首先简单的说明下什么是北上资金
北上资金是香港及海外资本通过沪深港通流入A股的资金,多以机构投资者为主,在一定程度上反映了海外专业机构投资者的看法。A股的投资者经常会发现,当内地资金还在畏惧和恐慌之际,北上资金总会突然掀起一波“买买买”的神操作,惊呆市场。在北上资金的买入动作中,尾盘偷袭、巨量买入、追涨杀跌的情况频频出现,打法和风格非常多样化,而每一次,似乎都能让北上资金精准抄到底部。更意外的是,无论是A股股王茅台还是其他蓝筹白马牛股,背后总有北上资金的身影。
我们来看看北上资金的战绩:北上资金战绩辉煌,对A股股价走势有明显领先性,并且在过去3年中取得了显著的超额收益,从2017年1月到2019年8月,北上资金的累计持股收益率达到了惊人的72%。而在同期,万得全A指数的累计涨幅是-6%,沪深300全收益指数(包含了股息收益)的累计涨幅不过20%。就连常见指数中跑得最好的上证50全收益指数,其这段时间的累积收益也不过33%,因此有人称之为“聪明钱“。这也让不少投资者感叹,“北上资金总能赌对市场”、“跟着北上资金买就对了!”。那么,北上资金的背后买入逻辑是什么?为什么北上资金的手法如此迷幻,却又总能踩准市场节奏?
首先我们从资金总量来观察:随着北上资金通过陆股通渠道持A股市值从2016年底的不到2000亿元人民币提升至2020年春节前的近1.5万亿元人民币,北上资金持A股市值目前在A股总流通占比已超过3%。北上资金已成为A股重要的增量资金。
北上资金单日买卖合计总额占A股日成交金额比
北上资金持股占A股流通股总值比其次,从数据做对比来看,北向资金多数与行情波动方向一致,少数有不一致的地方,但是就是这些少数不一致反而研究意义重大:此刻北向资金竟然出现了领先现象。
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这个背后的逻辑是什么呢?
个人观点:北上资金优异的市场判断能力,市场判断指标,资金的流入/流出时机正不知不觉间重塑A股投资者逻辑简单点说就是:在人们心目里北向资金是聪明资金,北向资金大量买入,一般被认为是抄底或接近底部了,而北向资金净流出量大时,也会被认为是逃顶或接近高点了。所以北向资金的动向能够在一定程度上影响个股的走势。我们了解到北上资金这些情况后,就深度分析下来北上资金,还有哪些特征
1) 注重业绩增速,相比于净利润增速,更偏好良性经营现金流。2) 重视股息率,绝大多数外资偏好标的股息率超过1%3) 非常重视公司的业绩稳定性。绝大多数外资偏好标的的净利润增速波动率低于50%;经营现金流增速方面,半数以上的外资偏好标的波动率低于100%。4) 偏好高资产回报率标的,ROE拆分中更注重销售净利率(利润/营收),其次是偏好较高的资产周转率(运营能力)。5) 相对于资产负债率和流动比率,更看重现金流偿债率。6) 偏好中低估值标的,但估值并非核心因素,更注重估值-业绩匹配度。外资对于PEG更为看重,绝大多数外资偏好标的位于0至5的相对低估区间。综合诸多研究,财务指标中净资产收益率ROE、经营现金流增速、经营现金流偿债比率、销售净利润率,以及股息率、业绩增速波动率,这几个指标外资相对更为看重