三七互娱(002555)投资要点分析

要点一: 所属板块 游戏 安徽板块 标准普尔 富时罗素 深证100R MSCI中国 深股通 参股新三板 融资融券 深成500 HS300_ 智谱AI 元宇宙概念 云游戏 华为概念 网红直播 虚拟现实 在线教育 手游概念 网络游戏 创投

要点二: 经营范围 网络及计算机领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务(涉及前置许可的除外),计算机系统集成,网络工程,图文设计制作,计算机、软件及辅助设备(除计算机信息系统安全专用产品)的销售,动漫的设计和制作,广告的设计、制作和发布,组织境内文化艺术交流活动,实业投资。

要点三: 以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务 三七互娱是一家综合型文娱上市公司,入选全球 TOP20 上市游戏企业、国家文化出口重点企业、“全国文化企业 30强”提名企业、广东省文明单位、广州文化企业 30 强,MSCI ESG 评级 A 级企业等多项名单,以“给世界带来快乐”为企业使命,致力于成为一家卓越的、可持续发展的文娱企业。公司聚焦以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务,稳步推进“精品化、多元化、全球化”发展战略,坚持“研运一体”战略,不断推动公司高质量、精品化发展。

要点四: 网络游戏行业 2022 年以来,国际形势复杂多变,全球游戏市场普遍下行,企业生产研发受限,用户消费意愿和能力下降。在种种压力下,我国游戏行业积极响应政策号召,落实管理要求,勇担职责使命,努力寻找和创造发展机遇,持续向高质量、精品化方向发展,持续探索出海赛道,寻找海外市场增量,表现出较强的韧性,为促进我国经济社会发展、丰富人们精神文化生活、推动中华文化走出去作出了积极贡献。2022 年受多种因素影响中国游戏市场发展多方面承压,销售收入和用户规模同比均有下降,但长远来看,产业精品化、高质量健康发展的趋势不改,游戏企业更加注重用户体验,持续深耕细分化、差异化赛道,产品质量明显提升,产业结构更加合理。近年来,我国游戏行业持续探索出海赛道,出海布局持续深化,成为游戏企业寻求发展的重要突破口,根据《报告》显示,我国自主研发游戏在海外市场实际销售收入已连续三年超过每年千亿元人民币的规模。伴随着全球游戏市场的下行、人民币汇率波动较大以及海外竞争明显加剧等因素的影响,2022 年我国自主研发游戏海外市场实销收入为173.46 亿美元,同比下降 3.70%;相对同期国内市场收入变化而言,降幅较小。中国游戏企业出海虽面临或多或少的挑战,但长期向好的趋势没有改变,中国游戏在海外市场仍然具有较大发展空间。

要点五: 业内优秀研发标杆 公司持续推进“研运一体”战略,坚持“精品化、多元化、全球化”战略,重视研发投入及人才培养,自研产品具有高产出、高成功率和长周期等特性,在 MMORPG、卡牌、SLG 等多个细分市场形成专业化布局。公司研发团队不拘泥于舒适圈,积极布局多元品类,以全球化视野研发产品,在玩法设计、美术品质、音乐效果等细节进行精细打磨,在产品迭代、用户体验等方面持续投入,坚守以“用匠心精神,做精品游戏”的追求,成为业内高质量精品游戏研发标杆。

要点六: 卓越高效发行能力 公司不断创新发行方式,打造牢固发行壁垒,为合作伙伴全面赋能,共同成长。2022 年公司长期稳定在中国手游发行商全球收入排行榜前五名(Sensor Tower 统计),发行能力优异。公司提出“品效合一”的发行思路,把握市场变化进行高品质的宣传,吸引目标用户提升投放效果。公司在数值管理、流程优化、活动策划等方面具备较强的调优和运营能力,通过不断提升游戏品质,以更佳的内容吸引用户,有效延长产品生命周期。此外公司通过工具建设和数据算法的助力,优化投放方法,通过智能化、自动化投放,以高质量素材优势,有效控制营销成本,提高精准投放能力。与此同时,公司结合海外市场特征与沉淀多年的丰厚发行经验,通过“因地制宜”的有效策略,打开全球市场,为玩家带来多元化游戏体验。未来,公司将进一步发挥海外市场的先发优势,不断扩大海外业务规模,为推动中国文化产业发展、增强文化自信做出新贡献。

要点七: 稳定进取实干团队 公司在文化创意产业深耕多年,核心管理层深入业务一线,身体力行与员工并肩前行。公司上下始终以持之以恒的马拉松精神为指引,锐意进取,保持公司稳健经营的前提下不断突破,追求更好的成绩和加速度发展。在发展过程中,公司不断升级完善人才培养体系,通过科学的人才晋升机制、薪酬管理体系和绩效激励体系,使得员工成长路径更为清晰明确、公开透明,更好地激发员工的积极性和创造力。公司注重发展成果共享,致力于提升企业员工职业发展水平,报告期内稳步推进面向员工发展计划等六大方向在2025 年之前进一步投入 5 亿元的“社会价值共创计划”,以激励员工更好地奋斗、创造价值,实现员工与企业共创、共担、共享和共富。报告期内,公司推出第四期员工持股计划,提高员工的凝聚力和公司的核心竞争力,促进公司长期、持续、健康发展。

要点八: 调整回购价格上限后首次回购公司股份 2023年7月6日公司对外公告,三七互娱网络科技集团股份有限公司(以下简称“公司”)于 2022 年 11 月 11 日召开的第六届董事会第六次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》,同意公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购金额不低于(含)人民币3 亿元且不超过(含)人民币 6 亿元,回购价格不超过(含)人民币 23 元/股,回购股份实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。2023 年 6 月 2 日,公司完成 2022 年年度权益分派。根据本次回购方案规定,公司本次实施权益分派后回购股份价格上限由 23 元/股调整为 22.55 元/股。公司回购方案其他内容保持不变,具体回购股份的数量和回购资金总额以回购期满时实际情况为准。2023 年 7 月 3 日,公司召开第六届董事会第十一次会议,审议通过了《关于调整回购公司股份价格上限的议案》,同意将股份回购价格上限不超过人民币 22.55 元/股调整为不超过人民币 47 元/股。公司回购方案其他内容保持不变,具体回购股份的数量和回购资金总额以回购期满时实际情况为准。具体内容详见公司于 2023 年 7 月 4 日披露的《关于调整回购公司股份价格上限的公告》。截至 2023 年 7 月 3 日,公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 4,962,434 股,占公司目前总股本的 0.22%,最高成交价为16.94 元/股,最低成交价为 16.53 元/股,成交总金额为 83,094,240.93 元(不含交易费用),含交易费用的支付总金额为 83,105,950.55 元。

要点九: 拟斥资3亿至6亿元回购公司股份 2019年1月3日公告,公司拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购金额不低于3.00亿元且不超过6.00亿元,回购价格不超过15.00元/股,具体回购数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。回购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份预案之日起12个月内。

要点十: 代理董事长提议公司斥资3亿至6亿元回购股份 2018年12月25日公告,公司代理董事长、董事李卫伟提议公司通过二级市场以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股份。建议回购资金总额不低于3亿元、不超过6亿元,回购价格不超过15元/股。公司将尽快就上述内容进行认真研究,讨论并制定回购预案。

要点十一: 第一大股东变更 2019年3月13日公告,由于公司控股股东、实际控制人之一吴绪顺参与银华MSCI中国ETF网下股票认购,以21,200,000股直接换购银华MSCI中国ETF份额,认购21,200,000股股票价值对应的基金份额,本次股份换购完成后导致吴绪顺的持股比例从6.12%降为5.12%,因此原第一大股东吴绪顺及其一致行动人吴卫红、吴卫东(以下简称吴氏家族)的合计持股比例从19.27%降为18.27%,导致公司第一大股东发生变化,由吴氏家族变更为李卫伟。本次第一大股东变更不会导致公司控制权发生变更。

要点十二: 实控人变更为李卫伟 2019年4月8日公告,公司根据有关法律法规、规范性文件的相关规定,结合公司目前股东持股及董事会成员构成情况,经审慎判断,认定公司控股股东变更为李卫伟,实际控制人变更为李卫伟。本次权益变动不涉及李卫伟持有的公司股份发生变动。

要点十三: 拟8.19亿元出售汽车部件资产 2018年9月20日公告,为集中资源发展文化创意产业,提升资产质量,公司拟继续推进芜湖顺荣汽车部件有限公司100%股权资产的出售。公司拟作价81,900万元向芜湖凝众汽车部件科技有限公司出售公司持有的汽车部件公司100%股权,本次交易将以现金支付的方式进行。凝众汽车部件科技为公司控股股东、实际控制人吴绪顺、吴卫红及吴绪顺之配偶汪爱荣共同控制的企业,本次交易构成关联交易。

要点十四: 实控人拟将所持部分公司股票直接换购银华MSCI中国ETF份额 2019年2月11日公告,公司控股股东、实际控制人之一吴绪顺拟于公告日起15个交易日后,将其持有的公司股票以不超过21,248,702股直接换购银华MSCI中国ETF份额,拟认购不超过21,248,702股股票价值对应的基金份额。换购后,吴绪顺持有公司股票不低于146,489,080股,占公司总股本的6.89%。截至公告日,吴绪顺持有公司股份167,737,782股,占公司总股本的7.89%。

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