立方制药(003020)投资要点分析

要点一: 所属板块 化学制药 安徽板块 内贸流通 股权激励 创新药 肝炎概念 冷链物流 2025规划 独家药品 电商概念 中药概念 长江三角

要点二: 经营范围 许可项目:药品生产;药品批发;药品委托生产;新化学物质生产;消毒剂生产(不含危险化学品);化妆品生产;药品进出口(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:中药提取物生产;化工产品生产(不含许可类化工产品);化工产品销售(不含许可类化工产品);基础化学原料制造(不含危险化学品等许可类化学品的制造);专用化学产品制造(不含危险化学品);专用化学产品销售(不含危险化学品);日用化学产品制造;日用化学产品销售;消毒剂销售(不含危险化学品);化妆品批发;制药专用设备制造;医用包装材料制造;医学研究和试验发展;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;中草药收购;非居住房地产租赁;技术进出口;货物进出口;进出口代理(除许可业务外,可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目)

要点三: 药品制剂及原料药的研发、生产和销售 合肥立方制药股份有限公司(证券代码:003020)创建于2002年,公司坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头,以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略。报告期内,公司主要从事的业务包含医药工业及医药商业。医药工业方面,主要包括药品制剂及原料药的研发、生产和销售,主要工业产品涉及心血管类用药、消化系统用药、皮肤外用药等领域,布局眼科、精麻产品管线。医药商业包括药品与医疗器械的批发、零售。

要点四: 医药行业 根据中国发展基金会发布的《中国发展报告2020:中国人口老龄化的发展趋势和政策》预测,到2022年左右,中国65岁以上人口将占到总人口的14%,实现向老龄社会的转变。随着人口老龄化进程不断加快,慢病发病、患病和死亡人数不断增多,群众医药需求持续增长。我国目前慢性非传染性疾病总体呈现出发病率、病死率、致残率高,而知晓率、治疗率、控制率低的“三高三低”现象。从中长期来看,伴随着经济的持续增长、医疗保险体系的逐渐完善、社会老龄化程度的提高以及人们保健意识的不断增强,我国医疗资源、医药行业都将保持着稳健高速的增长,发展空间巨大。

要点五: 技术研发优势 随着医药行业竞争的升级,研发能力愈发成为制药企业可持续发展的最主要因素和核心竞争力的重要组成部分。作为国家高新技术企业,公司一直高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提高,专门设有药物研究所开展新药、仿制药、新技术与新工艺的研究及开发等工作,拥有一支由高级人才领衔的研发团队,专业背景覆盖药学、中药学、药物合成、药物分析、制药工程、有机化学及生物学等各学科领域。此外,公司还与高等院校、科研机构建立了科研合作关系,聘任多名专家学者作为公司的长期技术顾问。公司已获得渗透泵控释技术领域的优势地位,核心技术“难溶药物单层芯渗透泵控释技术研发与产业化应用”获得2018年度安徽省科学技术奖一等奖,基于渗透泵控释制剂配方技术、制剂评价技术、制剂工程化技术与关键设备技术打造的立方渗透泵控释技术平台日趋完善:报告期内盐酸哌甲酯缓释片已开展生物等效性研究工作,渗透泵技术最复杂结构及工艺完成药学研究工作。公司将坚持高技术壁垒的渗透泵制剂的开发,依靠长期积累并建立的产业化技术能力提升产品的品质及成本控制能力,进而获得产品的市场竞争优势。同时,基于对渗透泵技术的理解与经验,积极开展渗透泵剂型的改良型新药开发,实现渗透泵控释技术应用的新突破。

要点六: 产品优势 公司依托渗透泵核心技术平台,构建技术壁垒,打造差异化市场竞争优势。公司围绕渗透泵技术平台,在原料药、关键辅料、制剂配方、装备与关键设备等多方面实现自主开发,构建核心竞争力。非洛地平缓释片(II)自推向市场以来产销量持续增长,已成为国内抗高血压药物市场的知名品种。同时,公司基于渗透泵控释技术研发生产的甲磺酸多沙唑嗪缓释片也成功推向市场,进一步丰富公司渗透泵控释制剂的上市品种。报告期内,盐酸哌甲酯缓释片完成药学研究工作,进入临床研究阶段,另有多个在研渗透泵制剂分别处于已完成BE研究、中试放大、药学研究等阶段。公司还拥有多个特色产品,包括益气和胃胶囊、亮菌口服溶液、丹皮酚软膏和坤宁颗粒等品种,涉及消化、皮肤外用药和妇科等多个领域。其中益气和胃胶囊为国家基药独家品种,坤宁颗粒为国家基药独家品规。此外,公司还有部分自主研发、生产的原料药、辅料及医药中间体,制剂产品非洛地平缓释片(Ⅱ)、尿素维E乳膏、丹皮酚软膏、甲磺酸多沙唑嗪缓释片已实现关键原料药的自主供给,在质量保证、成本控制上都具有较大优势。同时原料药及医药中间体的研发生产能力也为公司制剂品种的创新研发提供了扎实的基础和有效的保障。

要点七: 产业链优势 公司坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头,以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略,打造出一条从上游源头生产到下游终端销售全覆盖的医药产业链,从而提高了公司资源配置效率和整体竞争实力。在医药工业生产环节,公司除拥有完善的药品制剂研发、生产能力,还具备成熟的原料药研发生产体系,可自主生产非洛地平、甲磺酸多沙唑嗪、二巯丁二酸、尿素等原料药和中间体产品。原料药是药品制剂的有效成分,也直接关系着药品的有效性与安全性。公司原料药的布局从源头上保证了制剂品质的高标准和一致性,确保了原料药供应的稳定性,并带来了较强的成本优势。同时,原料药的制备也是药物研究和开发的基础,是药物研发的起始阶段,公司原料药的生产加工能力为制剂研发创新提供了有效的保障。在医药商业流通环节,公司涵盖包括批发配送与零售连锁业务。一方面,医药商业作为工业生产的有机补充,从一定程度上分散、抵御了公司的经营风险和业绩波动;另一方面,公司医药商业团队与工业品种销售团队形成了较好的协同关系,在渠道、品牌、模式创新等多方面可相互补充、互相拉动,有效提升了公司对终端市场的服务能力、渗透率以及品牌认知度。

要点八: 筹划重大资产重组 2023年1月30日公司对外公告,为聚焦发展公司医药工业,进一步增强公司持续经营能力,公司正筹划公司的全资子公司安徽立方药业有限公司(以下简称“立方药业”)拟通过增资方式引进投资人华润润曜健康科技(北京)有限公司(以下简称“华润润曜”)事宜(以下简称“本次交易”)。本次交易完成后,华润润曜将取得立方药业51%以上的股权(最终持股比例以各方签署的具体协议约定为准),立方药业将不再纳入公司合并报表范围。本次重大资产重组事项尚处于筹划阶段,公司2022年12月22日就本次交易与华润润曜等相关方签署的《意向协议》仅是各方关于本次交易的初步意向,本次交易的具体方案、交易金额等相关条款以双方签署的正式协议为准。截至本公告披露日,公司及有关各方正在有序推进本次交易所涉及的各项工作,根据相关规定,公司积极组织各中介机构开展相关尽职调查、审计、评估等工作,并就本次交易事项同各相关方持续沟通协商,对交易方案进一步论证,交易相关方尚未签署正式交易文件。

要点九: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十一: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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