牛市发展路径及板块轮动规律今天网上已经看到很多人在说牛市来了，证券营业部也热闹起来，想要入市炒股的人很多。 这是好事，说明还有源源不断的增量资金进来，增量资金才是推动股市上涨的动力。 但也有很多人犹豫不决，觉得行情即将见顶，机构拉高出货，所以一直不敢大买。 多空分歧很大，这才是牛市初期应有的特征。 (来源于: 查股网板块轮动系统) 这两天我听到很多人说：大家都在讨论股票，就是最危险的时候。 其实这种观念是很有害的，因为情绪无法量化，单凭主观判断，根本无法准确判断出情绪是否过热，或者是还没有达到高潮。 股市由增量资金推动，只有增量资金达到最高潮，再也没有增量资金进来炒股票的时候，股市才会真正见顶。 由此可知，评价市场最有效的技术指标就是成交量，只有成交量放大到了一定的程度，无法进一步放大，股市就会见顶。 成交量才是客观，可量化的信号。 那么，多少成交量才算过热？ 以2015年大牛市为参照物，2015年6月份牛市见顶，两市每日成交量最大的时候接近2.5万亿。 现在市场上流通资金总量跟2015年已经不是一个量级，2015年6月份M2数据是133万亿，2020年5月份是210万亿，假设牛市在未来2-3年内见顶，那么M2数据至少可以达到2015年牛市顶部的两倍。 由此推之，未来牛市最大成交量，理论上可以达到2015年牛市顶点成交量的两倍，也就是5万亿左右。 当然，这只是一个通过简单类比推出来的数字，未来牛市高点成交量并不一定就是5万亿，也许会多一点，也许会少一点，但总体上相差应该不会太远，至少你不应该在两市成交量刚刚超过1万亿的时候就去猜顶，等到成交量上4万亿之后再来担忧顶部的问题也不迟。 在两市成交量上4万亿之前，都只会有中短期调整，不会形成牛市的顶点。 对于炒股票，我不喜欢做预测，我只是一个观察者，其实每天的文章和评论，这就是观察市场情绪的一种途径，例如最近的留言中分歧也还是很大，并不是所有人都一致认为目前就是牛市。 市场也不需要预测，只要一直放量上涨，均线多头排列，我就会一直积极做多，等哪天成交量无法继续放大，市场出现大级别卖出信号，我就把全部股票都卖给你们。 对于炒股票，最好的状态是成为一个没有感情的捞钱机器，只会完全按照市场信号去操作，不要加入自己的主观预测。 当然，人性都有弱点，实际上很难做到这样，但至少要往这方面去努力，不要总是被自己的恐惧和贪婪左右，从而追涨杀跌，反复挨打。 以上解决的是宏观上能不能买的方向性问题，后面还需要解决微观上买什么股票的问题。 从大方向上看，股票可以分为两大类别，一种是优质股，一种是垃圾股，当然还有不那么优质，也不那么垃圾的股票，但我只是为了讲明白逻辑，就没必要分的那么仔细。 对于优质股来说，在牛市里面是必然会是上涨的，区别只是时间的问题。 对于垃圾股来说，过去因为股票少，资金多，垃圾股最终也会上涨，但一般都是在行情的末尾才会炒作垃圾股，因为除了垃圾股之外，实在找不到便宜的股票了，所以就只能炒垃圾股。 但这种是建立在资金过剩，股票供给不足的情况下，这种情况也只会发生在股市成长的初期阶段，对于一个成熟的股票市场来说，垃圾股是没有市场的，因为资金有限，只能集中资源炒作优质股，垃圾股最终会被淘汰出市场。 现在A股市场股票供应已经严重过剩，资金无法支撑起所有股票上涨，所以垃圾股很可能整个牛市都不会有什么好的表现，甚至还会不断下跌。 传统行业中，业绩普通的股票很可能也不会炒，只有业绩优秀的，或者是新兴行业的股票，或者是国家核心资产才有炒作的价值。 这样思路就明确了，未来炒作方向，只能定位在绩优股，核心资产，和新兴行业这几个方向，传统行业和垃圾股要坚决回避。 两市三千多个股票，能炒的大概也就是三分之一左右而已。 在一波牛市里面，往往是新兴行业里面的绩优股最先涨起来，目前看当然就是科技股里面的优质股先涨，但这些股票现在都已经很贵了，不能再买入，必须要等中期调整完成之后才会有第二波上涨行情。 等到新兴行业里面的绩优股炒的差不多，其他核心资产，周期股就会开始轮动起来，也就是主板上的行情为主。 核心资产，包括金融，核心军工，大基建，资源股等，以前还包括房地产，不过现在房地产并不看好。 金融股，主要就在于证券，牛市来了，证券先行，就是因为证券公司就是牛市的第一受益板块，只要有牛市，证券公司业绩肯定会暴涨，股价自然也会大涨。 目前证券股还没有出现真正翻倍的股票，龙头股光大证券距离翻倍也还差一点点。 一旦行情火爆起来，那就不只是翻倍那么简单，龙头股上涨2-3倍，个股大面积翻倍是很正常的事情。 但这并不是一定会发生，只能说走一步看一步，从目前看，证券股的行情并没有走完。 在行情启动初期，增量资金大量入市，新股民很多，还有一种股票会很吃香，就是大家耳熟能详的大盘股，因为新股民其他股票也找不到，就只知道那些热门的大盘股，加上大部分都是愣头青，胆子大敢追高，自然就只会买这些股票了。 例如2007年大牛市的万科A，当时就成为了很多新股民入市的第一只股票，当年的万科A也成为最热门的大牛股之一。 2015年的南北车，后来合并为中国中车，还有中国建筑，中国中铁等，也是很多新股民人生中的第一只股票，这些股票在当时都牛的不得了。 未来肯定也会有这类型的股票走出来，而且很可能就在近期出现，这类股票往往是中字头居多，大部分需要在沪深300指数里面去找。 等到大蓝筹里面的大牛股行情走完，二线蓝筹就会轮动起来，二线蓝筹就是有色煤炭钢铁这些，其中有色里面的稀有金属更容易走出大牛股，因为物以稀为贵。 二线蓝筹里面还包括一些基建股，重工业之类，也会轮涨。 另一种牛市中必涨的板块，就是军工股，而军工股的核心就是军工科技。 军工股从来没有缺席过任何一轮牛市，因为军工股就是核心资产中的核心资产，现在还没涨只不过还没有轮到而已。 当然，科技类肯定是不会缺席的，科技类会贯穿整个牛市行情，只不过目前涨幅普遍偏大，资金被主板分流，有些股票需要调整，等到其他版块轮涨结束之后，科技股还会继续大涨。 以上是比较热门的版块，但市场上还有一些业绩很好，但比较冷门的版块，例如农业，化工化纤，公共设施，水利电力港口高速公路之类，还有部分纺织服装的龙头业绩也非常好。 这些股票最终也都会上涨，但必须等到热门板块，核心资产涨完之后，市场开始寻找还没有大涨的低估值绩优股，也就是所谓价值洼地的时候，才会轮到他们上涨。 今年由于极端气候和疫情的原因，导致农业板块有点特殊，提前炒作了。 要注意一点，资金是流动的，市场是有先后顺序的，并不是所有股票一起上涨，如果买了冷门的绩优股，虽然业绩也很好，但在还没有轮到之前，就只能眼睁睁看着别人天天涨停，自己的一动不动，甚至还在阴跌。 就像现在的证券股天天大涨，很多优质股还在下跌一样，非常难受，但最终都会涨起来。 板块轮动节奏很重要，如果把握得好，牛市收益会好很多，但这钱也不是谁都能赚的，如果把握的不好，还是要耐心一点，乖乖守着自己手里的优质股，总会涨起来。 认清自己的能力边界，不要做超出自己能力范围的事情，这同样很重要。 市场最忌讳的是追涨杀跌，买入的时候总是想着要搞价值投资，买入低位的优质股，结果看到别人的在大涨，自己的不涨，就扔掉了低位优质股，跑去追高位的股票，这种人基本是不可能在市场上赚钱的。 如果什么都不懂就随便乱买，这种最后就是来给别人送钱而已，市场上需要有许多这样的人。 各位要明白，牛市不是在给大家派钱，牛市的本质是让各位把钱都拿出来，大家一起把股票推高，最后号令声响起，还要看谁跑的快才能把更多的钱拿回去，跑的慢，钱就变成别人的。 最后再说一下医药和白酒，医药和白酒是熊市和震荡市里面的明星，但牛市里面往往已经在高位，没什么人会去炒作医药白酒的，所以，这两个版块在牛市里面反而会跑不过其他版块。 光大证券：
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