研奥股份(300923)投资要点分析

要点一: 所属板块 交运设备 吉林板块 创业板综 融资融券 机构重仓 微盘股 电子纸概念 储能 磁悬浮概念 无人驾驶 一带一路 铁路基建

要点二: 经营范围 轨道交通专用设备、关键系统及部件销售;高铁设备、配件制造;高铁设备、配件销售;智能控制系统集成;电子专用设备制造;电子专用设备销售;电子元器件零售;轨道交通通信信号系统开发;铁路机车车辆配件制造;专业设计服务;工业工程设计服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;输配电及控制设备制造;智能输配电及控制设备销售;照明器具制造;照明器具销售;机械电气设备制造;机械电气设备销售;信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);以自有资金从事投资活动;铁路机车车辆维修;货物进出口;(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外)(不得从事理财、非法集资、非法吸储、贷款等业务;不得从事证券、期货、信托投资、金融等信息咨询业务)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

要点三: 主营业务 公司主要从事轨道车辆电气设备的研发、生产和销售业务,并基于在轨道交通电气设备领域积累的丰富经验和技术实力,拓展了车辆检修业务。公司产品主要应用于城轨车辆,产品明细种类较多且定制化程度较高,因此公司主要采取订单导向型生产模式,根据不同线路车辆的具体要求进行定制化生产,取得了较高的市场地位和广泛的市场认可。

要点四: 行业背景 城轨交通作为重要的城市基础设施和战略性新兴产业,在提升城市发展水平、方便人民出行、实现和谐宜居等方面发挥着基础性作用;在自主创新突破和产业结构转型升级等方面,具有引领性作用。交通强国、制造强国、科技强国、质量强国建设等国家战略都对轨道交通的发展提出了要求,城轨交通的战略担当和支撑作用日益显现。 城轨交通行业面临着机遇与挑战同在的新形势:一是开启了建设轨道上的城市群都市圈的新征程;二是既有线更新改造成为新的重点任务;三是中低运能系统发展成为新的重要需求;四是“一带一路”倡议带来更多国际市场发展商机。新形势对城轨技术和装备提出了更高要求,制约行业高质量发展的短板亟待弥补。行业在新阶段如何肩负新使命乘势而上,如何应对新挑战把握新形势,如何推动可持续高质量发展,如何提高我国城轨交通产业在国际市场的地位和影响力,已成为亟须破解的课题。 随着城市群都市圈快速发展,城轨交通将在城市群都市圈综合交通体系中发挥骨干作用。城轨交通服务范围更广、层次架构更复杂、技术要求更高,保障运营安全、提升服务质量、降低全生命周期成本的任务也更加繁重。 同时,我国城轨交通正在进入大规模更新改造周期,目前开通运营15年以上的线路达到31条,开通运营10-15年的线路达到50条。开通15年以上线路设施设备的设计使用寿命和服役年限已接近期限,10年以上线路也将陆续进入设备更新周期,既有线更新改造为现存引进装备的自主化替代提供了重要机遇。2025年上半年,中国城市轨道交通行业持续推进既有线路改造升级,多个重点项目取得实质性进展,主要集中于信号系统更新、轨道设施改造及综合设备焕新等领域,如南京地铁1号线全面改造工程、津滨轻轨9号线信号系统升级、北京地铁5号线信号系统更新、武汉地铁3号线通信信号系统改造、上海地铁6&8号线信号系统及配套更新改造工程。

要点五: 核心竞争力 (一)研发设计优势 通过多年产品设计开发和体系运行,公司已构建成熟的设计开发管理流程,并形成了“技术集中研发、产品协同设计、资源共建共享”的管理模式,对设计开发过程进行不断完善和优化,有效提升了设计开发效率。截至2025年6月30日,公司拥有专利107项,其中发明专利9项,实用新型专利97项,外观设计专利1项;拥有软件著作权12项。2023年通过“知识产权管理体系”认证。发明专利“一种轨道车辆LED驱动电源剩余寿命预测方法”获得国家知识产权局“专利优秀奖”,“轨道车辆车厢LED照明系统关键技术研究及应用”项目、“轨道车辆网络控制系统关键技术研究及应用”项目获得吉林省科学技术二等奖,公司曾先后被评为“高新技术企业”“省级技术中心”“创新型中小企业”“长春市科技型小巨人企业”“第三批吉林省硕士研究生工作站”“吉林省科技小巨人企业”“吉林省省级专精特新中小企业”“国家知识产权优势企业”“长春科技企业50强”等技术创新荣誉称号。 (二)质量控制优势 公司组建了专业的质量管理及检验团队,对产品的原材料采购、机械加工、焊接、装配、试验等各环节进行了全方位的质量控制。 1、原材料采购/外包方面:公司建立了严格的供应商审核和评价体系,从企业规模、供货能力、产品合格率等多个维度对供应商进行评价,选择评分较高的供应商建立长期合作关系。 2、机加焊接方面:公司配备了激光切割机、数控转塔冲床、数控折弯机、数控铣床、数控车床等全自动生产设备,保证了机械加工的精度和质量。公司配备国际焊接工程师、国际焊接技师、国际资质焊工、目视检查员及渗透检查员,有效地保证了产品焊接质量。 3、装配方面:公司按产品将装配工序细化,配备了详尽的工艺作业指导书指导工人生产。公司策划并全面实施“三检”制度、首件鉴定制度及产品档案制度,并通过产品铭牌、钢号和序列号信息及各工序检验和试验记录在产品全生命周期内实现了可追溯性。 4、试验方面:公司策划并建立了实验室,覆盖了从电气件性能、产品防护等级、冲击振动、高低温交变湿热、绝缘耐压、照度、热成像、工具拉力/扭力、气体挥发物检测等一系列力、热、光、电、气等专业试验或测试,有效地保证了产品各项性能的稳定性和可靠性。 5、管理方面:公司先后通过了ISO9001质量管理体系、ISO22163(IRIS)轨道交通行业质量管理体系银牌、EN15085国际焊接认证管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO14001环境管理体系等认证、能源管理体系认证、知识产权管理体系认证,通过管理评审、内部审核、过程评审、绩效评价和持续改进等方式对公司管理体系、流程不断优化,在行业内树立了良好的品牌形象。 (三)项目经验优势 公司前身成立于1986年,是国内最早从事轨道交通车辆电气控制系统研发、生产、销售的企业之一,拥有丰富的项目经验。产品涵盖17个铁路局,参与车辆设备配套的城市达33个,境外国家和地区达13个;在长春、北京、上海、深圳、武汉、成都和西安等23个城市建立了完善的客户服务网络,快速响应客户需求。 (四)交付能力优势 项目团队的管控保证了客户的需求得到及时的响应和满足,提高了客户的满意度,增强了客户的黏性。在核心生产环节,经过多年摸索,公司成功实现了针对小批量、多品种的电气产品装配作业流水线生产,能够有效提高生产效率并保证产品质量。 (五)客户服务优势 公司利用成熟的项目管理经验和技术与客户建立了质量信息反馈、处置渠道机制,定期走访客户并邀请客户召开座谈会,开展用户满意度调查并分析改进,优质和完善的客户服务体系获得客户的高度认可。 (六)人才团队优势 公司通过实施人才战略,已形成由各级各类专业人才组成的人才队伍和层次分明的人才梯队,并通过实施核心技术人员和关键管理人员持股等措施保证技术和管理团队的稳定。公司注重研发人员的培养与引进,现已拥有一支专业技术齐备、核心技术人员突出、具备较强凝聚力和创造力并有着丰富实践经验的技术人才队伍。公司经营管理层核心成员大多具有超过20年的轨道交通装备行业工作经验,对我国轨道交通产业政策、发展历史及现状有着深刻的理解,对行业未来发展趋势有着准确的判断,在经营管理方面拥有丰富的管理技能和专业知识,是公司未来发展的重要驱动力。 (七)品牌优势 公司从事轨道交通电气设备制造业务已经有30余年的经验,经过多年来对研发的持续投入,产品技术水平和性能不断提高,在市场上具备很强的竞争力。此外公司长期坚持“研奥”品牌的宣传和推广,坚定贯彻自有品牌为主导的品牌发展战略,经过多年的坚持和努力,公司2020年成功在深交所创业板上市,是细分行业中为数不多的上市公司,进一步增强了公司的知名度和品牌优势。

要点六: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点七: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点八: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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