最新提示☆ ◇603538 美诺华 更新日期：2025-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.最新提示】【2.互动问答】【3.最新公告】【4.最新报道】
【5.最新异动】【6.大宗交易】【7.融资融券】【8.风险提示】
【1.最新提示】
【最新提醒】
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│●最新主要指标 │ 按07-07股本│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
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│每股收益(元) │ ---│ 0.2200│ 0.1000│ 0.3100│
│每股净资产(元) │ ---│ 9.9088│ 9.8427│ 9.7149│
│加权净资产收益率(%) │ ---│ 2.2100│ 0.9600│ 3.1100│
│实际流通A股(万股) │ 21539.33│ 21331.54│ 21331.48│ 21244.67│
│限售流通A股(万股) │ 443.54│ 651.33│ 529.43│ 630.83│
│总股本(万股) │ 21982.87│ 21982.87│ 21860.91│ 21875.50│
│最新指标变动原因 │ 可转债转股,激励股份│ ---│ ---│ ---│
│ │ 解禁│ │ │ │
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│●最新公告:2025-10-10 17:03 美诺华（603538）：关于“美诺转债”预计满足转股价格向下修正条件的提示性公告(详见后) │
│●最新报道:2025-09-16 15:51 美诺华(603538)：目前解酒产品作为备选产品在与合作方商讨中(详见后) │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│●财务同比:2025-06-30 营业收入(万元):67732.91 同比增(%):11.42；净利润(万元):4905.52 同比增(%):158.97 │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│最新分红扩股: │
│●分红:2025-06-30 不分配不转增 │
│●分红:2024-12-31 10派0.5元(含税) 股权登记日:2025-06-24 除权派息日:2025-06-25 │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│●股东人数:截止2025-06-30,公司股东户数32368,增加17.14% │
│●股东人数:截止2025-03-31,公司股东户数27631,增加1.80% │
│(详见股东研究-股东人数变化) │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│●2025-09-16投资者互动:最新10条关于美诺华公司投资者互动内容 │
│(详见互动回答) │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│●限售解禁:2026-05-28 解禁数量:60.95(万股) 占总股本比:0.28(%) 解禁原因:股权激励 状态:预估 │
│●限售解禁:2026-06-26 解禁数量:161.97(万股) 占总股本比:0.74(%) 解禁原因:股权激励 状态:预估 │
│●限售解禁:2027-05-28 解禁数量:60.95(万股) 占总股本比:0.28(%) 解禁原因:股权激励 状态:预估 │
│●限售解禁:2027-06-28 解禁数量:161.97(万股) 占总股本比:0.74(%) 解禁原因:股权激励 状态:预估 │
└─────────────────────────────────────────────────────────┘
【主营业务】
特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售。
【最新财报】 ●2025三季报预约披露时间:2025-10-28
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│最新主要指标 │ 按07-07股本│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
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│每股经营现金流(元) │ ---│ -0.0320│ -0.1170│ 0.4460│
│每股未分配利润(元) │ ---│ 5.9640│ 5.9203│ 5.8194│
│每股资本公积(元) │ ---│ 2.9642│ 2.9137│ 2.8912│
│营业收入(万元) │ ---│ 67732.91│ 27648.31│ 137285.53│
│利润总额(万元) │ ---│ 6029.79│ 2888.34│ 8696.37│
│归属母公司净利润(万) │ ---│ 4905.52│ 2122.17│ 6680.66│
│净利润增长率(%) │ ---│ 158.97│ 51.12│ 476.64│
│最新指标变动原因 │ 可转债转股,激励股份│ ---│ ---│ ---│
│ │ 解禁│ │ │ │
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【近五年每股收益对比】
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│年份 │ 年度│ 三季│ 中期│ 一季│
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│2025 │ ---│ ---│ 0.2200│ 0.1000│
│2024 │ 0.3100│ 0.2900│ 0.0900│ 0.0700│
│2023 │ 0.0500│ 0.2600│ 0.1400│ 0.2100│
│2022 │ 1.6100│ 1.0200│ 0.8700│ 0.7600│
│2021 │ 0.6800│ 0.6600│ 0.5700│ 0.3400│
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【2.互动问答】
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│09-16 │问：贵司对益生菌解酒产品的目标人群、定价策略及未来3-5年在中国市场的规模预期有何具体规划？ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，目前解酒产品作为备选产品在与合作方商讨中。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│09-16 │问：相比传统解酒产品，益生菌解酒方案的核心竞争优势与差异化定位体现在哪些方面？期待贵司分享更多细节，│
│ │谢谢！ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，目前解酒产品作为备选产品在与合作方商讨中。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│09-16 │问：请公司积极回复投资者提问？这么多提问从中报披露到现在两周都没有回复，请问是什么原因？ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，感谢您的建议及关注，公司将采取积极措施及时回复。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│09-16 │问：尊敬的董秘您好，请问贵司开发的产品JH389人体减肥效果实验结果什么时候出来？目前小范围的试用是否已 │
│ │经表现出较好的减肥效果？希望您百忙中抽时间解答，谢谢！ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，JH389项目目前内部测试数据良好，欧洲安全性评估正在进行中，进展顺利。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│09-16 │问：本次与南京贞实科技的合作是否仅限于双方共建的宁波具身智能机器人工作站，还是公司也将把 AI+机器人解│
│ │决方案输出给其他第三方企业？ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，相关内容请关注公司公告。 │
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│09-16 │问：公司与南京贞实科技签署战略合作备忘录，将在宁波建设具身智能机器人工作站，以 AI+机器人技术赋能医药│
│ │健康生产。除生产环节外，是否计划延伸至医疗、养老机器人等更广义的大健康场景？ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，相关内容请关注公司公告。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│09-16 │问：尊敬的董秘，您好！ 请问在已服用 JH389 的内部员工或早期受试者中： 1）是否出现任何不良反应或安全性│
│ │信号？ 2）是否观察到体重或体脂下降等初步减重效果？ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，JH389目前未出现明显不良反应和安全隐患。试用者有出现体重下降的情况，JH389已经获得意大│
│ │利合作方确认效果，目前正在根据欧洲食品安全局相关规定进行安全性试验等必要数据准备。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│09-16 │问：尊敬的董秘您好，请问贵司开发的产品JH389欧洲安全实验是否已经开始进行？欧洲安全实验的周期一般多长 │
│ │时间？什么时候可以进行安全数据的披露?安全实验结果出来后是否就可以向欧洲ESFA进行保健品或膳食添加申请 │
│ │？公司为了后面对外推广及宣传承诺的进行JH389人体减肥效果实验是否已经开展或什么时候准备开展？希望您百 │
│ │忙中抽时间解答，谢谢！ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，JH389已经由意大利合作伙伴开展安全性试验，一般时长为6个月。在获得相关数据后，以该数据│
│ │结果进行欧洲注册申报。人体实验目前处于方案设计及CRO合作方选择阶段。感谢您的关注。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│09-16 │问：年初公司提出以“多肽-siRNA-ADC”三大前沿技术平台+AI算法，实现研发端“结构性跃迁”。请问： 1. AI │
│ │平台最新进展（算法升级、管线数量、里程碑）？ 2. 是否已有AI驱动的新药候选出来研究？ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，您提及的信息非公司披露的情况，感谢您的关注。 │
├──────┼──────────────────────────────────────────────────┤
│09-16 │问：尊敬的董秘，您好！为支持后续市场推广，公司计划开展 JH389 的“减重/体脂减少”人体临床研究。请问该│
│ │项目目前处于立项、伦理审批还是已启动阶段？预计何时正式开始入组？ │
│ │ │
│ │答：投资者您好，JH389项目正在按照计划快速推进中。 │
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【3.最新公告】
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2025-10-10 17:03│美诺华（603538）：关于“美诺转债”预计满足转股价格向下修正条件的提示性公告
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美诺华（603538）：关于“美诺转债”预计满足转股价格向下修正条件的提示性公告。公告详情请查看附件
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2025-10-11/603538_20251011_CYON.pdf
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2025-10-10 17:03│美诺华（603538）：关于2021年股票期权与限制性股票激励计划2025年第三季度自主行权结果暨股份变动公告
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美诺华（603538）：关于2021年股票期权与限制性股票激励计划2025年第三季度自主行权结果暨股份变动公告。公告详情请查看附
件
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2025-10-11/603538_20251011_MSMR.pdf
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2025-10-10 17:03│美诺华（603538）：可转债转股结果暨股份变动公告
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美诺华（603538）：可转债转股结果暨股份变动公告。公告详情请查看附件
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2025-10-11/603538_20251011_KO9Q.pdf
【4.最新报道】
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2025-09-16 15:51│美诺华(603538)：目前解酒产品作为备选产品在与合作方商讨中
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格隆汇9月16日丨美诺华(603538.SH)在投资者互动平台表示，目前解酒产品作为备选产品在与合作方商讨中。
https://www.gelonghui.com/news/5084372
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2025-08-28 06:10│美诺华（603538）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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美诺华2025年中报显示，营收达6.77亿元，同比增长11.42%；归母净利润4905.52万元，同比大增158.97%，单季净利润增速达468.
12%。盈利能力显著提升，毛利率、净利率同比分别增9.96%、124.37%。但财务费用大幅上升1201.78%，主因可转债利息费用化。现金
流方面，经营性现金流净额同比增84.41%，但货币资金占流动负债比仅56.09%，需关注偿债压力。应收账款/利润达423.54%，回款风险
需警惕。欧洲合作项目正推进评估，有望2026年获EFS批准。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800005564.shtml
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2025-08-27 20:00│美诺华(603538)2025年8月27日投资者关系活动主要内容
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2025年上半年业绩概况
营收与利润：2025年上半年实现营业收入6.77亿元，同比增长11.42%；归属于上市公司股东的净利润4,905万元，同比增长158%；
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,675万元，同比增长86.98%；整体毛利率32.45%。
制剂业务：2025年上半年制剂收入2.62亿元，增长率111%；主要制剂生产厂家美诺华天康营收增长109%。
Q&A
1.重点项目进展：JH389进展
答：项目整体进展：研发、专利申报、注册等整体进展速度较快。
商业化合作进展：
欧洲：以意大利合作方进度为主，其研究数据最全面，是根据欧洲食品安全局指导进行的研究规划；同时正在接触其他欧洲地区合
作伙伴，包括非欧盟区域。
美国：已开始市场分析、并找了FA合作推动BD落地，FDA注册推进速度较快，正在和注册机构筹备文件。
国内：目前和几家潜在C端合作方接触。
研发进展：已披露减重动物模型数据，安全数据已在意大利开始准备，计划开展人体效果研究及海外临床，目前正在制订临床方案
。
后续催化节点：预计下半年会看到一些动物模型的对比药物的数据及可能的合作推进。
递送平台延伸：已开始选择新的品种，包括解酒、多靶点减重等，后续可期待该平台能做的更多东西，但最快的仍是JH389，会先
做好旗舰产品。
市场定位与竞争优势：
目标群体：不仅仅针对必须减肥的群体，最大目标群体是微胖人群（想减肥但不需要打针吃药的人群），该人群是全球肥胖人群中
最大的群体。
产品目标：有效并且肠胃刺激小的口服产品，解决顺应性和安全性问题。目前已经从动物实验数据和内部测试中获得了积极的数据
。
差异化优势：与大多数的益生菌产品不同，JH389起效成分是GLP-1类似物，突破点在于通过益生菌作为细胞工厂在肠道中为人体提
供足够的有效成分，使体内GLP-1类似物的浓度达到起效量。而目前市面上看到的多数益生菌产品是提供微量元素、调节肠道菌群。因
此，本质上产品起效逻辑是两个不同的方向：JH389本质是递送系统，益生菌作为其底层基础，整体的设计有足够的创新和壁垒。
2. 原料药板块情况
答：价格与趋势：原料药价格目前处于低位稳定，已稳定四个季度，没有大的恶化；下半年整体毛利率预计稳定。
业务增长点：抛开价格变化，核心增长点来自新产品放量叠加公司整体产能释放。
未来业绩展望：预计未来几年API业务还是稳定增长；抛开价格情况，公司整体出货量每年增长。
3. CDMO业务情况
答：大客户动保合作：
项目进展：今年上半年CDMO业务发展符合预期，下半年以MSD项目转产为主，明年开始正式商业化贡献；未来每年会有新产品研发
和转产落地，合作模式进入正向运转，此前以研发为主，近两年逐步进入转产阶段，明年第一个和第二个产品进入商业化供货阶段。
商业化收入贡献：明年商业化收入主要贡献来自是客户的两款原研产品。未来希望将与大客户合作的动保车间填满，形成每年都有
新项目落地，在研产品转入生产阶段贡献稳定商业化收入的正向循环。
与Teva等海外大型企业合作：目前以研发为主，部分已开始贡献验证性收入，后续进入商业化落地转产阶段时会有明确规划；主要
合作产品以API及中间体为主，会涉及部分创新药API或者中间体合作，处于初期阶段。
4. 制剂业务情况
答：申报进展与节奏：目前每年制剂获批数量在5到10个之间，申报数量也差不多，具体看品种机会及集采情况。
第十一批集采影响：预计有两个产品在集采目录中，具体增量暂不能给预期，需看中标及中标区域情况，但公司有信心获得不错增
量，制剂原料药一体化产业链，在价格质量上有大的优势和竞争力。
未来展望：制剂业务是这两年核心增长驱动力，未来规划中的产品（包括与跨国大客户合作及自研制剂放量）趋势均不错，希望在
业务爆发阶段带动API放量及CDMO业务增长。
5. 盈利能力与财务展望
答：利润增长趋势：随着营收增长及产能爬坡，利润率改善会继续持续，预计下半年会保持增长趋势。
6. 产能与资本开支
答：产能利用率：目前原料药和制剂产能利用率高，会根据客户实际订单情况每年投入新产线。
产能规划：以增加产线为主（既定规划），同时根据大客户管线转移匹配新产线，不会盲目增加产能。
资本开支：目前没有太大的资本开支规划。
折旧摊销：去年有较大的转固，折旧新增主要因转固，今年也有一些转固，但新的折旧摊销已开始逐步下降，会越来越少。
7. 新领域开拓与创新布局
答：? 医美领域：
现有基础：一直有做大健康领域医美产品（如米诺地尔）。
新规划：今年正式布局成熟医美品种，计划成立合作公司，目前选品、渠道建设等已开始推进。
战略意图：新消费领域是重要方向，希望在该领域寻找新增长点，先用成熟产品布局渠道，后续大健康产品管线包括JH389等产品
可直接应用这些渠道快速推广，为美诺华大健康品牌做铺垫。
具身智能合作：与南京贞实科技签订战略备忘录，选择其作为孵化类项目启动的合作伙伴，方向以医药制造为主，持续挖掘大健康
产业的智能化需求，探索技术复用，将工业级机器人的精度带入原料药合成生产、益生菌发酵生产、保健品柔性生产等领域。
创新药布局：
基金投资：通过美诺华锐合基金投资了一些创新药企业。
API中间体合作：在传统业务上能承接创新药API或中间体合作，该块能贡献收入。
JH389潜力：JH389的平台技术未来是否作为创新药开发管线目前也在探讨中，未来多靶点会考虑创新药方向。
8. 传统业务整体业绩展望（未来两年左右）
答：? 整体趋势：目标传统业务未来几年实现稳定增长趋势。
各板块展望：
API：抛开价格因素，公司出货量、销售额每年有不错增长，产能有提高。
CDMO：得益于MSD项目明年开始的商业化落地，未来有不错增长。
制剂：是这两年核心增长驱动力，未来与大客户合作及自研制剂放量趋势均不错，有望带动API放量及CDMO业务增长。
9. 大客户拓展
答：现有合作：已与很多大客户合作多年，今年与大客户合作深化。
合作进展：目前多处于验证阶段或商业化初期（部分完成验证开始转产），产品主要以API及中间体为主，有不错的大品种。
10. 可转债规划
答：到期时间：可转债2027年1月份到期，目前转股价25.68元。
公司规划：希望促转股，正不断努力提升公司业绩、推进创新项目以促进转股机会。
11. 费用率趋势
答：整体情况：各项费用率近几年增长不多，基本与营收呈正比例增长，无非常大额外开支，折旧等也在规划中，逐年不会减少太
多。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202508/71095603538.pdf
【5.最新异动】
●交易日期:2025-08-28 信息类型:跌幅偏离值达7%的证券
涨跌幅(%):-8.18 成交量(万股):3878.53 成交额(万元):101744.93
┌─────────────────────────────────────────────────────────┐
│ 买入前五营业部 │
├───────────────────────────────┬────────────┬────────────┤
│营业部名称 │ 买入金额(万元)│ 卖出金额(万元)│
├───────────────────────────────┼────────────┼────────────┤
│机构专用 │ 3644.32│ ---│
│国泰海通证券股份有限公司深圳香蜜湖路证券营业部 │ 917.69│ ---│
│东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业部 │ 848.75│ ---│
│光大证券股份有限公司宁波奉化中山东路证券营业部 │ 785.54│ ---│
│国泰海通证券股份有限公司总部 │ 755.08│ ---│
├───────────────────────────────┴────────────┴────────────┤
│ 卖出前五营业部 │
├───────────────────────────────┬────────────┬────────────┤
│营业部名称 │ 买入金额(万元)│ 卖出金额(万元)│
├───────────────────────────────┼────────────┼────────────┤
│机构专用 │ ---│ 7197.50│
│国泰海通证券股份有限公司总部 │ ---│ 4771.05│
│中信证券股份有限公司上海分公司 │ ---│ 2273.48│
│机构专用 │ ---│ 2194.85│
│国泰海通证券股份有限公司武汉新华路证券营业部 │ ---│ 1791.95│
└───────────────────────────────┴────────────┴────────────┘
●交易日期:2025-08-11 信息类型:连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%的证券
涨跌幅(%):10.01 成交量(万股):10289.51 成交额(万元):273379.89
┌─────────────────────────────────────────────────────────┐
│ 买入前五营业部 │
├───────────────────────────────┬────────────┬────────────┤
│营业部名称 │ 买入金额(万元)│ 卖出金额(万元)│
├───────────────────────────────┼────────────┼────────────┤
│国泰海通证券股份有限公司总部 │ 14347.78│ ---│
│高盛(中国)证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部 │ 9550.23│ ---│
│瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部 │ 8464.03│ ---│
│开源证券股份有限公司西安西大街证券营业部 │ 6697.64│ ---│
│中信证券股份有限公司上海分公司 │ 5051.08│ ---│
├─────────────────────────
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