中密控股(300470)投资要点分析

要点一: 所属板块 机械设备 通用设备 其他通用设备 四川板块 破增发价股 专精特新 养老金 创业板综 深股通 参股新三板 商业航天 西部大开发 核能核电

要点二: 经营范围 一般项目:密封件制造;通用零部件制造;机械零件、零部件加工;液气密元件及系统制造;金属制品修理;通用设备制造(不含特种设备制造);密封件销售;机械零件、零部件销售;机械设备销售;货物进出口;特种设备销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;工业设计服务;终端测试设备销售;信息技术咨询服务;软件开发;工业互联网数据服务;仪器仪表销售;阀门和旋塞销售;阀门和旋塞研发;普通阀门和旋塞制造(不含特种设备制造);气压动力机械及元件销售;气压动力机械及元件制造;密封用填料销售;高性能密封材料销售;高品质合成橡胶销售;数控机床销售;泵及真空设备制造;泵及真空设备销售。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:特种设备设计;特种设备制造;餐饮服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。

要点三: 机械密封及其辅助(控制)系统 公司主营业务产品为机械密封及其辅助(控制)系统,是一种关键基础工业件,子公司主营产品分别为橡塑密封及特种阀门,公司及子公司主营产品广泛应用于能源及工业领域,尤其以石油化工、煤化工、油气输送、核电、精细化工、矿山机械、输水引水等领域为主。

要点四: 通用设备制造业 石油化工是机械密封需求量最大的行业,但国内石油化工行业近两年消费偏弱,市场需求不振、盈利能力承压导致其新上大型炼化一体化项目逐年减少,传导至机械密封行业带来极度激烈的市场竞争。据公司不完全统计,“十五五”期间,国内炼油总产能预计9.8亿吨/年,新增乙烯产能规模预计2450万吨/年,较“十四五”期间增长规模下降,机械密封行业可能面临更激烈的国内石化领域市场竞争。公司在国内石油化工领域市占率领先,前期取得的大型炼化一体化项目增量业务也将逐步转化为存量业务。国际市场容量上限高于国内市场,且“一带一路”沿线国家石油化工行业发展迅速,是公司重点关注和拓展的市场。

要点五: 人才优势 公司有着四十余年科研机构的文化底蕴,拥有一批多年从事机械密封行业的专业技术人才。公司以人为本的人文理念,吸引并培养了一批有较高专业素养、敬业精神的骨干员工,形成了市场、研发、工艺、制造、质保、管理、服务等多个核心团队。伴随公司混合所有制改革,公司主要的经营管理团队、核心技术人员及骨干员工成为公司股东,改革成功的示范效应与两次限制性股票激励计划的成功实施,极大地提升了企业的凝聚力与核心竞争力,为公司长期稳定发展奠定了良好基础。公司也将持续完善激励机制,不断激发并提升员工的企业认同感和企业使命感,将核心员工的个人价值与企业价值绑定,实现共同发展。

要点六: 技术与研发优势 公司由专业密封研究所发展而来,科研基础深厚。公司是国家高新技术企业、工信部第一批专精特新“小巨人”企业、四川省建设创新型企业试点企业,拥有国家级企业技术中心、国家博士后科研工作站、省级高性能机械密封技术工程研究中心、市级院士(专家)创新工作站。

要点七: 产品与服务优势 通过四十多年如一日的奋斗,公司可靠的产品质量与持续升级的优质服务为公司在机械密封领域赢取了优秀的口碑与业绩。公司产品经验积累深厚,技术优势突出,中高端产品线完整。同时,随着近年来公司在密封技术领域的发展与突破以及对基础理论更加深入地研究,公司产品的技术水平与国际知名厂商的差距已日趋缩小,公司产品已基本能够替代国际品牌的密封产品,产品质量基本达到国际水平,个别领域甚至已超越国际品牌。在追求产品性能领先的同时,得益于国内制造业的人力成本优势、公司良好的成本控制能力,相对于国外竞争对手,公司产品性能优异、价格更具竞争力,且提供的售后服务更优、后续维护成本更低,具有较明显的性价比优势。

要点八: 客户与品牌优势 通过实施“内生外延、双轮驱动”的发展战略,公司不断拓展密封产品范围,丰富完善“大密封”产业布局,目前已拥有机械密封(含干气密封)、橡塑密封、特种阀门三大主要产品类型。公司长期服务于石油化工、煤化工、油气输送、核电等国民经济支柱能源行业,主要客户为国有大型龙头企业及其下属骨干企业、大型知名民企及国际知名主机厂,如中石化、中石油、中海油、国家管网、国家能源集团、延长石油、中广核集团、中核集团、中国交通建设集团、荣盛集团、恒力集团、盛虹集团、万华集团、恒逸集团、沈鼓集团、陕鼓集团、北京航天石化技术装备工程公司、嘉利特荏原、苏尔寿、大连深蓝、利欧华能、上海齐耀、西门子、埃利奥特等。

要点九: 内部管理优势 公司拥有四十余年的历史,历经科研院所、合资企业、内资企业、股改上市,积累了丰富的管理经验,也吸取了发展道路上的教训,形成了一套行之有效、相对科学、可复制的管理体系并坚持贯彻,打造了一支富有干劲、经验丰富的管理团队。近年来,公司不断引进中高端人才,构建并充分利用数字化转型来简化操作、增强协作和沟通、提高效率,并为客户提供更加卓越的体验,从而使公司更好地了解客户、市场趋势和其他业务关键指标,帮助公司做出更好的决策、更快地适应变化的市场需求,公司管理能力得到了极大提升。

要点十: 平台优势 公司是国内首家行业内上市企业,拥有自身品牌和资本市场平台的双重优势,稳步进行行业资源整合工作。公司已多次通过外延并购实现业绩增长,并展现了出色的整合能力,完成了对优泰科、华阳密封和新地佩尔的一系列深度整合工作并全面管理,对KS GmbH也完成了深度整合,逐步积累了境外公司管理经验。在公司资金、市场资源和供应链等方面的支持协同下,优泰科近年凭借自身努力与公司优势资源的结合,企业规模不断扩大,经济指标总体向好,产品研发能力进一步提升,行业影响力显著增强,并购KS GmbH也加强了公司橡塑密封板块的产品实力与品牌影响力。华阳密封充分发挥了技术、生产制造及区位优势,其釜用密封产品完善了公司在机械密封高端市场的产品线,与公司的协同效应显著,保持稳健向上的发展势头。新地佩尔的客户与公司存在较大幅度重合,通过共享销售网络资源和技术,与公司主业形成较强的协同效应,丰富了公司产品结构并进一步提升公司综合服务能力。通过近几年的发展,公司积累了丰富的并购整合经验,建立了一套有效的收购整合方案。未来,公司将继续利用资本平台优势,积极发掘属于公司战略发展框架内、与公司具有高协同效应、相近技术与产品层次、具备较好发展前景的标的企业开展行业整合,延伸和完善产业结构,加快构建大密封产业集群。

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