东电退(000585)投资要点分析

要点一: 经营范围 输变电设备及附件的生产、销售;输变电技术开发、咨询、转让及试验服务;金属材料、橡胶橡塑材料及制品、绝缘材料、陶瓷材料及制品、化工原料及产品(危险品除外)、电子元器件、仪器仪表、机电设备及零配件的批发业务(以上商品不涉及国营贸易、进出口配额许可证、出口配额招标、进出口许可证等专项管理产品)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点二: 输变电设备相关产品的研发、设计、生产和销售业务 公司主营产品主要为电力电容器、封闭母线等。公司的产品主要应用于电力系统领域,用以改善电力系统的电压质量和提高输电线路的输电能力,支持大功率电能的传输,是电力系统的重要设备。

要点三: 输变电行业 随着电改和电力结构调整的深化,电力需求进入“新常态”,电网建设的重点是特高压输电线路,同时国家已启动智能电网的建设。受环境因素影响,清洁能源发电比例持续提高,火电机组向大容量、高参数、环保型方向发展。受宏观经济形势影响,随着我国经济增长预期放缓,国内电力需求增长和投资也将随之放缓,预计2016年输变电设备制造企业产能过剩、价格竞争激烈局面不会改变,“高产量、高成本、低效益”状况将继续维持。

要点四: 行业优势 经过多年来在产品质量、品牌文化、研发能力、工艺技术、管理服务和市场营销等诸多方面的长期积累,具有一定的优势及行业竞争力。主要体现在:公司所处行业发展与国家宏观政策密切相关、市场容量大;主导产品类型多、品种全,配套能力强;产品应用范围及市场覆盖面广;生产设备先进,制造能力强;技术实力雄厚,专业工艺水平领先;内控制度健全,公司治理规范;融资平台好,资本市场形象较佳。报告期内,公司核心竞争力未发生重大变化。

要点五: 研发优势 公司完成了大电流核电励磁共箱封闭母线新产品的研制,解决了大电流共箱封闭母线在自冷条件下各部位的发散热、振动、热交换、机械强度、支持方式等一系列问题。目前该新产品已进入现场实际应用,填补了国内空白,达到国际同类产品的先进水平。

要点六: 封闭母线 全资子公司阜新封闭母线有限责任公司,主营封闭母线,该公司注册资本280万美元,截至2015年末净资产6518万元,2015年度实现营业收入4738万元,实现净利润68万元。

要点七: 技术改造 2015年上半年,公司积极实施技术改造,技改项目已全部完成,将有效提升公司产品性能和质量,提高生产效率及生产能力。继2013年一期技术改造完成后,公司在2014年开始进行电力电容器项目二期改造,主要对电力分厂的空调机组、净化间环氧自流坪及风淋室进行更新改造,从而提高产品的电气性能指标,提高质量。同时在2014年,对现有封闭母线产品更新改造工作也已启动。此前,公司分别启动了电容器生产设备及出厂测试试验设备的专项技改项目,并积极落实全面推进;技改完成后,公司电容器产品整体竞争实力将会有很大改观,实现生产设备的先进化、配套化、自动化及产品检测手段的升级换代。

要点八: 政策支持 为抵御国际经济环境对我国经济的不利影响,国家出台4万亿元投资规模的扩大内需,促进经济平稳增长的刺激经济发展政策,作为基础建设投资重要组成部分的电网投资必将加速。国家电网公司和南方电网公司为响应国家扩大内需的宏观经济政策,相继出台了在未来几年投资1万亿元和4千亿元进行电网改造的利好政策,预计国内输变电市场在未来数年时间里仍将沿着良好健康的轨道持续发展,也为公司壮大主营业务提供了良好机遇。

要点九: 电力电容器 公司全资子公司新东北电气(锦州)电力电容器有限公司,注册资本1545万美元,研制了500-800kvar单台容量更大的产品,现已应用到向家坝--上海复龙站和呼伦贝尔-辽宁直流输电工程伊敏换流站的实际工程中,同时推出500kV产品和RI耦合电容器。该公司2015年实现营业利润709.66万元,净利润631.14万元。

要点十: 重大资产出售之标的资产完成过户 2018年12月20日公告,上市公司实际控制的子公司沈阳凯毅和全资子公司高才科技拟向安靠光热出售新东北电气(锦州)电力电容器有限公司100%股权,交易各方于2017年9月17日签署《股权转让协议》,协商确定交易价格为13,500万元。近日,东北电气接到新锦容通知:经锦州市行政审批局批准并核发新的《营业执照》,新锦容已完成将其100%股权过户至安靠光热的工商变更登记手续。至此,东北电气及附属公司不再持有新锦容的股权。截至本公告日,公司已收到交易对方安靠光热股权转让款10,300万元人民币。

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