要点一: 所属板块 有色金属 小金属 其他小金属 云南板块 2026一季报预增 中盘价值 中盘股 昨日高振幅 标准普尔 富时罗素 MSCI中国 深股通 中证500 融资融券 深成500 化债(AMC)概念 小金属概念 央国企改革 西部大开发 稀缺资源
要点二: 经营范围 有色金属、贵金属及其矿产品,化工产品(不含管理商品),非金属及其矿产品,建筑材料的批发、零售、代购、代销,进出口业务(按目录经营),环境保护工程服务。劳务服务、技术服务、井巷掘进(限分公司经营),有色金属深加工及其高新技术产品的开发、生产及自销,境外期货业务(凭许可证开展经营),代理进出口业务,硫酸的生产及销售。
要点三: 锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼 公司是一个有着百年历史传承又承担着新时期发展使命的以锡为主的有色金属全产业链企业，前身始于清光绪（1883 年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经 143 年的积淀和上市以来的高速发展，形成了锡、 铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工（重要参股公司主要业务）的产业格局，拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的门类，为我国最大的锡生产加工基地。公司拥有的锡资源储量和铟资源储量成就了公司锡、铟双龙头产业地位，公司锡资源生产基地个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一，素有世界“锡都”美誉。
要点四: 有色金属行业 当前，我国有色金属行业正在围绕着“强化资源保障构建多元化供给体系”，“强化技术创新驱动大力发展高端化新产品”，“通过绿色转型为高质量发展提供支撑”三个方面实现提质增效的目标，通过创新驱动与结构优化，推动资源自主率提升、产品附加值增强及国际竞争力巩固。从周期性来看，有色金属行业属于强周期行业，报告期内，供给端的刚性约束尤为突出，受全球矿业资本开支不足、矿山品位下滑、扩产周期漫长等因素影响，诸多有色金属品种供给弹性较低，与此同时，需求端则呈现“传统托底、新兴爆发”的格局，电力、建筑等传统领域需求稳步支撑，而新能源汽车、光伏、AI算力、电网升级等新兴领域的爆发式增长，成为需求增长的核心动力，推动锡等相关有色金属品种需求有望超越传统周期波动，同时地缘政治的影响也加剧了宏观的不确定性和有色金属的波动。
要点五: 锡行业 供应端，锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，资源稀缺性及战略性日益凸显。2025年全球锡矿产量位于近年来的低位，导致资源供应依旧紧张，国内冶炼厂开工率整体偏低，加工费仍然承压低位运行。同时资源供应的稳定性依旧不容乐观，海外多个锡矿产国存在收紧锡矿供应的预期，部分项目受制于当地生产环境的影响，难以持续稳定释放产能。整体来看，锡精矿供应增长弹性较低，二次资源以及尾矿资源虽可作为原料供应的重要补充，但市场建设和产能释放仍需时日，相关技术水平的提升和突破仍存一定制约。 需求端，锡具有绿色、无毒、熔点低、导电性好等金属特性，应用领域和需求前景广阔。2025年全球锡消费量同比实现正增长，其中中国市场的新能源汽车、光伏组件，全球市场的3C设备和AI服务器等领域，均贡献了增量消费。整体来看，随着全球范围内半导体周期的上行，以及电子化率和智能化率的提升，锡需求在年内进一步增长。 展望2026年，虽有海外锡主产区有复产提速的预期，但全球锡矿供应的稳定性仍然面临一定的压力，传统锡矿主产国资源相关政策可能存在一定不确定性，而随着逆全球化趋势抬头，资源供应链的稳定性和独立性受到重视，锡资源的战略价值将进一步凸显。需求方面，锡金属作为新能源领域和电子通讯领域中不可替代的金属原料，能源转型、人工智能、数字化浪潮等新兴技术发展，有望为锡中长期需求提供主要增长动能，同时仍需警惕地缘政治等因素带来的冲击。
要点六: 铟行业 供给端，铟是一种稀散金属，通常仅微量伴生于锡石和闪锌矿中，是稀缺的战略金属。近年来，锌加工费低位徘徊，锌冶炼企业利润空间收窄，但铟价持续上行，推升锌冶炼企业生产铟的积极性，叠加湿法炼锌浸出渣处理的技术改革提升了铟等副产品的回收效率，中国铟产量保持小幅增长态势。同时，随着国内环保监管与资源再利用理念不断加强，相关政策驱动靶材回收铟技术提升，近年来含铟废料的回收率和再生铟供给量持续增长。 需求端，铟作为提升显示性能的关键元素，其应用正随着显示面板大尺寸化趋势、OLED渗透率提升以及部分高端应用需求的发展而稳定增长。随着数据中心建设提速、AI算力需求增长以及光模块速率升级，铟的半导体化合物材料需求持续增长。此外，国内对液态金属、铟镓砷外延等前沿高新材料的技术探索，新材料国产化替代的步伐也在逐步加快。
要点七: 独特的资源优势 云南有色金属资源较为丰富，享有“有色金属王国”的美誉。公司矿产资源主要集中在红河个旧和文山都龙两大矿区，目前已探明的锡、铜、锌、铟等金属总量较大，其中锡和铟资源储量均位居全球第一，铜、锌资源规模较大。同时，公司两个矿区工业设施齐全，生产系统完备，对于资源集中开发利用十分有利。现有矿区富含多种有价金属，找矿潜力和开发条件较好，长期正常服役基础扎实，随着开发利用技术水平的提升，资源价值有望进一步提升。此外，公司拥有丰富的尾矿资源储备，并持续加大尾矿资源综合利用力度，通过技术创新与高效开发，推动资源循环利用，不断提升矿山整体价值与可持续发展能力。
要点八: 独特的锡全产业链综合优势 公司是全球锡行业唯一集探、采、选、冶、深加工（重要参股公司的主要业务）及供应链为一体的全产业链公司，也是A股唯一锡全产业链上市公司，配置了与锡产业链匹配的供应链体系，经过多年经营和持续优化，供应链渠道畅通且稳定，形成上下游产业链的有机协同。
要点九: 独特的关键技术优势 公司深耕锡行业143年，拥有一批采选冶行业领军人才，自主研发多款选矿设备与多项核心技术工艺，锡选矿回收率稳居世界领先水平。依托技术创新，公司构建起以富氧熔炼、富氧烟化、烟气余热发电为核心的高效节能清洁熔炼技术，打造以机械连续结晶机、真空炉及双金属电解为核心的全套精炼技术，锡冶炼成功树立“产能规模最大、技术装备最强、节能环保最优、数字化程度最高、综合效益最好”的“五个世界之最”行业新标杆。同时，公司依托自研新技术，实现复杂多金属锌精矿绿色高效冶炼，打破国际对赤铁矿法铁无害化资源化关键技术及配套装备的垄断，填补国内锌冶炼技术空白。攻克锡冶金多金属物料绿色回收世界性难题，高效回收澳炉渣、电炉渣中锡、铜、砷等有价金属，破解传统工艺周期长、污染重的痛点；关键技术实现产业化，优化铟回收流程、不断提升回收率，为全球复杂锌资源伴生铟高效回收提供行业示范。报告期内，公司获云南省科技进步奖一等奖1项，获中国有色金属工业科学技术奖4项（其中一等奖2项），获专利授权108件，其中发明专利27件。截至2025年末，公司共拥有有效专利485件，其中发明专利140件。
要点十: 独特的市场和品牌 市场占有率高。公司是全球锡产品重要的生产商及供应商，自2005年以来公司锡产销量位居全球第一，具有较强的产业链优势及锡行业影响力，具备向客户提供综合配套供应能力。根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2025年国内市场占有率为53.35%，全球市场占有率为27.16%。
要点十一: 政策优势 公司是国内唯一家同时拥有锡精矿、铜精矿进料加工复出口资质的企业，能够享受国家特许的政策优势，有助于降低税收负担和减少资金占用，为公司提供了独特的市场准入条件，有效拓宽公司原料采购渠道。通过充分利用国内外两个市场、两种资源，有效应对市场波动，提升公司产品的国际竞争力。此外，该资质有助于公司更好地融入国际供应链体系，增强全球市场影响力和话语权。
要点十二: 拟2亿元-3亿元回购股份 2018年11月23日公告,公司拟回购股份,回购金额不低于2亿元,不超过3亿元,回购价格不超过16元/股。
要点十三: 首次回购逾158万股 2018年12月25日公告,公司于2018年12月25日首次实施回购公司股份1,585,427股,占公司总股本的0.095%,本次回购股份的最高成交价为9.70元/股,最低成交价为9.40元/股,成交总金额为15,053,179元(含交易费用)。据此前披露的回购方案,公司拟回购价格不超16元/股,回购金额不低于2亿元,不超3亿元。