要点一: 所属板块 公用事业 电力 火力发电 黑龙江 中盘成长 中盘股 昨日高振幅 沪股通 机构重仓 AB股 央国企改革
要点二: 经营范围 建设、经营、维修电厂;生产销售电力、热力,电力行业的技术服务、技术咨询;电力仪器、仪表及零部件的生产销售;煤炭销售;粉煤灰、石膏、硫酸铵、石灰石及其制品的加工与销售;新型建筑材料的生产、加工与销售;自有房产、土地及设备租赁;开发、生产、销售保温管道;大气污染治理,固体废物污染治理;工程和技术研究与试验发展;施工总承包服务;道路货物运输、装卸;风力、生物质能、光伏发电项目的开发、建设和经营管理,风力、生物质能、光伏发电的技术服务、技术咨询(涉及专项管理规定及许可经营的,取得许可后方可从事经营)。
要点三: 煤炭业务 公司所属锦兴公司肖家洼煤矿位于山西吕梁，核定产能1,200万吨/年，主产优质动力煤及配焦煤，是晋西北重要的能源基地，销售辐射山东、安徽、河南、河北、湖北、江苏、福建、山西等省份，具备良好的品牌形象。报告期内，实现煤炭产量1,138.31万吨，连续8年突破1,000万吨大关，销量1,130.99万吨，同比增加3.78%，煤炭产销率连续多年保持99%以上，荣获第八届CCTD“2025年度煤炭运销优质品牌”，肖家洼煤矿获评国家矿山安全监察局安全生产标准化管理体系一级矿井。2025年，受国内煤炭市场供需格局变化影响，煤炭销售价格中枢整体下移。在此背景下，公司煤炭销售价格有所下降。公司通过深化精益管理、优化运输方案及严控采购成本等多措并举，有效对冲了煤价下行压力。报告期内，公司煤炭业务销售毛利率为52.02%，较上年同期略有下降，但仍保持在较高水平，体现了较强的成本管控能力，对公司整体盈利的稳定性形成了有力支撑。
要点四: 电热业务 作为黑龙江省最大的热电联产企业，公司可控发电装机容量641.2万千瓦，占黑龙江省统调煤机装机容量31.75%。火电及供热资产分布于哈尔滨、齐齐哈尔、牡丹江、佳木斯等中心城市，承担核心区域、重点单位的供电、供热任务，用户黏性强。报告期内,公司完成发电量210.92亿千瓦时，上网电量181.77亿千瓦时,机组平均利用小时3,289小时,发电量同比稳中有升；完成供热量6,624万吉焦，供热安全稳定。面对电力市场竞争加剧，公司积极增发效益电，通过优化报价策略参与电力现货交易，在保障民生用电的同时实现发电效益最大化。报告期内，公司圆满完成亚冬会等重点时段保供任务，九家供热单位获政府信用评价“红榜”，“华电供热”品牌影响力持续提升。
要点五: 煤炭行业 国家统计局数据显示，2025年，规模以上工业原煤产量达48.3亿吨，同比增长1.2%，创历史新高。全国煤炭供给体系质量持续优化，应急保供能力稳步增强。山西、陕西、内蒙古和新疆四省区煤炭产量合计占全国总产量的82%左右，成为保障能源安全的核心支撑。受先进产能加速释放及能源结构优化调整影响，2025年煤炭市场价格整体较2024年明显回落，价格中枢较2024年明显下移。
要点六: 电力行业 根据中电联发布的数据，截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末装机容量增加16.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年均增长12.0%；全国非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，占总装机容量比重为61.7%，比上年底提高3.5个百分点，比“十三五”末提高17.0个百分点。新能源（风、光、生物质）新增发电量成为新增电量主体。2025年，全口径风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体，电力行业绿色低碳转型成效显著。
要点七: 供热行业 热电联产是国家重点推广的节能环保能源利用方式，是城市供暖的主力热源。全国集中供热面积约160亿平方米，北方地区集中供热面积中热电联产占比超60%。2025年，供热行业面临燃料成本高位运行与热价调整滞后的双重压力，部分企业存在成本倒挂现象。我国热价实行政府定价，遵循“准许成本+合理收益”原则，全国已有多个区县启动热价调整。
要点八: 煤炭资源优势 公司所属锦兴公司肖家洼煤矿资源禀赋优异，井田面积58.578km2，地质资源量118,221万吨，可采储量70,045万吨，煤类主要为气煤和1/3焦煤，兼具发电、气化、炼焦三重价值。公司2025年成功获批1,200万吨/年产能核增，产能规模进一步提升。全年实现原煤产量1,138.31万吨、销量1,130.99万吨，煤炭业务实现营业收入55.77亿元、净利润14.64亿元，是公司持续稳健的核心盈利支撑。
要点九: 煤电资产迭代优势 公司正加速推进煤电“上大压小”和设备更新改造，包括哈尔滨第三发电厂66万千瓦“上大压小”热电联产项目、富拉尔基发电厂2×66万千瓦“上大压小”热电联产项目以及锦兴电厂2×35万千瓦机组项目。这些技术升级举措将持续降低能耗，提升机组运行的灵活性与环保水平，进一步巩固煤电作为能源安全“压舱石”的兜底保障能力，实现传统能源的“新旧动能转换”。
要点十: “煤电+新能源”协同优势 公司紧抓国家支持煤电与新能源“两个联营”政策机遇将清洁、高效、低成本、高收益的风电项目投资开发作为业务转型的关键方向，加速构建清洁低碳安全高效的能源供给新格局。通过“煤电+新能源”协同模式，发挥煤电调峰支撑作用，有效降低投资风险与保供成本，形成“稳定器+增量器”的组合优势，增强了公司的绿色转型动能，体现了“一体化协同”的核心竞争力。
要点十一: 区域市场优势 公司火电装机容量位居黑龙江省首位，作为省内最大的热电联产企业，公司供热面积达1.47亿平方米，占全省集中供热面积的15%，在哈尔滨、齐齐哈尔、牡丹江、佳木斯等四大中心城市的供热市场占有率超过60%，服务人口超过600万，承担着重要的民生保障任务，具备极强的区域优势和客户黏性。
要点十二: 精益管理优势 一是市场运营方面，构建“政策研判—市场交易—客户服务”全链条体系，深度参与黑龙江电力市场建设，通过精准研判、精细管控与量价协同扩大效益电量规模，保持区域领先电价水平，从交易优化、用能管理等方面升级客户服务能力，巩固区域市场优势。二是成本管控方面，对燃料实施全流程精益管理，强化长协煤履约执行与市场煤统筹调配，积极推行经济煤种掺烧与智能库存管理，有效控制燃料成本。持续推进绿色矿山建设，实现环保提升与降本增效双赢。通过物资全周期管理、维修费压降等举措，优化煤炭生产成本。三是人才队伍方面，坚持实施人才强企战略，2025年全年引进优秀高校毕业生565名，构建一体化人才培养体系，建成黑龙江省首家热电运维工匠学院，培育涌现出一批行业先进典型与技术骨干，结构合理、素质优良的人才梯队为公司高质量发展提供了坚实人才支撑与核心动能。
要点十三: 产业协同优势 公司联合清华大学、哈尔滨工业大学等高校及科研院所，成功实现主机及辅机DCS系统从操作系统到控制芯片的全面国产化替代，关键核心技术实现自主可控，有效打破国外技术垄断。依托自主研发技术成果，建成全国首台高温热网高精度动态孪生系统，并完成对9家热电联产企业的数智化升级改造，树立智慧供热行业新标杆。煤矿智能通风、岗位无人值守、全矿井AI智能分析管控平台等一批智能化项目相继落地应用，矿山智能化建设水平位居行业前列。公司全面构建三级创新管理体系，形成“技术突破+产业应用”的创新闭环，为产业协同高效发展提供强劲持续的创新动能。