万得凯(301309)投资要点分析

要点一: 所属板块 机械设备 通用设备 金属制品 浙江板块 破发股 专精特新 创业板综 融资融券 贬值受益

要点二: 经营范围 许可项目:特种设备设计;特种设备制造(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)。一般项目:普通阀门和旋塞制造(不含特种设备制造);建筑装饰、水暖管道零件及其他建筑用金属制品制造;阀门和旋塞研发;阀门和旋塞销售;通用零部件制造;五金产品制造;五金产品研发;金属制品销售;特种设备销售;常用有色金属冶炼;有色金属压延加工;有色金属铸造(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

要点三: 水暖器材的设计、开发、生产、销售 公司一直致力于水暖器材的设计、开发、生产、销售,产品主要包括各类铜制水暖阀门、管件等。公司产品主要应用于建筑物中的给排水、冷热水供给、采暖等基础设施,定位于中、高端品级,具有突出的环保优势,主要面向美国、欧洲等国家和地区。阀门和管件是水暖管道系统的重要组成部分,其中阀门是管道的重要控制元件,用来实现管道系统的开启、关闭以及控制和调节管道中流体介质的方向、压力及流量大小;管件是管道的重要连接部件,起到改变管径、从主管中引出支管以及封闭管道的作用。铜制水暖阀门按照结构类型可以分为球阀、角阀、截止阀、旋塞阀、闸阀、蝶阀、滑阀等,产品种类众多。

要点四: 水暖器材行业 全球水暖器材需求市场主要集中在城市化成熟的发达国家,以及工业化、基建提速的新兴市场国家,行业整体保持平稳增长,同时朝着绿色化、智能化方向升级。欧美发达国家依托老旧基建更新、环保政策收紧和工业设备维保,形成稳定的存量替换与升级需求;亚太新兴市场凭借城市化加速、基建投资加码以及新能源产业布局,成为全球阀门市场新的增长极。

要点五: 产业集群优势 公司总部位于浙江省玉环市,地处中国黄金海岸线中部,背靠长三角城市群,被誉为“中国阀门之都”、“中国水暖阀门精品生产(采购)基地”、“中国五金建材(玉环·阀门)出口基地”。本地及周边地区分布铜棒等原材料、各类零配件上下游供应链,同时具备充沛的制造工人资源,已逐渐成为国内外大型水暖器材制造商和采购商的集采集中区。显著的产业集群优势保证了公司配套产业链的安全性和稳定性,为公司提供了更多的商业机会和产业整合机会,有利于公司在国际竞争中保持优势。

要点六: 生产制造与质量优势 公司深耕水暖阀门行业近三十余年,积累了丰富的生产经验和研发技术,熟练掌握了铜制产品加工工艺,且实现了无铅铜制产品的批量稳定生产和加工,对于铜制产品的生产过程控制也较为成熟。公司主要产品分别通过了NSF、CUPC、UL、CSA等认证,拥有进入北美市场的主要资质,表明了公司的产品在质量、安全、环保等方面获得了北美权威机构的广泛认可,具有较高的产品质量优势和无铅铜工艺技术优势。水暖器材的质量稳定性对客户至关重要。水暖器材的质量问题如开裂等通常在使用一段时间后才出现,由于水暖器材通常埋在墙体内安装,一旦出现开裂漏水等质量问题,会给用户带来极大损失,还会进一步损害客户的市场声誉。因此,下游客户,尤其是知名客户对水暖器材的产品质量极为重视。公司在无铅铜产品的加工工艺上控制已十分成熟,在成本、生产效率和质量控制方面具有一定优势,有效地提高了产品的竞争门槛。

要点七: 无铅工艺技术优势 铅是一种对人体健康有危害的物质,过高的铅摄入量,可损害神经系统和大脑发育,对怀孕妇女、婴儿和儿童尤其危险。长期使用铅含量较高的铜制水暖器材,会使铅等重金属元素随饮用水等流体介质在人体内累积。美国已于2014年1月正式实施“S3874”号无铅法案,欧盟及日韩等国家或地区也在逐步推行水暖器材的无铅化,强制无铅化将成为全球水暖器材行业发展的重要趋势。传统含铅黄铜具有良好的可切削性和冷热加工性能,而无铅铜在机械加工性能和热敏感性上都比普通黄铜更难加工。

要点八: 大客户优势 公司经过多年的积累和发展,已赢得了众多国际知名水暖阀门制造商和经销商的认可,拥有中高端的客户资源,在准入门槛极高的美国市场树立了良好的口碑。目前,公司出口业务的客户主要包括RWC、Oatey、Sioux Chief、Mosack、Home Depot等。

要点九: 自愿锁定股份 公司控股股东、实际控制人钟兴富、陈方仁、陈金勇、陈礼宏就其所持有的万得凯科技首次公开发行股票前已发行的股份流通限制及自愿锁定承诺:1、自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本人直接或间接所持公司首次公开发行股票前的已发行股份,也不由公司回购该部分股份。2、在上述锁定期满后,本人在公司任职期间每年转让本人所持公司股份的比例不超过本人直接或间接所持公司股份总数的25%,本人从公司离职后半年内不转让本人直接或间接所持公司股份。

要点十: 稳定股价措施 公司上市后三年内,若公司股票连续二十个交易日每日收盘价均低于最近一期经审计的每股净资产(最近一期审计基准日后,因利润分配、公积金转增股本、增发、配股等情况导致公司净资产或股份总数出现变化的,每股净资产相应进行调整,下同;以下称“启动条件”),则公司应启动股价稳定措施。公司稳定股价的具体措施包括:公司回购股票,公司控股股东、实际控制人增持股票,公司董事(不含独立董事)、高级管理人员增持股票。

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