*ST宜康(000150)投资要点分析

要点一: 经营范围 医疗服务;依托实体医院的互联网医院服务;护理机构服务(不含医疗服务);养老服务;健康咨询服务(不含诊疗服务);单位后勤管理服务;医院管理;物业管理;以自有资金从事投资活动;非居住房地产租赁;企业管理咨询;市场营销策划。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点二: 以医院、诊疗中心运营管理为主的医疗服务业务和以远程医疗器械为主的健康管理业务 报告期内,公司顺利置换出所有地产业务,实现完全彻底的医疗健康产业战略转型,同时完成收购亲和源集团有限公司58.33%的股份,正式进入中国养老产业。2016年,公司在完善养老产业布局后,确立以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向,并成功构建医疗养老后勤服务、医疗机构专业服务和养老社区专业服务的“三位一体”服务体系,同时延伸到医疗专业工程、慢病及健康管理、护理康复、互联网医疗等领域,逐步打造体系完整,协同高效的医疗健康产业生态圈。

要点三: 医疗健康服务行业 近年来,我国高度重视医疗卫生事业的发展,政府逐年加大对卫生事业的财政投入,2005年至2014年,我国政府卫生 支出年均复合增长率高达21.16%,有力地保障了医疗服务市场的快速发展;同时,随着经济的增长、居民生活水平的不断提 高、城镇化和人口老龄化趋势加剧以及居民健康意识的日益提升,2005年至2014年,个人卫生支出年均复合增长率为9.59%, 个人卫生支出的不断增加也推动了医疗服务市场需求增长;同时,随着国家医疗卫生体制改革的逐步推进,医疗机构后勤服 务社会化、专业化、市场化发展也日益全面和深入。

要点四: 行业经验 公司子公司众安康是国内医疗后勤综合服务行业的龙头企业,积极引入科学管理和服务模式,通过专业化、标准化、规模化经营,形成了全方位一体化的医院后勤服务体系和医疗专业工程整体解决方案,拥有丰富的经营管理经验和行业合作资源。众安康是国内医疗后勤综合服务的领先品牌,在行业内拥有良好的声誉,创造了行业领先的“众安康模式。医疗非诊疗服务和医疗专业工程属于典型的服务工程,公司积累了以林正刚为代表的一批具有丰富的行业经验和管理水平的管理团队。

要点五: 产业整合能力 公司依托上市公司平台和管理团队丰富的产业投资经验,业务已围绕医院非诊疗服务、医院及治疗中心、健康管理业 务积极构建“三位一体”服务体系,未来公司还会积极拓展养老康护等相关业务,逐步形成医疗健康产业的生态圈闭环。公司强大的产业整合能力将使各业务板块释放协同效应,提升整体竞争力。

要点六: 渠道优势 公司目前是国内服务网络最广的医疗服务提供商之一:为全国超过120家的大中型医院提供全方位非诊疗综合服务;与 455医院等三甲医院建立紧密合作伙伴关系;与腾讯、九号云健康、贵州百灵、江苏先声、仁和药业等互联网和医药界知名 企业建立起合作伙伴关系。

要点七: 逾亿元收购玉山县博爱医院70%股权 2018年5月28日公告,公司子公司达孜赛勒康医疗投资管理有限公司拟通过支付现金方式以10,430万元价格购买汕头市宜鸿投资有限公司所持玉山县博爱医院有限公司70%股权。玉山博爱2018年度、2019年度、2020年度和2021年承诺的净利润分别不低于1092.5万元、1256.375万元、1444.8313万元和1589.313万元。

要点八: 子公司拟逾5亿元收购资产 进军中医产业领域 2018年9月25日公告,公司全资子公司达孜赛勒康拟以现金5.13亿元收购义乌市三溪堂国药馆连锁有限公司、义乌三溪堂中医保健院有限公司、义乌市三溪中医药研究所各65%股权。交易完成后,达孜赛勒康实际拥有义乌市三溪堂国药馆连锁有限公司、义乌三溪堂中医保健院有限公司、义乌市三溪中医药研究所各65%股权。本次收购标的资产主要业务模式为中医门诊﹢药店零售,同时标的资产具有非常悠久的中医品牌和中华医学文化,标志着公司正式进入中医产业领域。

要点九: 拟配股募资不超30亿元用于医院建设项目等 2018年9月3日公告,公司拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售,募集资金金额不超过300,455.40万元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于汕尾岭南医院建设项目、集团化信息管理中心建设项目、偿还有息债务及补充流动资金。

要点十: 拟定增募资超10亿元 引入华夏人寿等战投 2020年3月17日,发布非公开发行股票预案,公司拟向中冠宝投资和华夏人寿2名特定投资者发行股票,募资10.53亿元,发行价格为4.00元/股。公告显示,此次发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%,即3.54元/股,各方协商确定最终发行价为4.00元/股。锁定期为18个月。公司本次非公开发行募资总额为10.53亿元,其中,7.5亿元用于偿还银行贷款,其余资金用于补充流动资金。中冠宝投资拟认购2.06亿股,认购金额8.25亿元。中冠宝投资成立于2007年7月2日,为一家多元化的投资机构,业务范围涵盖中冠宝资本、中冠宝产业、中冠宝置业、中冠宝建设等4个板块。华夏人寿拟认购5693.62万股,认购金额2.28亿元。华夏人寿为国内知名保险机构,主营业务为重疾险、意外险、医疗险、年金保险等保险销售。宜华健康是以医疗机构运营及服务和养老社区运营及服务为主业,致力于构建全国性医疗综合服务平台和连锁式养老服务社区,逐步形成全面融合的医养结合运营体系,同时延伸到医疗专业工程、健康护理及康复、互联网医疗等领域,打造体系完整、协同高效的医疗及养老产业生态链。公司是国内服务网络最广的医疗综合后勤服务提供商之一,为全国近120家的大中型综合医院提供全方位非诊疗综合服务;公司已控股和托管的医院达到19家。管理的医疗床位和护理床位接近8000张。公司目前运营多个养老社区,覆盖城市包括上海、杭州、嘉兴、宁波、青岛、三亚等地,拥有的中高端养老公寓超过3000套。通过此次非公开发行,公司将与中冠宝投资和华夏人寿在健康医疗和养老服务领域将建立全面、深入的战略合作关系。协同资源,推动公司在医疗养老产业领域做深做广。此外,使用募集资金偿还银行贷款,有利于优化公司资本结构,增强公司的抗风险能力,降低公司财务费用和资金成本,提升公司盈利水平。

要点十一: 子公司达孜赛勒康拟引入战投 金额8亿至20亿元 2018年10月21日公告,为加快在医疗产业的战略布局、持续扩大医疗产业运营规模,公司全资子公司达孜赛勒康医疗投资管理有限公司正在筹划引入战略投资者对其进行增资扩股,预计本次增资金额将超过8亿元且不超过20亿元;本次增资不会导致公司丧失对达孜赛勒康的控股权。目前相关增资方案正在协商洽谈中。

要点十二: 子公司拟增资扩股引入战略投资者 2018年10月28日公告,为加快公司在养老产业的战略布局、持续扩大公司养老产业运营规模,公司全资子公司亲和源集团有限公司(以下简称亲和源)正在筹划引入战略投资者对其进行增资扩股,预计本次增资金额将超过人民币10亿元且不超过25亿元。本次筹划的亲和源引入战略投资者事项,有利于增强亲和源的资金实力,扩大公司在养老产业的投入和运营规模,加快对养老产业的布局全面铺开,打造全球连锁式养老服务社区。

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