燕塘乳业(002732)投资要点分析

要点一: 所属板块 食品饮料 广东板块 乳业 冷链物流 乡村振兴 电商概念

要点二: 经营范围 生产、销售乳制品:[液体乳(巴氏杀菌乳、调制乳、灭菌乳、发酵乳)]、饮料(蛋白饮料类);生鲜乳收购(以上项目凭本公司有效许可证经营);食品科学技术研究服务;收购农产品用作奶牛饲料、饲料原料;生产及销售生鲜乳(限于自养奶牛生奶);自有物业出租;自有停车场经营;牧场富余牧草的销售;奶粉销售(非婴幼儿奶粉);货物进出口(专营专控商品除外);机械设备租赁;会议及展览服务;糕点、糖果及糖批发;预包装食品零售;预包装食品批发。以下由分支机构经营:奶牛、种牛养殖及销售;与奶牛养殖有关的草类的种植及销售;与奶牛养殖有关的有机肥的生产及销售;商品批发贸易(许可审批类商品除外);商品零售贸易(许可审批类商品除外);非酒精饮料及茶叶零售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。)

要点三: 乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售 公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售,属于食品制造业。公司产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等乳制品,均属日常消费食品。

要点四: 食品制造业 近年来,随着国家奶业振兴战略的全面推进,我国奶源指标、工艺技术、质量检测等各方面均达到国际领先水平,乳制品行业进入产品结构、产品品质、消费体验多重升级的高质量发展新阶段,垂直细分业务成为新的增长点,剖析消费理念,契合消费者品质化、精细化、时尚化、快捷化等新需求,抓住新一轮变革的发展新机遇,科研及创新能力已成为乳企间在市场竞争中掌握主动权的核心要素。与此同时,伴随着市场竞争日趋激烈,各地乳企纷纷加快布局,业内资源整合动作频现,乳业集中度不断提升,乳企抗风险压力下全产业链工牧一体化的趋势和跨区域兼并、重组的合作趋势凸显。未来,伴随着城乡居民可支配收入水平提高、城镇化和学生饮用奶计划等加快推进、消费者健康管理观念的不断提高及消费习惯的培养,预计我国乳制品消费市场仍将保持持续、稳定增长。与此同时,受消费者日益增长的高品质、多元化、个性化需求等因素影响,行业内部产业链整合与一体化进程加快,行业竞争态势依旧激烈。2023 年 7 月 20 日,中国奶业协会发布了《中国奶业高质量发展核心指标体系》《中国乳制品消费扩容提质指导意见》等一系列举措,提升奶业全产业链水平,推动乳制品消费下沉扩容和提质升级,助力我国奶业高质量发展。

要点五: 自有奶源基地 为更好地保证原料奶品质并有效掌控原料奶资源,公司不断加强自有奶源基地建设,目前已建立全新型、现代化的阳江牧场、澳新牧场和新澳牧场。公司把牧场视为第一生产车间,以“规模化、集约化、标准化、智慧化”的方式进行管理。一方面,从国际引入优质良种奶牛、采用全球领先的原种胚胎牛基因组和繁育工程等技术,不断提升自主育种能力;另一方面,不断完善提升公司在饲喂、挤奶、保健、防疫、粪污处理等关键环节的技术与设备,推动智能分析软件终端在奶牛养殖中的应用,实现养殖管理数字化、精细化、智能化。经过多年的深耕,公司在奶牛品种改良优化、养殖饲喂、机械挤奶、疫病防治、后备牛管理、提高单产量等方面均达到了国内领先水平,公司自产生鲜乳的理化、微生物细菌总数等关键质量指标优于国家安全标准,生鲜乳体细胞含量优于欧美标准,自产原料奶质量显著高于普通规模化养殖牧场,示范带动奶业高质量发展。

要点六: 战略合作奶源基地 公司严格执行“公司+牧场”的集约化购奶模式,目前与十多个大中型牧场建立了互助互信、风险共担的“三赢”模式战略合作关系,即牧场获得收益和提升,公司获得发展,消费者获得健康安全的乳制品。公司重视对合作牧场原料奶供应体系的管控。一方面,公司战略合作牧场的养殖规模都在 1,000 头以上,远超过国家规定的规模化养殖最低数限,有利于先进养殖技术的运用,也有利于从源头展开质量检测以保证原料奶的优鲜品质;另一方面,公司通过自有良种奶牛养殖示范基地“一点”,在奶牛品种改良优化、扩大养殖规模、提高单产水平、改良牧场设施等方面提供全面指导,带动合作牧场养殖水平“全面”提高。在公司全方位的支持与指导下,多家战略合作牧场已获得国家学生奶奶源基地认证。

要点七: 新鲜安全的产品质量优势 公司始终坚持以“市场导向、科技领先、质量第一、顾客至上”为经营方针,为实现对产品全方位的质量控制,公司建立了华南地区乃至全国领先成熟的乳制品产品质量控制体系,坚持从牧场开始进行全程质量监控,配有先进、齐全的检验检测设备,经验丰富的质检团队及缜密的质检流程,构建起贯穿全产业链的可追溯质控管理系统,充分满足广大消费者对牛奶“新鲜、安全”的质量诉求。从牧场饲料采购、仓管、配制等环节开始,公司对外购饲料、农副产品及产出鲜乳等进行全程自检和不定期送检。除国标常规检测项目之外,公司引进了国际先进的体细胞检测仪,还配置温控与质检系统,从原材料端口入手,严格把控产品质量。在产品制造环节,公司品控中心承担起公司产品质量监控、检测、检验职能,同时引进国际一流的检测仪器,制定了包括纸箱在内的包材检测流程,建立起完善的质量检测体系,全面确保产品的质量安全。公司检测中心通过中国合格评定国家认可委员会(CNAS)现场评审,标志着公司检测中心实验室达到了国家级与国际认可的管理水平和检测能力;公司奶牛 DHI 生产性能测定中心通过全国畜牧总站现场评审,为公司牧业板块提供技术支持。

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