标榜股份(301181)投资要点分析

要点一: 所属板块 汽车 汽车零部件 其他汽车零部件 江苏板块 破发股 创业板综 融资融券 电池技术 低空经济 飞行汽车(eVTOL) 汽车热管理 新能源车 燃料电池概念

要点二: 经营范围 汽车管路系统总成、油箱、排气系统及发动机排放控制装置、汽车内外饰件、连接件的制造、加工、销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外;道路普通货物运输。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:汽车零部件研发;模具制造;模具销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

要点三: 汽车尼龙管路及连接件系列产品的研发、生产和销售 公司自设立以来,一直从事汽车尼龙管路及连接件系列产品的研发、生产和销售。公司主营业务为汽车尼龙管路及连接件等系列产品的研发、生产和销售,主要产品包括动力系统连接管路、冷却系统连接管路、连接件等。公司专注于乘用车市场的零部件配套领域,为客户提供具有高安全性、重要功能性的核心零部件,系国内少数进入合资品牌整车厂供应体系的汽车尼龙管路优势企业之一。

要点四: 汽车行业 2025年中国汽车行业整体呈现稳中有升的发展态势,产销量再创历史新高,产销规模连续3年保持在3,000万辆以上。根据中国汽车工业协会发布的2026年第1期《中国汽车工业产销快讯》,2025年汽车产销分别完成3,453.1万辆和3,440万辆,同比分别增长10.4%和9.4%,其中乘用车产销分别完成3,027万辆和3,010.3万辆,同比分别增长10.2%和9.2%,汽车出口709.8万辆,同比增长21.1%。新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆,同比分别增长29%和28.2%。

要点五: 汽车零部件制造行业 全球汽车零部件行业主要由欧美、日本等汽车工业发达国家主导,发展中国家零部件企业在国际市场的综合实力相对有限,我国汽车零部件行业起步较晚,但处于不断进步中,中国汽车零部件企业凭借成本优势、先进制造能力、快速反应能力、同步研发能力等不断拓展市场,与国际汽车零部件企业差距逐步缩小。随着我国汽车行业周期由成长期向成熟期快速发展,公司所处汽车零部件赛道将随着行业周期进入发展快车道。

要点六: 汽车尼龙管路行业 尼龙管路在汽车工业的应用最早开始于欧美及日本等发达国家,相关生产企业积累了很强的综合实力及尼龙管路研发能力,诸如邦迪TI、特科拉Teklas、凯塞Kayser、帕萨思PASS、弗兰科希Fraenkisch等汽车尼龙管路供应商。随着我国汽车工业的高速发展,部分较早进入行业的汽车尼龙管路生产企业陆续从国外引进技术和生产设备,并凭借其地域优势和成本优势,较好地适应本土市场的竞争,逐步转变为汽车尼龙管路制造行业的中坚力量。国内汽车尼龙管路配套供给能力逐年快速增加,产业快速稳步发展。

要点七: 客户资源优势 优质的客户群体有效提高了公司的盈利能力和抗风险能力,是公司核心竞争力的重要组成部分。经过多年的技术积累和市场开拓,公司发展成为少数可直接或间接配套于大众、奇瑞、长安、奥迪、理想、零跑、比亚迪、标致、沃尔沃、奔驰、宝马等知名品牌体系的内资尼龙管路及连接件制造企业之一,公司现有主要客户包括一汽大众、上汽大众、安徽大众、奇瑞、长安汽车、比亚迪、理想汽车、零跑汽车、上汽乘用车以及欣旺达、哈金森Hutchinson、特科拉Teklas、康迪泰克Contitech、安波福Aptiv、舍弗勒、鹏翎股份、中鼎股份等整车厂和零部件企业。公司持续开拓燃油汽车、新能源汽车与新能源电池相关业务,不断拓展高端品牌市场。在与国际国内各系列品牌客户合作过程中,公司广泛积累了不同客户的配套经验,实现定制化开发、规模化生产,不断增强公司的发展潜力。

要点八: 同步开发与产品研发优势 公司一直以来与知名整车厂和优秀汽车零部件制造企业进行广泛交流合作,将知名汽车厂商产品开发的先进技术理念运用到尼龙管路产品的开发和制造过程中。在新产品开发过程中,公司紧密配合客户,能够根据产品性能和装配要求进行同步开发,并不断按照其最新要求进行持续优化和改进,积极解决客户在新产品研发中出现的问题。

要点九: 生产工艺优势 公司多年来在尼龙管路制造领域深耕细作,积累了尼龙材质加工的丰富工艺经验。公司掌握多项尼龙管路及连接件制造的核心工艺,公司拥有完备的生产试验设备,对各工艺环节进行实时检测确保产品技术参数的可靠性和稳定性,从而满足下游客户的严格配套要求。

要点十: 新产品、新技术应用与研发优势 公司始终紧跟汽车行业环保化、轻量化的发展趋势,不断进行产品及技术的创新,在提高核心竞争力的同时满足下游行业需求。尼龙管路由于良好的管体重量、内壁粗糙度及耐油耐高温等性能,在汽车管路中有着愈发重要的作用,是实现汽车轻量化的重要方式之一。在新能源汽车持续爆发式增长,渗透率不断提升的背景下,公司紧密跟随下游新能源需求,积极配套开发新能源产品。公司目前已经掌握与汽车尼龙管路制造相关的多种核心技术工艺,并不断对其加以改进,并在其基础上拓展新产品、新材料、新技术,不但解决以往生产制造过程中的瓶颈与缺陷,而且能保证产品的质量与性能,不断实现应用更新。

要点十一: 产品质量优势 公司通过了IATF16949:2016质量管理体系认证,在产品品质、工艺技术、响应速度等方面达到了欧美知名品牌车企的标准和要求,其中动力系统连接管路部分产品的质量、性能优势显著,可以媲美国际知名尼龙管路生产企业,实现国产替代。因此,公司获得了国内主要知名整车厂和行业内优秀汽车零部件企业的广泛认可。公司曾多次荣获主要客户给予的荣誉奖励,赢得了良好的市场口碑,成为细分领域的标杆企业,形成了较强的质量竞争优势。

要点十二: 管理和人才优势 作为国内汽车尼龙管路制造行业的优势企业,公司将精细化的管理理念、完善的流程控制制度和先进的生产检测设备相结合,在不同产品的设计、制造、装配等各个环节实行专门的项目管理,依靠丰富的管理经验,降低材料、人员、设备等损耗,高效组织生产。这一精细化管理体系为公司产品批量化、高效化、高品质的快速交付提供了有力支持。

要点十三: 部分首次公开发行前已发行股份上市流通 2023年2月17日公司对外公告,经中国证券监督管理委员会《关于同意江阴标榜汽车部件股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》(证监许可[2022]3号)同意注册,并经深圳证券交易所同意,公司首次向社会公众发行人民币普通股(A股)股票2,250万股,每股面值人民币1.00元,每股发行价格为40.25元,并于2022年2月21日在深圳证券交易所创业板上市。公司首次公开发行前总股本67,500,000股,首次公开发行股票完成后总股本为90,000,000股。截至本公告日,公司总股本为90,000,000 股,其中:限售条件流通股为67,500,000股(其中包含本次申请上市流通的7,500,000股),占公司总股本的75%;无限售条件流通股的股份数量为22,500,000股,占公司总股本的25%。本次上市流通的限售股属于首次公开发行前已发行的部分股份,自公司首次公开发行股票限售股形成至今,公司未发生因股份增发、利润分配、资本公积金转增股本等导致股本数量变动的情况。本次解除限售的股份为江阴标榜汽车部件股份有限公司(以下简称“公司”或者“标榜股份”)部分首次公开发行前已发行股份。本次解除限售股东户数共计4户,解除限售股份的数量7,500,000股,占公司总股本的比例为8.3333%,限售期为自公司股票首次公开发行并上市之日起12个月。本次解除限售的股份上市流通日期为2023年2月21日(星期二)。

要点十四: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点十五: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点十六: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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