要点一: 所属板块 食品饮料 白酒Ⅱ 白酒Ⅲ 山西板块 消费风格 大盘股 百元股 标准普尔 富时罗素 MSCI中国 沪股通 上证180_ 上证50_ 融资融券 基金重仓 HS300_ 味蕾经济 酿酒概念 白酒 央国企改革
要点二: 经营范围 汾酒、竹叶青酒、杏花村酒及其系列酒的生产、销售。副产品酒糟、生产用原辅材料和包装材料等的销售;酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用;投资办企业及相关咨询服务;道路普通货物运输。许可项目:保健食品生产;包装装潢印刷品印刷;食品用塑料包装容器工具制品生产。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:保健食品(预包装)销售;食品进出口;塑料制品制造;金属包装容器及材料制造。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
要点三: 汾酒的生产、销售 本报告期内，公司主要业务未发生变化。经营范围主要是汾酒、竹叶青酒、杏花村酒的生产、销售。
要点四: 电力行业 2025 年，我国全社会用电量 10.37 万亿千瓦时，同比增长 5.0%。分产业看，第一产业用电量 1494 亿千瓦时，同比增长 9.9%；第二产业用电量 6.64 万亿千瓦时，同比增长 3.7%，占全社会用电量比重为 64.0%；第三产业用电量 1.99 万亿千瓦时，同比增长 8.2%，占全社会用电量比重为 19.2%；城乡居民生活用电量 1.59 万亿千瓦时，同比增长 6.3%，占全社会用电量比重为 15.3%。 截至 2025 年底，全国全口径发电装机容量 38.9 亿千瓦，同比增长 16.1%；全国非化石能源发电装机容量 24.0 亿千瓦，占总装机容量比重为 61.7%，比上年底提高 3.5 个百分点。从结构看，煤电占总发电装机容量的比重为 32.4%；并网风电和太阳能发电合计装机规模占总装机容量比重为 47.3%。 2025 年，全口径煤电发电量同比下降 1.9%，增容减量效果逐步显现，煤电发电量占总发电量比重为 51.1%；全口径非化石能源发电量同比增长 14.1%，占总发电量比重为 42.9%；全口径风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的 97.1%，已成为新增用电量的主体，电力行业绿色低碳转型趋势持续推进。全国 6000 千瓦及以上电厂发电设备利用小时 3119 小时，同比降低 312 小时。其中火电 4147 小时，同比降低 232 小时。 2025 年 1-12 月，全国累计完成电力市场交易电量 66394 亿千瓦时，同比增长 7.4%，占全社会用电量比重 64.0%，同比提高 1.3 个百分点。从交易品种看，中长期交易电量 63522亿千瓦时；现货交易电量 2872 亿千瓦时。绿电交易电量 3285 亿千瓦时，同比增长 38.3%。 2025 年，随着一批保障性、支撑性电源及多条特高压直流输电工程陆续投产，我国电力资源配置能力进一步增强。度夏期间，通过提升发电能力、强化资源配置、强化负荷管理等措施，电力系统有效应对平均气温历史最高、尖峰时段历史最长、负荷创新高历史次数最多的挑战，电力供需整体平衡。度冬期间全国电力供需总体平衡，短时寒潮引起负荷冲高，通过市场化手段、跨省跨区余缺互济后，供需形势平稳。（以上内容及数据来自中国电力企业联合会《2025-2026 年度全国电力供需形势分析预测报告》）
要点五: 生产技术优势 汾酒具有领先的制造能力，汾酒率先在同行业提出并执行与国际标准接轨的食品内控标准，目前在多省布局绿色原粮基地，实现了从田间到餐桌的全程可追溯，公司的国家级技术中心、山西酒类产品质量检测中心以及国家级品酒师、酿酒大师、大师工作室是汾酒品质的有力保障。
要点六: 历史文化优势 汾酒历史悠久，文化底蕴深厚。汾酒的酒文化特色独一无二，文化价值得天独厚，独特的酿造技艺源远流长。
要点七: 品牌品类优势 公司作为山西一张亮丽的名片、省轻工行业的典范、食品工业振兴的龙头,拥有“汾”“竹叶青”“杏花村”三大知名品牌。在白酒、保健酒两大品类上有一定的影响力。
要点八: 增资6亿元 山西汾酒发力打造竹叶青产业集群 2020年3月24日公告称,公司当日召开董事会,拟以现金方式对全资子公司山西杏花村竹叶青酒营销有限责任公司(下称“竹叶青公司”)增资6亿元,增资完成后注册资本为6.6亿元。注入资金将用于竹叶青品牌建设投入、市场渠道投入、新品研发投入以及特色中药材创新板块投入,并对竹叶青全产业链进行产供销研一体化的数字化提升。山西汾酒董事会同时审议通过的修订竹叶青公司章程的议案显示,竹叶青公司拟更名为“山西杏花村竹叶青产业有限责任公司”。对于此次通过的两项议案,山西汾酒明确表,为全面推动竹叶青大健康产业项目落地,加速推进竹叶青的改革发展进程,打造“中药材平台+竹叶青数字化供应链平台+资本平台”的竹叶青大健康产业特色发展集群。山西汾酒表示,此次增资将有效促进竹叶青酒市场规模持续扩张,品牌价值不断提升。未来,竹叶青坚持打造“草本健康”引领自然健康生活的全产业链体系,联合打造竹叶青生态种植、旅游、康养基地,形成集群化发展效应,全方位服务消费者的健康诉求。对于竹叶青品牌拓展可能存在风险,山西汾酒亦有明确的认识。公司表示,酒类市场与健康类食品、饮品市场属于完全竞争性市场,随着中国制造业持续升级,市场竞争逐渐进入白热化的整合阶段,因此,本项目面临一定的市场竞争风险。公司计划通过细分市场、产品差异化重塑、拓展新圈层、强化“事业合伙人”制等举措降低市场竞争风险。
要点九: 对外股权投资 2018年公司投资10,000万元新设山西杏花村汾酒国际贸易有限责任公司,支付12,232.10万元收购山西杏花村汾酒集团酒业发展区销售有限责任公司51%股权,子公司投资285万元参股设立福建象屿汾酒销售有限责任公司。
要点十: 拟获注汾酒集团所持宝泉涌公司51%股权 2019年6月19日公告,为进一步提升白酒产能,同时进一步减少同业竞争和关联交易,公司全资子公司拟以2575.7万元现金收购上市公司控股股东汾酒集团所持宝泉涌公司51%股权。宝泉涌公司为汾酒集团旗下白酒生产企业之一,自2009年成立以来一直从事清香型白酒原酒和成品酒的生产。本次交易旨在进一步整合集团公司白酒生产资源,同时也是为了减少关联交易和避免同业竞争。