*ST嘉寓(300117)投资要点分析

要点一: 所属板块 装修建材 北京板块 低价股 创业板综 ST股 建筑节能 光伏建筑一体化 装配建筑 HIT电池 雄安新区 太阳能 锂电池

要点二: 经营范围 专业承包;装潢设计;建筑幕墙设计、安装;仓储服务;销售自产产品;技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务、技术推广;工程咨询;建筑物清洁服务;物业管理;制造金属门窗、防火门、防盗门、塑钢、木质门窗;建筑幕墙加工;工程设计。(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营活动;工程设计以及依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动)。

要点三: 新能源业务和节能门窗幕墙业务 公司主营业务包括新能源业务和节能门窗幕墙业务。公司具有高效光伏组件研发、设计、生产、销售及光伏电站 EPC 总承包完整产业链。随着公司新能源业务的快速拓展,主营业务收入已经由新能源业务占据主导地位,传统节能门窗幕墙业务,主要包括节能门窗幕墙产品的生产、施工以及零售,公装领域涉及政府、事业单位及大型地产公司开发的办公楼及住宅、高档酒店、高端写字楼、公共建筑等多种业态。

要点四: 新能源行业、建筑装饰行业 1.我国已将新能源产业列为国家战略性新兴产业,在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下,国内新能源产业实现了快速发展,已经成为中国可参与国际竞争并取得领先优势的产业。2022 年中央经济工作会议进一步提出,要加快规划建设新型能源体系,加快新能源等前沿技术研发和应用推广,全面提升光伏产业竞争力。国家能源局发布的 2022 年全国电力工业统计数据显示:截至 12 月底,全国累计发电装机容量约25.6 亿千瓦,同比增长 7.8%。其中,风电装机容量约 3.7 亿千瓦,同比增长 11.2%;太阳能发电装机容量约 3.9 亿千瓦,同比增长 28.1%。“十四五”时期,风电、光伏将成为新能源增长的主力,预计 2022—2025 年,我国光伏年均新增装机量将达到 83-99GW,迈入高速发展阶段,随着政策逐步推进,光伏发电行业有望步入高速发展快车道。据中国建筑节能协会清洁供热产业委员会不完全统计,截止 2022 年底,我国北方地区供热总面积238 亿平方米,其中,清洁供热面积 179 亿平方米,清洁供热率为 75%,清洁供热产业是建设新型能源体系的关键领域和健全绿色低碳循环发展经济体系的重要抓手。2.建筑装饰行业在国民经济中占有重要地位,国家统计局发布的 2022 年国民经济运行数据显示:全国建筑业总产值 31.2 万亿元,同比增长 6.5%;房地产开发投资 13.3 万亿元,比上年下降 10.0%;全国房屋竣工面积 8.6 亿平方米,下降 15.0%。为加快房地产经济建设,需实现建筑经济多样化发展,现阶段,加快推动建筑产业数字化转型升级、构建数字化转型技术标准及运用体系已成为建筑业发展的重中之重。在十四五规划“两新一重”发展重心及“双碳”目标推动下,持续提高新建建筑节能标准、发展节能低碳建筑等,是建筑装饰行业长期发展方向,也将成为行业新的增长点。

要点五: 品牌优势 为加快推进新能源业务发展,增添发展活力,公司把握战略机遇,精准布局以辽宁阜新、甘肃武威为中心的东北、西北新能源市场,确立“嘉寓光能”为新能源业务推广品牌,构建多元化品牌宣传渠道,获评“北极星杯”2022 年度影响力新型光伏电池/组件品牌、影响力光伏开发投资商/EPC 品牌。甘肃古浪基地被中共武威市委、市政府评为武威市高质量发展重大项目一等奖;辽宁阜新高效光伏组件生产一期项目被中共阜新市委、市政府评为“阜新速度”突出贡献奖,进一步提升公司在新能源领域的品牌影响力。受邀参加光热+行业标准编审工作,被中国建筑金属结构协会清洁供热分会评为行业标准化工作先进单位、被中国节能协会太阳能专业委员会和中国农村能源行业协会太阳能热利用专业委员会联合评为2021-2022 年度中国太阳能热利用行业先进单位;光热+生产班组被阜新市总工会评为阜新工人先锋号。

要点六: 技术及产品优势 公司具有高效光伏组件研发、设计、生产、销售及光伏电站 EPC 总承包完整产业链。光伏组件产品通过 TUV、CQC、CGC、领跑者、技术领跑者系列认证,并已进入了国家电网、中能建、浙能投、申能、绿地等 30 多家央企、国企及大型上市公司采购白名单。公司自主研发的适应北方地区冬季采暖的“光热+”清洁取暖系统,已经在东北、西北地区得到规模化应用,该系统在白天阳光充足时可利用良好的太阳能资源实现供暖,夜间则通过电、生物质、燃气、醇基燃料等辅助热源实现供暖,可大幅度降低用户的采暖成本,降低大气污染排放,改善环境空气质量。公司拥有各种系列的系统门窗、幕墙解决方案,产品系列可满足不同区域、气候及消费者使用的差异化需求,制定标准化、体系化的生产与现场施工工艺及服务流程,有效提高生产效率,提升系统产品品质。

要点七: 人力资源优势 公司十分注重对人才的引进和培养,目前已经建立了较为完善的研发、设计、生产、市场、销售、工程和服务等系统的专业人才体系,并加强了校企合作,实施新能源技术人才培养计划,为公司未来发展建立人才蓄水池。30 多年的专业经验,使公司对建筑节能、新能源利用领域具有深厚的行业经验与技术积累,同时锻炼了一支经验丰富、结构合理的管理团队,具有强大的技术实力、丰富的行业经验和杰出的管理能力。公司主要管理团队成员经历了公司从门窗幕墙行业向新能源行业转型的发展历程,能够准确把握相关行业的发展趋势和技术方向,是公司持续稳定发展的有力保障。公司中层以上管理人员均为本科及以上学历,平均行业从业经验十余年,50%人员持有专业职称证书,并历经多年实战检验,核心管理团队与技术骨干平均在职年限 8 年,其中 10 年以上占 35%,是一批有能力、有潜力并且在核心业务有突出战功的年轻干部,兼备创新力、领导力和组织力,时刻保持创业者的奋斗心态,形成了一支稳定高效的中坚力量,致力于为公司经营发展创造卓越价值。

要点八: 获顺义区国资4.5亿元资金支持 2018年11月14日公告,北京市顺义区国有资本经营管理中心(以下简称国资中心)将向嘉寓集团体系内主体--嘉寓股份提供4.5亿元额度的资金支持,为嘉寓股份补充流动资金。据披露,为支持辖区内优质民营上市公司,顺义区委区政府协调北京市顺义区国资中心与嘉寓新新投资(集团)有限公司(以下简称嘉寓集团)签订了4.5亿元资金支持的框架协议,嘉寓集团是嘉寓股份的控股股东。公告称,本次国资中心提供的资金改善了公司的现金流动性,优化了债务结构,降低了融资成本,对公司健康、持续发展具有长期积极影响。

要点九: 北京国资资金支持已累计到账4亿元 2019年2月11日公告称,北京国资4.5亿元资金驰援已累计到账4亿元,剩余5000万元将根据公司近期的资金计划和安排陆续到账。嘉寓股份2018年11月发布《关于国资中心将给公司提供资金支持的公告》及其补充公告称,为支持辖区内优质民营上市公司,顺义区委区政府协调北京市顺义区国有资本经营管理中心与嘉寓新新投资(集团)有限公司签订了资金支持的框架协议,协议约定国资中心将向嘉寓集团体系内主体-嘉寓股份提供4.5亿元额度的资金支持,为嘉寓股份补充流动资金。

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