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新股信息☆ ◇999999 上证指数 更新日期:2022-01-22◇ 通达信沪深F10 ★本栏包括【1.新股发行】【2.新股新闻】【3.新股研报】 【1.新股发行】 ┌────┬────┬──────┬────┬─────┬─────┬─────┐ │申购代码│申购简称│发行量(万股)│价格(元)│网上申购日│网下配售日│摇号结果公│ │ │ │ │ │ │ │告日 │ ├────┼────┼──────┼────┼─────┼─────┼─────┤ │787261 │东微半导│ 1684.41│ 130.00│2022-01-24│2022-01-24│2022-01-26│ │787225 │亚信安全│ 4001.00│ 30.51│2022-01-24│2022-01-24│2022-01-26│ │301206 │三元生物│ 3372.10│ 109.30│2022-01-24│2022-01-24│2022-01-26│ │001313 │粤海集团│ 10000.00│ ---│2022-01-27│2022-01-27│2022-02-07│ │787283 │坤恒顺维│ 2100.00│ ---│2022-01-28│2022-01-28│2022-02-08│ │787267 │中触媒 │ 4405.00│ ---│2022-02-07│2022-02-07│2022-02-09│ │732122 │合富中国│ 9951.32│ 4.19│2022-02-07│2022-02-07│2022-02-09│ └────┴────┴──────┴────┴─────┴─────┴─────┘ 【2.新股新闻】 ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-21 06:12│A股IPO动态:希荻微(688173)今日上市 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 格隆汇1月21日丨希荻微(688173.SH)今日上市,今天没有新股申购。 https://www.gelonghui.com/live/617225 ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-21 00:24│湘股军团有望迎来第三家券商,财信证券IPO进入辅导期 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 格隆汇1月21日丨据券商中国,近日,证监会网站披露了财信证券股份有限公司的辅导备案报告,财信证券正式开始接受华创证 券的上市辅导。财信证券近年来将目标明确瞄准IPO,相继完成更名、增资,以及股份制改造,此次接受华创证券上市辅导,距离上 市目标又进了一步。据了解,注册在湖南省的券商包括方正证券、湘财证券和财信证券,前面两家已经上市或注入A股上市公司,财 信证券若能成功上市,意味着湖南省三大券商将齐聚A股市场。 https://www.gelonghui.com/live/617214 ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-21 00:00│合富中国(603122):首次公开发行股票投资风险特别公告(第三次) ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 合富中国(603122):首次公开发行股票投资风险特别公告(第三次)。公告详情请查看附件。 http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2022-01-21/603122_20220121_1_gOcocmY5.pdf ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-20 23:45│龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司关于股票上市交易的提示性公告 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司关于股票上市交易的提示性公告。公告详情请查看附件。 http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2022-01-21/bc5a88d5-f9b6-42a7-8d93-0c98cad67913.PDF ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-20 23:45│龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司2021年度业绩预告 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 一、本期业绩预计情况 (一)业绩预告期间:2021 年 01 月 01 日至 2021 年 12 月 31 日 (二)业绩预告情况 □扭亏为盈 ?同向上升 □同向下降 项目 本报告期 上年同期 归属于上市公司股东的 盈 利 : 盈利:467,876.75 万元 净利润 584,845.93 万 元 至 631,633.61 万元 比上年同期增长 25%-35% 扣除非经常性损益后的 盈 利 : 盈利:447,355.09 万元 净利润 559,193.86 万 元 至 603,929.37 万元 比上年同期增长 25%-35% 基本每股收益 盈利:0.73 元/股-0.79 元/股 盈利:0.58 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告未经会计师事务所预审计,系公司初步测算结果。公司已就业绩预告相关的重大事项与年报会计师事务所进行初步 沟通,双方不存在重大分歧。 三、业绩变动原因说明 本报告期公司业绩上升的主要原因是因风电装机规模增长、风速上升及设备治理、技术改进等原因,发电量同比增长 19.26%, 公司发电收入及发电利润增加。 四、其他相关说明 本次业绩预告相关数据是公司财务部门按中国企业会计准则初步测算的结果,未经会计师事务所审计,具体财务数据以公司后续 披露的 2021 年年度报告为准。敬请广大投资者谨慎决策,注意投资风险。 http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2022-01-21/ee86aa9e-7775-4817-8a66-269b56ee78ac.PDF ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-20 23:45│龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司投资者关系管理制度 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司投资者关系管理制度。公告详情请查看附件。 http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2022-01-21/af187206-3ed9-447f-a105-785ff79fe2c2.PDF ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-20 23:45│龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司董事会议事规则 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司董事会议事规则。公告详情请查看附件。 http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2022-01-21/624263e8-d9b4-4eb2-95b9-5df08ae8e4ed.PDF ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-20 23:45│龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司信息披露事务管理规定 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司信息披露事务管理规定。公告详情请查看附件。 http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2022-01-21/65881cd3-c276-4d25-963d-f35e87534354.PDF ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-20 23:45│龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司A股募集资金管理办法 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司A股募集资金管理办法。公告详情请查看附件。 http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2022-01-21/2f4312be-5125-4a82-8801-76fcdbecdc53.PDF ─────────┬──────────────────────────────────────────────── 2022-01-20 23:45│龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司重大事项内部报告制度 ─────────┴──────────────────────────────────────────────── 龙源电力(001289):龙源电力集团股份有限公司重大事项内部报告制度。公告详情请查看附件。 http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2022-01-21/634025ab-3323-438a-a545-89c4b8fd6dfb.PDF 【3.新股研报】 ──────┬─────────────────────────────────────────────────── 2022-01-16│东兴证券-巨一科技(688162)新股研究系列之一:受益新能源汽车行业发展,深耕高端智能装备与电驱动业务-220116 ──────┴─────────────────────────────────────────────────── 高端智能装备与电驱动业务双轮驱动。巨一科技股份有限公司成立于2005年1月,总部位于新能源汽车之都—安徽合肥。公司业 务拓展能力强,从商用车车桥和主减速器装测生产线到乘用车动力系统、车身连接生产线,以及延伸到新能源核心部件电驱动的研制 。公司业务主要由智能装备和电驱动系统业务构成,其中智能装备业务占比高,2020年智能装备业务贡献收入13.13亿元,占87.9%。 电驱动业务贡献收入1.68亿元,占11.2%。我们认为,受益新能源汽车行业发展,公司两大业务有望迎来高增长。   深耕智能制造设备,借势新能源汽车行业快速发展。公司2006年成立RT事业部,布局工业机器人集成应用。截止2020年底在智能 制造装备领域等共获得232项发明专利,数量业内领先。在轻量化车身智能连接生产线领域,公司成功承接并实施交付全球轻量化材 料占比最高的量产车型蔚来汽车ES8项目(轻量化材料占比96%以上),承接交付轻量化材料占比第二的量产车型CJLR(奇瑞捷豹路虎 XFL轻量化材料占比75%)项目,公司在轻量化车身智能连接领域领先于国内其他竞争对手。汽车轻量化趋势明显、单车铝合金占比大 幅提升,对白车身连接技术提出更高要求,公司有望凭借在白车身智能连接技术和经验的积累斩获更多产线订单。公司所在地合肥市 有打造“新能源汽车之都”的愿景,各大整车及配套企业纷纷入肥布局。蔚来中国入驻合肥、大众中国入主江汽和国轩,新桥智能电 动汽车产业园年产100万辆新能源汽车、100GWh动力电池产能规划。合肥已经成为新能源汽车产业聚集地,公司的智能制造装备业务 有望受益,开启新一轮快速成长周期。   电驱动开发经验丰富,IPO谋划新一代电驱动产品。电驱动系统是新能源汽车核心系统之一,其性能决定了爬坡能力、加速能力 以及最高车速等汽车行驶的主要性能指标。借力安徽本地车企,公司从事电驱动业务较早,积累了丰富的研发量产经验。2009年公司 成立汽车电子部门,进军电驱动领域,2011年实现规模量产。目前主要电机、电控产品超过10年的连续生产,累计供货已超过20万台 。公司电驱动产品、电机和电控产品的核心参数比肩行业一线竞品。同时,公司积极布局新一代电驱动系统,将继续围绕电驱动系统 集成化、高效化的发展趋势,开发油冷扁线电机、24,000rpm高速电机、高压碳化硅器件电机控制器、260kW/5000Nm大功率大扭矩集 成化电驱动、多合一电力电子产品等。IPO募投项目围绕集成化、智能化电驱动系统以及扁线电机、油冷电机、碳化硅功率模块等下 一代电驱动系统相关产品进行建设。   公司盈利预测及投资评级:公司业务有望受益新能汽车行业发展,积极布局新产品技术获得高增长,我们预计公司2021-2023年 归母净利润分别为2.12、3.11和4.71亿元,对应EPS分别为1.55、2.27和3.44元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为58、39和26倍 。首次覆盖,给与“推荐”评级。   风险提示:乘用车销量不及预期;新能源汽车发展不及预期;公司新产品拓展情况不及预期。 ──────┬─────────────────────────────────────────────────── 2022-01-16│东兴证券-巨一科技(688162)新股首次覆盖报告:受益新能源汽车行业发展,深耕高端智能装备与电驱动业务-220116 ──────┴─────────────────────────────────────────────────── 高端智能装备与电驱动业务双轮驱动。巨一科技股份有限公司成立于2005年1月,总部位于新能源汽车之都—安徽合肥。公司业 务拓展能力强,从商用车车桥和主减速器装测生产线到乘用车动力系统、车身连接生产线,以及延伸到新能源核心部件电驱动的研制 。公司业务主要由智能装备和电驱动系统业务构成,其中智能装备业务占比高,2020年智能装备业务贡献收入13.13亿元,占87.9%。 电驱动业务贡献收入1.68亿元,占11.2%。我们认为,受益新能源汽车行业发展,公司两大业务有望迎来高增长。   深耕智能制造设备,借势新能源汽车行业快速发展。公司2006年成立RT事业部,布局工业机器人集成应用。截止2020年底在智能 制造装备领域等共获得232项发明专利,数量业内领先。在轻量化车身智能连接生产线领域,公司成功承接并实施交付全球轻量化材 料占比最高的量产车型蔚来汽车ES8项目(轻量化材料占比96%以上),承接交付轻量化材料占比第二的量产车型CJLR(奇瑞捷豹路虎 XFL轻量化材料占比75%)项目,公司在轻量化车身智能连接领域领先于国内其他竞争对手。汽车轻量化趋势明显、单车铝合金占比大 幅提升,对白车身连接技术提出更高要求,公司有望凭借在白车身智能连接技术和经验的积累斩获更多产线订单。公司所在地合肥市 有打造“新能源汽车之都”的愿景,各大整车及配套企业纷纷入肥布局。蔚来中国入驻合肥、大众中国入主江汽和国轩,新桥智能电 动汽车产业园年产100万辆新能源汽车、100GWh动力电池产能规划。合肥已经成为新能源汽车产业聚集地,公司的智能制造装备业务 有望受益,开启新一轮快速成长周期。   电驱动开发经验丰富,IPO谋划新一代电驱动产品。电驱动系统是新能源汽车核心系统之一,其性能决定了爬坡能力、加速能力 以及最高车速等汽车行驶的主要性能指标。借力安徽本地车企,公司从事电驱动业务较早,积累了丰富的研发量产经验。2009年公司 成立汽车电子部门,进军电驱动领域,2011年实现规模量产。目前主要电机、电控产品超过10年的连续生产,累计供货已超过20万台 。公司电驱动产品、电机和电控产品的核心参数比肩行业一线竞品。同时,公司积极布局新一代电驱动系统,将继续围绕电驱动系统 集成化、高效化的发展趋势,开发油冷扁线电机、24,000rpm高速电机、高压碳化硅器件电机控制器、260kW/5000Nm大功率大扭矩集 成化电驱动、多合一电力电子产品等。IPO募投项目围绕集成化、智能化电驱动系统以及扁线电机、油冷电机、碳化硅功率模块等下 一代电驱动系统相关产品进行建设。   公司盈利预测及投资评级:公司业务有望受益新能汽车行业发展,积极布局新产品技术获得高增长,我们预计公司2021-2023年 归母净利润分别为2.12、3.11和4.71亿元,对应EPS分别为1.55、2.27和3.44元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为58、39和26倍 。首次覆盖,给与“推荐”评级。   风险提示:乘用车销量不及预期;新能源汽车发展不及预期;公司新产品拓展情况不及预期。 ──────┬─────────────────────────────────────────────────── 2022-01-13│招商证券-翱捷科技(688220)新股分析:国内稀缺的无线通信平台型芯片企业-220113 ──────┴─────────────────────────────────────────────────── 公司是国内稀缺的具备全制式蜂窝基带通讯技术的平台型芯片设计公司,在物联网蜂窝基带芯片、物联网WiFi芯片等领域取得稳 固基本盘,未来将受益于下游高景气,同时有望从物联网芯片领域切入智能手机基带芯片领域,长期成长空间广阔。 翱捷科技是国内稀缺的无线通信平台型芯片企业。公司成立于2015年,是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业, 2020年公司芯片产品营收占比81.9%,蜂窝基带芯片收入占其中的89.9%。受益于公司新产品推出、客户规模拓展,营业收入由2018年 度的1.15亿元迅速增长至2020年度的10.80亿元,但由于研发投入大,截止2020年尚未盈利。 蜂窝基带芯片:国产替代市场广阔,长期有望从物联网向手机领域进军 (1)物联网蜂窝基带芯片:高成长赛道孕育国产新星,技术及客户优势明显。1)物联网通信模组未来3年CARG+40%;2)下游客 户向国内转移,国产替代需求强劲;3)行业壁垒极高,公司技术积累深厚,与下游模组大客户紧密合作,未来将与下游客户共同成 长。 (2)手机基带芯片:国内唯三具备全制式基带能力,长期增长空间广阔。手机基带芯片经过多次迭代,技术壁垒极高,目前行 业呈现巨头垄断局面。公司已经具备2 4G全制式基带能力,目前5G基带芯片已回片,预计2022年实现量产,标志公司对智能手机 基带芯片的技术布局日臻完善。公司计划在第一代5G基带芯片在物联网领域成功商业化后,开发推出支持5G的智能手机芯片产品。 非蜂窝物联网芯片:AIOT驱动行业成长,成本优势构筑公司护城河。受益于AIOT趋势,非蜂窝WiFI芯片等非蜂窝芯片市场呈现稳 步增长态势,预计未来5年CARG+4.2%。公司核心非蜂窝物联网产品为WiFi芯片,具备集成度高、成本低、落地速度快、产品迭代速度 快等特点,有较强的市场竞争力。目前,公司已通过高标准白电龙头严苛测试,成为国内首家大批量供货WiFi芯片的供应商,未来公 司将进一步同类客户拓展。 募投项目围绕芯片研发业务,助力公司满足快速成长的物联网基带芯片市场需求和进一步布局手机基带芯片。公司本次首次公开 发行股票拟募集资金26.8亿元,实际募集资金68.83亿元,扣除发行费用后将投资于“新型通信芯片设计项目”、“智能IPC芯片设计 项目”、“多种无线协议融合和多场域下高精度导航定位整体解决方案及平台项目”。有望进一步夯实公司技术优势,满足未来快速 增长的需求。 投资建议:考虑到公司所处的蜂窝物联网基带芯片、非蜂窝物联网芯片等行业成长性较强,公司具备较强技术及客户优势,份额 有望持续提升。我们预计公司2021-2023年收入为21.0/35.0/49.4亿元,归母净利润为-4.93/0.01/2.61亿元。本次发行价格为164.54 元/股,对应发行市值为688.27亿元,对应2021-2023年营收的PS为32.7/19.6/13.9倍。公司作为国内稀缺的具备全制式蜂窝基带通讯 技术的平台型芯片设计公司,长期成长空间广阔,上市后建议积极关注。 风险提示:新品研发、客户拓展进度低预期,下游需求下滑,晶圆供需波动,募投项目实施风险。 ──────┬─────────────────────────────────────────────────── 2022-01-11│招商证券-天岳先进(688234)新股分析:全球半绝缘SiC衬底巨头,6英寸导电型加速扩产-220111 ──────┴─────────────────────────────────────────────────── 国内半绝缘型碳化硅衬底龙头,2021年归母净利润扭亏为盈。公司成立于2010年,曾探索过蓝宝石衬底,2011年至今专注于SiC 衬底,已具备2/3/4/6英寸半绝缘型和导电型碳化硅衬底量产能力,目前主营4英寸半绝缘型碳化硅衬底,正在进行6英寸导电型SiC衬 底扩产。公司营收从2018年的1.36亿元增长至2020年的4.25亿元,CAGR达76.78%,系国际SiC供应链安全背景下,下游通讯行业需求 加剧,大客户验证通过订单放量。根据注册稿全年经营情况预计,预计2021年营收4.65~5.05亿元,同比+9.46%~18.88%,归母净利润0 .65~1.05亿元,扣非归母净利润0.12~0.25亿元。 衬底是决定碳化硅器件渗透率提升的关键,市场规模远期空间大、增速快。1)碳化硅衬底生长缓慢、制备难度高,短期影响渗 透率提升;2)需求侧:半绝缘型受特种领域等高景气度赛道引领,导电型受电动车和光伏等新能源领域高增长驱动:半绝缘型主要 用于GaN射频器件,特种领域高景气度驱动全球SiC基GaN射频器件市场2021-2026年CAGR达17%,导电型主要用于功率器件,新能源汽 车的加速渗透和光伏建设推进拉动全球SiC功率器件市场规模2021-2025年CAGR达30%;3)供给侧:半绝缘型衬底全球95%的市场集中 在Wolfspeed、II-VI、天岳先进三家厂商,导电型衬底Wolfspeed一家占据60%以上份额。Wolfspeed、II-VI等美日欧企业基本实现6 寸SiC衬底量产,目前在扩展产能、布局上下游,开发8寸SiC衬底。国内厂商以4寸产线为主,逐步向6寸过渡,产能扩张加快,供需 缺口较大。 下游需求旺盛、良率提升、6寸导电型加速扩产等多因素驱动公司未来成长。1)SiC衬底下游应用广泛,迎来国产化机遇:半绝 缘型衬底进口有限,特种需求和通信等领域有望持续放量;导电型衬底有望受益于SiC器件在汽车和光伏等领域渗透率的逐步提升;2 )公司工艺改善,良率提升,驱动毛利率和出货量同步增长:21H1公司晶棒和衬底良率可分别达50%/75%,良率提升使得公司主营业 务毛利率达到近40%,接近全球龙头企业水平,使得4英寸半绝缘型衬底出货量明显提升;3)上海临港6英寸导电型衬底预计22Q3投产 ,一期达产30万片,贡献未来成长增量:公司募投项目6英寸导电型衬底总投资25亿元,预计22Q2完工22Q3投产,一期达产的30万片 产能将直接改善公司产品结构布局,导电型衬底营收有望随着新产能放量显著增加。 盈利预测:考虑到天岳先进在国内半绝缘型SiC衬底的龙头地位,半绝缘型稳步增长,导电型产能扩张叠加国产替代需求旺盛,2 022~2023年订单将加速放量,预计天岳先进21/22/23年营业收入为4.85/7.81/10.76亿元,归母净利润为0.87/1.02/1.49亿元,对应 发行后EPS为0.23/0.24/0.35元。本次发行价格为82.79元/股,对应发行市值为355.76亿元,对应2020年静态PS83.74倍,对应2021-2 023年营收的PS为73.35/45.55/33.06倍,高于国外SiC衬底公司、国内衬底公司及国内功率器件公司的平均估值水平,考虑到公司为A 股相对纯正SiC衬底标的,后续成长确定性高,建议关注上市后表现。 风险提示:下游需求不及预期,产能扩张不及预期,原材料和生产设备价格波动的风险,客户集中度高及主要客户依赖的风险, 良率提升不及预期的风险 ──────┬─────────────────────────────────────────────────── 2022-01-07│天风证券-翱捷科技(688220)深耕高稀缺基带芯片赛道,下游AIoT步入黄金十年-220107 ──────┴─────────────────────────────────────────────────── 翱捷科技是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业,是国内少数同时掌握5G及AI等技术的企业,专注于无线通信芯 片的研发和技术创新,同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力,且具备提供超大规模高速SoC芯片定 制及半导体IP授权服务能力。 研发团队占比超九成,积极收购优质公司,具备雄厚人才基础。公司的技术研发人员占全部人员的比重达到90%左右,拥有硕士 及以上学位的人员比例超过70%,为公司的持续创新提供了雄厚的人才基础。公司通过收购实现了在蜂窝技术领域的快速布局,为未 来完成5G通信技术的研发目标奠定了基础。公司因收购吸纳了百余名来自于相关公司的研发人员,核心人才已在公司关键岗位担任核 心领导角色,团队已充分融入公司并与公司利益高度一致。 绑定优质强粘性客户+龙头供应商提供发展保障。公司客户优质,主要提供蜂窝基带芯片及非蜂窝基带芯片服务及芯片定制服务 。公司主要客户为唯时信、文晔科技、航芯信息、曜佳信息等。公司供应商皆为产业龙头企业包括台积电、联华电子、日月光集团等 ,产业高景气产能紧张下具备显著竞争优势。同时公司议价能力强采购价格逐年下降,提升公司整体毛利率。 中国为基带芯片最主要市场,公司具备地域优势及高效的本地化技术支持服务。中国市场蓬勃发展中国在全球手机市场的占比不 断提高+全球前三大模组厂商均为中国企业,公司具备本土化优势+高性价比的产品优势+高效的本地化技术支持服务优势,看好公司加 速开拓行业优质客户,加速产品量产。 AIoT黄金时代已至,产业变革催生“芯”机遇,公司相应布局多种相关产品。AIoT驱动半导体全球市场规模,2021年有望达到25 00亿人民币。公司前瞻布局多种产品,AIoT+智能可穿戴产品矩阵持续丰富。公司布局范围包括移动宽带设备、工业物联网、车联网 、智能支付、智慧安防等未来高增量市场相关技术,看好公司长期高速发展。 投资建议:公司作为全制式蜂窝基带稀缺性芯片商,是同时掌握5G及AI等技术的佼佼者,未来将依托AIoT、5G等优质下游赛道以 及高技术研发逐渐展现竞争优势。根据公司发行公告,本次发行价格为164.54元,网下发行不再进行累计投标询价。我们预计,翱捷 科技2021/2022/2023年营收分别达到21.40/37.76/51.21亿元,净利润分别达到-5.83/0.02/2.98亿元,在2022年实现扭亏为盈。可比 公司方面,我们选取相关设计公司乐鑫科技、卓胜微、思瑞普、圣邦股份及寒武纪作为同行对比公司。使用PS进行估值。根据wind一 致性预测,给予2022年PS区间在24~26倍。对应合理价格区间216.62~234.67元/股。 风险提示:市场竞争较为激烈、经营业绩无法持续增长风险、公司经营规模扩大带来的管理风险、技术迭代及替代风险、5G芯片 等新产品开发滞后、智能手机芯片研发失败风险、诉讼及专利无效风险、境外经营风险、新冠疫情加重风险 ──────┬─────────────────────────────────────────────────── 2022-01-07│申万宏源-翱捷科技(688220)走向世界的稀缺基带芯片厂商-220107 ──────┴─────────────────────────────────────────────────── 翱捷科技是稀缺的国内多制式蜂窝基带芯片公司。翱捷科技是一家提供无线通信及超大规模芯片的平台型芯片企业,公司于2015 年成立于上海,掌握全制式蜂窝基带技术及其他通信技术。 回顾翱捷成立来高速发展成长之路,离不开三方面工作一同开展,从内生到外延,再到资本市场助力,协同造就一家瞩目的具有 极大发展潜力和空间的芯片企业:(1)外延收购。收购多家公司完成部分核心技术积累,收购整合能力出众,人员流失率极低;(2 )多元化产品矩阵。公司自成立以来便放眼大局,在蜂窝基带芯片和其他通信芯片领域均有布局,为成为一家优秀的平台型芯片企业 不断布局;(3)资本市场助力。较短时间内公司吸纳大批专业投资机构,是助力翱捷实现高速成长的重要基础和保障。 迅速崛起,产品/场景/业务模式多元化。公司2018-2020年营业收入从1.15亿增长到10.81亿元,年复合增长率达206.07%,处于 高速成长期。目前研发中产品共18款,已形成大批量销售的产品共26款,拥有移远通信、日海智能、美的等下游客户。 作为一家年轻的基带芯片公司,翱捷坚持研发为本,短期借物联网市场迅速扩张,远期目标明确指向智能手机基带芯片市场。乘 物联网之风,借资本市场之力,快速突破核心技术迅速崛起,年轻的世界级公司雏形初显。研发费用率2021Q1-Q3为51%,随收入高增 收窄并趋

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