江南高纤(600527)投资要点分析

要点一: 所属板块 纺织服饰 纺织制造 其他纺织 江苏板块 低价股 QFII重仓 婴童概念 长江三角

要点二: 经营范围 一般项目:合成纤维制造;合成纤维销售;高性能纤维及复合材料制造;高性能纤维及复合材料销售;新材料技术研发;技术进出口;货物进出口;非居住房地产租赁;物业管理(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

要点三: 化纤生产制造业务 公司的核心业务是化纤制造业务,主要生产涤纶毛条和复合短纤维。涤纶毛条主要应用于毛纺行业,用于和羊毛毛条混纺生产呢绒等织物面料;复合短纤维作为无纺布的主要原材料,主要用于生产各类无纺布和无尘纸,广泛应用于生产纸尿裤、卫生巾等一次性卫生材料。公司是国内生产规模最大的复合短纤维和涤纶毛条生产企业,现有23万吨复合短纤维产能和4.2万吨涤纶毛条产能,以差别化涤纶毛条和ES复合短纤维为主导产品。

要点四: 化纤行业 2025年,受全球地缘政治博弈,大宗原材料价格震荡。涤纶毛条行业受下游毛纺市场消费需求分化等多重挑战影响,产品加速向高端化、功能化、绿色化升级,涤纶毛条在精纺市场的需求相对稳定,但传统毛涤纱市场需求依然低迷,行业总体开工不足,利润承压。复合短纤维行业受人口出生率持续下跌的影响,市场增速放缓,但受益于消费升级,功能性和差别化产品得到市场青睐,但由于近年来国内产能迅速扩张,行业开工不足,同质化竞争日益加剧。

要点五: 装备优势 在装备技术方面,公司通过引进国际先进的纺丝生产线和成条装置,消化吸收了国外先进技术,并通过自主创新对装备进行了多次优化和升级改造,形成了专有技术,拥有国内最先进的涤纶毛条和复合短纤维生产流水线。

要点六: 技术优势 公司注重科技创新,加大研发投入,公司取得多项产品、技术开发成果,公司拥有有效发明专利37项,实用新型专利13项,主持起草行业标准10项,参与制修订行业标准4项。同时,拥有多项差别化聚酯改性技术和纺丝物理改性技术,为生产差别化、功能化产品奠定了基础。

要点七: 产品优势 公司产品以小批量、多品种为主,与知名毛纺企业、卫生材料厂商进行联合研发,紧跟产品最新发展趋势,使公司产品技术水平始终走在行业前列,同时,针对客户不同的技术需求,开发了一系列差别化产品,形成了客户与客户之间产品需求的差异化,产品差别化程度和附加值不断提高,使公司产品更具核心竞争力,确保公司行业龙头地位。

要点八: 资本优势 公司始终实施稳健经营策略,严格控制应收账款,负债率在行业中保持较低水平,财务结构稳健,资金充裕,能够利用资金优势获取盈利的机会。

要点九: 规模及管理优势 公司是目前国内生产规模最大、品种最齐全的涤纶毛条和复合短纤维生产企业,公司通过了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证。

要点十: 两家农村小额贷款公司 苏州市相城区永大农村小额贷款有限公司:系本公司参股公司,注册资本3亿元,公司持有其40%的股权。截止2017年12月31日该公司总资产24,707.58万元,净资产-53,285.06万元。报告期实现净利润-9,715.71万元。苏州市相城区永隆农村小额贷款有限公司:系本公司参股公司,注册资本1.7亿元,公司持有其30%的股权。截止2017年12月31日该公司总资产9,824.56万元,净资产7,887.22万元。报告期实现净利润6,303.77万元。

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