时代万恒(600241)投资要点分析

要点一: 所属板块 电池 辽宁板块 预亏预减 国企改革 燃料电池 锂电池

要点二: 经营范围 新能源、新能源电池及新能源电池材料等高新技术产业项目的投资与经营;林业资源开发项目的投资与经营;项目投资与投资管理;写字间出租;货物进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

要点三: 锂离子电池和镍氢电池 公司的主营业务为新能源电池的研发、生产和销售,涉及锂离子电池和镍氢电池两部分, 目前拥有九夷锂能和九夷能源两个经营主体。九夷锂能主营业务为锂电池的研发、生产和销售,目前拥有国内领先的圆柱形锂电池全自动化产线,产品稳定性、一致性高,综合性能良好。目标市场定位于高端电动工具领域,随着无绳电动工具渗透率的不断提升,对锂电池的需求量也不断增加,行业正处于高速成长期。九夷能源主营镍氢电池的研发、生产和销售,产品主要应用于个人护理、民用消费品、电动工具等领域,在产品技术、生产管理、成本与质量等方面具备竞争优势。现阶段出于安全性、技术成熟度、综合成本、应用环境等多个角度考虑,下游客户在诸多领域依然选择使用镍氢电池。

要点四: 电气机械及器材制造业 按照中国证监会《上市公司行业分类指引》,公司所属行业为制造业-电气机械及器材制造业(代码 C38)。(1)随着成本的下降、安全性与稳定性的提升,锂离子电池在无绳电动工具、无线吸尘器、电动自行车等市场的渗透已步入加速阶段。在电动工具电池领域,近几年国内电池厂商已逐渐突破电池核心技术,且较海外企业价格有优势,因此部分国际电动工具、消费品巨头正在将其电池供应链向国内转移,未来国内电动工具锂电市场的增长潜力巨大。九夷锂能将根据现有产能,继续专注于高端电动工具电池领域,做好产品开发、工艺改进、客户开拓等各方面工作,努力保持市场份额。根据第三方研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院最新发布的《中国电动工具行业发展白皮书(2021年)相关数据,2020年全球电动工具用锂离子电池出货量20.2亿颗。以此估算报告期内九夷锂能的全球市占率约3%,在国内细分领域具有较高的知名度与市场地位。(2)镍氢电池行业经过20年的发展,具有技术成熟、安全性高、应用环境宽泛、成本相对较低等特点,目前市场规模相对稳定,下游客户在诸多应用场景仍有较为稳定的需求。国内镍氢电池产能集中化明显,优质企业较少,公司镍氢电池业务具备一定的市场竞争力。

要点五: 技术与设备优势 九夷能源设备自主研发能力突出,技术、工艺整合创新能力优势显著;九夷锂能拥有国内领先的自动化产线和成熟的工艺生产经验,产品稳定性、一致性良好,综合性能突出,得到国内外高端客户认可。

要点六: 人才优势 核心团队人员稳定,在新能源电池行业拥有十多年的从业经历,在订单管理、生产效率提升、产品质量管控以及成本管控等方面积累了丰富的经验,对行业有着较为深入的理解和认识。同时,公司也在积极引进国内外人才,人才梯队建设合理、储备充实。

要点七: 客户优势 九夷能源已连续多年为飞利浦、劲量、金霸王、宜家等国际知名企业供货,建立了稳定的合作关系;九夷锂能充分利用九夷能源的客户资源,陆续开拓了博世、飞利浦、斯蒂尔、宝时得、飞科、小米等优质客户。

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