通源石油(300164)投资要点分析

要点一: 所属板块 石油石化 油服工程 油气及炼化工程 陕西板块 昨日高换手 创业板综 深股通 机构重仓 QFII重仓 油气资源 资源开采概念 天然气 油气设服 页岩气 西部大开发

要点二: 经营范围 石油天然气技术服务;工程技术服务(规划管理、勘察、设计、监理除外);技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;石油钻采专用设备制造;石油钻采专用设备销售;机械设备研发;机械设备销售;机械设备租赁;专用设备制造(不含许可类专业设备制造);地质勘探和地震专用仪器销售;环境保护监测;专用化学产品销售(不含危险化学品);石油制品销售(不含危险化学品);润滑油销售;化工产品销售(不含许可类化工产品);气体、液体分离及纯净设备制造;气体、液体分离及纯净设备销售;温室气体排放控制装备制造;温室气体排放控制装备销售;进出口代理;货物进出口;技术进出口;国际货物运输代理;计算机软硬件及辅助设备零售;非居住房地产租赁;以自有资金从事投资活动。爆破作业;民用爆炸物品销售;危险化学品经营;Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ类放射源销售;建设工程施工;道路危险货物运输;道路货物运输(不含危险货物);燃气经营;燃气汽车加气经营。

要点三: 射孔业务 公司以射孔作为核心竞争力,具备定向钻井、测井、射孔、压裂增产等一体技术服务能力。报告期内,公司主营业务为射孔业务,为客户提供泵送射孔桥射联作、常规射孔、复合射孔等技术服务和器材销售,以高效、精准的完井技术建立油气层与井筒之间的通道,提高油气田开发效率。

要点四: 天然气回收处理业务 公司天然气回收处理业务可为客户提供集油气处理、脱烃、回收于一体的全流程技术服务,业务涵盖成套的油气处理、压缩设备采购供应,提供天然气压缩装置的一体化设计方案、可研报告、工程设计以及EPC总承包服务,建设标准化井场,实现天然气及凝析油高效回收处理。

要点五: CCUS业务 公司CCUS业务围绕二氧化碳在油田中的应用展开,包含二氧化碳驱油、压裂和吞吐等技术服务。二氧化碳捕集驱油埋存(CCUS-EOR)技术是全球二氧化碳应用领域中最广泛的技术,通过将二氧化碳注入油藏,利用二氧化碳混相驱油特性,降低原油粘度,提升原油流动性,规模增加原油产量,换油比最高可达1:1,同时实现埋存与利用兼顾、减排与增效双丰收。

要点六: 油服行业 公司是油气田开发解决方案和技术服务提供商,具备钻完井一体化全产业链服务能力,所处的油服行业与石油天然气行业的发展联系紧密。从长期来看,随着全球经济和人口的不断增长,油气消费量将稳定上升并达到平稳,油服行业将长期处于稳定上升态势。但从短期来看,受国际经济水平影响,油气行业将呈现较强的周期性。在经济繁荣阶段,石油天然气需求增加,供需趋紧致使油气价格上升,油气勘探开发投资加速,油服行业迅速发展,但油服行业发展相对油价上涨具有一定滞后性;在经济衰退阶段,石油天然气需求减少,供过于求导致油气价格下跌,石油勘探开发投资减缓,油服行业发展减速。同时,油气行业发展还受地缘政治、各大经济体宏观政策等因素综合影响。

要点七: 持续升级的射孔技术 公司自成立伊始,致力于射孔技术研究,参与制定了我国复合射孔行业标准。进入北美地区后,公司消化吸收页岩油开发核心技术水平井泵送射孔分段技术,并将泵送射孔分段技术成功实现本土化,射孔技术核心竞争力进一步提升。

要点八: 一体化的技术服务能力 公司已构建起定向钻井、射孔、压裂、增产等较为完整的钻完井一体化技术服务能力,可为客户提供一站式解决方案。一体化服务能力可加深公司与客户合作的深度与广度,依托与客户的良好合作关系进一步拓展至客户产业链的其他领域;同时,各业务之间通过发挥协同效应,可在保证作业连续性的同时,进一步优化生产流程,从而为客户降低生产成本、提高作业效率,增强公司市场竞争力。

要点九: 卓越的管理团队 公司深耕油服行业30年,管理团队在运营管理、技术研发、市场开拓、安全生产等关键领域具备丰富经验,结构均衡、运行高效的管理团队为公司发展战略方针制定和执行提供了坚实支撑。同时,公司储备积累了大批专业基础扎实、技术能力出众的技术型人才,涵盖油气藏研究、技术方案设计、现场作业组织施工等各个专业领域,为公司的可持续发展和技术创新提供了强大的人才保障。

要点十: 全球化的市场布局 公司实行全球化业务布局。在北美地区借助美国子公司布局Permian盆地、落基山脉等页岩油气开发的黄金区域,凭借其射孔技术核心竞争力与雪佛龙、西方石油等全球能源巨头建立了稳固的合作关系。国内市场围绕我国油气勘探开发重点区域布局,包括鄂尔多斯盆地、塔里木盆地、准噶尔盆地、四川盆地、山西等区域内的各大油气田,基本实现国内主要非常规油气开发地区业务全覆盖。同时,公司报告期内新中标阿尔及利亚天然气项目,海外市场版图进一步拓展完善。另外,公司重要参股子公司一龙恒业布局阿尔及利亚、利比亚等海外地区,公司国际化市场布局愈发完善,市场竞争力进一步增强。

要点十一: 拟1200万美元增资美国全资子公司 2018年5月21日公告,鉴于目前国际原油价格震荡上行,油田射孔服务行业回暖明显,公司在美国油田射孔服务业务大幅增长,预计2018年业务量会持续增长,为推进公司的海外战略布局,公司拟使用自有资金向美国全资子公司Tong Petrotech Inc.增加投资1,200万美元。Tong Petrotech Inc. 2017年营业收入为912.48万元;净利润为-15.18万元,2018年第一季度营业收入为206.63万元;净利润为553.77万元。

要点十二: 签订收购合创源100%股权框架协议 2018年6月20日公告,公司与深圳东证通源海外石油产业投资基金合伙企业(有限合伙)签订《股权转让框架协议》,公司拟以现金收购深圳合创源石油技术发展有限公司(简称“合创源”)100%股权,从而间接取得The WirelineGroup, LLC. (简称“TWG”)少数股权。据悉,截至目前,合创源通过美国子公司 PetroNet Inc.,持有 TWG 33.96%的股权。公司表示,本次收购 TWG 少数股权完成后,公司持有 TWG 的股权比例由55.26%提升至89.22%,将能更好地获得本次油价上涨和美国业务量增长带来的收益,同时,进一步巩固公司射孔业务全球化的战略布局,为后续公司在北美地区乃至全球发展奠定基础,有利于公司的长远发展。

要点十三: 拟定增募资不超6亿元 2018年10月22日公告,公司拟向不超过5名符合条件的特定投资者非公开发行股票不超过90,240,431股,拟募集资金总额不超过60,000.00万元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于收购合创源100%股权及补充流动资金。

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