武汉凡谷(002194)投资要点分析

要点一: 所属板块 通信 通信设备 通信网络设备及器件 湖北板块 破增发价股 富时罗素 深股通 融资融券 通信技术 毫米波概念 职业教育 卫星互联网 华为概念 5G概念 物联网 创投

要点二: 经营范围 通讯、电子、计算机软件开发、研制、技术服务;通信设备制造;线路安装;仪器仪表、电子元器件、计算机、汽车电子零部件零售兼批发;网络信息安全、网络应用平台软硬件的研发、批发零售;自营和代理各类商品和技术的进出口(不含国家禁止或限制进出口的货物或技术)。(依法须经审批的项目,经相关部门审批后方可开展经营活动)

要点三: 射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务 公司的主要业务是从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务,主要产品为滤波器、双工器、射频子系统,应用于2G、3G、4G、5G等通信网络。

要点四: 射频器件制造业 报告期内,射频器件行业处于5G建设高峰已过、6G尚未商用的过渡期,叠加下游客户持续加大成本管控力度,导致射频器件厂商在技术、质量、交付、成本、响应及服务等方面的全方位竞争仍然激烈,内卷持续加剧,产品利润空间持续承压。

要点五: 技术优势 公司是较早涉足基站射频器件和射频子系统的公司,一直将技术创新放在企业发展的重要位置,坚持以技术驱动发展,现已形成完备的研发体系和高效的研发机制,打造了一支行业经验丰富、专业水平过硬的研发团队;公司研发中心被评为“国家企业技术中心”。公司高度重视知识产权布局与专利研发保护工作,持续开展专利梳理与申报,截至2025年12月31日,公司(含子公司)有效专利216项(发明专利64项,实用新型专利138项,外观设计14项),其中2025年度公司(含子公司)共获得14项专利(发明专利6项,实用新型专利8项),另有37项专利正在申请过程中。

要点六: 完整的滤波器产业链 金属滤波器方面,公司具有从ODM研发、模具设计及生产、压铸、机加工、电镀喷涂、电子装配等完整的产业链,陶瓷滤波器方面,公司具有从介质粉末配方研制、粉体制造、压制成型、烧结、金属化、调试等完整的产业链,从而构建了一体化的产业链竞争优势,既可缩短产品的技术准备和制造周期,加快对客户的响应速度,又适应了行业定制化的特点,满足客户个性化的需求,为客户提供高品质、快响应、高弹性的产品制造服务,增强核心客户的粘性。

要点七: 以客户为中心、以快速响应客户为核心的管理模式 公司产品多属于客户定制化产品,品种、型号较多,更新速度较快,受行业周期或市场变化等因素影响,在常规订单之外,客户经常会有一些紧急订单需求。为此,公司建立了SAP系统,对业务流程实行过程监控,以此建立业务分析数据库,快速准确提供经营管理所需的生产组织以及市场管理数据;同时,公司全力整合内部资源,完善经营管理机制,形成合力,构建弹性、高质、高效的供应链。

要点八: 优质的市场及客户资源优势 公司致力于与客户构建双赢的合作模式,凭借研发实力、生产能力及产品质量,获得了行业头部客户的认证,服务的客户为全球知名的移动通信设备集成商,如华为、爱立信、诺基亚等。此类优质客户要求其供应商必须取得国内/国际通行的质量管理体系认证,需通过其更为严格的合格供应商认证,才可进入其供应商序列。

要点九: 股权激励 报告期内,公司2021年限制性股票激励计划实施情况如下:公司于2022年3月28日召开的第七届董事会第九次会议、第七届监事会第六次会议以及2022年4月20日召开的2021年年度股东大会审议通过了《关于回购注销部分限制性股票的议案》,鉴于原4名激励对象已从公司或子公司离职,公司回购注销其已获授但尚未解除限售的限制性股票85,000股,注销完成后,授予限制性股票的激励对象由118名调整为114名,授予限制性股票数量由3,162,000股调整为3,077,000股。公司已于2022年5月27日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成上述限制性股票回购注销手续。

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