汇绿生态(001267)投资要点分析

要点一: 所属板块 工程建设 湖北板块 光通信模块 CPO概念 新型城镇化

要点二: 经营范围 一般项目:企业总部管理;园林绿化工程施工;城市绿化管理;工程管理服务;水环境污染防治服务;土壤环境污染防治服务;土壤污染治理与修复服务;树木种植经营;林业产品销售;花卉种植;货物进出口;技术进出口;光通信设备销售;光电子器件销售;金属材料销售;建筑材料销售;金属结构销售;非金属矿及制品销售;租赁服务(不含许可类租赁服务);以自有资金从事投资活动。(除许可业务外,可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目)。

要点三: 园林工程施工、园林景观设计及苗木种植业务,光通信业务 1、园林业务。公司的全资子公司汇绿园林资质齐全,拥有市政公用工程施工总承包壹级、古建筑工程专业承包壹级、城市及道路照明工程专业承包壹级、环保工程专业承包壹级等多项建筑业企业资质,并拥有风景园林工程设计专项甲级资质。汇绿园林具有独立承接园林绿化工程项目及配套的市政、道路、城市照明、生态治理、古建筑等施工业务的能力。2、光通信业务。报告期内,根据公司战略规划,2024年5月,公司就收购武汉钧恒30%股权与交易对方签订《股权转让意向协议》;2024年6月,公司与交易对方在湖北省武汉市正式签署了《股权转让合同》,同月完成武汉钧恒30%股权的转让。2024年9月公司与武汉钧恒及其他股东签订了《武汉钧恒科技有限公司增资协议》,公司以增资方式对参股武汉钧恒增加投资,本次增资完成后,公司持有武汉钧恒35%的股权。2024年12月,公司董事会审议通过重大资产重组等议案,公司通过现金增资方式增加对武汉钧恒持股比例到51%,2025年2月初,公司本次重大资产重组实施完毕。武汉钧恒2012年成立,总部位于武汉光谷,专业从事以光模块为主的光通信产品的研发、制造和销售,是高新技术企业、国家级专精特新企业。武汉钧恒成立之初主要从事光通信产品的研发与生产。经过十余年发展,武汉钧恒光通信产品深入民用,且随着下游云计算、AIGC、5G通讯等市场快速增长,民用光模块已经成为公司盈利来源的主要产品。武汉钧恒民用光模块产品覆盖10G至800G速率,以适用短距离的多模产品为主,广泛应用于AI(人工智能)、HPC(高性能计算)、IDC(数据中心)、光纤通信等领域。

要点四: 园林行业、光通信行业 2024年公司园林类业务虽然较以往年度有一定下滑,在同行业发展现状不佳下行的情况下,管理层及时调整战略方向,通过并购进入光通信行业。

要点五: 项目获取优势 大中型园林工程施工项目通常具有施工难度大、技术要求高、工期长的特点,对施工方的项目管理、工程施工、设计协调、资源调配、资金技术实力等方面均有较高要求,目前业内多数园林绿化企业不能独立承揽并实施大中型项目。大中型园林工程项目在招投标阶段,发包方将对园林绿化企业的综合实力进行全面考量。经过多年发展,公司在项目获取方面凭借着自身的专业资质、大中型项目经验、品牌声誉、荣誉奖项、人才储备等优势已经初步形成了业内较强的竞争力。

要点六: 产业链一体化经营优势 公司的园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等业务已形成了互补互益的一体化经营优势。公司拥有风景园林工程设计专项甲级资质,专业设计团队可以为公司园林工程施工业务的稳定开展提供保障,设计施工一体化可以使公司参与设计施工总承包项目竞标,为客户提供一体化解决方案,对于大中型园林工程项目,公司设计团队会参与进行设计调整,确保项目景观设计效果的实现,以提升工程品质、提升客户满意度。同时,公司设计团队在参与园林工程施工项目积累的丰富经验,有利于使园林景观设计方案具有较强的可操作性和可实现性,降低了设计变更频率,提升了公司园林景观设计业务的设计水平和实施效率。此外,公司的一体化经营可以使园林工程施工项目与园林景观设计业务的有机结合,可以更为高效地获取项目信息和利用客户资源。近年来,公司先后在浙江、湖北、江西建立了苗木基地,品种主要包括无患子、桂花、樱花、红梅等园林工程常用苗木,随着苗木的不断成长,未来将逐步缓解公司园林工程施工项目的外部苗木采购压力,名贵或常用苗木品种及数量的宽裕选择空间可以为公司设计施工一体化项目的设计团队提供更大的设计自由度,提升设计方案的综合水准和可实现性;苗木自给程度的不断提升,进一步保障工程施工质量和施工效率,有效降低苗木外购中间成本,提高公司的项目盈利能力。

要点七: 新行业的开拓 汇绿生态还通过投资武汉钧恒科技有限公司进入了光模块领域,充分显示了公司在新技术领域的探索和发展潜力,实现多元化发展。近年来,随着光通信行业的快速发展,光通信模块行业的竞争格局发生了深刻的变化,其主要呈现出以下特点:从数据中心的大规模需求来看,随着光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短,带来行业技术门槛有望显著提升,光模块头部厂商产品的高度可靠性、领先的研发实力及交付能力等优势将进一步凸显,行业集中度有望进一步提高。武汉钧恒目前主要专注于数据中心光模块领域,核心产品包括光模块、AOC和光引擎,且已具备100G/200G/400G/800G等速率光模块研发设计和批量化生产的能力。截至目前,武汉钧恒及子公司共拥有139项专利,其中发明专利18项、实用新型专利117项,外观设计专利4项,其中包括400G、800G、1.6T、硅光模块等高速光模块的发明专利。钧恒科技拥有完整的生产供应链,能够为客户提供规模化产品生产,亦能够不断满足客户对高性能、高可靠性、低成本、低功耗的光模块产品需求。近年来,钧恒科技已荣获国家级专精特新“小巨人”企业、湖北省专精特新“小巨人”企业、雄鹰高新技术企业、第一批入库湖北省科创“新物种”企业名单瞪羚企业、2021-2022年度武汉市优秀高新技术企业、2021年度-2023年度连续三年光谷瞪羚企业等荣誉称号;已入选“2024年湖北省企业技术中心拟认定名单”。

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