热点题材☆ ◇688717 艾罗能源 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、光伏、储能
风格:融资融券、次新超跌、高融资盘、海外业务
指数:无
【2.主题投资】
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2024-01-03│储能 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司创新采用逆变器和储能电池一体化设计，集成了直流开关、交流空开、电池空开、交流
漏电保护器、并离网切换接触器等模块，推出“储能一体机”新产品
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2024-01-03│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-01-03在上交所科创板上市；主营：提供光伏储能系统及产品。
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2024-01-03│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司主要面向海外客户提供光伏储能逆变器
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2024-04-30│高融资盘 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-30,公司融资余额占流通市值比例为：11.21%
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2024-04-30│次新超跌 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-30收盘价距上市以来最高价跌幅已达-54.55%
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2024-04-22│海外业务 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31地区收入中:境外占比为99.27%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，主要面向海外客户提供光伏│
│ │储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域│
│ │。 │
│ │自2012年设立以来，公司持续专注于储能领域技术研发，并重视前沿技术与│
│ │创新产品产业化探索。公司通过优化电路拓扑结构以及控制算法，提升产品│
│ │的性能参数及可靠性、安全性，并降低成本，在充放电转换效率、功率控制│
│ │响应、电池循环使用寿命、逆变器转换效率、功率密度等核心技术指标处于│
│ │行业先进水平。公司“一种并网逆变器的继电器吸合控制方法及控制装置”│
│ │荣获2023年首届浙江省知识产权奖发明专利一等奖；主导的“网源友好型智│
│ │能光储系统关键技术及产业化项目”获得了2020年度“浙江省科学技术进步│
│ │一等奖”，并率先在“虚拟电厂”领域应用，已在英国伯明翰、布里斯托、│
│ │利兹等地区实施并为电网提供调频支持。 │
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│产品业务 │公司主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应│
│ │用于分布式光伏储能及并网领域。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司主要采用“以产定采+战略备货”的采购模式，建立了完善的采购管理 │
│ │体系，制定了《采购管理程序》等内部控制管理制度。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司采取“长期销售预测+安全库存”的生产模式，根据备货和客户订单情 │
│ │况安排生产计划。 │
│ │3、销售模式 │
│ │贸易商销售模式主要为直销模式，极少量为代销模式。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司采用独立自主研发为主导的研发模式，以市场发展趋势和客户需求为导│
│ │向实施研发项目，结合自身发展战略规划，积极推动新技术研发及产业化。│
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│行业地位 │公司是行业内少数具备储能逆变器和储能电池协同一体化研发能力的企业，│
│ │能够批量生产储能逆变器和储能电池产品，向客户交付完整户储系统。公司│
│ │于2013年推出首款储能逆变器，于2016年开始研发并在2018年将储能电池推│
│ │向市场，较早实现了储能逆变器与储能电池同时量产，具有先发优势。 │
│ │公司自设立至今持续聚焦户用储能技术，是行业内最早进入户用储能领域企│
│ │业之一，技术积淀及储备丰富，现已掌握包括复杂情况下的MPPT追踪技术、│
│ │储能微网控制技术等18项直接应用于储能逆变器和储能电池产品的核心技术│
│ │，拥有众多户用储能领域相关的发明专利，并在行业内较早推出储能一体机│
│ │，具有较强的产品创新能力。 │
│ │公司业务主要集中于欧洲，包括德国、意大利、英国等发达国家和地区。欧│
│ │洲地区是全球户用储能最大的市场，市场准入要求高、认证周期长。目前，│
│ │公司已取得了全球多个地区和国家超过500项认证，其中包括欧盟CE、欧洲V│
│ │DE、美国UL、澳洲CEC、日本JIS等多个权威市场准入认证，是行业内取得认│
│ │证资格较多企业，产品销售区域覆盖全球80多个国家。 │
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│核心竞争力 │①研发优势 │
│ │公司为国家高新技术企业、国家工信部认定的“光伏制造行业规范企业”，│
│ │建有“浙江省艾罗光储智慧能源研究院”“浙江省企业技术中心”、博士后│
│ │工作站以及浙江省科技厅认定的“2022年度科技小巨人企业”。公司先后承│
│ │担浙江省重点研发计划项目2项，参与制定1项行业标准、3项团体标准。截 │
│ │至本招股意向书出具之日，公司拥有已授权专利138项，其中，发明专利38 │
│ │项（含3项境外发明专利）。 │
│ │②产品及认证优势 │
│ │公司是国内最早从事户用光伏储能领域企业之一，经过多年技术及产品积累│
│ │，公司产品已经形成了丰富的产品线，可以满足市场各类需求。经过多年的│
│ │积累，公司产品已累计取得了超过500项国内外认证，丰富的产品认证不仅 │
│ │使得公司产品能够满足不同国家市场准入条件，还能提升发行人在市场的认│
│ │可度和品牌信赖度。 │
│ │③品牌优势 │
│ │公司在户用储能行业形成了较好的市场声誉、品牌知名度和市场认可度。公│
│ │司先后获得“浙江制造精品”“浙江出口品牌”“‘质胜中国’优胜奖”“│
│ │杭州名牌产品”“浙江省‘隐形冠军’培育企业”“浙江省创新型领军培育│
│ │企业”等多个奖项和资质。公司产品凭借稳定的产品质量荣获欧洲知名调研│
│ │机构EuPD Research授予的“逆变器顶级品牌（德国、波兰、意大利、澳大 │
│ │利亚、英国、希腊）”和“储能顶级品牌”（英国）荣誉称号。 │
│ │④客户及渠道优势 │
│ │公司产品销往德国、英国、荷兰、美国、澳大利亚等多80多个国家，主要销│
│ │售区域集中于欧美等发达国家，并与全球近700个客户建立了业务合作关系 │
│ │，包括全球领先光伏组件及产品供应商韩华集团、欧洲光伏行业领先的提供│
│ │商Krannich、英国最大的光伏产品提供商Segen等业内知名企业，客户资源 │
│ │丰富。公司在全球范围内，尤其是欧美发达国家建立了完善的市场营销网络│
│ │和产品服务体系，公司在英国、美国、荷兰、日本、德国等地设立了子公司│
│ │，可以更好的服务于境外客户，并不断提升市场开拓、营销和服务能力，使│
│ │得公司产品可以更快触及市场，满足市场需求。 │
│ │⑤人才优势 │
│ │公司自成立以来始终专注于光伏储能领域，并以技术创新驱动产品迭代，组│
│ │建了一支具有丰富研发经验，具备自主创新能力的研发团队。截至2023年6 │
│ │月30日，公司共有研发人员591人，占员工总数26.12%，其中，本科以上学 │
│ │历499人，占研发人员总数84.43%。此外，公司团队成员具有电力电子、新 │
│ │能源控制、储能技术等领域的知识储备，具有多年的光伏储能领域等研发、│
│ │生产、销售及管理方面工作经验，使得公司的经营战略及技术研发得以紧跟│
│ │行业发展方向。 │
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│经营指标 │2020-2022年度及2023年1-6月，公司主要客户类型包括贸易商、ODM客户和 │
│ │系统集成商客户，其中贸易商客户收入占比最高，贸易商客户收入金额分别│
│ │为33,659.40万元、52,928.24万元、296,388.15万元和260,717.42万元，占│
│ │比分别为86.54%、63.62%、64.30%和76.79%；其次，ODM客户收入快速增长 │
│ │，金额分别为798.61万元、25,042.59万元、152,318.39万元和64,137.01万│
│ │元，占比分别为2.05%、30.10%、33.04%和18.89%。ODM客户收入快速增长系│
│ │发行人与韩华集团逐步建立、深化合作关系，销售收入从2020年779.71万元│
│ │增长至2022年的120,472.39万元。 │
│ │ODM客户收入快速增长，系户用储能市场需求爆发，发行人与行业内优质新 │
│ │能源产品供应商建立战略合作关系，通过ODM模式进行合作，公司向其提供 │
│ │储能电池、逆变器等产品和技术支撑，利用其全球范围内或者特定区域内建│
│ │立的营销服务体系，为下游客户提供一站式光伏储能系统产品及服务。在市│
│ │场需求爆发期，与行业内领先的企业建立战略合作关系，并且迅速占领市场│
│ │份额。 │
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│竞争对手 │禾迈股份（688032.SH）、昱能科技（688348.SH）、固德威（688390.SH） │
│ │、锦浪科技（300763.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、上能电气（300827.S│
│ │Z）、派能科技（688063.SH）、华为能源。 │
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│品牌/专利/经│公司先后获得“浙江制造精品”“浙江出口品牌”“‘质胜中国’优胜奖”│
│营权 │“杭州名牌产品”“浙江省‘隐形冠军’培育企业”“浙江省创新型领军培│
│ │育企业”等多个奖项和资质。公司产品凭借稳定的产品质量荣获欧洲知名调│
│ │研机构颁发的“逆变器顶级品牌（德国、波兰、意大利、澳大利亚、英国、│
│ │希腊）”和“储能顶级品牌（英国）。 │
│ │截至本招股意向书签署之日，发行人及子公司拥有已注册的138项专利，其 │
│ │中，包括38项发明专利（含3项境外发明专利）、58项实用新型专利、42项 │
│ │外观专利。 │
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│投资逻辑 │公司是行业内少数具备储能逆变器和储能电池协同一体化研发能力的企业；│
│ │公司自设立至今持续聚焦户用储能技术，是行业内最早进入户用储能领域企│
│ │业之一；公司是行业内取得认证资格较多企业，产品销售区域覆盖全球80多│
│ │个国家。 │
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│消费群体 │海外新能源领域的贸易商、系统集成商和ODM客户等主体，公司产品聚焦于 │
│ │家庭及中小型工商业光伏储能应用场景，终端用户包括家庭以及中小工商业│
│ │用户。 │
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│消费市场 │境外销售为主，欧洲是公司主要的海外市场。 │
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│行业竞争格局│1、户用储能系统竞争格局 │
│ │市场规模方面，户用储能系统市场以海外市场为主，欧洲地区目前是全球最│
│ │大户用储能市场。根据BNEF测算，2021年全球户用储能装机规模达到4.36GW│
│ │h，预计2021年至2025年户用储能领域市场规模将持续呈快速增长态势。 │
│ │市场参与者方面，户用储能系统核心设备包括储能逆变器、储能电池，行业│
│ │主要参与者包括布局户用储能电池业务的电池厂商以及户用储能逆变器厂商│
│ │，包括派能科技、固德威、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技等国内厂商，以│
│ │及SMA、Solar Edge等国外厂商。 │
│ │市场占有率方面，根据IHS统计数据，2021年派能科技户用储能电池市场占 │
│ │有率为14%。同时，参考上市公司公告，固德威户用储能逆变器出货量达到6│
│ │.08万台。参考古瑞瓦特招股意向书，固德威储能逆变器市场占有率分别是9│
│ │.8%，由此估算2021年户用储能逆变器整体市场规模约为62万台。参考市场 │
│ │总体规模测算，2021年艾罗能源户用储能电池出货量达到177MWh，市场占有│
│ │率约为4.1%，户用储能逆变器出货量约2.23万台，市场占有率约3.6%。 │
│ │2、光伏逆变器市场竞争格局 │
│ │光伏逆变器的市场参与者有包括华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、上│
│ │能电气、固德威、SMA、Solar Egde等。中国光伏行业产业链完整，光伏逆 │
│ │变器厂商近年来快速发展，出货量占全球逆变器出货量比例快速增长。 │
│ │2021年，全球前十大逆变器厂商中，中国企业出货量（GW）占比合计达到了│
│ │全球逆变器出货量总额的86.80%。 │
│ │随着光伏发电装机规模持续上升，逆变器市场规模快速增长。光伏逆变器行│
│ │业整体市场格局呈现头部较为集中，主要参与企业差异化竞争的特点。光伏│
│ │逆变器厂商按照自身技术特点，选择不同细分领域作为切入口，并迅速扩大│
│ │市场竞争优势。各厂商依据不同市场战略布局，在不同细分领域形成了差异│
│ │化竞争格局。 │
│ │其中，在大型集中式地面电站、大型分布式电站领域，华为、阳光电源、上│
│ │能电气具有较强竞争优势，同时，华为、阳光电源产品种类丰富，能够覆盖│
│ │发电侧、电网侧和用户侧多种场景，整体出货量大；在小规模分布式光伏电│
│ │站领域，锦浪科技、固德威、SMA、SolarEdge具有较强竞争优势；在户用、│
│ │小型工商业领域，古瑞瓦特、锦浪科技、固德威具有一定竞争优势；在微型│
│ │逆变器领域，Enphase具有较强竞争优势。 │
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│行业发展趋势│（1）光伏发电将成为全球能源利用的主要趋势 │
│ │全球正在经历从化石能源向可再生能源发展的第三次能源革命，各国政府对│
│ │于应对气候变化、“碳中和”已经形成高度共识。随着全球能源结构转型的│
│ │进程不断加速，越来越多国家出台多项政策和法规促进可再生能源快速发展│
│ │，可再生能源发电比重逐年升高。 │
│ │光伏是可再生能源重要构成部分，随着原材料成本的不断下降以及光伏发电│
│ │技术的不断发展，光伏发电成本整体呈持续下降态势，未来光伏发电将成为│
│ │全球能源利用的主要趋势。 │
│ │（2）随着光伏等可再生能源应用推广，储能市场需求持续打开 │
│ │低碳转型趋势下，以光伏、风电为代表的可再生能源发电量占比预计快速提│
│ │升，目前电网系统调峰能力不足，致使风电及光伏发电存在消纳问题，风力│
│ │停歇、日夜交替、季节变化和极端天气都会带来风能和太阳能的不稳定，致│
│ │使风电及光伏“不可控、不可调”。当前“新能源+储能”设施可有效解决 │
│ │上述问题。 │
│ │储能作为新型灵活性资源，具有调峰速率高、调频精度高、反应快、环保等│
│ │优势，提高了新能源电网的可靠性，新能源配置储能成为行业未来发展趋势│
│ │，随着新能源的持续建设，储能市场将逐渐打开。 │
│ │（3）“智能电网”和“能源互联网”建设为储能市场带来的新机会 │
│ │“智能电网”和“能源互联网”的构建将促进储能技术升级、推动储能需求│
│ │快速增长。 │
│ │能源互联网将在现有电网基础上，通过先进的电力电子技术和信息技术，实│
│ │现能量和信息双向流动的电力互联共享网络。能源互联网具有由太阳能等可│
│ │再生能源作为主要能量供应来源的特征，分布式能量收集和存储的特性，将│
│ │分布式发电装置、储能装置和负载组成的微型能源网络互联起来的特性等。│
│ │智能电网和能源互联网的储能环节能有效调控电力资源，能很好地平衡昼夜│
│ │及不同季节的用电差异，调剂余缺，保障电网安全，是可再生能源应用的重│
│ │要前提和实现电网互动化管理的有效手段，储能技术是智能电网必不可少的│
│ │支撑技术。 │
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│行业政策法规│《“十四五”新型储能发展实施方案》、《关于完整准确全面贯彻新发展理│
│ │念做好碳达峰中和工作的意见》、《关于印发2030年前碳达峰行动方案的通│
│ │知》（国发〔2021〕23号）、《国家发展改革委关于进一步完善分时电价机│
│ │制的通知》（发改价格〔2021〕1093号）、《关于加快推进新型储能发展的│
│ │指导意见》（发改能源规〔2021〕1051号）、《“十四五”循环经济发展规│
│ │划》（发改环资〔2021〕969号）、《关于推进电力源网荷储一体化和多能 │
│ │互补发展的指导意见》（发改能源规〔2021〕280号）、《关于扩大战略性 │
│ │新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》（发改高技〔2020〕14│
│ │09号）、《2020年能源工作指导意见》、《关于促进非水可再生能源发电健│
│ │康发展的若干意见》（财建〔2020〕4号）、《关于推动先进制造业和现代 │
│ │服务业深度融合发展的实施意见》（发改产业〔2019〕1726号）、《关于促│
│ │进储能技术与产业发展的指导意见》（发改能源〔2017〕1701号）。 │
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│公司发展战略│目前公司在现有储能逆变器、储能电池等核心产品规模化量产的基础上持续│
│ │推出智慧能源管理系统，光储充一体化系统，智能充电桩等新产品，丰富产│
│ │品类型，探索储能技术在不同场景的应用，挖掘新的利润增长点。 │
│ │在智慧能源的变革趋势下，发行人将坚持以市场为导向、客户为中心、技术│
│ │创新为驱动力，围绕光伏储能系统核心龙头产品优势，全面实施“光储产业│
│ │链一体化”战略，积极推进“互联网+光储”的创新融合，建立健全全球范 │
│ │围技术服务及市场渠道，树立口碑和品牌价值，致力于成为全球最值得客户│
│ │信赖的可持续发展智慧能源企业之一，持续为客户、股东和员工创造最大价│
│ │值。 │
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│公司经营计划│1、加大技术开发和自主创新力度 │
│ │公司将立足现有产品，以市场为导向，加强技术创新，纵向提升产品质量，│
│ │推进产品的更新换代。同时，根据不同应用场景的储能技术特点，坚持在储│
│ │能系统技术领域持续创新，横向拓宽产品范围，打造全场景储能系列方案。│
│ │（1）聚焦光储系统业务，加强现有技术创新 │
│ │公司将立足现有产品，始终坚持自主研发和科技创新，不断提升现有产品的│
│ │性能指标和可靠性，并结合最新用户需求实现产品更新换代。公司已建有省│
│ │级企业研究院、省级技术中心、博士后工作站等科研机构，拥有一支处于经│
│ │验丰富的研发团队。公司将继续针对储能及光伏发电领域的产品平台、基础│
│ │性技术、前瞻性技术等展开研究，进一步提升公司在储能及光伏发电相关领│
│ │域的竞争力，不断提升公司研发整体水平。 │
│ │（2）加强新技术新产品布局 │
│ │公司未来将继续深耕储能、光伏、能源管理等领域研究，根据行业未来发展│
│ │趋势以及不同应用场景应用需求，围绕储能、光伏两大核心技术，拓宽产品│
│ │适用范围，结合储能电池、逆变器等成熟产品，以及智能充电桩等新开发产│
│ │品，打造全场景储能系列方案。未来，公司将持续加大前沿技术研发、研发│
│ │成果转化以及产品开发投入，并将其作为公司业绩增长的内生动力。 │
│ │2、加强人力资源建设 │
│ │公司将加强内部研发团队建设，坚持以人为本，加大在研发设备升级、研发│
│ │环境改善、研发人员薪酬激励等方面的投入，充分调动人才的积极性、主动│
│ │性、创造性。除加强内部研发实力外，公司将宣传企业文化和价值理念，加│
│ │强与各大高校的合作，吸引优秀研发人才，积极培养创新人才队伍，形成更│
│ │加完备的核心研发团队。 │
│ │3、加强供应链协同，推进新增产能建设，巩固全球交付能力 │
│ │公司将加快推动与优质供应商建立长期战略合作伙伴关系，提升供应链保障│
│ │能力；在建设强大供应链的基础上，协同高效的研发体系，为公司打造强大│
│ │的供应能力和产品竞争力。 │
│ │针对快速扩大的市场需求，公司将根据募投项目计划加快推进新增产能建设│
│ │，持续优化设备配置，提高生产流程的自动化、智能化程度，提高整体生产│
│ │效率。同时将根据市场变动情况，适时选择后续扩产方案，提升全球交付生│
│ │产能力。 │
│ │4、加大市场开发和营销力度 │
│ │未来，公司将继续加强海外营销网络建设，深化全球战略部署；提升内部人│
│ │员专业推广能力，保持与客户及行业间的深度交流，加大专业化推广力度；│
│ │通过线上与线下结合的方式多维度传播品牌优势。最终深化全球战略部署，│
│ │在全球范围内建立起自身的市场竞争优势。 │
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│公司资金需求│储能电池及逆变器扩产项目、光储智慧能源研发中心建设项目、海外营销及│
│ │服务体系项目、补充流动资金项目。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）实际控制人及其控制的其它企业大额负债风险；（二）收入增长的可│
│ │持续性风险及业绩波动风险；（三）产品适配模式选择风险；（四）应收账│
│ │款坏账风险；（五）毛利率下降风险；（六）税收优惠政策变动风险；（七│
│ │）经营场地租赁风险；（八）知识产权风险；（九）技术升级迭代风险；（│
│ │十）核心技术人员流失风险；（十一）核心技术泄密风险；（十二）研发失│
│ │败风险；（十三）募集资金投资项目未达预期的风险；（十四）公司规模扩│
│ │大后的管理风险 │
│ │二、与行业相关的风险： │
│ │（一）汇率风险；（二）市场开拓风险；（三）国际贸易及行业政策变动风│
│ │险；（四）外购电芯依赖风险；（五）芯片短缺风险；（六）原材料价格波│
│ │动及供应风险；（七）市场竞争风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合方式分配股利，并优先采用现金分红的利润分配方式。公司在足额提取公│
│ │积金后，公司盈利且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，以及│
│ │未来三年在具备下列所述现金分红条件的前提下，现金形式分配的利润2不 │
│ │少于当年实现的可供分配利润的10%，且公司连续三年以现金方式累计分配 │
│ │的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。根据累计可供分配利润 │
│ │、公积金及现金流状况，充分考虑公司成长性、每股净资产的摊薄等因素，│
│ │在保证足额现金分红及公司股本规模合理的前提下，公司可以采用发放股票│
│ │股利方式进行利润分配，具体分红比例由公司董事会审议通过后，提交股东│
│ │大会审议决定。 │
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