恒工精密(301261)投资要点分析

要点一: 所属板块 机械设备 通用设备 金属制品 河北板块 专精特新 创业板综 深股通 融资融券 人形机器人 减速器 机器人概念

要点二: 经营范围 一般项目:液压动力机械及元件制造;塑料加工专用设备制造;泵及真空设备制造;气体压缩机械制造;通用设备制造(不含特种设备制造);黑色金属铸造;新材料技术研发;货物进出口;轴承、齿轮和传动部件制造;轴承、齿轮和传动部件销售;机械零件、零部件加工;机械零件、零部件销售;服务消费机器人销售;智能机器人销售;租赁服务(不含许可类租赁服务)。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

要点三: 精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售 恒工精密主要专注于精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售,是少数掌握了连续铸铁核心技术并能够为装备核心部件制造提供一站式服务的高新技术企业。目前,公司形成了“一项核心产品和工艺、两项核心应用领域”的“一体两翼”的业务格局,致力于为高端装备制造客户提供“一站式解决方案”。“一体”指高质量连续铸铁件的生产能力,“两翼”分别是连续铸铁件在空压机领域的批量应用和在液压装备领域的批量应用,是国内外诸多知名高端装备制造企业的战略合作伙伴。

要点四: 铸造行业 2025年是中国铸造行业迈向高质量发展的关键一年。在政策引导、市场需求和技术创新的多重驱动下,行业正经历深刻的转型升级。

要点五: 机械工业 根据中国机械工业联合会“2025年机械工业经济运行情况综述”:2025年,机械工业规模以上企业增加值同比增长8.2%,增速高于全国工业和制造业2.3和1.8个百分点。主要涉及的五个国民经济行业大类增加值均实现增长。其中,汽车制造业继续发挥引领作用,增速达11.5%;电气机械和通用设备制造业保持较高增长水平,分别增长9.2%和8.0%。2025年,机械工业规模以上企业实现营业收入33.2万亿元,总量创新高,同比增长6.0%,增速高于全国工业4.9个百分点;实现利润总额1.7万亿元,增速由上年的下降转为增长,同比增长5.9%,增速较全国工业高5.3个百分点。营业收入和利润总额占全国工业的比重分别为23.9%和23.1%,较上年同期分别提升1.1和1.2个百分点。其中,新能源汽车产业蓬勃发展,电动化、智能化、网联化加速融合,形成显著的产业领先优势。2025年新能源汽车产销分别达1,662.6万辆和1,649万辆,是2020年的12倍以上,年均增长65%;市场渗透率由2020年的5.4%大幅提升至2025年的47.9%,提前超额完成规划目标。

要点六: 具有较高的行业壁垒 拥有较高的技术壁垒。公司拥有的连续铸铁生产线为自主研发设计、制造而成,市场无同类设备供应,通过长期积累,公司已经掌握了原材料的配比、微量元素的添加、过冷度的控制、石墨套的结构设计、拉拔速度与节奏的控制等五项核心工艺技术,相较同行业已形成了独特的竞争优势,进一步加高了技术壁垒。

要点七: 产品具有广阔的替代空间 连续铸铁材料因其自身优异的力学性能、良好的加工性能,能够有效降低客户的综合使用成本,因此在下游空压、液压、风电、汽车零部件、农业机械、真空泵、重型数控车床、船舶制造等多个领域具有广阔的替代空间。高刚度、高耐磨性、轻量化连续球墨铸铁材料替代锻钢和砂型铸件,适配减速器核心部件(RV/谐波),兼具低成本、高寿命、易加工及散热优势。在RV减速器核心部件实现国产替代,并推进谐波减速器刚轮替代方案。

要点八: 具备完整的业务链竞争优势 近些年来恒工精密打造的“一站式服务平台”的创新业务模式,打通了装备制造产业链上从“原材料”直至“精密零部件”的各个连续制造环节,并拥有多个环节的技术积累,能够满足客户“一站式采购”需求,解决了装备制造客户的核心痛点,“连铸+机加工”一站式服务模式,保障供应稳定性。因此竞争优势明显,客户粘性更强,行业地位更加稳固。

要点九: 协同模式驱动业绩增长 公司已经形成“优质的连续铸铁材料”和“一站式服务能力”两项核心竞争优势,并且两项优势相互协同,形成“双轮驱动”模式。在材料端,通过优质的连续铸铁的正向推动,有效降低了加工端的综合成本;在加工端,逆向带动连续铸铁进入更多应用领域,解决更多行业痛点,实现产品高性能与客户高粘度,协同推动公司业绩稳步增长。

要点十: 战略合作与供应链深度绑定优势 通过与智同等战略客户在材料和加工工艺方面的深度合作,不断延伸工艺链条,提升附加值;通过与智元机器人等建立股权合作,深度绑定战略客户,逐步介入人形机器人核心零部件领域。通过设立产业基金布局人形机器人产业,与投资项目深度互动,整合上下游资源,联合开发机器人关键材料、精密加工工艺、减速器部件、关节模组等方式,延伸至高附加值环节。

要点十一: 自愿锁定股份 公司控股股东河北杰工承诺:就本企业所持恒工精密首次公开发行前已发行的股份,自恒工精密股票在证券交易所上市交易之日起三十六个月内,本企业不转让或者委托他人管理该等股份,也不由恒工精密回购该等股份。如在锁定期满后两年内减持所持恒工精密之股份的,减持价格将不低于恒工精密首次公开发行股票的发行价(如遇除权除息事项,前述发行价作相应调整,下同)。恒工精密上市后六个月内如恒工精密股票连续二十个交易日的收盘价均低于发行价,或者上市后六个月期末收盘价低于发行价,本企业持有的恒工精密股票的锁定期限在前述锁定期的基础上自动延长六个月。本企业减持恒工精密股份前,将按照中国证券监督管理委员会和证券交易所的规则及时、准确地履行信息披露义务。若法律、法规、规章、规范性文件及证券交易所相关规则另有规定的,从其规定。若本企业未履行上述承诺,该次减持股份所得收益归恒工精密所有,并将在获得收入的五日内将前述收入支付给恒工精密指定账户。

要点十二: 流体装备零部件制造项目、流体装备核心部件扩产项目等 本次发行募集资金扣除发行费用后,将按照项目实施的轻重缓急顺序,拟投资于以下项目:流体装备零部件制造项目、流体装备核心部件扩产项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金、偿还有息负债。募集资金到位之前,公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入,并在募集资金到位之后予以置换。若募集资金不足,不足部分由公司通过银行借款和其他自有资金解决。公司将严格按照中国证监会和深圳证券交易所的相关规定,充分提高本次募集资金的使用效率。公司本次募集资金投资项目是根据行业的市场前景以及行业发展趋势,根据公司未来战略发展方向,对公司现有业务的发展和延伸,公司本次募集资金投资项目均围绕主营业务开展。本次募集资金投资项目的实施有利于突破现有产能限制、优化产品结构,提高公司主营业务的创新水平,进一步提升公司主营业务的综合竞争实力。

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