宁波联合(600051)投资要点分析

要点一: 所属板块 综合 综合Ⅱ 综合Ⅲ 浙江板块 低市净率 长期破净 破净股 内贸流通 机构重仓 QFII重仓 微盘股 长江三角

要点二: 经营范围 高新技术产品投资开发,能源、交通、通讯项目及市政基础设施建设,房地产开发经营;实业项目投资;化工原料及产品批发、零售;自营和代理各类货物和技术的进出口,但国家限定经营或禁止进出口的货物和技术除外;技术咨询。机电设备、金属材料及制品、建材的批发、零售。以下均限分支机构经营:环保设备、仪器仪表、普通机械、电器产品的开发、制造、安装、维修;环保工程建设;住宿;食品经营:餐饮服务;打字复印;出版物批发、零售;卷烟、雪茄烟零售;道路旅客运输、道路货物运输;工程建筑;汽车销售;境内旅游业务、入境旅游业务、出境旅游业务;机动车维修、汽车租赁;保险代理;二手车经销;高危险性体育项目;室内娱乐活动;第二类医疗器械的零售;健身服务、棋牌服务、会务服务、物业服务。(未经金融等监管部门批准不得从事吸收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集(融)资等金融业务)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

要点三: 电力、热力生产和供应业务 全资子公司热电公司拥有4炉4机的生产规模,总装机容量45MW,供热能力约400T/h。供电区域覆盖宁波经济技术开发区联合区域,拥有110KV变电所一座及10KV供电线路65公里;供热范围覆盖宁波经济技术开发区联合区域、青峙化工区及江南出口加工区等周边区域,热网管线长75公里,热用户约85家。其水煤浆分公司主要从事水煤浆的制造、受托加工及销售业务。

要点四: 房地产业务 公司的房地产业务主要包括传统住宅、文化旅游地产和特色商业地产。传统住宅开发主要在宁波、嵊泗、温州苍南和龙港等地,所开发的产品包括中高层住宅、多层住宅等;文化旅游及特色商业地产开发主要在宁波、嵊泗和苍南等地,分别以嵊泗天悦湾景区为依托的海滨度假村海景公寓、以苍南马站镇雾城渔寮沙滩景区为依托的半山半岛旅游综合体、梁祝天地休闲广场项目和苍南瑞和家园的商业综合体项目。

要点五: 批发业务 公司的批发业务主要是子公司进出口公司的进出口贸易,其经营模式是自营并为中小企业提供通关、仓储、外汇、物流、信保等外贸综合服务,其进出口商品主要包括煤炭、化工产品、服装、纺织品、鞋类等,业绩主要来自自营的买卖差价及提供综合服务的买卖净额或所赚取的服务佣金。

要点六: 电力、热力生产和供应业务 报告期内,受区域热负荷需求减弱及用能需求结构调整影响,公司供热量、发电量同比双降。面对严峻形势,公司积极应对,对内优化运行方式,控制厂网损耗,深挖设备潜能;同时积极筹划机炉升级改造,增强发展后劲。对外紧盯市场变化,寻求区域新增用热需求,提升可持续发展韧性。

要点七: 房地产业务 报告期内,房地产行业在“支持合理住房需求、防范化解行业风险、构建新发展模式”的宏观政策环境下,以“稳市场、惠民生、防风险、促转型”为核心目标,进行了持续深化和调整;在“持续用力推动房地产市场止跌回稳”的政策基调下,中央及地方从供需两端发力,通过有效控制土地供应、盘活存量资产、降低购房门槛、减轻购房成本和优化匹配需求等系列组合政策,有效提振了市场信心,行业正经历修复过程,核心一二线城市成交量稳步回升,房价出现企稳信号,长期来看房地产市场的平稳健康发展基础依然稳固。

要点八: 批发业务 报告期内,全球经济持续面临多重压力,贸易保护主义政策不断升级,贸易竞争愈发激烈。子公司进出口公司继续利用品牌、服务和政策优势稳定老客户,并给予针对性的经营支持以稳定业务量;积极参加贸易展会拓展新市场;通过出口信保业务减少收汇风险;在控制经营风险的前提下,积极跟踪煤炭进口业务。

要点九: 电力、热力生产和供应业务 (一)区域优势。全资子公司热电公司的电力、热力生产和供应业务在宁波经济技术开发区联合区域具有相对垄断的竞争优势,且拥有多年的区域电网、热网经营管理经验,该公司认真研判政策动态,积极推进设备的升级换代,优化产能布局;推进电网、热网技改升级,降低两网损耗,提升运行经济性。截至本报告期末,区域竞争优势保持稳固。 (二)设备优势。全资子公司热电公司现有的3台130T/h高温高压循环流化床锅炉、1台75T/h高温高压循环流化床锅炉、2台12MW高温高压背压式汽轮发电机组、1台6MW高温高压背压式汽轮发电机组和1台15MW高温高压抽凝式汽轮发电机组,均已按照环保政策要求完成了脱硫、脱硝、低氮燃烧和锅炉烟气超低排放技术改造,其整体经济效能和环保排放优势明显,电、热供应的保障与灵活调度能力显著提高。报告期内,继续推进局部设备的升级换代,补短板、强弱项,不断增强本业务核心竞争力。

要点十: 房地产业务 (一)扎实的内部管理和稳健的经营风格。本报告期,公司继续强化对各房地产项目在前期定位、设计优化、成本管理、市场营销、施工质量、施工进度、竣工交付等方面的管控力度。使公司房地产业务的内部管理更为扎实,管控能力不断提高。历年来公司秉承稳健经营的理念,合理使用资金杠杆,使公司在面对剧烈的行业波动和政策调控时能保持平稳发展的局面。 (二)优质的项目资源。公司现有储备或开发的房地产项目具有资源或区位优势。公司在嵊泗开发的住宅项目,位于嵊泗县城发展核心区域,致力于打造当地住宅项目新标杆;嵊泗旅游地产项目紧邻天悦湾景区2.8公里长的南向天然沙滩,具有一线海景优势。位于温州龙港和苍南的房地产项目坐落于当地城市发展的新区或优质旅游景区,该些区域的发展和住房需求具有较大潜能,位于苍南的马站镇雾城半山半岛旅游综合体项目,拥有良好的山海景观资源。 (三)优秀的经管团队。公司已从事多年房地产开发经营,积累了较为丰富的房地产开发和运作经验,拥有一支敬业、精业且较为稳定的专业人员队伍和经验丰富的经营管理团队。 (四)优良的品牌效应。历年来,公司在宁波、嵊泗及苍南、龙港等地所开发建设的各个楼盘均以良好的工程和居住品质受到广大业主的认可,打造了公司在开发项目当地的品牌效应。

要点十一: 批发业务 报告期内,子公司进出口公司被浙江省商务厅认定为“浙江省外贸综合服务骨干企业”。

要点十二: 出售宁波热电与中科三环股票 获净利润5904万元 2018年12月25日公告,截至2018年12月25日,公司出售宁波热电股票7,250,000股;公司出售中科三环股票8,570,728股。经公司初步测算,上述交易总金额约8,846万元,交易本身预计可获得的净利润约5,904万元。

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