要点一: 所属板块 食品饮料 饮料乳品 乳品 浙江板块 微盘精选 创业板综 融资融券 机构重仓 QFII重仓 味蕾经济 微盘股 乳业
要点二: 经营范围 许可项目:乳制品生产;食品生产;食品销售;食品添加剂生产;饮料生产;道路货物运输(不含危险货物)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。一般项目:食品销售(仅销售预包装食品);食品添加剂销售;农副产品销售;金属包装容器及材料制造;金属材料销售;货物进出口;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
要点三: 炼乳 炼乳：公司自1996年成立以来，深耕炼乳的研发、生产和销售20余年，具有稳定的产品质量和供应链。炼乳目前仍是公司最主要的业务，产品种类齐全，主要包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱。能够充分满足餐饮、食品工业、茶饮等不同领域客户的多样需求，在市场具有较高知名度。
要点四: 奶油 奶油：主要产品为“熊猫”牌稀奶油，公司依托山东熊猫生产基地和周边大型优质牧场奶源，开发多款纯乳脂稀奶油和调制稀奶油，兼顾口感和健康并在打发和稳定性方面表现出色。同时公司掌握常温稀奶油技术，有效降低冷链运输和仓储成本，更具价格优势。公司将继续开发系列产品，提高服务能力，满足市场的差异化需求。
要点五: 奶酪 奶酪：公司的奶酪业务主要面向B端客户，产品包括原制（再制）马苏里拉奶酪、芝士片、奶油奶酪等。此外，公司也在不断创新奶酪零食等C端产品。未来也将持续在新产品、新包装上加大研发和应用的投入，积极把握休闲零食、家庭餐桌、专业餐饮渠道的快速增长机会。
要点六: 植物基 植物基：近年来随着消费者健康理念提升，植物基风潮盛行，植物基底的饮品成为市场热点，品类快速创新迭代。公司依托海南熊猫生产基地，获取新鲜优质原料，主要产品包括椰浆、椰汁、椰乳、米乳等产品，可用于茶饮、咖啡的调配。公司也将加大研发力度、创新产品，满足市场多样化的需求。
要点七: 炼乳是我国消费习惯最成熟的浓缩乳制品品类之一，已深度融入本土饮食文化体系。 炼乳在供应链层面具备显著战略价值。据红餐智库数据，我国餐饮行业连锁化率从2020年的15%提升至2025年的25%，连锁化进程加速背景下，炼乳常温储存特性与标准化品质，在简化仓储管理、稳定出品品质方面的优势凸显，可帮助下游客户优化采购成本、提升供应链韧性，在中央厨房及连锁品牌原材料替代中具有较大应用潜力。2025年我国餐饮市场实现3.20%平稳增长，炼乳品类依托风味创新能力与供应链价值，逐步形成“基础原料+风味载体+成本稳定器”的三重产业定位。该价值体系巩固了炼乳在传统烘焙、餐饮领域的优势，同时推动其向预制菜、新茶饮等万亿级赛道渗透。未来，炼乳市场增长将深度绑定B端应用创新，通过下游场景拓展与产品价值挖掘，实现持续发展。
要点八: 奶油行业正处于国产替代的窗口期 自2021年以来原奶价格持续下行，2025年全国原奶均价3.06元/公斤，已低于欧美并趋近新西兰，这一成本优势为本土乳品深加工提供了充足动力；叠加2026年初商务部对欧盟进口乳制品裁定征收反补贴税，进一步抬高了进口奶油的成本，双重利好之下，国产奶油的性价比潜力得到显著释放。
要点九: 我国奶酪市场正处在增长期 从产业结构来看，奶酪尤其是原制奶酪，技术壁垒高，涉及原奶品质、专用菌种培育、发酵工艺及全链条供应链管控，对生产标准要求严苛。这使得我国原制奶酪高度依赖进口，国产化仍处于早期阶段，国内生产与应用仍以再制奶酪为主，高端、原制产品供给明显不足。而同时消费需求持续攀升，2025年我国奶酪进口量达19.66万吨，同比增长13.90%，充分体现出国内消费端具备强劲的内生动力。
要点十: 椰子凭借天然健康、富含电解质等属性，成为消费者理想的植物基选择 相较于豆乳、坚果乳和谷物奶，椰子风味普适性更强，应用边界也不断拓宽——既可作为即饮饮品独立存在，也深度融入新茶饮、咖啡及餐饮菜品中，成为核心风味基底。受益于多场景应用拓展，国内椰品市场高速扩容。根据中国食品工业协会数据，2023年椰基饮料市场规模已突破300亿元，年复合增长率超过20%。
要点十一: 核心竞争力 （一）品牌优势 “熊猫”品牌于1956年创立，一直专注深耕炼乳领域，炼乳产品品类齐全，品牌影响力不断加强，在我国华东、华南具有较高的知名度。2006年“熊猫”品牌获评“浙江名牌产品”，2010年获评“浙江老字号”，2015年被认定为“浙江省著名商标”，2016年被认定为“驰名商标”，2024年获评“中华老字号”，公司始终坚持质量工程建设，产品品质出类拔萃，曾获得世界食品品质评鉴大会金奖。2025年，公司荣获“农业产业化国家重点龙头企业”称号。 （二）产品质量优势 为保证产品质量的稳定和安全，公司按照FSSC22000、ISO9001、ISO14001等体系标准，制定了一系列质量、食品安全及环境管理制度，全面落实“顾客满意为本，质量安全为重，低碳节能为先”的质量方针，从原辅料采购、生产加工、产品检验到包装、贮运等全过程实施科学有效的质量监控。此外，公司采用德国GEA生产线设备，实现全自动化中控控制，MES（制造执行管理系统）管理，全流程可追溯控制；配有蒸汽直喷UHT杀菌设备，更大限度的保留牛乳营养；采用多效浓缩+闪蒸工艺，满足不同原料的多种工艺组合，实现安全、稳定、灵活的全自动化生产。 （三）研发优势 公司坚持对新产品和新技术的研发投入，在产学研结合模式下，提升研究水平和技术成果转化能力，截至报告期末已获77项专利。以研发为基础，公司为直销客户提供定制化解决方案，借助生产技术优势，针对需求场景开发专用配方，帮助客户缩短新品研发周期。积极开发布局多元化产品，陆续推出风味芝士片、奶酪酱、稀奶油、椰子搅打奶油、轻享乳、椰乳等系列产品。在中国乳制品工业协会第三十一次年会上，公司凭借深入的产学研融合与卓越的技术创新能力，成功突破技术壁垒，以“奶酪创制关键技术及产业化”项目荣获2025年中国乳制品工业协会技术进步奖一等奖。 （四）渠道优势 公司销售模式以经销为主，报告期末签约经销商数量为400家，比去年年末增加2家。公司目前已经构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，其中华东、华南地区为优势市场，分别有146家和89家经销商，其他区域持续推进扩张，报告期末共有165家经销商，比去年年末增加19家。借助公司产品的高性价比，大力推进经销商渠道下沉、深化经销网络布局，同时不断推出新产品以带动新的经销商。 （五）供应链优势 公司上游原材料主要为奶粉、鲜奶和白砂糖，其中奶粉和白砂糖均为大宗商品，市场竞争充分，公司按照相关原材料标准采购奶粉和白砂糖，与公司周边大型牧场深度合作采购鲜奶，与各供应商建立了稳定、良好的长期合作关系，原材料具有稳定性和可持续性。公司将继续加强趋势研判，洞察市场变化，强化供应链抗风险能力。
要点十二: 回购注销部分限制性股票减少注册资本 2022年11月7日公司对外公告,公司于2022年10月20日召开第三届董事会第二十四次会议和第三届监事会第二十次会议,审议通过了《关于回购注销2021年限制性股票激励计划部分首次授予限制性股票的议案》。本事项已获得公司2022年第五次临时股东大会的三分之二以上股东同意并授权于董事会办理,故无需再次提交股东大会审议。根据公司《2021年限制性股票激励计划(草案修订稿)》(以下简称“《激励计划》”)相关规定及2021年第四次临时股东大会对董事会的授权,鉴于公司2021年限制性股票激励计划中1名激励对象因离职不再具备激励对象资格,因此公司拟对该人员已获授但尚未解除限售的限制性股票合计6.5万股进行回购注销,回购价格为15.62元/股。本次回购注销完成后,公司注册资本将由125,230,000元减少至125,165,000元。公司股份总数将由125,230,000股减少至125,165,000股。
要点十三: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。
要点十四: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
要点十五: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。