桂冠电力(600236)投资要点分析

要点一: 所属板块 电力行业 广西板块 标准普尔 富时罗素 沪股通 融资融券 预盈预增 东盟自贸区概念 央企改革 绿色电力 国企改革 风能 西部大开发 参股银行

要点二: 经营范围 开发建设和经营水电站、火电厂及各种类型的电厂,清洁能源开发,输变电工程,组织电力(热力)生产和销售,水利水电工程施工,电力设施承装、承修、承试,水工金属结构制作与安装,机械制造加工修配,工程测量,电力、金融有关的经济技术咨询,物业管理,酒店管理,餐饮服务,国内贸易,职工内部培训。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。)

要点三: 水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等 公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目,业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等;公司发电并通过销售取得收入是公司当前的核心业务;为适应电力体制改革的需要,公司积极参与售电侧改革,开展以电为主的发-售电业务。报告期内,公司主营业务未发生重大变化。

要点四: 电力行业 电力工业作为国民经济的重要基础产业,目前正在深化电力改革。国家提出在 2030 年和 2060年“碳中和碳达峰”目标后,新能源快速发展。2022 年,全国新增发电装机容量 2.0 亿千瓦,其中非石化能源装机 1.6 亿千瓦,新投产的总发电装机规模和非石化能源发电装机规模均创历史新高。2022 年,全国发电总装机容量 25.6 亿千瓦,同比增长 7.8%,非石化能源装机占总装机容量比重上升至 49.6%。2022 年,全国全社会用电量 8.64 万亿千瓦时,同比增长 3.6%;其中第一产业用电量 1146 亿千瓦时,同比增长 10.4%;第二产业用电量 5.70 万亿千瓦时,同比增长 1.2%;第三产业用电量 1.49 万亿千瓦时,同比增长 4.4%;城乡居民生活用电量 1.34 万亿千瓦时,同比增长 13.8%。

要点五: 清洁能源优势凸显,新能源比重增加 公司电源结构较为合理,以清洁能源为主,水电、风电、光伏等清洁能源占公司在役装机容量的 89.40%。水电装机容量达 1,022.76 万千瓦,是公司主要盈利来源。风电从零开始逐渐形成规模,光伏项目陆续投产,火电资产比重小。受益于节能环保,清洁能源优先上网的政策,水电利用小时数相对稳定,整体平均水电电价较低,在电力市场竞争中有较强的竞价优势。风电、光伏在国家政策支持下,也应发尽发。

要点六: 培养了一大批具有发电管理、发电技术人才和发展人才 公司上市以来,随着红水河流域梯级电站的开发和多年来实施的“购建并举,跨区域发展”的战略,积累了丰富的清洁能源项目建设和运营管理经验;形成了多项施工、运营和检修管理的国际、国内领先的专业技术。目前水电站的生产管理处国内同行业先进水平,具有建设“投资省、质量优、工期短”的水电站精品工程的实力和经验;锻炼和造就了一大批水电建设、经营和管理人才,可以依托红水河流域各电厂,应急培训新建和收购项目需要的特殊专业人才,从而为公司的发展提供源源不断的智力支持和人才保障。

要点七: 把握机遇,积极参与售电侧改革 随着电力体制改革的不断深入,公司积极参与售电侧改革,成立了全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限公司,与广西电网公司联合组建了厂网合资的售电公司,参股了广西区政府主导的电力交易中心并获董事席位,为公司延伸产业链、培育新的效益增长点搭建了平台。

要点八: 宾阳马王风电场二期工程项目获准 2018年5月30日公告,公司的广西宾阳马王风电场二期项目获得广西发改委的核准。本项目建设单位为广西大唐桂冠新能源有限公司,新能源公司为公司的全资子公司。马王二期项目核准批复总投资为8.26亿元。

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