）、纯树脂颗粒 │
│ │（G系列）、玻纤增强颗粒（GL系列）、碳纤增强颗粒（CA系列）、耐磨增 │
│ │强颗粒（FC系列）六大系列，此外还包括少量PEEK制品。公司产品适用于注│
│ │塑、挤出、模压、喷涂等加工方式，可满足下游客户对PEEK的多种应用场景│
│ │需要。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │报告期内，发行人主要通过为客户提供不同系列、不同牌号的PEEK纯树脂（│
│ │粗粉、细粉、颗粒）以及复合增强类树脂（碳纤系列、玻纤系列等）来实现│
│ │收入和利润。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司建立了一系列完善的采购管理制度，包括《采购管理制度》、《存货验│
│ │收入库管理办法》等，严格执行供应商准入管理、采购申请及审批、采购合│
│ │同及订单审批、验收及质量检验、采购付款管理等。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司生产过程包括：①半成品（粗粉）生产：将氟酮、对苯二酚、碳酸钠等│
│ │原材料熔融混合后加入5000L聚合釜，加热至280℃-340℃状态下进行聚合反│
│ │应，聚合反应持续（8-12小时）至理想状态（PEEK聚合的分子量达到预定区│
│ │间）后，通过封端技术停止聚合反应，生成PEEK粗粉和碱金属盐的混合物；│
│ │混合物经冷却、粉碎、提纯、萃取、干燥等工序分离出PEEK粗粉；②产成品│
│ │生产：粗粉通过挤出、深度过滤、切粒工序生成纯树脂颗粒；粗粉通过磨粉│
│ │、筛分、磁选工序生成细粉；粗粉通过与碳纤维、玻璃纤维、PFTE混合后经│
│ │熔融挤出、切粒、磁选工序生成各类复合增强类产品。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司通过行业展销会、主动拜访潜在客户等方式，收集市场需求和客户信息│
│ │，开拓新客户。 │
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│行业地位 │1、技术地位 │
│ │经过长期的自主研发，公司目前已获得21项国内专利（其中12项为发明专利│
│ │）、2项国际专利（均为发明专利）、多项国际认证，拥有PEEK大规模工业 │
│ │生产的知识产权。公司在PEEK合成、提纯、复合增强的理论和技术方面实现│
│ │了多项创新和突破，掌握了包括关键原料选择、关键过程控制、关键设备设│
│ │计、关键工艺优化、关键指标监测的全流程全国产化PEEK生产能力。经中国│
│ │合成树脂协会组织评审认定，“公司产品主要性能指标已达到国际先进水平│
│ │，填补了国内空白，在大规模工业生产领域，公司PEEK工业化生产技术处于│
│ │国内领先水平”。 │
│ │2、市场地位 │
│ │公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能 │
│ │达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第2家能够使用5000L反应釜进行│
│ │PEEK聚合生产的企业，是目前PEEK产量最大的中国企业。2021年公司PEEK年│
│ │销量约为622.74吨，全球市场占有率约为8.07%，位列全球第四位；公司在 │
│ │国内市场持续实现进口替代，2021年国内市场占有率为30.57%，超越英国威│
│ │格斯成为中国市场销量最大的公司。 │
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│核心竞争力 │（1）强大的技术创新能力 │
│ │公司在国内没有成功经验借鉴的情况下不断投入研发，在合成和提纯理论、│
│ │生产技术和工艺层面不断突破，实现了聚合反应缩合剂理论、二步法合成方│
│ │法、大型反应器合成技术和设备等方面的创新。公司强大的技术创新能力是│
│ │公司竞争力的来源。 │
│ │（2）良好的产品质量 │
│ │①公司的PEEK产品具有出色的熔体稳定性，能够在长期熔融状态下保持初始│
│ │的流动性，并且不会发生过度的降解或者交联，可以满足长时间稳定加工的│
│ │需要，使得客户在加工使用环节可以保持长期的工艺稳定性，不需要频繁的│
│ │调整工艺；②公司的PEEK树脂能够很好的平衡熔指和黏度这两个指标，使客│
│ │户在使用过程中更加顺畅，也能满足更细、更薄、更精密的产品要求；③公│
│ │司产品批次间稳定性好，指标一致性高，质量控制严格，可以有效的减少不│
│ │合格品的产生；④公司PEEK树脂的结晶速率快，支化水平低，凝胶数量少，│
│ │分子链规整，结晶度更高。 │
│ │（3）丰富的PEEK树脂产品线体系 │
│ │公司目前形成了纯树脂粗粉、纯树脂细粉、纯树脂颗粒、玻纤增强颗粒、碳│
│ │纤增强颗粒、耐磨增强颗粒等不同表观形态及再加工方式的52个规格牌号产│
│ │品体系，可以满足客户不同下游应用的需求。此外，本次募投项目达产后将│
│ │在已有PEEK树脂的基础上，新增板材、棒材、片材等PEEK制品产能，并与东│
│ │华大学合作开发连续碳纤维复合树脂，从而形成PEEK纯树脂、复合增强树脂│
│ │以及PEEK制品的立体化产品体系。 │
│ │（4）持续的研发创新投入 │
│ │截至2022年12月31日，公司拥有技术人员38名，其中包含博士1人、硕士4人│
│ │，涉及技术领域包括高分子合成、高分子提纯、化学工程与工艺、复合材料│
│ │改性等，全面覆盖PEEK生产的全部环节。在过去10余年的发展过程中，公司│
│ │形成了一支专业带头人引领、技术骨干支撑、结构合理、技术过硬、砥砺创│
│ │新的专业技术团队，拥有丰富的PEEK研究经验。 │
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│经营指标 │2020年-2022年，公司主营业务收入呈现快速上升趋势，复合增长率为25.24│
│ │%，公司主要产品的收入占比相对稳定。报告期内公司纯树脂颗粒系列产品 │
│ │因为加工方式和应用领域最为广泛，所以销售占比最高。复合增强类树脂凭│
│ │借其更加出色的性能，报告期内收入快速增长，2020-2022年度复合增长率 │
│ │达到52.55%。 │
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│竞争对手 │英国威格斯（Victrex）、比利时索尔维（Solvay）、德国赢创（Evonik） │
│ │、长春吉大特塑工程研究有限公司、浙江鹏孚隆新材料有限公司、山东浩然│
│ │特塑股份有限公司、盘锦伟英兴高性能材料有限公司、山东君昊高性能聚合│
│ │物有限公司。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署日，公司共有23项专利，其中国内专利21项（12项为│
│营权 │发明专利），国际专利2项（均为发明专利）。 │
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│投资逻辑 │公司产品主要性能指标已达到国际先进水平，填补了国内空白，在大规模工│
│ │业生产领域，公司PEEK工业化生产技术处于国内领先水平。公司是继英国威│
│ │格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企 │
│ │业，是继英国威格斯后全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的│
│ │企业，是目前PEEK年产量最大的中国企业。公司在国内市场持续实现进口替│
│ │代，目前已经超越英国威格斯成为中国市场销量最大的公司。 │
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│消费群体 │交通运输、航空航天、电子信息、能源及工业、医疗健康等行业。 │
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│消费市场 │境内销售为主，主要集中在华东、华南两大区域。 │
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│行业竞争格局│①全球市场供给分析 │
│ │目前，全球PEEK生产厂商呈现“一超多强”的竞争格局。英国威格斯是全球│
│ │最大的PEEK生产商，产能达到7,150吨/年，约占全球总产能的60%。比利时 │
│ │索尔维现有PEEK产能2,500吨/年，其生产基地主要集中在印度，产品主要出│
│ │口欧洲和日本。德国赢创（其主要PEEK生产主体位于中国）是仅次于英国威│
│ │格斯和比利时索尔维的第三大PEEK生产商，其PEEK产能已达到1,800吨/年，│
│ │目前产品主要出口欧洲。 │
│ │②国内市场供给分析 │
│ │中国PEEK市场不仅增速较高，国产PEEK产品也逐步被市场认可。一方面国产│
│ │PEEK产品质量不断提升，逐步缩小了与国外产品的差距。2016年以前国产PE│
│ │EK纯树脂在质量上与英国威格斯等国外公司差距较大，尚未达到尖端领域的│
│ │使用要求。例如，国内电路板工装夹具所需的PEEK供应几乎由国外公司垄断│
│ │，因为电路板工装夹具对于PEEK纯树脂质量要求极高，PEEK树脂在保证力学│
│ │和其他性能的同时，必须保证纯度高，产品批次稳定，尤其对产品金属含量│
│ │要求极为严格，PEEK树脂内金属等杂质过高会导致使用过程中产生静电击穿│
│ │电路板、晶圆。因此，国产PEEK在电子信息领域所占比例很低。2016年开始│
│ │，以公司为代表的国内企业打破了国外公司在这一应用领域的垄断，从此，│
│ │我国自主生产的PEEK产品在国内电子信息领域的应用逐步扩大。 │
│ │另一方面，国产PEEK在价格上具有很强的竞争力。在国际市场上，PEEK售价│
│ │一般为800-1,000元/公斤，虽然综合性能优异，但相对一般工程塑料而言过│
│ │高的价格限制了其应用范围。与国外同类产品相比，以公司为代表的国内企│
│ │业在原料和设备方面立足于国内的同时不断提高产能，取得了成本优势，使│
│ │国产PEEK的市场售价显著低于国际市场价格。 │
│ │目前我国PEEK产能主要集中在中研股份、浙江鹏孚隆等公司。其中，中研股│
│ │份的产能达1,000吨/年，是国内最大的PEEK生产企业之一。2021年公司PEEK│
│ │年销量约为622.74吨，全球市场占有率约为8.07%，产销规模均处于国内首 │
│ │位。 │
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│行业发展趋势│（1）连续碳纤维增强PEEK（CF/PEEK）是行业技术发展的新方向 │
│ │目前PEEK行业复合增强树脂主要使用非连续碳纤维进行复合增强，虽然已经│
│ │能大幅改善树脂性能，但CF/PEEK在拉伸强度、抗冲击性等力学性能方面会 │
│ │有更大幅度的提升，是目前最尖端的研究领域。CF/PEEK是由连续碳纤维、P│
│ │EEK树脂复合制成，是近年来新兴的热塑性复合材料中性能最强的材料之一 │
│ │。 │
│ │目前CF/PEEK生产技术仅日本东丽、荷兰TenCate、英国威格斯等少数公司掌│
│ │握，主要应用于航空航天等尖端领域，未来战略意义重大，市场空间广阔。│
│ │国内CF/PEEK的研发集中在高校、科研院所和极少数企业之中，尚未实现工 │
│ │业化生产。并且国外的核心制造技术及相关装备都被严格保密，对中国实施│
│ │严苛的封锁政策。国内大多数CF/PEEK产品，如预浸带、预浸板只能依靠少 │
│ │量的进口，数量无法满足需求、产品交期无法预估、应用成本很高，极大限│
│ │制了国内市场对此类产品的大范围应用。CF/PEEK产品的生产已成为我国高 │
│ │性能复合材料发展与应用的“卡脖子”问题。因此，CF/PEEK是未来我国复 │
│ │合材料领域重点的发展方向，公司本次募投项目之一便是与东华大学合作成│
│ │立实验室，共同针对该领域进行研发。 │
│ │（2）3D打印是PEEK应用的新方向 │
│ │随着以3D打印为代表的智能制造业迅速崛起，3D打印用树脂专用料的开发也│
│ │日益受到业界重视。在2015年，产业界使用PEEK树脂和碳纤维为原料，通过│
│ │增强纤维熔合技术成功3D打印出车用燃料进气流道，其耐燃油性能优异，在│
│ │240℃下长期使用时表现出良好的机械可靠性，是同类铝制品的理想替代方 │
│ │案。该案例的成功验证了PEEK树脂专用料在3D打印领域应用的可行性，鉴于│
│ │以3D打印为代表的智能制造业未来市场潜力巨大，相关PEEK树脂专用料的应│
│ │用前景非常广阔。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国安全生产法》（2021年修订）、《中华人民共和国固体废│
│ │物污染环境防治法》（2020年修订）、《中华人民共和国环境影响评价法》│
│ │（2018年修订）、《中华人民共和国大气污染防治法》（2018年修订）、《│
│ │中华人民共和国环境保护税法》（2018年修订）、《中华人民共和国水污染│
│ │防治法》（2017年修订）、《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法│
│ │》（2017年修订）、《危险化学品经营许可证管理办法》（2015年修订）、│
│ │《中华人民共和国环境保护法》（2014年修订）、《安全生产许可证条例》│
│ │（2014年修订）、《危险化学品安全管理条例》（2013年修订）、《“十四│
│ │五”原材料工业发展规划》、《塑料加工业“十四五”发展规划指导意见》│
│ │、《塑料加工业“十四五”科技创新指导意见》、《“十四五”化工新材料│
│ │产业发展指南》、《石油和化学工业“十四五”发展指南》、《关于扩大战│
│ │略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》、《产业结构调整│
│ │指导目录（2019年本）》、《战略性新兴产业分类（2018）》、《增强制造│
│ │业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》、《“十三五”材料领域科 │
│ │技创新专项规划》、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）│
│ │》、《新材料产业发展指南》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划│
│ │》、《石化和化学工业发展规划（2016-2020年）》。 │
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│公司发展战略│鉴于我国制造业转型升级对于新材料有着迫切的需求，公司未来的发展仍将│
│ │紧密围绕国家新材料发展相关规划的要求，坚持“稳定、高品质、多元化”│
│ │的产品定位，在进一步巩固公司市场地位的同时，加强PEEK材料在下游应用│
│ │领域的研发，依托自身对PEEK树脂的深刻理解，与广大下游行业客户协同探│
│ │索和开发PEEK的应用模式；在降本增效的基础上，不断提升服务客户的技术│
│ │能力，以英国威格斯等国际巨头为标杆，不断缩小我国PEEK材料在应用方面│
│ │的短板，进一步解决我国在特种工程塑料领域对外依赖度高的问题。 │
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│公司经营计划│1、完善研发体系，探索PEEK材料的新应用领域 │
│ │随着公司盈利能力和资本实力的逐步增强，未来公司将持续不断的完善自身│
│ │研发创新体系，在面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求│
│ │的方面不断加大研发投入，加强PEEK的基础研究，与科研院所、下游客户等│
│ │共同探索和开发PEEK的应用技术与应用模式，力争在更多尖端应用领域与国│
│ │外产品竞争，为我国制造业的转型升级提供助力。 │
│ │2、不断降本增效，加快PEEK材料的市场导入 │
│ │公司拥有千吨级PEEK树脂的生产能力，随着公司收入的快速增长，未来公司│
│ │的规模经济效应将逐步显现。同时，公司也在不断的改进生产技术，提高生│
│ │产效率，探索降低生产成本的方式。 │
│ │公司致力于利用本地生产的优势，向市场提供高性价比的PEEK产品，为传统│
│ │产业使用新型材料创造有利条件。近年来，PEEK材料的市场规模持续快速扩│
│ │大，正是得益于PEEK材料售价的调整。公司在向市场提供PEEK基础树脂的同│
│ │时，还将不断开发新牌号产品和复合改性产品，根据下游行业的具体需求，│
│ │精准对接市场，不断拓展PEEK材料的应用范围。 │
│ │3、完善产业配套，促进行业有序发展 │
│ │公司将通过本次募投项目的实施，从PEEK树脂和复合材料的生产，向下游的│
│ │型材及制品延伸，利用自身对于PEEK基础材料生产所积累的丰富经验，提升│
│ │国内的型材及制品加工水平，完善产业配套，促进行业有序发展。 │
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│公司资金需求│年产5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目、创新│
│ │与技术研发中心项目、上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目、补充流│
│ │动资金项目。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）下游客户进入PEEK合成领域导致公司与重要客户业务合作存在下滑甚│
│ │至中断的风险；（二）保持持续创新能力的风险；（三）技术人才流失风险│
│ │；（四）核心技术泄密的风险；（五）公司规模扩大引致的管理风险；（六│
│ │）毛利率波动的风险；（七）业绩下降的风险；（八）存货金额较大的风险│
│ │；（九）应收账款坏账风险；（十）无形资产减值的风险；（十一）知识产│
│ │权保护的风险；（十二）部分临时建筑未办理产权证的风险；（十三）募集│
│ │资金投资项目实施风险；（十四）募投项目新增的成本费用对公司经营业绩│
│ │带来的风险；（十五）募投项目摊薄即期回报的风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）行业主要企业英国威格斯在国内建立生产基地、下游客户进入PEEK合│
│ │成领域导致行业竞争加剧的风险；（二）PEEK产品在主要应用领域持续拓展│
│ │的风险；（三）产业政策风险；（四）原材料采购风险；（五）国际贸易摩│
│ │擦风险；（六）产品结构单一的风险；（七）下游客户区域集中的风险；（│
│ │八）成长性风险；（九）新型材料替代风险 │
│ │三、其他风险： │
│ │（一）实际控制人不当控制风险；（二）发行后净资产收益率下降的风险；│
│ │（三）整体变更存在累计未弥补亏损风险；（四）税收优惠变化带来的政策│
│ │风险；（五）股价波动风险 │
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