中欣氟材(002915)投资要点分析

要点一: 所属板块 化学制品 浙江板块 深股通 融资融券 预亏预减 PEEK材料概念 钠离子电池 固态电池 氟化工 新材料

要点二: 经营范围 许可项目:危险化学品生产(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。一般项目:化工产品生产(不含许可类化工产品);基础化学原料制造(不含危险化学品等许可类化学品的制造);专用化学产品制造(不含危险化学品);合成材料制造(不含危险化学品);第二类非药品类易制毒化学品生产;第三类非药品类易制毒化学品生产;化工产品销售(不含许可类化工产品);专用化学产品销售(不含危险化学品);合成材料销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;新材料技术研发;新材料技术推广服务;国内贸易代理;货物进出口;进出口代理;技术进出口;以自有资金从事投资活动(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。(分支机构经营场所设在:浙江省绍兴市上虞区杭州湾上虞经济技术开发区纬一东路2号)

要点三: 氟化工、萤石 公司目前已形成以2,3,4,5-四氟苯甲酰氯为代表的医药中间体,和以2,3,5,6-四氟苯系列为代表的农药中间体等30多种氟精细化学品。公司向下扩展高附加值的BPEF(光学树脂单体)、DFBP(PEEK合成单体)及氟聚酰亚胺等新材料和超级电容器电解液等含氟电子化学品,向上游布局具有“第二稀土”之称的稀缺萤石资源,具有萤石-氟化氢-精细化学品全产业链产品,广泛应用于医药、农药、新材料与电子化学品三大领域。另外,公司萤石业务主要产品为酸级萤石精粉及高品位萤石块矿。

要点四: 氟化工行业、萤石矿行业 1.目前,我国的氟化工产业正处于从氢氟酸等初级氟化工产品向含氟精细化工产品转型升级的过程中,下游传统的制冷剂需求稳定,而随着新能源、新材料等战略性新兴产业的异军突起,下游汽车、电子、轻工、新能源、环保、航空航天等相关产业对高附加值、高性能的氟聚合物和新型制冷剂市场需求迫切,中高端氟聚合物、新型制冷剂和含氟精细化学品存在较大的发展空间,特别是新能源领域的含氟锂电材料、PVDF、半导体、光伏面板等对氢氟酸及萤石的需求将可能快速增长。2.根据百川资讯,目前国内萤石下游需求中,53%用于氢氟酸的生产,18%用于氟化铝,传统的钢铁、建材等行业需求约占 30%。其中氢氟酸作为萤石下游最主要的产品和整个氟化工产业链的起点,主要应用于制冷剂以及作为新能源、新材料、国防、航天航空等领域原材料的含氟聚合物、含氟中间体和电子级氢氟酸等。目前,下游传统的制冷剂需求稳定,而随着新能源、新材料等战略性新兴产业的异军突起,这些领域使用的含氟材料有望成为氟化学工业的新支柱。

要点五: 研发和技术创新优势 公司是国家火炬计划重点高新技术企业、拥有省级中小企业技术中心、省级企业研究院—浙江中欣含氟化学品与新材料研究院,以往连续几年的研发投入均占销售收入的 4%左右。现随着公司销售收入的增加,比例有所下降,但公司还是逐年在增加每年的研发投入。公司通过 ISO9001、ISO14001、ISO45001 管理体系的认证,配置了先进的机器设备,在提高劳动效率的同时保证了产品品质。公司还利用多功能分析软件,提高产品的综合设计水平。公司建设有独立分析检测和研发中心,配置了完善的试验设备,引进了德国埃菲德微反应器、液相色谱、离子色谱等高档研究和测试设备。报告期内,公司全年申请发明专利 8 项(其中一项为 PCT 专利)、实用新型专利 3 项,同时授权国家发明专利 7 项;全年共获得省级科技成果鉴定 2 项。报告期末累计拥有国家发明专利 42 项,国外发明专利 3 项,省级科技成果鉴定 30 项。

要点六: 产业链完整和基地资源优势 公司拥有基础配套原料萤石、氢氟酸、氟制冷剂、含氟精细化学品等在内的完整的氟化工产业链。经过 23 年的深耕主业、创新发展,逐步形成了原辅材料自我配套、产业集约协同效应明显的国内领先的氟化工新材料产业基地。公司竞争模式由单一产品竞争向产业竞争、产业集群竞争转变。一是业务范围已从传统含氟医药、农药中间体,拓展到萤石矿资源开采、含氟新能源材料、含氟高分子材料、氟电子化学品、新型环保制冷剂等领域,已基本完成萤石-氟精细化学品全产业链布局;二是经营地和产能布局横跨浙江、江西、福建三地;三是公司下辖全资子公司 3 家、控股子公司 1 家、全资孙公司 1 家,形成“一个总部管控中心+四个生产基地”的发展格局,初步具备集团化运作架构特征。公司主要业务基地上虞经济技术开发区已被列入环杭州湾产业带、浙江海洋经济发展示范区,是浙江省十四个产业集聚区之一、“十大最具投资价值工业开发区”之一。开发区内集聚染料、颜料、医药中间体、生物化工等各类化工企业 300 余家,在化工专业人才、原材料供应、产业链延伸、公用设施配套,特别是环境治理等方面,具备较强的优势。开发区已建立污水处理厂,实施废水集中收集,统一治理,有效降低企业经营成本,有效保护环境,降低环保风险。

要点七: 成本管控优势 公司作为传统的制造业,成本管理水平在较大程度上影响企业的经营效益。近年来公司狠抓成本管理,确保成本管理优势处于行业领先水平。在原材料采购方面,公司与主要供应商保持了良好、稳固的长期合作关系,为公司及时、低价地采购奠定了基础。在生产方面,公司通过发挥规模效应、改进工艺流程等方法以降低成本。此外,公司凭借二十多年的经验积累,形成了较强的生产组织能力,在确认订单后能快速、合理地组织生产,有效提高资金运营效率,保证公司的盈利水平。同时公司逐步建立起适合自身的成本管理体系,进一步完善 ERP 系统,实现资金流、物流、信息流的统一管理,实现业务数据共享,决策命令准确传达,及时了解公司实时运行状况及潜在问题;建立成本预算管理体系,由财务管理部门对原材料和配件成本的变化进行实时监控和测算,要求研发技术部门在保证产品品质的基础上不断优化生产工艺,尽可能有效降低单位产品的生产成本;将“厉行节约,杜绝浪费”深入贯彻到日常管理的各个方面,将节能降耗落到实处;实时掌握公司财务信息,对于异常的成本费用项目波动情况,深入分析具体成因,落实责任,并及时提出改进措施。通过良好的成本管控,提升市场竞争能力。

要点八: 拟收购高宝矿业 2018年8月7日公告,公司正在筹划重大资产重组事项,拟收购福建高宝矿业有限公司100%的股权。近日,公司与标的公司的股东签署了《股权收购意向协议》。根据高宝矿业提供的财务数据(未经审计),双方同意,高宝矿业的整体估值初步确定8亿元。交易对方初步承诺,标的公司2018年经审计的税后净利润为8000万元,并在2019年和2020年的税后净利润合计不少于17000万元。目前本次交易尚处于初步筹划阶段。

要点九: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十: 股利分配 公司上市后将在足额计提法定公积金、任意公积金后,在符合现金分红的条件且公司未来十二个月内无重大资金支出发生的情况下,单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的20%。

要点十一: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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