最新提示☆ ◇600559 老白干酒 更新日期：2026-07-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.最新提示】【2.互动问答】【3.最新公告】【4.最新报道】
【5.最新异动】【6.大宗交易】【7.融资融券】【8.风险提示】
【1.最新提示】
【最新提醒】
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│●最新主要指标 │ 按06-08股本│ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│
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│每股收益(元) │ ---│ 0.1800│ 0.4700│ 0.4400│ 0.3500│ 0.1700│
│每股净资产(元) │ ---│ 5.9864│ 5.8021│ 5.7666│ 5.6760│ 5.9727│
│加权净资产收益率(%│ ---│ 3.0700│ 8.1000│ 7.4200│ 5.8300│ 2.8000│
│) │ │ │ │ │ │ │
│实际流通A股(万股) │ 91474.74│ 90950.94│ 90950.94│ 90950.94│ 90950.94│ 90427.14│
│限售流通A股(万股) │ ---│ 523.80│ 523.80│ 523.80│ 523.80│ 1047.60│
│总股本(万股) │ 91474.74│ 91474.74│ 91474.74│ 91474.74│ 91474.74│ 91474.74│
│最新指标变动原因 │ 激励股份解禁│ ---│ ---│ ---│ ---│ ---│
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│●最新公告:2026-06-21 15:31 老白干酒（600559）：2025年年度权益分派实施公告(详见后) │
│●最新报道:2026-05-19 18:32 老白干酒(600559)：选举孔卫东为职工董事(详见后) │
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│●财务同比:2026-03-31 营业收入(万元):122017.34 同比增(%):4.49；净利润(万元):16545.41 同比增(%):8.55 │
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│最新分红扩股: │
│●分红:2025-12-31 10派2元(含税) 股权登记日:2026-06-25 除权派息日:2026-06-26 │
│●分红:2025-06-30 不分配不转增 │
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│●股东人数:截止2025-12-31,公司股东户数178709,减少0.90% │
│●股东人数:截止2026-03-31,公司股东户数172414,减少3.52% │
│(详见股东研究-股东人数变化) │
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│●2026-07-03投资者互动:最新1条关于老白干酒公司投资者互动内容 │
│(详见互动回答) │
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【主营业务】
白酒的生产与销售
【最新财报】 ●2026中报预约披露时间:2026-08-29
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│最新主要指标 │ 按06-08股本│ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│
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│每股经营现金流(元)│ ---│ 0.3910│ -0.3210│ -0.1330│ -0.0500│ 0.1950│
│每股未分配利润(元)│ ---│ 2.8397│ 2.6588│ 2.7079│ 2.6211│ 2.9870│
│每股资本公积(元) │ ---│ 1.7899│ 1.7862│ 1.7822│ 1.7782│ 1.7681│
│营业收入(万元) │ ---│ 122017.34│ 412147.35│ 333008.94│ 248148.55│ 116778.90│
│利润总额(万元) │ ---│ 22335.90│ 56872.71│ 53558.36│ 43044.24│ 20074.39│
│归属母公司净利润( │ ---│ 16545.41│ 42978.13│ 40023.06│ 32083.83│ 15242.02│
│万) │ │ │ │ │ │ │
│净利润增长率(%) │ ---│ 8.55│ -45.40│ -28.04│ 5.42│ 0.00│
│最新指标变动原因 │ 激励股份解禁│ ---│ ---│ ---│ ---│ ---│
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【近五年每股收益对比】
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│年份 │ 年度│ 三季│ 中期│ 一季│
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│2026 │ ---│ ---│ ---│ 0.1800│
│2025 │ 0.4700│ 0.4400│ 0.3500│ 0.1700│
│2024 │ 0.8600│ 0.6100│ 0.3300│ 0.1500│
│2023 │ 0.7300│ 0.4600│ 0.2400│ 0.1100│
│2022 │ 0.7800│ 0.5800│ 0.4000│ 0.3000│
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【2.互动问答】
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│07-03 │问：董秘你好，贵公司是否站在企业发展规划角度是否有增持股票计划！ │
│ │ │
│ │答：您好，公司如有增持计划，将严格依照监管要求及时披露。 │
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│06-26 │问：员工稳定和职业成长对公司持续经营不可或缺，但贵公司年报数据显示近两年员工人数与人均产出均有所减少│
│ │。请问这是市场环境或业务需求所致，还是技术革新、成本变化、内部治理或经营管理因素主导？明年公司人数是│
│ │否会继续走低？可否在2026年报告中详述人力资本、培训及核心人才稳定情况？公司计划如何切实提升人均产出和│
│ │员工稳定性？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司坚信“员工是企业最宝贵的财富”，未来将坚持“质量优先、结构合理、激励有效”的人力发展策│
│ │略，根据公司战略推进和业务需求动态调整人员结构，加强核心业务、创新领域和数字化人才投入。近两年公司员│
│ │工人数与人均产出的波动，主要是白酒行业处于深度调整期，公司战略主动调整、管理优化升级和长期发展布局的│
│ │综合结果。在2025年年度报告及社会责任报告中，我们披露了公司的人力结构、员工聘用与待遇、职业健康与安全│
│ │、人才培育与职业发展等关键信息，以更透明的方式展现公司在员工发展和组织能力提升上的实践与成效。谢谢关│
│ │注。 │
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│06-18 │问：武陵酒是十七大名酒中少数具备“名酒基因+酱香品类”双重标签的品牌。但酱酒行业正从品类红利转向品牌 │
│ │红利。请问：在酱酒下半场，武陵酒的核心竞争壁垒，是“有名酒基因的酱酒”这个标签本身，还是我们在湖南已│
│ │经建立的消费习惯和价格标杆？ 如果有一天，茅台、习酒等巨头进一步加大在湖南市场的投入，武陵酒靠什么守 │
│ │住自己“湖南高端酱酒”的位置？ │
│ │ │
│ │答：您好，武陵酒将持续优化“短链直达”模式，强化终端掌控力；通过积极对标行业优秀标杆，提升品质与品牌│
│ │势能；不断改进提升精细化运营能力，筑牢护城河，不断提升市场占有率。 │
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│06-18 │问：近年来光瓶酒升级趋势明显，玻汾等产品验证了“高质中价”光瓶酒的市场空间。老白干在大众价位段有深厚│
│ │的消费基础和品牌认知。请问：我们是否有针对性地布局高线光瓶酒赛道？在20-50元这个价格带，老白干有没有 │
│ │可能推出一个“现象级”的光瓶酒大单品？ 这个赛道的利润率结构，是否可能比中低端盒装酒更好？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司对高线光瓶酒赛道进行了明确的针对性布局。在产品矩阵上，公司确立了“一古一特一光”的三大│
│ │战略单品，其中“一光”即为大众光瓶酒系列，公司推出的“冰川高线光瓶酒”，以高品质和高性价比开辟新赛道│
│ │。此外，公司还推出了“酌恋系列”新品，定位新派轻奢光瓶酒，将饮酒场景拓展至户外露营、好友小聚等个性化│
│ │、重情绪的生活片段，实现立体化场景覆盖。 │
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│06-18 │问：董事会是否讨论过这样一个场景：如果公司现金储备充裕，但股价持续低于内在价值，以当前股价回购注销股│
│ │份，对存量股东的每股价值提升，其回报率是否高于大多数并购或扩产项目？ 能否透露，董事会在讨论资本配置 │
│ │方案时，有没有将“回购注销”作为一个严肃选项进行过测算？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司如有回购股票等重大事项，会按照相关规定及时履行信息披露义务。 │
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│06-18 │问：白酒行业历史上，洋河、今世缘等企业通过混改引入战略投资者，不仅优化了治理结构，也带来了渠道、品牌│
│ │等战略资源。请问：公司如何看待战略投资者的价值？如果有契合的战略投资者表达兴趣，公司是否持开放态度？│
│ │ 公司在选择潜在战略投资者时，最看重什么——是资金、渠道协同，还是品牌背书？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司在2015年完成了白酒行业首家混改，引入战略投资者、经销商及员工持股。具体情况请参阅相关公│
│ │告，谢谢！ │
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│06-18 │问：河北白酒市场容量超过200亿，目前仍相对分散。请问管理层：您认为河北白酒市场未来会走向“一超多强” │
│ │还是“多强并立”的格局？如果是“一超多强”，那个“超”凭什么是衡水老白干而不是丛台？ 能否用两到三个 │
│ │具体的竞争壁垒（比如产能规模、老酒储备、品牌认知、渠道密度）来说明，为什么在五年后的河北市场，我们的│
│ │护城河会比今天更宽而不是更窄？ │
│ │ │
│ │答：您好，我们认为企业的发展就是长跑，白酒品质支撑、品牌势能及长期财务健康、规范的法人运作体系是决胜│
│ │关键。公司作为省内唯一上市酒企，具备更强的资本运作与抗风险能力；二是作为老白干香型国标制定者，拥有不│
│ │可替代的品类话语权与品质认知；三是拥有多年来积淀的渠道体系，忠实的消费群体。随着公司品牌公信力、美誉│
│ │度的不断提升，我们有信心通过战略聚焦与韧性经营，持续拓宽衡水老白干的护城河。 │
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│06-18 │问：我们观察到，白酒企业的合同负债（预收账款）往往是未来业绩的先行指标。请问：公司当前的合同负债结构│
│ │中，经销商主动打款占多大比例？其中有多少是基于对公司提价预期的“抢购性打款”，多少是常态化备货？ 管 │
│ │理层内部对合同负债的“健康水位”有没有一个参照标准——比如占总营收的比重？当前这个蓄水池，是处于偏满│
│ │、正常、还是可以继续蓄水的状态？ │
│ │ │
│ │答：您好，我们认为，健康的合同负债应当与终端实际开瓶率和渠道库存去化速度相匹配。在当前的行业环境下，│
│ │我们不追求账面预收款的高水位，而是主动为渠道减负，将重心放在帮助经销商动销、稳定终端价盘上。 │
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│06-18 │问：公司的存货中，半成品基酒是按成本入账的。但优质老酒的市场价值随时间增值是行业共识。请问：如果以当│
│ │前市场价格来衡量，公司存放的老白干和武陵酒老基酒，其市场价值与账面成本之间是否存在显著差异？ 公司是 │
│ │否有内部评估过，这种“隐蔽资产”的规模？未来是否会考虑在年报中更详细地披露老酒储量的年份结构和市场价│
│ │值区间，让投资者更直观地理解公司的资产厚度？ │
│ │ │
│ │答：您好，按照会计准则，公司基酒按历史成本入账，随着优质老酒储存时间的延长，其内在品质提升。未来，在│
│ │符合监管合规要求的前提下，我们将持续优化信息披露质量，力求让投资者更直观地理解公司的资产价值。 │
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│06-18 │问：国企机制下，团队激励和市场反应速度跟得上行业竞争吗？ 白酒行业高度市场化，而国企在薪酬、股权激励 │
│ │、经销商政策灵活度上往往受限。公司有没有推进混改或核心骨干持股的实质计划？现有高管团队是否具备在存量│
│ │搏杀中打硬仗的能力？面对酱酒、清香复兴等行业变局，决策链条能否足够短、反应足够快？ 在白酒行业“存量 │
│ │绞杀”时代，能否从一家“有特色的河北地方酒企”真正蜕变为“有全国竞争力的多香型白酒平台”。 │
│ │ │
│ │答：您好，公司在2015年完成了白酒行业首家混改，引入战略投资者、经销商及员工持股。2022年实施了股权激励│
│ │计划，将股东利益、公司发展和员工利益紧密联系，构筑利益共同体，推动公司稳定健康发展。 │
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│06-18 │问：武陵酒的全国化到底能不能跑通？酱酒降温对它冲击多大？ 武陵酒是公司目前最有想象力的资产——十七大 │
│ │名酒、酱香型、高端产能稀缺。但它的问题在于：市场高度集中在湖南，省外存在感很弱，且近年酱酒赛道整体从│
│ │狂热回归理性，价格倒挂、渠道库存高企是普遍现象。在酱酒不再“沾酱就火”的背景下，武陵酒省外招商的真实│
│ │动销如何？是靠持续压货撑业绩，还是真的在消费者端建立了复购？产能扩建后，高端基酒能否保证品质稳定性？│
│ │ │
│ │答：您好，自公司并购武陵酒以来，武陵酒得到了广大消费者的认可，呈现出了良好的发展趋势。武陵酒目前在聚│
│ │焦湖南本地区域市场发展的同时，有序的扩展省外市场，目前已在国内十余省市设立销售网点。2026年武陵酒动销│
│ │良好，一是加强了价格检核，保证渠道盈利。二是部分产品尝试经销模式，逐步布局宴席及乡镇市场。三是聚焦基│
│ │地市场建设，全价格带布局，省会市场重点突破。谢谢关注！ │
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│06-18 │问：河北大本营能不能守住？面对丛台酒等本地竞品，老白干的份额是升是降？ 衡水老白干在河北是绝对龙头， │
│ │但近年来省内丛台酒、山庄老酒等攻势很猛，尤其在百元价格带和中高端宴席市场抢夺份额。老白干1915系列在冲│
│ │高，但千元价格带能否被“老白干香型”撑起来？在河北省内，营收增速是否已落后于竞品？公司对根据地市场到│
│ │底是“被动防御”还是“主动进攻”？这将直接决定基本盘的稳固度。 │
│ │ │
│ │答：您好，根据已披露的A股白酒上市公司2026年第一季度报告，2026年第一季度营业收入只有老白干酒等三家公 │
│ │司同比增长，谢谢关注！ │
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│06-18 │问：巴菲特先生曾说过，他喜欢那种提价不会丢失市场份额的生意。老白干在河北大本营虽然有高知名度，但“老│
│ │白干”这一香型名，本质上是一个品类统称而非独占品牌。请问管理层，我们如何避免消费者在提及“老白干”时│
│ │，想到的是香型而非我们品牌本身？我们的定价权，究竟是基于品牌的情感溢价，还是仅仅基于省内渠道的掌控力│
│ │？如果明天我们将主力产品提价10%，公司预测终端动销会受到多大影响？ │
│ │ │
│ │答：您好，“老白干”是香型名称，“衡水老白干”是公司的品牌。具体经营情况敬请关注公司在指定信息披露媒│
│ │体披露的定期报告和相关公告。感谢关注！ │
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│06-18 │问：费用率什么时候能真正降下来？净利率的改善是可持续的吗？ 过去公司净利率长期偏低，销售费用率远超同 │
│ │类区域酒企，大量资源消耗在渠道促销和地推上。近两年虽然利润增速亮眼，但需要追问：利润改善是靠结构升级│
│ │、提价带来的真成长，还是压缩费用、削减市场投入的短期手段？如果未来要持续推动武陵酒全国化和老白干高端│
│ │化，费用率会不会再次反弹？合理稳态的净利率水平到底能看到多少？ │
│ │ │
│ │答：您好，在提质增效方面，公司一是积极调整产品结构，不断提升提升产品利润率水平；二是加强品牌宣传和消│
│ │费者培育，不断提升市场占有率和营收规模；三是通过全面预算管理，进行成本费用控制；四是在公司内部持续开│
│ │展降本增效活动，确保费用的精准投入和有效使用，有效的降低费销比和各项费用，不断的提升盈利水平。通过夯│
│ │实公司主营业务，不断提升价值创造能力，努力提升业绩，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作│
│ │，为广大股东创造更多价值。2026年一季度销售费用率同比下降5.9个百分点至21.6%，费用投放效率显著提升。 │
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│06-18 │问：公司目前横跨“一树三香”，管理五个品牌。从资本配置角度看，如果我们将这五个品牌视为五个独立的“生│
│ │意”，能否请公司详细披露每个品牌的投入资本回报率（ROIC）？有哪些子品牌在过去五年持续拉低了公司的整体│
│ │资本回报？在行业“存量绞杀”阶段，管理层是否有勇气像巴菲特处置伯克希尔纺织厂那样，果断剥离长期回报平│
│ │庸的资产（如孔府家、文王贡），将现金返还股东或聚焦到超高回报的武陵酒与衡水老白干上？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司5家白酒企业依托在不同区域市场的优势和客户资源，有效整合和共享双方的销售渠道，优化资源 │
│ │配置，协同发展。通过近年来的产品结构调整，提升产品品牌知名、美誉度，加强与消费者的互动与沟通，公司5 │
│ │家白酒企业均呈现出了良好的发展趋势，目前各项业务稳健发展，经营状况良好。 │
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│06-18 │问：衡水老白干作为衡水市国资委控股的企业，天然缺少终极所有者。请问公司，有哪些制度设计确保管理层在决│
│ │策时，能优先考虑所有股东的长期利益，而非完成行政任务或追求规模排名？面对激烈的市场化竞争，公司是否考│
│ │虑过像洋河那样，通过彻底的混改和核心骨干大面积持股，从制度上解决“为谁而战”的终极问题？如果没有，我│
│ │们靠什么来吸引和保留像武陵酒这样需要极强企业家精神的酱酒操盘团队？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司2022年已实施股权激励，涵盖了管理层和核心业务骨干，构筑利益共同体。公司持续夯实主营业务│
│ │、提升经营管理水平和经营质量，不断完善法人治理机制，以制度建设保障全体股东长期利益。 │
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│06-18 │问：当前酱酒热退潮，很多竞品在收缩。而公司正在推动武陵酒产能扩建和全国化。请问，这个扩张决策是基于对│
│ │酱酒天花板还有极高空间的独特判断，还是仅仅因为“我们几年前规划了产能，现在必须建完”？管理层内部对于│
│ │“如果五年内新增产能无法以合理价格消化”的假设，有没有做最坏情景的压力测试和应对预案？我们的扩张，是│
│ │着眼于提升长期盈利能力的理性之举，还是存在维持地方税收和就业规模的被动推手？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司坚持长期主义，武陵酒扩产是基于公司未来长期发展空间的战略实施的扩建。 │
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│06-18 │问：请问管理层：我们如何定义一个“有效经销商”——是只要打了款就算，还是必须完成终端动销才算？ 公司 │
│ │是否有机制能监测到一级经销商向下游分销的真实动销率和库存周转天数？在当前行业去库存的大背景下，能否坦│
│ │诚告知：我们的主力产品（特别是武陵酒和省外拓展品牌），渠道库存现在是几个月？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司建立了经销商管理制度体系。在制度架构上，通过制定分类别、分区域的销售目标管理、渠道管理│
│ │及经销商考核与培训制度，对经销商实施精细化赋能与规范化约束。在运营管控层面，依托经销商信息化系统管理│
│ │平台，实现对销售价格、库存周转及市场秩序的数字化动态监测，有效提升渠道掌控力与市场响应效率。以强化经│
│ │销商经营能力与合规意识为导向，构建厂商价值共生、终端服务高效的市场良性发展格局。 │
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│06-18 │问：老白干1915系列定位千元价格带，但“老白干香型”在消费者认知中长期与大众价位挂钩。请问管理层：在河│
│ │北以外市场，一个此前没有高端认知的香型，让消费者愿意支付千元价格的理由是什么？ 我们是否有独立的消费 │
│ │场景策划和品牌叙事体系，来支撑这个价格带？还是说，1915系列目前的主要购买力仍然来自省内政务商务招待的│
│ │惯性消费和企业的团购推力？ │
│ │ │
│ │答：您好，衡水老白干1915作为我们的高端产品，其基酒储存年份更长，勾调所用的老酒比例更高。时间本身就是│
│ │最昂贵的成本，这决定了其稀缺属性，与大众价位产品有本质区别。“1915”这个数字本身就是最有力的品牌资产│
│ │，它直接关联巴拿马万国博览会甲等金奖的至高荣誉，讲述“为什么衡水老白干能代表中国白酒在百年前就获得巴│
│ │拿马万国博览会甲等金奖的至高荣誉”。 │
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│06-18 │问：公司在采购、销售、基建等环节中，是否存在与控股股东或其关联方的经常性关联交易？尤其是在武陵酒产能│
│ │扩建等大额资本开支中，工程承建方、设备供应商的遴选是否完全市场化？公司是否有独立的审计委员会对重大合│
│ │同进行事前审查？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司严格按照上市公司治理规范运作，各环节遵循市场化原则。公司在采购、基建过程中，按照市场化│
│ │原则选聘供应商、建设方，达到公开招标标准的按招标结果确定，对少量不适合招标采购的，实行议标采购。 │
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│06-18 │问：当前年轻消费群体和部分健康意识较强的消费者，对“高度酒”、“重口味”的偏好有所减弱，低度化、清爽│
│ │化是一部分趋势。老白干香型以高度（67度）和“干、冽、爽”的强烈风格著称。 请问管理层：我们如何看待这 │
│ │种代际口味变迁的长期风险？公司内部是否有针对低度化或新饮用场景（如预调酒、佐餐酒）的技术储备和产品预│
│ │案？还是说，我们判断老白干香型的核心客群足够稳固，无需应对？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司贴合当前年轻消费群体和部分健康意识较强的消费者，推出了低度、果味、高颜值的柠檬酒、陈皮│
│ │酒等系列产品，获得了相关消费群体的好评。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│06-18 │问：我们注意到，白酒行业近年包装材料、运输成本波动较大。请问公司当前在包材采购、物流招标等环节，是否│
│ │有实质性的成本优化举措已落地？2026年，毛利率是否还有进一步提升的空间？ 此外，老白干香型相比浓香、酱 │
│ │香，在出酒率、优级酒率、储存成本等生产端，是否存在行业研究尚未充分认知的成本效率优势？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司已落地多项成本优化举措：包括包材端推行标准化与联合采购，物流端依托智能仓储与全链路方案│
│ │降本增效等。公司会持续推进降本增效，不断提升盈利水平。公司老白干香型白酒采用地缸发酵，地缸酿造让酒体│
│ │隔绝泥土，避免有害微生物和杂味的产生，酒体更加醇净，老白干香型白酒分子量小、碳链短，易分解、代谢快，│
│ │醉得慢、醒得快，可以减轻饮酒者的身体负担，同时在生产端也具备显著的成本效率优势。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│06-18 │问：公司近年利润增长，但分红率长期偏低。管理层在阐述资金用途时，经常提到“用于市场拓展和品牌建设”以│
│ │及“武陵酒产能扩建”。 既然公司有如此强烈的内生投资需求，那我们应该能看到这些投资产生的增量回报。请 │
│ │问：过去三年，公司每一元留存利润（未分红部分），对应创造了多少元的市值增长或净利润增量？如果大量留存│
│ │利润沉淀在回报率低的项目或账上现金，公司是否应该重新审视分红政策，将剩余资金返还给股东？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司始终重视股东回报，每年的利润分配方案均经股东会审议通过。利润分配方案也是兼顾了股东的投│
│ │资回报和公司的长远发展。未来将在保障高质量发展的同时，公司会持续优化分红政策，与股东共享发展成果。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│06-18 │问：近年公司利润增速亮眼，但白酒企业的利润改善，既可能来自结构升级带动的毛利率提升，也可能来自压缩市│
│ │场费用、削减品牌投入的短期手段。 请管理层拆解一下：过去三年净利润增量中，有多少来自产品结构升级和真 │
│ │实提价，有多少来自费用率的压缩？如果我们判断未来三年仍需加大品牌投入以应对省内竞争和全国化，费用率是│
│ │否会重新回升？管理层心中，公司长期稳态的净利率中枢应该在什么水平？ │
│ │ │
│ │答：您好，公司过去三年的业绩增长主要得益于产品结构升级与降本增效双轮驱动。一方面，我们持续聚焦核心产│
│ │品，优化产品结构带动利润率的提升；另一方面，通过内部改革与精细化管控，费用投放效率显著提升。 针对未 │
│ │来的费用率走势，公司坚持长期主义。在应对省内竞争和全国化布局的过程中，我们将维持精准高效的市场投入，│
│ │费用率不会盲目大幅压缩，而是追求投入产出比的最优解。 我们将致力于通过高质量发展，为股东创造持续、稳 │
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